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2023-01-31
河南鄭州冒出低調(diào)新貴：帶隊千余人，全球狂攬60億
更新時間：2022-07-21 08:06:42作者：未知
（原標題：河南鄭州冒出低調(diào)新貴：帶隊千余人，全球狂攬60億）
文/覃毅 編輯/江昱玢
兩度中止審核的亞馬遜跨境大賣，終于叩開科創(chuàng)板的大門。
7月20日，致歐家居IPO首發(fā)過會。
成立于2010年，致歐家居起步于河南鄭州，乘著互聯(lián)網(wǎng)和外貿(mào)兩股時代紅利，選擇了當(dāng)時相對小眾的家居家具品類，一步步做成亞馬遜、eBay等平臺的TOP級大賣。
創(chuàng)始人宋川是名70后，10年前留學(xué)德國，畢業(yè)后創(chuàng)業(yè)選擇了相對熟悉的歐洲市場為起始點。
經(jīng)過十年打磨，致歐家居年收入近60億元，三大自有品牌涵蓋家居、家具、庭院、寵物等共257個細分品類，致力對標宜家，打造全場景的線上一站式家居品牌。
2019-2021年，公司營收年復(fù)合增長率超60%，在連獲兩輪億級融資后，總資產(chǎn)從6.54億元驟增至34.26億元，增加近5.2倍。
致歐家居注冊地在鄭州，它將是河南走出的首家跨境上市企業(yè)。
殘酷的是，高度依賴亞馬遜等第三方平臺、物流成本暴漲等風(fēng)險因素疊加，致歐家居一波三折的上市之路，投射出自身窘境。
一站式家居
家居行業(yè)多出售大件商品，致歐借助亞馬遜探索起出海之路，產(chǎn)品賣到西歐、北美、日本等超50個國家和地區(qū)。
從生產(chǎn)模式來說，致歐采取委外生產(chǎn)，自己只負責(zé)上游的研發(fā)設(shè)計迭代，下游的品牌運營和銷售渠道。過去，憑借中國供應(yīng)鏈的成本優(yōu)勢，致歐賺錢無壓力。
在市場運作上，公司除了自有品牌SONGMICS，進一步推出VASAGLE和FEANDREA兩大品牌，細分為家具、家居、庭院、寵物等領(lǐng)域。
“家居類產(chǎn)品與3C、服裝類的單品銷售不一樣，它是一個全場景的、系列化的、綜合性的覆蓋，產(chǎn)品的SKU數(shù)量也會比較多，最終呈現(xiàn)給客戶的可能是一個品牌的效果。”今年初，宋川在一次行業(yè)交流中談道。
多品牌、齊發(fā)力，這樣的轉(zhuǎn)變使致歐收入更為多元。
公司營收從2019年的23.26億元，漲至2021年的59.67億元，家居、庭院、寵物系列收入均穩(wěn)健增長，家具類銷售占比更是撐起半壁江山。
截至2021年底，公司員工總數(shù)為1157人。
“日益提升的品牌影響力，協(xié)同高效的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計、品質(zhì)控制、供應(yīng)鏈管理和倉儲物流體系是公司業(yè)績快速增長的內(nèi)部動因。”致歐招股書解釋。
品牌好感度隨之提升。
2019年，致歐獲評“亞馬遜年度最受歡迎品牌賣家”，SONGMICS和VASAGLE同時入選“亞馬遜全球開店中國出口跨境品牌百強”。到了2022年，公司成為亞馬遜“2021年度‘贏之以恒’年度賣家”。
按照宋川的想法，品牌價值體現(xiàn)首先是創(chuàng)造溢價，繼而回歸到創(chuàng)造更好的產(chǎn)品，形成閉環(huán)。
從銷售模式來看，亞馬遜、Cdiscount、ManoMano、eBay等主要B2C平臺，報告期內(nèi)，銷售收入占比均在主營業(yè)務(wù)收入的8成以上，毛利率位于55%-60%，已略高于安克創(chuàng)新。
家居本是“低科技產(chǎn)品”，公司依靠設(shè)計和品牌認知度，實現(xiàn)了一定溢價空間。
遺憾在于，亞馬遜等第三方平臺通常以高分評價為先進行排名，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近七成搜索關(guān)鍵詞并不包含特定品牌。賣家只關(guān)心商品而不是品牌，致歐多大程度占領(lǐng)了消費者心智，仍值得商榷。
庫存供給失序
國內(nèi)供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢已漸漸被磨平，新增考驗不斷，宋川的財富密碼亂了序。
在德國、美國等歐美地區(qū)開展業(yè)務(wù)，致歐收入主要來自境外，近7成營收來自亞馬遜。
2019-2021年，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險陡增，致歐科技確認的匯兌損失分別為322.53萬元、414.23萬元和7175.21萬元，占利潤總額的比例從2.26%激增至24.03%。
（2020-2021年歐元、美元兌人民幣中間價匯率變動，數(shù)據(jù)來源：Wind）
從支出來看，電商平臺交易和運輸費用占了大頭。
“2021年，公司歐洲航線、北美航線的海運費實際結(jié)算價的平均價格較2020年度分別上漲了250.82%、102.25%，公司產(chǎn)品成本因此顯著上升?！敝職W解釋。
最直接的影響是，出口大件商品的致歐，存貨規(guī)模急劇上升。
報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為2.53億元、8.59億元和10.52億元，占流動資產(chǎn)的比重分別為40.82%、53.83%和50.10%；存貨跌價損失為3192.71萬元、2678.86萬元和8705.37萬元，2021年末較2020年末增長了225%。
致歐解釋稱，鑒于2020年海外宅經(jīng)濟爆發(fā)，公司2020年下半年加大備貨力度，以應(yīng)對海外市場需求，導(dǎo)致存貨規(guī)模提升；另一方面，2020年公司海外存貨的倉儲物流成本和效率大幅提高，存貨周轉(zhuǎn)速度有所下降。
對比同行，2021年被封號的跨境大賣有棵樹在上半年失去的交易額，也集中在家居建材和家居用品類，單這一品類，全年損失了15.8億。
“因體積和重量大，這些大件商品要配備海外倉。而且這類貨品退貨繁瑣、容易產(chǎn)生高額運費?！笨缇迟u家Steven向《21CBR》分析。
周期性爆發(fā)的跨境市場尚未來得及消化庫存商品，新進入者的熱情也并未削減。
據(jù)Marketplace Pulse，亞馬遜2020年增加超130萬個新賣家，雖沒有明確家居品類所占比例，作為消費品類，清庫存促周轉(zhuǎn)壓力不能幸免。
受外部環(huán)境、內(nèi)部運營因素影響，供給端壓力加劇了成本投入，致歐主營業(yè)務(wù)盈利能力逐步下滑，毛利率由2019年的55.82%，跌至2021年的49.64%。
挑戰(zhàn)當(dāng)前，宋川深刻反思?！白鋈蚧钠放埔欢ㄒ腥蚧曇?，海外供應(yīng)鏈、海外團隊等各種資源，都需要全面調(diào)動?！痹诮衲瓿醯墓_活動上他談道。
止血補彈藥
此前多次遞表受挫，致歐資金問題暴露。
從招股書來看，公司處于現(xiàn)金流大變動階段。2018年度和2020年度經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額分別為-3282.11萬元和-2.07億元，2019年和2021年分別為8899.6萬元和2.65億元。
同期，致歐的負債總額達18.86億元，同比大增285%；資產(chǎn)負債率55.04%，高于同行業(yè)公司平均水平。
某種意義上，這樣的資金壓力令市場擔(dān)憂。
“海運費上漲是毛利率及經(jīng)營業(yè)績下滑最主要的原因。但2021年第四季度開始海運價格逐步企穩(wěn)，到了2022年一季度上漲趨勢已有扭轉(zhuǎn)跡象?！敝職W答復(fù)深交所問詢函時稱。
風(fēng)險不止于此。
工商信息顯示，致歐家居前五名供應(yīng)商均為50人左右的小規(guī)模企業(yè)，這些公司代記賬的可能性遭到市場質(zhì)疑。
致歐堅持上市，或是緩解當(dāng)下資金壓力的關(guān)鍵。招股書中提到，公司IPO擬發(fā)行4億股，募集資金14.86億，其中3億元將用來補充流動資金。
致歐科技的高速發(fā)展，離不開外部資本的助力。
安克創(chuàng)新從2018年5月起投資致歐，中途連續(xù)多次追加投資，一直占據(jù)第二大股東的地位。IDG、嘉御基金、前?；鸬葯C構(gòu)也多次投注，如今到了兌現(xiàn)股東回報的時候。
致歐家居之外，箭牌家居、永裕家居、遨森電商等國內(nèi)家居企業(yè)，均在排隊IPO。
“家居賽道在疫情下得到快速發(fā)展，需求提升。過去一年半，家居賽道依然保持良好的增長態(tài)勢，市場潛在需求還未被滿足?！本W(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平告訴《21CBR》。
在他看來，致歐目前的護城河有兩方面：一是打造了自有品牌，以良好的產(chǎn)品用戶體驗打造了品牌影響力；二是供應(yīng)鏈優(yōu)勢，公司多年來不斷建設(shè)和優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，已具備快速響應(yīng)的柔性供應(yīng)鏈管理能力。
跨境電商行業(yè)不乏造富故事，宋川也貢獻了其一。
歐致科技2021年凈利潤為2.4億元，若按照同行安克創(chuàng)新當(dāng)下32倍的市盈率，其估值約在76億左右，宋川目前持股比例為54.78%，即便稀釋后，仍有機會坐望40億身價。
跨境出口電商經(jīng)歷了黃金10年，如何穿過內(nèi)憂外患、順利闖關(guān)IPO，是宋川眼下的一場大考。