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2023-01-31
周蔚文、葛蘭、張坤等明星基金經(jīng)理重倉股曝光 多數(shù)保持高倉位運作
更新時間：2022-07-22 00:09:50作者：佚名
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳姍 目前，基金二季報已進(jìn)入密集披露階段，周蔚文、葛蘭、張坤、劉彥春、謝治宇、劉格菘等手握“重金”的明星基金經(jīng)理的最新持股情況及后市布局成為市場關(guān)注重點。
7月21日，中歐基金披露旗下所有產(chǎn)品二季報，周蔚文代表產(chǎn)品中歐新藍(lán)籌二季度股票倉位與一季度基本持平，為77.65%，投資主線依舊秉持“好行業(yè)選Alpha，困境反轉(zhuǎn)行業(yè)選Beta”。葛蘭二季度股票倉位略有上升，接近九成。她在中歐醫(yī)療健康二季報中表示，長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)以及消費性醫(yī)療等方向。
近兩日，易方達(dá)張坤、廣發(fā)劉格菘、景順長城劉彥春、興全謝治宇等一眾明星基金經(jīng)理也紛紛發(fā)布了基金二季報。其中，張坤、劉格菘、劉彥春代表產(chǎn)品易方達(dá)藍(lán)籌、廣發(fā)小盤成長混合、景順長城新興成長混合二季度保持高倉位運作，股票投資占比均在九成以上。
私募排排網(wǎng)財富管理合伙人曾衡偉對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，“明星基金高倉位運作，一方面是看好接下來的市場行情，結(jié)合歷史行情來看，在持續(xù)寬松的貨幣政策和流動性充裕的市場環(huán)境下，市場往往表現(xiàn)都不會太差，至少結(jié)構(gòu)性機(jī)會會非常明顯；另一方面是對持倉品種的投資價值充滿信心，明星基金經(jīng)理主要持倉集中在高景氣的新能源以及存在困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的消費等行業(yè)，接下來跑贏大市的概率非常大?！?/p>
重倉股如何“洗牌”
今年二季度，A股市場上證指數(shù)上漲4.5%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.68%。各指數(shù)在回調(diào)后出現(xiàn)反彈，表現(xiàn)較好的行業(yè)主要集中在新能源車、光伏等領(lǐng)域，傳統(tǒng)周期和消費行業(yè)表現(xiàn)一般。
回顧過去六個月，周蔚文指出，2022年上半年市場的核心是適應(yīng)估值和宏觀環(huán)境的調(diào)整，其一、二季度股票倉位保持在77%左右。不難看出，無論是過去還是未來，“好行業(yè)選Alpha，困境反轉(zhuǎn)行業(yè)選Beta”是貫穿其投資的主線。
從其二季度股票持倉情況來看，周蔚文在中歐新藍(lán)籌中對一季度第一大重倉股寧波銀行進(jìn)行了明顯減持，持股數(shù)量由1500萬股將至1079萬股，占基金資產(chǎn)凈值比例從4.32將至2.85%。也因此，法拉電子順位升至第一倉位股。此外，貴州茅臺、春秋航空、吉祥航空被不同程度減持，陽光電源、立訊精密、圣農(nóng)發(fā)展、中遠(yuǎn)海能4只股票消失在前十股票明細(xì)中。對比一季度十大重倉股，僅法拉電子、牧原股份在二季度獲得增持，寧德時代、晶澳科技、通策醫(yī)療、東方財富4個“新面孔”出現(xiàn)了前十名單中。
回顧2022年二季度，葛蘭認(rèn)為，國內(nèi)疫情的反復(fù)，疊加海外經(jīng)濟(jì)增長的不確定性、流動性、地緣政治等宏觀環(huán)境的復(fù)雜變化，對全行業(yè)都產(chǎn)生了較大的短期沖擊。從基本面角度來看，醫(yī)藥生物板塊在季度初也受到了疫情的較大影響，但截止至半年末，大部分企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了較為顯著的恢復(fù)。政策總體延續(xù)了穩(wěn)健、積極的趨勢，引導(dǎo)行業(yè)向有真正創(chuàng)新、有臨床價值、提供高性價比產(chǎn)品及服務(wù)轉(zhuǎn)變的導(dǎo)向沒有變化。
中歐醫(yī)療健康二季報顯示，權(quán)益資產(chǎn)占比、前十大重倉個股較上一季度略有調(diào)整，股票倉位由一季度的81.56%上升至90.76%。葛蘭在季報中表示，疫情短期沖擊導(dǎo)致了部分公司出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，但其中優(yōu)秀的公司的長期增長驅(qū)動因素并未出現(xiàn)重大變化，因此也進(jìn)行了相對積極的布局。從個股來看，博騰股份、智飛生物2只股票從前十大重倉股名單中消失，同仁堂、九洲藥業(yè)新進(jìn)前十。截至二季度末，前十大重倉股依次為愛爾眼科、藥明康德、康龍化成、邁瑞醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、凱萊英、片仔癀、同仁堂、通策醫(yī)療、九洲藥業(yè)。
張坤、劉格菘、劉彥春三位基金經(jīng)理二季度保持高倉位運作。
張坤管理的4只基金的權(quán)益資產(chǎn)占比均超92%，其管理規(guī)模最大的易方達(dá)藍(lán)籌精選前十大重倉股僅更換一只，藥明生物替代?？低曔M(jìn)入前十。二季度末前十大重倉股依次為五糧液、洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺、騰訊控股、香港交易所、招商銀行、伊利股份、美團(tuán)-W和藥明生物。
值得注意的是，隨著二季度市場回暖，基金產(chǎn)品的凈值規(guī)模也開始“回血”。截至二季度末，張坤管理的4只基金合計規(guī)?；厣?71.37億元，較一季度末增加122.1億元，增幅達(dá)14.38%。
劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長在二季末仍維持高位，股票市值占基金凈值比例在92.41%。從前十大重倉股來看，小康股份、晶澳科技、隆基綠能、錦浪科技、圣邦股份、億緯鋰能六只個股成為重點布局對象，基金資產(chǎn)凈值占比均超過7%。一季度排名第九、第十的健帆生物、普利特消失在二季度前十名單中，取而代之的是信息技術(shù)行業(yè)的國聯(lián)股份和光伏玻璃原片制造商福萊特，分別位列第七、第九，倉位占比6.39%和5.23%。
劉彥春管理的景順長城新興成長混合一、二季度前十大重倉股變動不大，二季度主要表現(xiàn)為對貴州茅臺、五糧液等白酒企業(yè)進(jìn)行了進(jìn)一步加倉，山西汾酒替代海康威視新進(jìn)前十大重倉股。也因此，前十大持倉中有一半為白酒類個股。截至二季度末，劉彥春管理規(guī)模同樣有所上漲，達(dá)到約870億元，而一季度末，管理規(guī)模約為748億元。
謝治宇管理的興全合潤在二季度股票倉位略降至九成以下。興全合潤重倉股集中在醫(yī)藥、消費和信息技術(shù)領(lǐng)域，重倉股前兩位為海爾智家和三安光電，與一季度排位保持不變。普洛藥業(yè)、三七互娛兩只個股退出前十，新進(jìn)硅料+電池企業(yè)通威股份和顧家家居。
下半年投資機(jī)會在哪
展望下半年，周蔚文表示將繼續(xù)沿著“好行業(yè)選 Alpha，困境反轉(zhuǎn)行業(yè)選 Beta”的主線尋找兩類投資機(jī)會：一是未來多年景氣持續(xù)向好的行業(yè)，例如新能源、光伏、軍工等行業(yè)；第二類是困境反轉(zhuǎn)行業(yè)，代表行業(yè)有養(yǎng)殖、餐飲旅游、傳媒、地產(chǎn)等?！拔覀儗⒏鶕?jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)未來利潤增長率、估值情況動態(tài)調(diào)整板塊配置比例，”周蔚文進(jìn)一步補(bǔ)充。
葛蘭則依然看好醫(yī)藥生物板塊。她指出，創(chuàng)新相關(guān)的市場還遠(yuǎn)未觸及國內(nèi)市場的天花板，海外市場也在逐步蓄力中。伴隨我國居民人均收入及認(rèn)知水平快速提升，醫(yī)療服務(wù)以及消費性醫(yī)療的需求仍在快速增長且未得到充分滿足，未來空間依然巨大。整體而言，她表示依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長期投資機(jī)會，但短期市場波動難以避免，將繼續(xù)努力為持有人創(chuàng)造長期投資回報。
受疫情散發(fā)、海外局部戰(zhàn)爭局勢持續(xù)、美聯(lián)儲加息預(yù)期等多重因素影響，2022年二季度A 股市場經(jīng)歷了較大波動，光伏、新能源汽車、電子等為代表的高端制造方向波動率超過了其他類型的資產(chǎn)。劉格菘認(rèn)為，資產(chǎn)價格的波動性來自階段性業(yè)績的波動與估值的波動，預(yù)期的分化是估值波動的來源，基本面的趨勢力量也會通過影響預(yù)期從而影響估值。他認(rèn)為，從長周期看，基本面的趨勢是決定資產(chǎn)價格的核心因素。隨著基本面的趨勢力量成為資產(chǎn)定價的核心，下半年市場整體波動率可能會回到歷史正常區(qū)間水平。
在劉彥春看來，隨著疫情逐步得到控制，下半年我國經(jīng)濟(jì)環(huán)比向上態(tài)勢明確。預(yù)期實體融資進(jìn)一步提速，結(jié)構(gòu)也將逐步改善。復(fù)蘇強(qiáng)度及持續(xù)性在下半年需要重點跟蹤。他還談到，近幾年，短期因素對市場干擾較多。疫情反反復(fù)復(fù)，國際關(guān)系錯綜復(fù)雜，實體經(jīng)濟(jì)和股票市場都受到了較大影響。但他始終認(rèn)為決定公司市值的是企業(yè)全生命周期可以為股東創(chuàng)造的價值，短期事件沖擊帶來的更多是投資機(jī)會。
張坤則在二季報中坦言，雖然判斷未來很難，但做投資實質(zhì)就是在對一個個企業(yè)的未來做出判斷。他希望在做判斷時更多回歸常識或者事物的基礎(chǔ)概率，例如，這家企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)未來是否被客戶持續(xù)需要且增長？外來者模仿這家企業(yè)的業(yè)務(wù)是否足夠困難？生意模式能否產(chǎn)生充足的自由現(xiàn)金流？是否具有良好的企業(yè)治理并對股東友好？對于科技企業(yè)，是否有足夠的資源和機(jī)制吸引并留住全球最頂尖的人才？張坤認(rèn)為，過去幾十年美國市場持續(xù)跑贏歐洲、日韓等發(fā)達(dá)市場的重要原因之一就是美國企業(yè)整體上在這些方面做的比歐洲、日韓企業(yè)更好。
他進(jìn)一步表示，上述這些因素一方面對企業(yè)的發(fā)展前景十分重要，另一方面在5-10年內(nèi)發(fā)生變化的可能性較小。與之對應(yīng)，一部分市場因素(例如短期經(jīng)濟(jì)波動、行業(yè)短期供求失衡等)對于短期市場的影響十分顯著，但在長周期內(nèi)并不重要，當(dāng)這些因素不利時，就為長期投資者買入優(yōu)秀公司提供了更好的賠率。
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陳姍經(jīng)濟(jì)觀察報記者
華東新聞中心記者
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