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7月14日，港交所權(quán)益披露資料顯示，紅杉中國(guó)創(chuàng)始人沈南鵬減持約2107萬(wàn)股美團(tuán)股票，價(jià)值約39億港元，持股比例由3.19%下降到2.81%。對(duì)此，紅杉方面表示，系基金正常退出。

值得注意的是，今年以來(lái)紅杉中國(guó)及沈南鵬已經(jīng)累計(jì)減持美團(tuán)股票1.34億股，套現(xiàn)金額達(dá)235億港元。2021年，沈南鵬和紅杉中國(guó)頻繁減持美團(tuán)十余次，共套現(xiàn)超300億港元。

截至7月14日收盤(pán)，美團(tuán)股價(jià)報(bào)182.5港元，總市值為1.13萬(wàn)億港幣。用戶(hù)的增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸期的美團(tuán)，能否提升盈利能力、邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，備受市場(chǎng)關(guān)注。

沈南鵬再度減持美團(tuán)，年內(nèi)套現(xiàn)235億港元

紅杉中國(guó)及沈南鵬，無(wú)疑是萬(wàn)億市值美團(tuán)背后的大贏家。

早在2010年，紅杉中國(guó)及沈南鵬就投資了美團(tuán)，沈南鵬給王興送去了1200萬(wàn)美元，成為美團(tuán)A輪唯一投資人，沈南鵬持有美團(tuán)22.5%的股份。當(dāng)時(shí)美團(tuán)處于千團(tuán)大戰(zhàn)的掙扎中，在一眾人均不看好美團(tuán)的情況下，沈南鵬果斷出手，可見(jiàn)其投資眼光之犀利。

2018年美團(tuán)上市，經(jīng)歷了多輪融資以及與大眾點(diǎn)評(píng)的合并，沈南鵬及紅杉中國(guó)的股份被稀釋?zhuān)嫌?jì)仍持有美團(tuán)12.05%股權(quán)。

在投資美團(tuán)超過(guò)10年后，紅杉中國(guó)及沈南鵬迎來(lái)了豐厚的收獲期，浮盈近200倍。2021年，美團(tuán)市值大漲，沈南鵬和紅杉中國(guó)開(kāi)始密集減持美團(tuán)的股票，十余次減持共套現(xiàn)超300億港元。

今年以來(lái)，紅杉中國(guó)及沈南鵬加快了套現(xiàn)美團(tuán)的節(jié)奏。1月20日，紅杉中國(guó)減持3111萬(wàn)股美團(tuán)，套現(xiàn)74億港元；3月31日，沈南鵬減持美團(tuán)2557.85萬(wàn)股，每股均價(jià)153.8港元。4月6日，沈南鵬再度減持美團(tuán)1296.39萬(wàn)股，每股161.74港元。沈南鵬兩次減持合計(jì)出售約3854.24萬(wàn)股，套現(xiàn)60.31億港元。

4月27日，沈南鵬場(chǎng)外按每股平均價(jià)144.78元，減持4245.72萬(wàn)股，套現(xiàn)近61.47億元。其后于29日在場(chǎng)內(nèi)按每股平均價(jià)159.497元，減持50萬(wàn)股，套現(xiàn)近7974.85萬(wàn)元。

7月14日，港交所權(quán)益披露資料顯示，紅杉中國(guó)創(chuàng)始人沈南鵬減持約2107萬(wàn)股美團(tuán)股票，價(jià)值約39億港元，持股比例由3.19%下降到2.81%。對(duì)此，紅杉方面表示，系基金正常退出。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)紅杉中國(guó)及沈南鵬累計(jì)減持美團(tuán)股票1.34億股，累計(jì)套現(xiàn)金額達(dá)235億港元，再加上去年套現(xiàn)的300億港元，過(guò)去兩年累計(jì)套現(xiàn)已達(dá)535億港元（約合人民幣457億元）。

作為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資界最成功的投資人，除了投資美團(tuán)以外，沈南鵬與紅杉資本還投資了拼多多、京東、字節(jié)跳動(dòng)、快手、貝殼、達(dá)達(dá)等公司。目前，沈南鵬擔(dān)任美團(tuán)非執(zhí)行董事。

用戶(hù)增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸期，美團(tuán)能否再上臺(tái)階？

截至7月14日收盤(pán)，美團(tuán)股價(jià)報(bào)182.5港元，總市值為1.13萬(wàn)億港幣。用戶(hù)的增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸期的美團(tuán)，能否提升盈利能力、邁向高質(zhì)量發(fā)展階段，備受市場(chǎng)關(guān)注。

今年6月，美團(tuán)發(fā)布了2022年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度美團(tuán)營(yíng)收為463億元，同比增長(zhǎng)25%；經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到55.8億元，虧損同比擴(kuò)大17.1%；經(jīng)調(diào)整凈虧損為35.9億元，同比收窄7.8%，業(yè)績(jī)大超預(yù)期。

總體來(lái)看，美團(tuán)一季度餐飲外賣(mài)、到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。其中，美團(tuán)的餐飲外賣(mài)板塊收入同比增長(zhǎng)17.4%至242億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)16億元，同比增長(zhǎng)41.3%；美團(tuán)到店、酒店及旅游收入76億元，同比增長(zhǎng)15.8%；經(jīng)營(yíng)溢利35億元，同比增長(zhǎng)26.4%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為45.6%。

中泰證券在最新的研報(bào)中指出，在用戶(hù)的增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸期的前提下，我們判斷美團(tuán)將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的第二階段。外賣(mài)板塊，訂單量的驅(qū)動(dòng)力源于多場(chǎng)景(如下午茶)的開(kāi)發(fā)、重點(diǎn)城市單量的提升及腰部用戶(hù)的點(diǎn)單頻次。盈利方面UE模型的改善及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的提升主要由于交易筆數(shù)增加，客單價(jià)提升，配送網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化帶來(lái)配送效率的提升及補(bǔ)貼的下調(diào)。

同時(shí)，中泰證券指出，美團(tuán)的到店、酒旅板塊，受到疫情影響的力度超過(guò)外賣(mài)，尤其是一線(xiàn)城市的酒店業(yè)務(wù)受到巨大沖擊，我們預(yù)計(jì)該板塊在下半年將有不錯(cuò)的反彈，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)還將不斷釋放。新業(yè)務(wù)板塊，美團(tuán)將持續(xù)優(yōu)化商品零售業(yè)務(wù)的成本結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)杠桿，經(jīng)營(yíng)虧損率環(huán)比將繼續(xù)改善。閃購(gòu)業(yè)務(wù)處于高速發(fā)展的上升期，訂單量和GTV還將高速增長(zhǎng)。

廣發(fā)證券也在最新研報(bào)中表示，美團(tuán)“零售+科技”戰(zhàn)略，形成了美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)買(mǎi)菜、美團(tuán)優(yōu)選以及美團(tuán)電商的多層零售體系。基于用戶(hù)規(guī)模和履約交付、品類(lèi)擴(kuò)張等優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期看好美團(tuán)在即時(shí)零售賽道的成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)22-23年收入2149、3021億元；經(jīng)調(diào)整凈利為-52.83億元、164.76億元，維持之前248.55港元/股的合理價(jià)值。

來(lái)源 | 證券時(shí)報(bào)

審校 | 睿智

終審 | 宋廣輝

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