2023成都積分入學(xué)什么時候開始申請
2023-01-31
千億“一哥”來了！剛剛，四大明星基金經(jīng)理操作大曝光！張坤、劉格菘重磅發(fā)聲！信息量很大
更新時間：2022-07-20 12:05:58作者：未知
中國基金報記者 方麗 陸慧婧
又到了基金2021年二季報披露的高峰期，明星基金經(jīng)理們在二季度投資動向也隨之曝光。
7月19日，易方達(dá)、廣發(fā)等基金披露旗下基金的2021年二季報，劉格菘、張坤、祁禾、陳皓等基金經(jīng)理的二季度投資情況出爐。
二季度A股呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)態(tài)勢，張坤在二季度維持高倉位應(yīng)對，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了科技、金融等行業(yè)的配置。他在最新的二季報提到，雖然判斷未來很難，但做投資實(shí)質(zhì)就是在對一個個企業(yè)的未來做出判斷，希望在做判斷時更多回歸常識或者事物的基礎(chǔ)概率。當(dāng)短期因素不利時，就為長期投資者買入優(yōu)秀公司提供了更好的賠率。
劉格菘在二季末也保持較高倉位應(yīng)對，他對后市較有信心，寫道“預(yù)期最悲觀的階段可能已經(jīng)結(jié)束，下半年資本市場或有可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情豐富多彩的局面”。
截至7月20日，祁禾管理的易方達(dá)環(huán)保主題基金以342.09%的收益登頂全市場基金五年期業(yè)績冠軍之位，這位深耕高端制造業(yè)的投資選手最新觀點(diǎn)也值得一讀。
張坤維持“94%+”高倉位運(yùn)作
被稱為“坤坤”的張坤是最受基民關(guān)注的基金經(jīng)理，他是國內(nèi)首位千億級主動權(quán)益基金經(jīng)理，手握巨資讓他分量十足。
從基金君整理表格來看，相較一季度末，張坤所管理的4只基金在今年二季度倉位基本都維持“高倉位”運(yùn)作，二季度末倉位均處于94%以上。
具體來看，張坤管理的四只基金中規(guī)模最大的一只——易方達(dá)藍(lán)籌精選的倉位二季度微幅上升，由一季度末的股票市值占基金凈值比例的93.97%微調(diào)至二季度末的94.10%。
同樣，易方達(dá)中小盤轉(zhuǎn)型而來的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選，該基金在一季末股票倉位為94.26%，目前一季度末為94.49%，基本一樣。張坤也在季報中直言，二季度股票倉位基本穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。
去年9月10日，原來的易方達(dá)中小盤混合基金變更注冊為易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合基金，同時將港股納入投資范圍。從易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選2022年二季報來看，截至二季度末，該基金在各個國家（地區(qū)）證券市場的股票和存托憑證投資分布來看，中國公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例為53.83%，而中國香港占比則達(dá)到40.66%。
作為張坤管理多年的QDII基金，持倉方面，易方達(dá)亞洲精選在二季度末股票倉位為94.51%。此外，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有在一季度末的倉位也達(dá)到94.5%，維持高倉位。
張坤二季度增加醫(yī)藥降低科技進(jìn)入配置
談及二季度的操作，張坤在易方達(dá)藍(lán)籌精選等所管基金季報中表示，在二季度股票倉位基本穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了科技、金融等行業(yè)的配置。個股方面，仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。
相較一季度，易方達(dá)藍(lán)籌精選二季度前十大重倉股變化不大。從重倉股座次上看，五糧液取代貴州茅臺，晉升其第一大重倉股，持股比例達(dá)到9.94%。不僅如此，洋河股份、瀘州老窖也超越了貴州茅臺，分列第二、第三大重倉股。一季末第一大重倉股的貴州茅臺在二季末僅位居第四，持股比例達(dá)到9.84%。
而騰訊控股成為張坤二季度加倉的重倉股，二季度末是易方達(dá)藍(lán)籌精選第五大重倉股，此外香港交易所、招商銀行、伊利股份、美團(tuán)-W也位居前十大重倉股。而藥明生物取代?？低?，新進(jìn)易方達(dá)藍(lán)籌精選前十大重倉股。
易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選前十大重倉股也變化不大，主要是座次出現(xiàn)變化。其中五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺位列前三大重倉股，而一季度末的前三大重倉股為招商銀行、騰訊控股、貴州茅臺，顯然是有較大變化。
二季度加倉力度較大的是五糧液、京東集團(tuán)，加倉幅度均在10%以上，對香港交易及結(jié)算所減持較為明顯，二季度減持6.02個百分點(diǎn)。
值得一提的是，阿里巴巴新進(jìn)到易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選二季末前十大重倉股之列，?？低曂顺銮笆笾貍}股。
張坤管理規(guī)模增長
目前規(guī)模逼近千億
張坤是行業(yè)內(nèi)首位主動權(quán)益基金管理規(guī)模超過千億的基金經(jīng)理，而在2022年一季度遭遇市場大震蕩之下，張坤所管理規(guī)模有所縮水，管理規(guī)模不足850億。但在二季度市場回暖之下，基民積極布局他所管理基金，加之基金凈值回升，讓張坤所管理基金的規(guī)模大增逾120億，已經(jīng)逼近千億級別。
截至2021年四季度末，易方達(dá)張坤管理的4只基金合計總規(guī)模達(dá)到1019.36億元。而一季度末這一數(shù)據(jù)為849.28億元，兩者相差170.08億元。二季度，張坤管理規(guī)模開始攀升，二季度末管理規(guī)模達(dá)到971.37億元，較一季度末增長了122.09億元。
具體來看，二季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)勢企業(yè)三年、易方達(dá)亞洲精選股票的規(guī)模分別為627.79億元、199.00億元、92.13億元、52.45億元。相較一季度末，這些基金的規(guī)模在二季度均出現(xiàn)增長，平均增幅達(dá)到14.38%。
值得一提的是，易方達(dá)藍(lán)籌精選億627.79億元的規(guī)模，仍是基金行業(yè)“巨無霸”的主動權(quán)益基金。
劉格菘：倉位仍維持90%以上
2019年一人包攬前三名，讓廣發(fā)基金劉格菘成為炙手可熱的明星基金經(jīng)理，一季末所管理的規(guī)模超過630億，顯示出投資者對他的追捧。
手握重金的劉格菘在二季度調(diào)倉換股應(yīng)對市場。他在廣發(fā)小盤成長基金二季報中也分享了投資思路，直言自己在二季度的市場波動中，基金的持倉結(jié)構(gòu)并沒有進(jìn)行大幅調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局，部分核心標(biāo)的持倉周期較長。
從基金倉位來看，廣發(fā)小盤成長在二季末仍維持高位，股票市值占基金凈值比例在92.41%，相比一季度末的94.88%下滑了2.47個百分點(diǎn)。
若從廣發(fā)小盤歷史倉位情況看，該基金在2020年二季度末以來就持續(xù)維持在90%以上的倉位水平，顯然更多靠調(diào)倉換股來應(yīng)對市場起伏。
從廣發(fā)小盤成長的前十大重倉股來看，主要重點(diǎn)布局了小康股份、晶澳科技、隆基綠能、圣邦股份、億緯鋰能等，持有比例均超過7%。
而相比一季度末，信息技術(shù)的國聯(lián)股份，以及光伏玻璃原片制造商福萊特新進(jìn)廣發(fā)小盤成長的前十大重倉股，而健帆生物、普利特退出前十大重倉股之列。在二季度，劉格菘加倉較多的是錦浪科技、圣邦股份、康泰生物等。
展望后市，劉格菘寫道，從5月初以來市場的走勢判斷，預(yù)期最悲觀的階段可能已經(jīng)結(jié)束，系統(tǒng)性風(fēng)險或已得到充分釋放，基本面的趨勢力量有望重新成為資產(chǎn)定價的核心，下半年資本市場或有可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情豐富多彩的局面。
祁禾：重配新能源、化工新材料、電力設(shè)備
截至7月20日，祁禾管理的易方達(dá)環(huán)保主題以342.09%的收益位居全市場基金五年期業(yè)績冠軍之位，他最新管理規(guī)模也已經(jīng)突破350億元，因此，祁禾的一舉一動也值得投資者關(guān)注。
在本次季報中，祁禾寫道，自己的操作在二季度行業(yè)配置沒有發(fā)生重大改變。歷史高位的大宗商品價格、不間斷的疫情對中游制造行業(yè)的壓力總體沒有轉(zhuǎn)變。為了應(yīng)對這種影響，在選股層面的標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，對競爭力的確定性和行業(yè)成長的確定性要求更高，因此在行業(yè)配置層面沒有變化的情況下，個股配置層面做出了一定調(diào)整。
而從基金倉位來看，二季度末易方達(dá)環(huán)保主題持有股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例為87.73%，相較一季度末的89.33%小幅下滑。
從該基金行業(yè)和重倉股配置來看，該基金目前配置較多的是包括新能源、化工新材料、電力設(shè)備、電力在內(nèi)的周期成長型行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。在傳統(tǒng)能源如煤、油、氣價格持續(xù)上漲的情況下，新能源轉(zhuǎn)型的迫切性在全球各國得到進(jìn)一步的提高，由此加速了新能源板塊的發(fā)展。
數(shù)據(jù)顯示，二季度易方達(dá)環(huán)保主題重倉了TCL中環(huán)、石英股份、德方納米、晶盛機(jī)電等，持有比例均超過7%。而相比一季度末，二季度末前十大重倉股中新進(jìn)思源電氣、新潔能的身影，而隆基綠能、陽光電源退出前十大重倉股。
祁禾表示，選股層面，該基金堅持企業(yè)競爭力是長期收益來源的理念，繼續(xù)選擇上述板塊中競爭力強(qiáng)、治理優(yōu)秀的公司進(jìn)行配置，分享企業(yè)的成長價值。
陳皓：底部增持新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游標(biāo)的
今年7月初，由陳皓擔(dān)任基金經(jīng)理的易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有期基金一個月左右的時間熱賣上百億，最終提前結(jié)束募集開啟比例配售，成為今年以來首只銷售金額超過百億的主動權(quán)益基金，成為基金行業(yè)焦點(diǎn)。
基金經(jīng)理陳皓多年以來憑借著均衡的投資風(fēng)格穿越復(fù)雜多變的市場，保持著優(yōu)異的投資業(yè)績，最新季報顯示，截止二季度末，他管理的多只基金規(guī)模均有不同程度增長，加上近期新發(fā)基金，陳皓個人管理規(guī)模攀升至438.81億元，相比一季度末增長了上百億，陳皓二季度的最新調(diào)倉動向也值得關(guān)注。
二季報顯示，他管理的多只基金股票倉位基本維持穩(wěn)定，易方達(dá)均衡成長、易方達(dá)創(chuàng)新未來、易方達(dá)港股通成長三只可投港股的基金則在二季度加大港股資產(chǎn)配置，易方達(dá)均衡成長的港股倉位相比一季度更是提升了50%左右水平。
陳皓也在他管理的幾只基金季報中回顧了二季度A股市場和港股市場的投資操作。
他在易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)基金二季報中談到，2022 年二季度上證指數(shù)上漲 4.50%，創(chuàng)業(yè)板指上漲 5.68%，中證 500 指數(shù)上漲 2.04%，整體市場波動加大，4 月單邊下跌，5、6 月則迎來了 V 型反轉(zhuǎn)，主要源于投資者對海外收緊、疫情防控以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)等諸多因素的預(yù)期變化。相對而言，電動車、光伏、軍工等行業(yè)在這輪反彈過程中漲幅較大。
考慮不可控因素較多，易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)基金在市場波動過程中維持了中性倉位和較為均衡的行業(yè)配置，并在市場底部增配了新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的上游資源相關(guān)標(biāo)的，為組合帶來了較為明顯的超額收益。
從前十大重倉股變化上看，天齊鋰業(yè)取代貴州茅臺，成為易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)二季度頭號重倉股，該基金在二季度還大舉加倉了五糧液、納斯達(dá)，航天宏圖、隆基綠能、洋河股份新進(jìn)前十大重倉股，沃森生物、紫光國微、福斯特退出前十大重倉股名單。
港股投資方面，陳皓在易方達(dá)港股通成長基金二季報中回顧，2022 年二季度恒生指數(shù)下跌 0.62%，恒生科技指數(shù)上漲 6.85%，整體市場特別是成長板塊表現(xiàn)有所回暖，海內(nèi)外投資者對香港市場的信心逐步增強(qiáng)。本基金二季度的上漲主要得益于在三月底市場大幅下跌時，堅定加倉了互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司，并逐步將部分穩(wěn)定收益的價值股替換為彈性較大的成長股，因此在這輪反彈行情中表現(xiàn)較好。
二季報顯示，陳皓在二季度大舉增持了快手，快手也晉升易方達(dá)港股通成長的第二大重倉股，青島啤酒股份、比亞迪股份、舜宇光學(xué)科技新進(jìn)前十大重倉股，貴州茅臺、中國海外發(fā)展、贛鋒鋰業(yè)退出前十大重倉股。
張坤的“肺腑之言”
經(jīng)常在季報中跟投資者談心的“坤坤”在本次二季報中也有不少肺腑之言。
張坤在易方達(dá)藍(lán)籌精選的二季報中寫到，2022年二季度，市場經(jīng)歷了疫情反復(fù)造成的對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的悲觀，緊接著疫情受到一定控制，積極的貨幣和財政政策又在兩個月內(nèi)反轉(zhuǎn)了預(yù)期，市場又變得相當(dāng)樂觀。與此同時，市場又對以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，從擔(dān)憂通脹逐漸演變?yōu)閾?dān)憂經(jīng)濟(jì)陷入衰退。
在一季度末，估計很少有投資者能準(zhǔn)確的判斷出這種預(yù)期的大落和大起，站在三季度初，再次正確預(yù)判中國和美國經(jīng)濟(jì)和股市的表現(xiàn)可能也是相當(dāng)困難的任務(wù)。通常來說，投資者傾向于要么過于看重風(fēng)險，要么完全忽視風(fēng)險，很難有中間地帶。另外，近因效應(yīng)也非常突出，投資者往往過于相信通過幾次連續(xù)觀察得到的結(jié)果，通過零散的證據(jù)就拼湊出一個飽滿的形象，并且在頭腦中創(chuàng)建出了本來不存在的模式。
在對未來進(jìn)行預(yù)判時，網(wǎng)絡(luò)媒體栩栩如生的報道、生動的畫面感、連續(xù)的發(fā)生以及自身過多的關(guān)注，都更容易引起判斷偏差。并且當(dāng)我們過于關(guān)注某件事時，我們會對記憶中的原因進(jìn)行搜索，當(dāng)發(fā)現(xiàn)有回歸效應(yīng)時，就會激活因果關(guān)系解釋，但事實(shí)上這未必能站得住腳。
雖然判斷未來很難，但做投資實(shí)質(zhì)就是在對一個個企業(yè)的未來做出判斷。我們希望在做判斷時更多回歸常識或者事物的基礎(chǔ)概率，例如，這家企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)未來是否被客戶持續(xù)需要且增長？外來者模仿這家企業(yè)的業(yè)務(wù)是否足夠困難（不論是通過品牌、技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等各種方式）？生意模式能否產(chǎn)生充足的自由現(xiàn)金流（不依賴外部資本就能持續(xù)增長）？是否具有良好的企業(yè)治理并對股東友好（良好的成本費(fèi)用管控、低估時積極回購、高標(biāo)準(zhǔn)的再投資等）？對于科技企業(yè)，是否有足夠的資源和機(jī)制吸引并留住全球最頂尖的人才？我們認(rèn)為，過去幾十年美國市場持續(xù)跑贏歐洲、日韓等發(fā)達(dá)市場的重要原因之一就是美國企業(yè)整體上在這些方面做的比歐洲、日韓企業(yè)更好。
我們認(rèn)為，上述這些因素一方面對企業(yè)的發(fā)展前景十分重要，另一方面在5-10年內(nèi)發(fā)生變化的可能性較?。ǖ⒎菫?，因此需要時常做評估）。與之對應(yīng)，一部分市場因素（例如短期經(jīng)濟(jì)波動、行業(yè)短期供求失衡等）對于短期市場的影響十分顯著，但在長周期內(nèi)并不重要，當(dāng)這些因素不利時，就為長期投資者買入優(yōu)秀公司提供了更好的賠率。
劉格菘看后市
基金經(jīng)理對后市看法，可以說是很多投資者關(guān)注的重點(diǎn)。
劉格菘在廣發(fā)小盤二季報中寫道：受疫情散發(fā)、海外局部戰(zhàn)爭局勢持續(xù)、美聯(lián)儲加息預(yù)期等多重因素影響，2022年二季度A股市場經(jīng)歷了較大波動，光伏、新能源汽車、電子等為代表的高端制造方向波動率超過了其他類型的資產(chǎn)。受市場整體走勢的影響，本基金的凈值也出現(xiàn)了過往歷史中較大的波動。
從5月初以來市場的走勢判斷，預(yù)期最悲觀的階段可能已經(jīng)結(jié)束，系統(tǒng)性風(fēng)險或已得到充分釋放，基本面的趨勢力量有望重新成為資產(chǎn)定價的核心，下半年資本市場或有可能呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情豐富多彩的局面。
盡管5月份以來的基金凈值反彈幅度較高，但我們本不希望以高波動率為代價獲得預(yù)期回報。我們認(rèn)為，二季度科技創(chuàng)新、高端制造方向的資產(chǎn)波動率超過其他資產(chǎn)背后的原因主要體現(xiàn)在兩方面：一方面是高端制造類資產(chǎn)過去兩年獲得了較高的回報，二是在大部分市場參與者的資產(chǎn)選擇中，高端制造資產(chǎn)與傳統(tǒng)“核心資產(chǎn)”可能還有差異。資產(chǎn)價格的波動性來自階段性業(yè)績的波動與估值的波動，預(yù)期的分化是估值波動的來源，基本面的趨勢力量也會通過影響預(yù)期從而影響估值。因此，從長周期看，基本面的趨勢是決定資產(chǎn)價格的核心因素。隨著基本面的趨勢力量成為資產(chǎn)定價的核心，下半年市場整體波動率可能會回到歷史正常區(qū)間水平。
投資中最大的貝塔來自于時代背景，過去的互聯(lián)網(wǎng)浪潮、智能手機(jī)浪潮都誕生了一大批大市值的優(yōu)秀企業(yè)。未來的科技創(chuàng)新、高端制造能否帶來新的時代浪潮，取決于我們國家能否真正進(jìn)入創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新階段。
從微觀視角縱觀歷史上創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體的成功經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為以下幾點(diǎn)至關(guān)重要：
（1）工業(yè)體系的完備性是創(chuàng)新發(fā)展的重要支撐。持續(xù)的創(chuàng)新不會獨(dú)立發(fā)生，而是需求引領(lǐng)與創(chuàng)新能力共振的結(jié)果，德國的高端制造業(yè)、日本的電子與新材料產(chǎn)業(yè)、美國的互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)過去的發(fā)展都離不開上述兩個條件，需求來自全球化的引領(lǐng)，創(chuàng)新能力來自人才與相應(yīng)工業(yè)體系的完備性。創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展也不是偶發(fā)性、點(diǎn)狀的創(chuàng)新，而是系統(tǒng)性、持續(xù)性的創(chuàng)新，工業(yè)體系的完備性決定了創(chuàng)新的系統(tǒng)性與持續(xù)性。從貿(mào)易總量的角度，中國已經(jīng)替代日本、德國成為全球第一大供應(yīng)鏈中樞，截至2019年，在621項(xiàng)制造業(yè)品類中，中國有340個品種是全球第一大供應(yīng)國，在77%的品類中位居全球供應(yīng)國TOP3，從這個角度看，支撐我們創(chuàng)新的工業(yè)體系已經(jīng)足夠。
（2）產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)決定了創(chuàng)新發(fā)展的效率。產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新需要有體系性的支撐，涉及到材料、工程、制造等多方面能力的快速響應(yīng)，上下游的配合協(xié)同決定了創(chuàng)新發(fā)展的效率。過去20年，中國的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)不斷擴(kuò)大，在產(chǎn)品復(fù)雜程度等方向不斷提高，我們可以清晰地看到，近年來在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、汽車智能化產(chǎn)業(yè)鏈、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈等產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)突出的方向上，中國的創(chuàng)新效率領(lǐng)先全球。
（3）市場深度與知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)決定了創(chuàng)新回報。面對的市場越大，創(chuàng)新產(chǎn)生快速回報的概率越大。過去日本、德國的成功來自全球化的市場，中國的企業(yè)與日本、德國創(chuàng)新企業(yè)相比，一方面中國自身的市場足夠大，另一方面前述優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈依然在享受全球化的紅利。知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)擴(kuò)大了領(lǐng)先企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢，拉長了創(chuàng)新回報的時間周期，近幾年國內(nèi)政策也在不斷加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度。從這個角度看，創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效應(yīng)會越來越突出，龍頭企業(yè)未來超越其他創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)體企業(yè)的潛在高度可能是必然。
我們認(rèn)為上述三點(diǎn)是一個經(jīng)濟(jì)體能否成功進(jìn)入內(nèi)生性創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展階段的重要條件，中國已經(jīng)建立的全球比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈正在進(jìn)入快速發(fā)展的通道，同時可以預(yù)見正在建立比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈也會越來越豐富。創(chuàng)新成為內(nèi)生性條件，意味著通過創(chuàng)新獲得成功的企業(yè)會持續(xù)加大創(chuàng)新力度，通過產(chǎn)業(yè)協(xié)同引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展，不斷形成創(chuàng)新的生態(tài)反應(yīng)?？萍紕?chuàng)新、高端制造類資產(chǎn)成為新的時代背景下的“核心資產(chǎn)”越來越成為可能：隨著建立全球比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的增多，創(chuàng)新回報加強(qiáng)，此類資產(chǎn)的周期性業(yè)績波動幅度同歷史相比會不斷減小。
在二季度的市場波動中，本基金的持倉結(jié)構(gòu)并沒有進(jìn)行大幅調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局，部分核心標(biāo)的持倉周期較長。
從均值回歸的角度，對上漲幅度較大的資產(chǎn)兌現(xiàn)收益或許是正確的做法，賣出上漲幅度較大的資產(chǎn)換成跌幅較大或者漲幅較小的資產(chǎn)，“損有余補(bǔ)不足”才是普遍的規(guī)律。但如果我們把視角貼近微觀產(chǎn)業(yè)鏈會發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的普遍規(guī)律實(shí)際上是“馬太效應(yīng)”，強(qiáng)者恒強(qiáng)、優(yōu)勝劣汰。從長周期角度看，我對基金配置的資產(chǎn)充滿信心，請基金持有人也能從長周期的視角進(jìn)行投資，和我們一起投資中國比較優(yōu)勢企業(yè)，以期獲得更好的長期回報。
編輯：喬伊
版權(quán)聲明
《中國基金報》對本平臺所刊載的原創(chuàng)內(nèi)容享有著作權(quán)，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責(zé)任。
授權(quán)轉(zhuǎn)載合作聯(lián)系人：于先生（電話：0755-82468670）