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雷遞網(wǎng) 雷建平 7月26日?qǐng)?bào)道

阿里巴巴集團(tuán)今日發(fā)布公告，尋求在港交所主要上市，完成后將于紐交所和港交所雙重主要上市。

阿里巴巴集團(tuán)目前在港交所主板是第二上市，將按照香港規(guī)則申請(qǐng)香港為主要上市地，預(yù)計(jì)將于2022年年底前生效。

相關(guān)主要上市完成后，阿里巴巴將形成以美國(guó)存托股份于紐交所，及以普通股在香港主要上市的公司。阿里巴巴于美國(guó)掛牌的存托股及在香港上市的普通股可以相互轉(zhuǎn)換，投資者可以繼續(xù)選擇以紐交所上市的美國(guó)存托股，或于香港上市的普通股其中一種形式持有阿里的股份。

阿里是2019年11月26日在港交所二次上市，也是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭中首家同時(shí)在香港和紐約上市的企業(yè)，當(dāng)天市值超過5000億美元。

當(dāng)時(shí)，張勇說，在阿里巴巴20周年之際，我們迎來了重要里程碑：就是回家、回香港上市。

其實(shí)，阿里巴巴當(dāng)時(shí)籌備在香港上市，主要是集團(tuán)生態(tài)已經(jīng)非常龐大，利益遍及全球，在中美貿(mào)易緊張的情況下，阿里巴巴未雨綢繆，尋找第二個(gè)安全落腳點(diǎn)，同時(shí)也是更容易吸引中國(guó)投資者的青睞。

尋求雙重上市成中概股集體選擇

疫情發(fā)生以來，國(guó)際形勢(shì)發(fā)生了劇烈變化。尤其是滴滴在美股上市以來，中概股赴美上市停滯至今。

張勇今日在給投資人的信中說，在這一年中，新冠肺炎疫情的起起伏伏，國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)提出新的要求，國(guó)際地緣政治沖突頻繁發(fā)生等等，種種方面帶來的巨大不確定性，深刻地影響著我們。這可能是數(shù)十年間感受到外部環(huán)境變化最為劇烈的一年。面對(duì)這些巨大而深刻的變化，阿里的應(yīng)對(duì)之道的基本原則是“堅(jiān)定信心，積極應(yīng)變，做好自己”。

此次申請(qǐng)?jiān)谙愀垭p重主要上市，也是在這一背景下發(fā)生的。

自2019年美國(guó)起草《外國(guó)公司問責(zé)法案》以來，已經(jīng)有包括阿里巴巴、京東、百度、B站、攜程、新東方等眾多的中概股在香港上市。

進(jìn)入2022年以來，只要向SEC遞交了年報(bào)，中概股就被列入美國(guó)SEC“預(yù)摘牌”名單，這使得中概股加速尋求在香港上市。

2022年以來，知乎、貝殼、金融壹賬通、涂鴉、名創(chuàng)優(yōu)品等中概股企業(yè)就相繼在香港雙重主要上市。

雙重主要上市指公司已在另一證券交易所上市的情況下，在香港市場(chǎng)按照當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)規(guī)則上市，兩個(gè)資本市場(chǎng)均為主要上市地，即使在一個(gè)交易所摘牌，也不影響企業(yè)在另一交易所的上市地位。

核心是審計(jì)底稿問題

尋求雙重主要上市的中概股越來越多，預(yù)期著中概股對(duì)在美股上市前景不看好。

美國(guó)《外國(guó)公司問責(zé)法案》的該法案要求，外國(guó)發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查要求的，禁止其證券在美國(guó)交易。

2020年5月，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院通過《外國(guó)公司問責(zé)法案》；2020年12月，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院通過該法案，并由時(shí)任總統(tǒng)特朗普簽署生效。2021年11月，SEC通過告修正案，確定實(shí)施細(xì)則，要求在美國(guó)上市的外國(guó)公司遵守美國(guó)審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，否則將面臨退市。

2022年5月24日，美國(guó)SEC國(guó)際事務(wù)部主任YJ Fischer在International Council of Securities Associations （ICSA）說了幾個(gè)要點(diǎn)：

1、在PCAOB注冊(cè)登記的審計(jì)事務(wù)所必須向PCAOB提供審計(jì)底稿，任何聲稱因?qū)徲?jì)底稿載有國(guó)家安全資料而無法提供的主張都是可疑的；

2、盡管美國(guó)和中國(guó)就審計(jì)檢查和調(diào)查的問題正在進(jìn)行富有建設(shè)性的磋商，但仍然有實(shí)質(zhì)性問題需要解決，而且時(shí)間已經(jīng)非常緊迫了；

3、即使美國(guó)和中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局近期達(dá)成協(xié)議，開始允許PCAOB在中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港進(jìn)行檢查和調(diào)查，也僅僅是滿足PCAOB履行其法定職責(zé)的開始；

4、可以讓那些認(rèn)為過于敏感而無法遵守規(guī)定的中概股自愿退市，但是允許其他公司和審計(jì)事務(wù)所完全遵守PCAOB檢查和調(diào)查程序要求，以使得其他中概股避免終止交易的命運(yùn)。

《加速外國(guó)公司問責(zé)法》可能通過，這樣外國(guó)公司問責(zé)法的3年期限會(huì)縮短為2年，類似阿里巴巴等企業(yè)在2023年起就可能終止交易。

如果是這樣，中概股就必須在2022年11月初就必須完成令PCAOB滿意的檢查，再倒退就是必須很快達(dá)成協(xié)議才來得及。

盡管中美之間圍繞著底稿問題一直在協(xié)商，但從比較悲觀的情況下看，類似阿里、京東都可能會(huì)退出美股市場(chǎng)。

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