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中國(guó)基金報(bào)記者 曹雯璟

“牛市”的感覺(jué)似乎又回來(lái)了.....

今日（7月18日），A股三大指數(shù)集體上行。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3278.10點(diǎn)，上漲1.55%；深證成指報(bào)12532.65點(diǎn)，上漲0.98%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2800.36點(diǎn)，上漲1.44%。滬深兩市今日成交額10214億，較上個(gè)交易日縮量667億。北向資金今日凈流入35.51億元，其中滬市凈流入17.87億元，深市凈流入17.64億元。

總體上個(gè)股漲多跌少，兩市超4100只個(gè)股上漲，兩市超150只個(gè)股漲逾9%。中信一級(jí)行業(yè)中，除食品飲料下跌外，其余均上漲；其中，煤炭、房地產(chǎn)、電力及公用事業(yè)漲幅居前，分別上漲4.19%、3.24%、3.19%。

那么，今日A股緣何大漲？下半年A股獨(dú)立行情是否仍值得期待？哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？中國(guó)基金報(bào)記者緊急采訪了嘉實(shí)、景順長(zhǎng)城、博時(shí)、中歐、諾安、諾德、中信保誠(chéng)、創(chuàng)金合信、光大保德信、永贏、西部利得、興銀、國(guó)泰、德邦、浙商、易米基金等近20家基金公司。

多位基金經(jīng)理表示，地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)緩解，金融地產(chǎn)鏈領(lǐng)漲帶動(dòng)今日大盤上漲。下半年權(quán)益市場(chǎng)會(huì)逐步從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利修復(fù)，需要更加重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。配置上，可緊扣景氣有支撐的主線，繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥、成長(zhǎng)制造、消費(fèi)等板塊。

多因素導(dǎo)致A股今日大漲

對(duì)于今日大漲的原因，博時(shí)基金表示，今日兩市震蕩向上，滬指和創(chuàng)業(yè)板漲幅均超1%。北向資金恢復(fù)凈流入，結(jié)束此前連續(xù)5個(gè)交易日凈流出的態(tài)勢(shì)，但7月以來(lái)北向資金總體是凈流出。A股自4月底以來(lái)的低點(diǎn)至今，前期是持續(xù)反彈，反彈時(shí)長(zhǎng)超過(guò)2個(gè)月，7月以來(lái)則震蕩整理，市場(chǎng)情緒略有波動(dòng)，上周市場(chǎng)成交額有2個(gè)交易日未過(guò)萬(wàn)億。從上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，在“三駕馬車”中，投資和出口是上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力。雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的壓力依然存在、但總體延續(xù)修復(fù)的趨勢(shì)未變。由于內(nèi)外部不確定性因素依然存在，短期A股大概率呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，中長(zhǎng)期來(lái)看，受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的行業(yè)板塊仍具備不錯(cuò)的投資價(jià)值。

景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示整體經(jīng)濟(jì)在繼續(xù)向好，基建與制造業(yè)投資持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)加快恢復(fù)。當(dāng)前中國(guó)資產(chǎn)的韌性格外凸顯，對(duì)全球投資者的吸引力正不斷提升。市場(chǎng)層面，對(duì)于高估值板塊需謹(jǐn)慎，而估值合理、基本面反轉(zhuǎn)的板塊值得重視。

中歐基金表示，今日市場(chǎng)在上周表現(xiàn)不佳的基礎(chǔ)上有所回彈，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)板塊，如城鎮(zhèn)化、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)亮眼，但賽道方向也并未因資金轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)而出現(xiàn)抽血效應(yīng)，整體呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)。短期來(lái)看，上周“斷貸”事件逐步被市場(chǎng)消化后，影響力度或逐步降低。往后看，“經(jīng)濟(jì)底”的數(shù)據(jù)上周已經(jīng)公布，靴子落地后，后續(xù)政策執(zhí)行的具體效果將是市場(chǎng)信心的主要試金石。

永贏基金表示，地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)緩解，金融地產(chǎn)鏈領(lǐng)漲帶動(dòng)大盤上漲。1）近期，在有關(guān)部門和房地產(chǎn)企業(yè)等共同努力下，前期媒體報(bào)道的涉及停工風(fēng)險(xiǎn)的多個(gè)樓盤，部分已經(jīng)正常施工以及復(fù)工，地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，帶動(dòng)金融和地產(chǎn)鏈行情修復(fù)。2）另外，央行行長(zhǎng)稱將加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有利的支持，較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境有望繼續(xù)為市場(chǎng)提供支撐。

德邦基金表示，由于受“停貸”事件影響，上周市場(chǎng)情緒受到明顯壓制。銀保監(jiān)會(huì)表示會(huì)積極做好“保交樓”金融服務(wù)，支持地方更加有力地推進(jìn)“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”工作，部分樓盤在周日也已經(jīng)傳出消息開(kāi)始復(fù)工，所以今日地產(chǎn)和銀行板塊反彈，帶動(dòng)市場(chǎng)整體情緒回暖。另外，環(huán)保板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，主要也是受到消息面影響。國(guó)家電網(wǎng)下發(fā)了綠電補(bǔ)貼，其中包含生物質(zhì)發(fā)電33.5億，同時(shí)周末還有污水處理廠建設(shè)光伏的利好消息傳出。往后看，我們認(rèn)為“停貸”事件的短期影響暫告一段落，最終市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)還會(huì)回到高景氣和穩(wěn)增長(zhǎng)主線。預(yù)計(jì)指數(shù)在震蕩休整后將逐步企穩(wěn)，建議關(guān)注汽車、食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥等行業(yè)機(jī)會(huì)。

中信保誠(chéng)基金表示，主要影響因素或有：1、央行今日逆回購(gòu)凈投放90億元，強(qiáng)力提振市場(chǎng)情緒。2、北向資金轉(zhuǎn)向凈流入，港股大幅回暖，對(duì)A股投資者情緒產(chǎn)生較強(qiáng)提振。3、6月地產(chǎn)銷售與融資同步回暖，經(jīng)濟(jì)基本面向好提振市場(chǎng)信心。

下半年A股或逐步從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利修復(fù)

把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

對(duì)于后市，景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)抬升，需根據(jù)地產(chǎn)銷售的修復(fù)情況、財(cái)政政策的發(fā)力程度以及防疫政策的邊際變化來(lái)把握節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。

目前，中國(guó)資產(chǎn)的韌性格外凸顯，對(duì)全球投資者的吸引力正不斷提升。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正持續(xù)復(fù)蘇，市場(chǎng)流動(dòng)性仍保持充裕。近期，國(guó)內(nèi)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示整體經(jīng)濟(jì)在繼續(xù)向好，基建與制造業(yè)投資持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)加快恢復(fù)，制造業(yè)生產(chǎn)與出口回補(bǔ)；金融數(shù)據(jù)總量與結(jié)構(gòu)表現(xiàn)均改善，中長(zhǎng)期信貸改善，票據(jù)沖量消退。

從流動(dòng)性來(lái)看，貨幣供給在過(guò)去3個(gè)月處于持續(xù)充裕狀態(tài)，6月份依舊延續(xù)了貨幣供給大于信貸需求的格局，截至6月份，M2數(shù)據(jù)已連續(xù)3個(gè)月超預(yù)期，主要受益于降準(zhǔn)、留抵退稅、央行利潤(rùn)上繳、結(jié)構(gòu)性工具等多方面因素。而目前海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨較大挑戰(zhàn)，通貨膨脹維持高位，通貨緊縮或不可避免。比較而言，中國(guó)和歐美在經(jīng)濟(jì)周期上并不同步，現(xiàn)階段中國(guó)政府擁有更大的政策空間以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)期在持續(xù)改善，而海外經(jīng)濟(jì)則處于通貨緊縮路徑下的衰退階段。

具體到市場(chǎng)層面，A股在經(jīng)歷兩個(gè)月的上漲后，在 7月呈現(xiàn)出一定的震蕩和分化，后續(xù)需投資者更加關(guān)注市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。對(duì)于高估值板塊需謹(jǐn)慎，而對(duì)于估值合理、隨著經(jīng)濟(jì)觸底回升而基本面反轉(zhuǎn)的板塊值得重視。需根據(jù)地產(chǎn)銷售修復(fù)情況、財(cái)政政策力度以及防疫政策的邊際變化來(lái)把握節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。具體方向上，消費(fèi)領(lǐng)域股票低迷了較長(zhǎng)時(shí)間，部分領(lǐng)域已進(jìn)入中長(zhǎng)線布局期。而對(duì)于成長(zhǎng)板塊，需根據(jù)景氣程度及估值匹配度自下而上擇股配置。

諾德基金黃偉表示，在市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2個(gè)月的顯著上漲之后，對(duì)三季度的A股走勢(shì)，我們保持相對(duì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。謹(jǐn)慎的理由有四點(diǎn)：

首先，上證指數(shù)和滬深300指數(shù)從4月下旬的低點(diǎn)到6月底都反彈了19%左右，而一些強(qiáng)勢(shì)板塊中不少個(gè)股反彈幅度都超過(guò)70%。股價(jià)漲幅已經(jīng)反映了基本面，后續(xù)較容易出現(xiàn)滯漲或者調(diào)整。根據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，4月底以來(lái)的修復(fù)中，公募基金發(fā)行并未明顯放量，增量資金主要來(lái)自北上資金和杠桿資金。而進(jìn)入7月，北上資金的流入明顯放緩。與此同時(shí)，人民幣兌美元匯率再度走低，不利于北上資金的進(jìn)一步流入。

其次，全球經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)降速下滑甚至經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期。IMF執(zhí)行委員會(huì)周二表示，美國(guó)今年GDP將增長(zhǎng)2.3％，低于上月預(yù)測(cè)的2.9％。IMF目前預(yù)計(jì)美國(guó)今年的失業(yè)率為3.7％，高于先前預(yù)測(cè)的3.2％。

第三，新冠疫情的反復(fù)可能會(huì)擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)。

第四，地產(chǎn)業(yè)由于住房銷售下降導(dǎo)致最近信貸壓力在加劇，受此影響，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和銀行股都受到拖累，相關(guān)行業(yè)的震蕩行情都會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)造成影響；同時(shí)，包括鐵礦石、銅在內(nèi)的一眾大宗商品紛紛受挫。

中信保誠(chéng)基金表示，展望后市，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)疫后復(fù)蘇，流動(dòng)性環(huán)境保持寬松，相較海外的通脹壓力帶來(lái)貨幣政策收緊、經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，A股或仍將保持韌性。短期來(lái)看，關(guān)注7-8月中報(bào)披露期對(duì)市場(chǎng)的節(jié)奏和結(jié)構(gòu)的影響，以及7月下旬政治局會(huì)議對(duì)下半年政策框架的定調(diào)。中期應(yīng)關(guān)注，一是海外經(jīng)濟(jì)下半年經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)國(guó)內(nèi)需求的影響，以及歐債危機(jī)等尾部風(fēng)險(xiǎn)；二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下半年的修復(fù)節(jié)奏，6月中長(zhǎng)期信貸出現(xiàn)一定改善，關(guān)注內(nèi)生性信用擴(kuò)張信號(hào)的出現(xiàn)。

浙商基金智能權(quán)益投資部基金經(jīng)理胡羿表示，繼續(xù)看好下半年權(quán)益市場(chǎng)整體向上走勢(shì)。7月底的政治局會(huì)議是重要觀察窗口，觀測(cè)政策力度是否會(huì)繼續(xù)加碼，決定了下半年整體的政策環(huán)境。當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇階段，剩余流動(dòng)性預(yù)期會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)寬松，社融數(shù)據(jù)逐步改善，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)會(huì)形成有力支撐。同時(shí)下半年權(quán)益市場(chǎng)會(huì)逐步從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利修復(fù)，需要更加重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

光大保德信基金表示，市場(chǎng)波動(dòng)放大，權(quán)益大概率進(jìn)入修整期。分母端，下半年貨幣政策維持寬松，但可能難進(jìn)一步加力；分子端，經(jīng)濟(jì)還在修復(fù)過(guò)程中，但期間可能會(huì)受到一些外部因素的影響。下一步，對(duì)分子端的驗(yàn)證更加重要，需密切觀察。

易米基金認(rèn)為，至于持倉(cāng)上來(lái)說(shuō)，風(fēng)格短時(shí)間內(nèi)很難產(chǎn)生巨大的變化，所以前期強(qiáng)勢(shì)的，經(jīng)過(guò)一段調(diào)整之后，這段反彈應(yīng)該會(huì)有一定的幅度，目前看并沒(méi)有出現(xiàn)新周期和新品種。本周的后半周其實(shí)是較關(guān)鍵的，如果這個(gè)反彈沒(méi)有得到持續(xù)，有可能還有一波調(diào)整；如果這波調(diào)整非常強(qiáng)，接近或者甚至創(chuàng)了新高，那么今天這個(gè)低點(diǎn)，就是短期最后低點(diǎn)。此外，預(yù)計(jì)今年成長(zhǎng)類賽道還會(huì)有一波中期的行情，但是結(jié)構(gòu)化會(huì)比上半年嚴(yán)重，業(yè)績(jī)好壞在下半年中顯得尤為重要。下半年不僅僅要選對(duì)風(fēng)格，還要擇優(yōu)才可以脫穎而出。

關(guān)注醫(yī)藥、成長(zhǎng)制造、消費(fèi)等、

以及基本面反轉(zhuǎn)板塊

對(duì)于看好板塊，中歐基金表示，板塊方面：1. 環(huán)保板塊領(lǐng)漲大市，發(fā)改委《“十四五”新型城鎮(zhèn)化實(shí)施方案》中對(duì)山水林田湖草沙一體化保護(hù)治理，加強(qiáng)河道、湖泊、濱海等城市濕地修護(hù)以及城市垃圾分類和處理提出了要求，其中城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力要在2025年達(dá)到80萬(wàn)噸/天。整體而言，環(huán)保板塊目前估值處于階段性低位，10年市盈率分位數(shù)僅在12.89%。業(yè)務(wù)上，環(huán)保企業(yè)近年也隨著細(xì)分賽道的政策變化而主動(dòng)轉(zhuǎn)型，在存量業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上打開(kāi)了增量空間；2. 地產(chǎn)板塊今日有所修復(fù)，數(shù)據(jù)上，6月地產(chǎn)銷售有所回暖，商品房銷售額同比下降20.8%，較上月有所收窄。當(dāng)然，從投資端來(lái)看，房地產(chǎn)投資額同比降幅在6月有所擴(kuò)大，整個(gè)行業(yè)的拐點(diǎn)目前或尚未完全到來(lái)；

嘉實(shí)基金指數(shù)基金經(jīng)理田光遠(yuǎn)表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，新能源上游的機(jī)會(huì)還將持續(xù)多久，可以從四個(gè)角度分析。一是新能源行業(yè)中下游均處于高度競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，上游企業(yè)具有非常重要的產(chǎn)業(yè)地位和作用，也是最具議價(jià)權(quán)的，從產(chǎn)業(yè)整體結(jié)構(gòu)來(lái)看，上游板塊投資價(jià)值較高。二是新能源車的需求正帶動(dòng)鋰和稀土的增長(zhǎng)，整體利潤(rùn)也將加快釋放，其他板塊目前并未達(dá)到釋放利潤(rùn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在當(dāng)前市場(chǎng)已有一輪反彈的基礎(chǔ)上，投資已經(jīng)產(chǎn)生高額成長(zhǎng)性、高額利潤(rùn)增速的上游板塊確定性較大。三是本輪新能源板塊顯著反彈可能僅處于初期階段，未來(lái)還有企業(yè)利潤(rùn)的修復(fù)，包括估值修復(fù)的空間。最后，今年鋰和稀土供需不斷增加，整個(gè)板塊呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，因而企業(yè)景氣度是能夠長(zhǎng)期延續(xù)的，當(dāng)前是很好的投資起點(diǎn)。

國(guó)泰中證煤炭ETF基金經(jīng)理徐成城認(rèn)為，近期煤炭企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告或催化新一輪行情。我們看好下半年國(guó)內(nèi)煤炭需求的環(huán)比改善，穩(wěn)增長(zhǎng)政策和極端氣候下能源需求提升的預(yù)期也有望帶動(dòng)行業(yè)中期需求，疊加海外能源價(jià)格維持高位、煤價(jià)冬季旺季有望維持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格預(yù)期下半年仍有望高位向好。

諾德基金黃偉表示，板塊方面，鑒于新能源汽車和風(fēng)電光伏行業(yè)未來(lái)數(shù)年的成長(zhǎng)趨勢(shì)的確定性，我們繼續(xù)長(zhǎng)期看好。另一方面，周五公布的數(shù)據(jù)顯示，在上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)且其他幾個(gè)城市的限制措施有所放松之后，消費(fèi)在6月開(kāi)始改善：社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)3.1%，5月份為收縮6.7%。所以，待后續(xù)疫情影響逐漸消退后，未來(lái)消費(fèi)板塊大概率也會(huì)進(jìn)一步修復(fù)。

永贏基金表示，市場(chǎng)波動(dòng)加大，輕大盤重視結(jié)構(gòu)，關(guān)注政策發(fā)力方向。1）地產(chǎn)信用問(wèn)題正在好轉(zhuǎn)，或?qū)⒗^續(xù)帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升；另一方面，下半年復(fù)蘇難度的預(yù)期抬升可能也在相應(yīng)抬升政策寬松的力度和持續(xù)性，歷次在應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)階段的宏觀流動(dòng)性往往相對(duì)充裕，對(duì)市場(chǎng)也形成一定的有利支撐，基本面確定性較強(qiáng)的領(lǐng)域在該階段可能相對(duì)有韌性，重點(diǎn)關(guān)注7月中下旬可能召開(kāi)的中央政治局會(huì)議的政策基調(diào)。2）繼續(xù)關(guān)注電動(dòng)車鏈（新品頻出，關(guān)注車型周期，景氣優(yōu)先于估值）、軍工（基本不受疫情影響，業(yè)績(jī)改善），重視半導(dǎo)體設(shè)備（估值較低，景氣較高，可能補(bǔ)漲），新能源產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部需注意利好兌現(xiàn)的程度以及估值的位置。消費(fèi)行業(yè)，估值或已重新回到合理估值下方，等待疫情反復(fù)影響過(guò)去，預(yù)計(jì)下一階段業(yè)績(jī)或?qū)h(huán)比改善，待疫情有所緩解之時(shí)或更值得關(guān)注。地產(chǎn)鏈需等待更強(qiáng)勁的政策支持，積極關(guān)注政策支持信號(hào)。

創(chuàng)金合信基金表示，市場(chǎng)展望方面，市場(chǎng)經(jīng)歷了兩個(gè)月的快速反彈，出現(xiàn)調(diào)整是正常節(jié)奏，從空間看，權(quán)重板塊銀行、地產(chǎn)跌幅已經(jīng)較大，基本反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。盡管相關(guān)事件繼續(xù)發(fā)酵對(duì)弱復(fù)蘇的地產(chǎn)銷售可能有所打擊，從而影響到地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?？臻g上，市場(chǎng)整體大跌的機(jī)會(huì)相對(duì)有限。短期看，市場(chǎng)可能會(huì)震蕩消化本輪反彈，在近期流動(dòng)性預(yù)期寬松，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)背景下，還存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。上周公司中報(bào)和業(yè)績(jī)快報(bào)披露也陸續(xù)開(kāi)啟，光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能業(yè)績(jī)驗(yàn)證了板塊高景氣持續(xù)性，成長(zhǎng)板塊結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)會(huì)也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

浙商基金智能權(quán)益投資部基金經(jīng)理胡羿表示，風(fēng)格角度，階段性依然是維持價(jià)值風(fēng)格與成長(zhǎng)風(fēng)格均衡配置的觀點(diǎn)。下半年預(yù)期成長(zhǎng)風(fēng)格會(huì)逐步占優(yōu)，會(huì)結(jié)合風(fēng)格擁擠度，看好成長(zhǎng)風(fēng)格。另外，考慮到海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定衰退跡象，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)則是處于不斷復(fù)蘇的階段，此消彼長(zhǎng)下，下半年北向資金預(yù)期會(huì)增加流入，一定程度上會(huì)提升大盤成長(zhǎng)股的表現(xiàn)。戰(zhàn)略性看好科創(chuàng)版。未來(lái)半年磨底期。會(huì)有比較多的減持，壓制了科創(chuàng)版的上漲?？苿?chuàng)版中半導(dǎo)體占比高，而半導(dǎo)體板塊目前景氣度處于下行階段，大約已經(jīng)下行了一年半的時(shí)間，從歷史來(lái)看，一個(gè)下行周期長(zhǎng)度通常為2年，所以預(yù)期未來(lái)6-12個(gè)月，半導(dǎo)體景氣度會(huì)拐頭。

光大保德信基金表示，行業(yè)配置方面：（1）關(guān)注疫后復(fù)蘇的制造業(yè)及汽車、服務(wù)消費(fèi)、農(nóng)業(yè)，（2）細(xì)分高景氣的光伏、軍工，（3）下半年政策主要發(fā)力方向基建。

諾安基金表示，向后看，下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度的關(guān)鍵取決于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的恢復(fù)程度，在地產(chǎn)能夠企穩(wěn)并好轉(zhuǎn)的情況下，考慮經(jīng)濟(jì)改善趨勢(shì)和去年同期基數(shù)，預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)景氣將顯著上臺(tái)階，但也需要考慮內(nèi)外部的風(fēng)險(xiǎn)因素合理控制倉(cāng)位。配置上，可緊扣景氣有支撐的主線，繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥、成長(zhǎng)制造、消費(fèi)三大板塊。

興銀基金表示，6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放了較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)，金融信貸數(shù)據(jù)指向當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)下降，經(jīng)濟(jì)逐步回升，開(kāi)始穩(wěn)健復(fù)蘇。展望下半年，在多重壓制因素解除后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)步開(kāi)啟，環(huán)比好轉(zhuǎn)較為確定。我們認(rèn)為在居民收入與預(yù)期邊際修復(fù)后，房地產(chǎn)投資或會(huì)出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)已轉(zhuǎn)入修復(fù)軌道，下半年經(jīng)濟(jì)增速將向潛在中樞回歸；當(dāng)前的寬信用仍會(huì)延續(xù)，寬松貨幣政策短期內(nèi)仍會(huì)持續(xù)，通脹、內(nèi)外平衡等因素可能會(huì)導(dǎo)致貨幣政策邊際收斂，但流動(dòng)性保持相對(duì)充裕仍較為確定。

中信保誠(chéng)基金表示，可關(guān)注方向：1）成長(zhǎng)中的高景氣行業(yè)，電動(dòng)車、綠電產(chǎn)業(yè)鏈；2）疫情后消費(fèi)復(fù)蘇：消費(fèi)、酒店、航空等；3）CPI回升的提價(jià)邏輯，如農(nóng)業(yè)、食品飲料等。

西部利得基金認(rèn)為，展望后市，隨著市場(chǎng)的調(diào)整部分板塊投資性價(jià)比明顯提升，但在時(shí)間選擇上需要進(jìn)一步研究，展望下半年我們對(duì)市場(chǎng)仍舊相對(duì)樂(lè)觀。結(jié)構(gòu)上看，關(guān)注后續(xù)居民出行情況，把握消費(fèi)板塊復(fù)蘇的投資機(jī)會(huì)。制造板塊短期受益于成本端的下降，后續(xù)需要跟蹤大宗商品價(jià)格的變化、及時(shí)應(yīng)對(duì)。

編輯： 艦長(zhǎng)

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