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作 者丨楊志錦

編 輯丨周鵬峰

圖 源丨圖蟲

財(cái)政部原副部長朱光耀：發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)正在爆發(fā)，發(fā)達(dá)國家也面臨債務(wù)問題

財(cái)政部原副部長朱光耀7月16日在中國財(cái)富管理50人論壇2022中期宏觀峰會(huì)上表示，當(dāng)前世界面臨著第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以后最嚴(yán)重的一次系統(tǒng)性危機(jī)。世界正經(jīng)歷全球性經(jīng)濟(jì)衰退，全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定受到嚴(yán)重沖擊，發(fā)達(dá)國家特別是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策急轉(zhuǎn)彎正導(dǎo)致全球性債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。地緣政治沖突更是加劇了全球性能源危機(jī)、糧食危機(jī)。以上危機(jī)同時(shí)爆發(fā)、相互交織、相互疊加，其惡化程度正不斷加深，無疑這是一次嚴(yán)重的全球性、系統(tǒng)性危機(jī)。

首先是全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。今年5月，世界銀行調(diào)低了對2022年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測至2.9%，此前是4.1%。世界銀行將美國的增長從原來的3.7%下調(diào)到2.5%，將歐元區(qū)的增長從此前的4.2%下調(diào)到2.5%，將中國的經(jīng)濟(jì)增長從原來預(yù)測的5.1%下調(diào)到4.3%。

“根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本傳統(tǒng)的認(rèn)識(shí)，全球經(jīng)濟(jì)低于3%，意味著全球陷入衰退的狀態(tài)，所以全球經(jīng)濟(jì)衰退是現(xiàn)實(shí)。”朱光耀表示。

其次是全球性的供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重沖擊。新冠肺炎疫情對全球生產(chǎn)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈，特別是供應(yīng)鏈的穩(wěn)定已經(jīng)造成嚴(yán)重的沖擊。

第三是全球債務(wù)危機(jī)。根據(jù)國際金融協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2021年全球債務(wù)總額303萬億美元，占全球GDP的357%，其中相當(dāng)大的比重是公共債務(wù)。國際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)顯示，2021年公共財(cái)政赤字為8.6萬億美元，占全球GDP的比重是9%。

“在這種情況下，發(fā)達(dá)國家加息縮表，使發(fā)展中國家面臨進(jìn)一步的公共財(cái)政債務(wù)壓力。對于外債較高的發(fā)展中國家而言，這種外部融資環(huán)境的急劇收縮使其匯率貶值、輸入性通脹壓力上升，貨幣政策和財(cái)政政策面臨艱難的選擇取舍?！敝旃庖硎尽?/p>

朱光耀舉例稱，國際貨幣基金組織認(rèn)為，目前全球三分之一的新興市場國家，三分之二的低收入國家正陷入債務(wù)困境，情況正在進(jìn)一步惡化，危機(jī)正在積累爆發(fā)過程中，斯里蘭卡就是突出的一例，但是絕不是唯一的一例。

朱光耀認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在也面臨著嚴(yán)重的債務(wù)問題。發(fā)達(dá)國家公共債務(wù)總額占發(fā)達(dá)國家GDP的比重已上升至130%，財(cái)政赤字突破限制：2021年度，美國的財(cái)政赤字是12.4%，日本是9.4%，德國是3.7%，英國是14.5%，法國是6.5%，意大利是9.5%。

面對這場二戰(zhàn)以來最為嚴(yán)重的全球性系統(tǒng)性危機(jī)，中國該怎么辦？

朱光耀認(rèn)為，首先是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展。要大力推進(jìn)改革開放，盡快使經(jīng)濟(jì)增長回到潛在生產(chǎn)率水平，也就是5%-6%的增長水平。同時(shí)提高全要素生產(chǎn)率，鞏固好經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理的區(qū)間，努力爭取實(shí)現(xiàn)今年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。

央行原行長戴相龍：今年GDP增長可能超過4.5％，明年可適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字

“今年三、四季度和上年同期相比會(huì)有5％以上的增長，全年增長可能超過4.5％?！毖胄性虚L戴相龍7月16日在中國財(cái)富管理50人論壇2022中期宏觀峰會(huì)上表示。

戴相龍介紹，對全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的設(shè)定，在1994年前是“計(jì)劃增長目標(biāo)”，1995年稱之為“宏觀調(diào)控目標(biāo)”，1999年后一直稱為“預(yù)期增長目標(biāo)”。今年經(jīng)濟(jì)預(yù)期增長目標(biāo)是5.5%左右。其中一季度經(jīng)濟(jì)增長4.8%，但是，由于新冠肺炎疫情在上海、北京等地出現(xiàn)，加上國際形勢發(fā)生巨大變化，導(dǎo)致二季度經(jīng)濟(jì)增長大幅下滑到0.4％。

戴相龍表示，但當(dāng)前疫情已控制住，各地各部門正在落實(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各項(xiàng)措施。其中，地方政府發(fā)行的3.5萬億元的專項(xiàng)債券和開發(fā)性和政策性金融機(jī)構(gòu)增發(fā)1.1萬億元貸款，重點(diǎn)用于各項(xiàng)基本建設(shè)，這些投資的增加將降低房地產(chǎn)投資下降對經(jīng)濟(jì)增長的壓力。

消費(fèi)和進(jìn)出口方面，下半年居民消費(fèi)會(huì)比去年大幅度增加。美國和西方各國發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹，進(jìn)口需求擴(kuò)大，人民幣相對貶值，這將促使我國下半年進(jìn)出口和順差比去年增加。

戴相龍建議，短期政策和長期政策要相銜接，爭取今年經(jīng)濟(jì)增長取得較好成，明年增長超過今年。要完善與“房住不炒”相適應(yīng)的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，支持城鄉(xiāng)居民對住房的合理需求。

戴相龍表示，2016年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后提出“房住不炒”，有關(guān)部門相應(yīng)調(diào)整房地政策，住房從金融屬性為主開始向居住屬性為主轉(zhuǎn)移。在此過程中，出現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)投資下降、房企債務(wù)違約增加、“炒房客”財(cái)富縮水的現(xiàn)象，這是難免的。但是，我國不會(huì)出現(xiàn)美國2007年發(fā)生的“次貸危機(jī)”，對購房自住者影響也不大。

對于當(dāng)前房地產(chǎn)困境，他提出如下建議：增強(qiáng)發(fā)展我國房地產(chǎn)業(yè)的信心，保持房價(jià)總體穩(wěn)定；住房貸款要對住房的梯度需求進(jìn)行支持；三是開辟多種住房融資渠道。

戴相龍還建議，要盡早研究明年促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大措施，爭取明年經(jīng)濟(jì)增長超過今年。今年我國赤字率按2.8％左右安排，累計(jì)國債占GDP的48％，遠(yuǎn)低于全球60％的一般要求。根據(jù)我國宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的需要，建議明年可適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字，并把這項(xiàng)政策列為今年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議討論的一項(xiàng)內(nèi)容。

央行貨幣政策委員會(huì)委員王一鳴：不能回歸債務(wù)驅(qū)動(dòng)的增長模式，要協(xié)同推進(jìn)宏觀政策調(diào)節(jié)和增長動(dòng)能轉(zhuǎn)換

“在二季度經(jīng)濟(jì)增速低于市場預(yù)期的情況下，加大宏觀政策力度的聲音可能會(huì)重現(xiàn)。當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施實(shí)施才一個(gè)多月時(shí)間，有的政策還沒有完全落地，有的還有相當(dāng)?shù)膶?shí)施空間。因此，最重要的還是要加大一攬子政策措施的實(shí)施力度，確保盡快落地見效?！?中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴7月16日在中國財(cái)富管理50人論壇2022中期宏觀峰會(huì)上表示。

王一鳴表示，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，既要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，也要預(yù)留跨周期政策空間。當(dāng)前推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回歸正常軌道，宏觀政策既要有力有效，也不能透支未來，加重后期的債務(wù)負(fù)擔(dān)，更不能回歸債務(wù)驅(qū)動(dòng)的傳統(tǒng)增長模式。穩(wěn)增長的實(shí)施路徑，要協(xié)同推進(jìn)宏觀政策調(diào)節(jié)和增長動(dòng)能的轉(zhuǎn)換。

王一鳴認(rèn)為，這一輪經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況與2020年有四大不同，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨新的挑戰(zhàn)：

一是需求不足的矛盾更加突出。上半年消費(fèi)同比下降了0.7%，雖然6月增速轉(zhuǎn)正，但是增幅仍然較低，這跟收入增長放緩分不開。上半年居民人均消費(fèi)支出扣除價(jià)格因素實(shí)際僅增長0.8%，家庭支出更趨謹(jǐn)慎。

投資方面，制造業(yè)投資前期增勢比較強(qiáng)勁，但是隨著能源、用工成本上升，上半年制造業(yè)投資比一季度回落了5.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資還在回調(diào)之中，基建投資在專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度加快支撐下保持較快增長，但還是受到項(xiàng)目儲(chǔ)備、地方財(cái)政配套能力和清理隱性債務(wù)方面的約束。

二是微觀主體行為也在發(fā)生變化。持續(xù)兩年多的疫情消耗了比較多的儲(chǔ)備，所以部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表受損、市場主體的承受力也在減弱。企業(yè)決策更加短期化，投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，居民家庭消費(fèi)更趨謹(jǐn)慎。

第三，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的動(dòng)力結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。2020年一季度GDP負(fù)增長6.8%，二季度轉(zhuǎn)正到3.2%，非常強(qiáng)勁。除了強(qiáng)有力的政策支持之外，還得益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的逆勢上揚(yáng)，房地產(chǎn)行業(yè)還對經(jīng)濟(jì)有比較大的拉動(dòng)，以及國內(nèi)疫情率先得到控制后外貿(mào)出口強(qiáng)勁回升。而本輪經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，這些動(dòng)力都有相應(yīng)的變化，比如平臺(tái)經(jīng)濟(jì)增勢減弱、房地產(chǎn)持續(xù)低迷、出口擴(kuò)張的空間正在收窄。

第四，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻。當(dāng)前全球通脹水平持續(xù)攀升，美國6月份CPI達(dá)到9.1%。在這種超預(yù)期通脹的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)等主要經(jīng)濟(jì)體央行加大了加息力度，滯脹和經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)也在大幅上升。這對外部市場需求形成收縮效應(yīng)，中國穩(wěn)定外需的難度明顯增加。此外，主要經(jīng)濟(jì)體的緊縮政策還會(huì)通過資本流動(dòng)和匯率等渠道來影響中國的經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，在一定程度上會(huì)擠壓政策空間。

王一鳴表示，我們不僅要著眼于下半年，還要著眼于明年，要有一個(gè)中期視角。當(dāng)前中國正處在高速增長轉(zhuǎn)向中速增長的階段，這個(gè)轉(zhuǎn)換過程還沒有完全完成。實(shí)際上，從2010年開始，我們增速逐步放緩，主要是供給側(cè)潛在增長水平的下降。但現(xiàn)在面臨需求側(cè)的變化，主要是人口的老齡化：去年人口凈增48萬，人口總量達(dá)峰，需求側(cè)新常態(tài)的影響也會(huì)顯現(xiàn)。

基于以上變化，王一鳴建議，下半年要在繼續(xù)推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策落地基礎(chǔ)上協(xié)同推進(jìn)宏觀調(diào)節(jié)和動(dòng)力轉(zhuǎn)換。政策著力點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)向更大力度的擴(kuò)大國內(nèi)需求，轉(zhuǎn)向增強(qiáng)市場主體的內(nèi)生動(dòng)力，轉(zhuǎn)向培育經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)能。

第一,擴(kuò)大內(nèi)需需要繼續(xù)發(fā)揮投資對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的關(guān)鍵性作用。當(dāng)前增加有效投資仍是加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的關(guān)鍵。除了落實(shí)好交通、水利、市政管網(wǎng)等基建投資和民生補(bǔ)短板的投資項(xiàng)目外，重點(diǎn)是推進(jìn)“十四五”規(guī)劃確定的102項(xiàng)重大項(xiàng)目建設(shè)，同時(shí)還要拓展新的投資空間，包括適度超前布局5G數(shù)據(jù)中心等新基建。

第二,要增強(qiáng)消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)大的內(nèi)生動(dòng)力。當(dāng)前采取了一些階段性的措施，比如減征部分乘用車購置稅、鼓勵(lì)家電以舊換新等。這些措施短期效應(yīng)比較明顯，但會(huì)在一定程度上透支下一步的消費(fèi)，應(yīng)該有中長期的措施，比如加快戶籍制度改革，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化，以釋放巨大的消費(fèi)潛能。

第三，要加快產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。“此外，要推出一些提振市場信心的改革和政策舉措。當(dāng)前尤為重要的是研究出臺(tái)支持民營經(jīng)濟(jì)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的政策措施。”王一鳴表示。

本期編輯 江佩霞 實(shí)習(xí)生 梅樂軒