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（原標(biāo)題：300倍發(fā)行市盈率！國(guó)內(nèi)EDA龍頭上市在即 半導(dǎo)體“七寸”仍待突圍）

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》7月19日訊（編輯 鄭遠(yuǎn)方）7月19日，創(chuàng)業(yè)板新股、本土EDA龍頭華大九天開(kāi)啟申購(gòu)。

華大九天發(fā)行價(jià)為32.69元/股，發(fā)行市盈率333.39倍，行業(yè)市盈率約45倍。本次IPO，華大九天預(yù)計(jì)募集資金總額為35.50億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后超出計(jì)劃募集資金（25.51億元）。

公司是國(guó)內(nèi)最早從事EDA工具軟件研發(fā)和銷(xiāo)售的企業(yè)之一，客戶(hù)包括中芯國(guó)際、平頭哥、京東方等。在18日的路演活動(dòng)中，華大九天也表示，在EDA工具軟件領(lǐng)域市場(chǎng)中，公司份額居本土EDA 企業(yè)首位，約占本土EDA公司的一半。

值得注意的是，華大九天第一大股東為中國(guó)電子，持股比例達(dá)26.52%；大基金、中小企業(yè)基金、深創(chuàng)投也均已入股。

此外，普冉股份18日晚間公告，以自有資金參與華大九天A股IPO戰(zhàn)投配售，擬獲配售股數(shù)為60萬(wàn)股，獲配金額為1961.4萬(wàn)元。

財(cái)務(wù)方面，華大九天預(yù)計(jì)，今年上半年有望實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)102.84%。

招商證券預(yù)計(jì)，華大九天今年全年?duì)I收或達(dá)7.44億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)1.74億元，考慮到EDA行業(yè)特點(diǎn)及公司發(fā)展階段，建議采用PS估值方法，可比公司今明兩年的平均PS估值分別為18/13倍。

中信證券結(jié)合絕對(duì)估值法與相對(duì)估值法，認(rèn)為公司合理市值區(qū)間為151-171億元，對(duì)應(yīng)2022/2023/2024年P(guān)S為20-23/15-17/11-13倍。

先進(jìn)工藝催生迭代需求 本土廠商展開(kāi)差異化競(jìng)爭(zhēng)

EDA是半導(dǎo)體工業(yè)軟件皇冠上的明珠，更被分析師稱(chēng)為“半導(dǎo)體的‘七寸’”。

先進(jìn)工藝迭代與下游領(lǐng)域需求是EDA行業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Α?/p>

在18日的路演活動(dòng)中，華大九天便表示，募投項(xiàng)目中的“電路仿真及數(shù)字分析優(yōu)化EDA工具升級(jí)項(xiàng)目”，便旨在提升相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)水平、滿(mǎn)足先進(jìn)工藝芯片設(shè)計(jì)需要。

A股另一家已上市的EDA公司概倫電子也在調(diào)研中表示，從客戶(hù)日常使用方面來(lái)說(shuō)，越高端、越先進(jìn)的客戶(hù)對(duì)迭代的要求和頻率越高，部分高端客戶(hù)甚至每天都要求對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行完善迭代。

據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)，2020年全球EDA市場(chǎng)規(guī)模達(dá)114.67億美元，同比增長(zhǎng)11.63%。另?yè)?jù)GIA預(yù)計(jì)，未來(lái)5年中國(guó)EDA市場(chǎng)復(fù)合年增長(zhǎng)率或達(dá)12%。

從市場(chǎng)格局來(lái)看，目前全球EDA市場(chǎng)主要被三家公司主導(dǎo)，分別為新思科技(Synopsys)、鏗騰電子(Cadence)和明導(dǎo)國(guó)際(Mentor Graphics)，2020年，三家市占率分別為32.14%、23.4%、14%，總和接近70%。

不過(guò)近年來(lái)，近年受益于產(chǎn)業(yè)政策、投資支持、行業(yè)需求等各方面利好的影響，本土EDA行業(yè)也已逐漸開(kāi)啟發(fā)展。

民生證券及華安證券認(rèn)為，本土EDA軟件已展開(kāi)差異化競(jìng)爭(zhēng)，在產(chǎn)品工藝、技術(shù)分析等細(xì)分領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)，相關(guān)功能已與國(guó)際成熟產(chǎn)品接近，個(gè)別點(diǎn)工具功能強(qiáng)大，已擁有多項(xiàng)EDA軟件技術(shù)、工具和特定領(lǐng)域的全流程設(shè)計(jì)。

概倫電子也證實(shí)了行業(yè)的向好趨勢(shì)。公司表示，EDA工具授權(quán)以固定期限授權(quán)模式為主。如今部分客戶(hù)前期采購(gòu)的境外EDA產(chǎn)品授權(quán)期限逐步到期，本土化大趨勢(shì)下，業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略合作加速示范性項(xiàng)目落地，也將促進(jìn)國(guó)內(nèi)客戶(hù)對(duì)本土EDA工具的支持。