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2023-01-31
美股2022年下半場，將是空頭的”屠宰場“？
更新時(shí)間：2022-07-20 16:05:45作者：未知
（原標(biāo)題：美股2022年下半場，將是空頭的”屠宰場“？）
今年上半年，悲觀情緒使空頭們收獲了自金融危機(jī)以來的最佳收益，但當(dāng)市場情緒發(fā)生反轉(zhuǎn)，尤其在市場持續(xù)反彈的情況下，等待空頭的只有無盡的“宰割”和“流血”。
近期的跡象表明，美股在經(jīng)歷了50多年來最差的上半場之后，可能在下半場扭轉(zhuǎn)跌勢。隔夜美股收盤，標(biāo)普500指數(shù)上漲了2.8%，而空頭遭受的損失大約是該數(shù)字的兩倍。
在標(biāo)普500指數(shù)成分股中，上漲股票的比例高達(dá)98%，為2018年12月以來的最高水平。
與此同時(shí)，在高盛一籃子股票中，即使是被做空最多的股票也上漲了5.5%，導(dǎo)致空頭不得不平倉來減輕損失。7月迄今，被做空最多的股票上漲了16%，使得該月成為空頭自2021年1月以來表現(xiàn)最糟糕的一月。
另外，彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，羅素3000指數(shù)中被賣空的成分股中，排名前五分之一的股票價(jià)格平均上漲4.3%，而排名靠后的股票價(jià)格則上漲了3%。
市場情緒大大提振
隔夜美股的反彈受益于市場情緒得到大大提振。
美聯(lián)儲(chǔ)7月加息預(yù)期眼下已經(jīng)從此前的100基點(diǎn)落回至75基點(diǎn)，大型美股上市企業(yè)二季報(bào)并不算太差，歐洲能源危機(jī)出現(xiàn)也緩解的跡象，此前一直拖累股市的壓力因素正在消退。
此外，投資者情緒近期已經(jīng)降至歷史最低點(diǎn)，這也可能成為近期反彈的基礎(chǔ)。
美銀7月對全球基金經(jīng)理的月度調(diào)查顯示，投資人對全球經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)獲利的預(yù)期已經(jīng)降至有記錄以來最低，調(diào)查將這種情況描述為 “完全放棄抵抗”。調(diào)查顯示，股票配置已經(jīng)降至2008年全球金融危機(jī)時(shí)的水平，現(xiàn)金配置提高到6%以上，為20多年來最高，調(diào)查表明“投資人的悲觀程度非常嚴(yán)重”。
資產(chǎn)管理公司Socorro Asset Management LP首席投資官M(fèi)ark Freeman表示，極端風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒可能是這種反彈的基礎(chǔ)。
下半年空頭將遭到血洗？
受到過去十年罕見的成功的鼓舞，空頭在上半年飛速加大看跌押注。根據(jù)高盛統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，在2022年的前六個(gè)月，對沖基金以九年多來最快的速度加碼看跌押注。
根據(jù)德意志銀行匯編的商品期貨交易委員會(huì)數(shù)據(jù)，截至上周，資產(chǎn)管理公司和杠桿基金的股票期貨空頭頭寸創(chuàng)下了歷史新高。
然而，眼下突如其來的反彈意味著災(zāi)難即將降臨。Freeman表示：
“由于經(jīng)理們預(yù)計(jì)會(huì)有額外的下行空間，因此持倉變得非常具有防御性。然而如果市場反彈，那么它們就有可能跑輸大盤?！?/p>
“空頭正在遭受損失，他們沒有足夠的長期敞口來跟上，所以被迫買入（股票）?！?/p>
目前，一些由計(jì)算機(jī)驅(qū)動(dòng)的對沖基金已經(jīng)加緊縮減“拋售將持續(xù)到明年夏天”的押注。根據(jù)野村控股跨資產(chǎn)策略師Charlie McElligott的估計(jì)，在過去一周，商品交易顧問購買了價(jià)值330億美元的股票來回補(bǔ)空頭倉位。
空頭已經(jīng)在為未來的反彈做準(zhǔn)備，然而現(xiàn)在的問題是，美股的反彈能持續(xù)多久？
投資公司Jones Trading首席市場策略師Michael O'Rourke表示，由于標(biāo)普500指數(shù)的估值接近長期平均水平，而美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在短時(shí)間內(nèi)暫停激進(jìn)加息， 他不相信這種反彈能夠持續(xù)下去。今年股市曾大幅反彈了三次，但隨之而來的三次新低。O'Rourke說：
“如果（股市）估值水平仍具吸引力，或經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)消散，或美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向，股市大幅上漲是可以理解的。但這些條件似乎都沒有被滿足。”
“看起來主動(dòng)型投資者一般都在場邊觀望，缺乏彈性的投資者和被動(dòng)型投資者最終都在追逐大盤走勢?！?/p>
投資公司Susquehanna International Group衍生品策略聯(lián)席主管Chris Murphy表示，隨著通脹見頂?shù)嫩E象不斷出現(xiàn)，一些投資者可能會(huì)搶先在最終觸底之前進(jìn)入市場。
“‘每個(gè)人’都減持股票，增持現(xiàn)金，‘每個(gè)人’都預(yù)計(jì)財(cái)報(bào)季會(huì)很糟糕，但‘每個(gè)人’都在等待財(cái)報(bào)結(jié)果然后開始買入股票。” “考慮到這一切，一些投資者可能在想‘為什么要等待？’”
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