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2023-01-31
名稱與持倉相去甚遠(yuǎn) 公募基金“風(fēng)格漂移”不減
更新時(shí)間：2022-07-27 07:37:00作者：佚名
（原標(biāo)題：名稱與持倉相去甚遠(yuǎn) 公募基金“風(fēng)格漂移”不減）
每經(jīng)記者 李蕾每經(jīng)編輯 葉峰
根據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心的數(shù)據(jù)，10年來該中心已發(fā)現(xiàn)20多家基金公司的136只產(chǎn)品出現(xiàn)了風(fēng)格漂移，其中僅2022年一季度就有4只基金因“風(fēng)格漂移”問題不予評(píng)級(jí)。
值得注意的是，從二季報(bào)的數(shù)據(jù)來看，相關(guān)情況也并沒有得到改善。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然監(jiān)管部門近期高度重視基金管理人“風(fēng)格漂移”的問題，但根據(jù)二季報(bào)的情況，部分一季度就出現(xiàn)相關(guān)問題的基金持倉并未見明顯變化，名稱與持倉“風(fēng)馬牛不相及”的情況依然存在。
行業(yè)里面老生常談
事實(shí)上，公募基金的“風(fēng)格漂移”“名不副實(shí)”已經(jīng)是行業(yè)里面老生常談的問題了。
以金信智能中國2025混合基金為例，該基金成立于2016年7月，投資目標(biāo)是這樣寫的：重點(diǎn)投資在未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中提供智能化生產(chǎn)、設(shè)計(jì)與服務(wù)的企業(yè)，重點(diǎn)包括智能機(jī)器、智能穿戴、智能醫(yī)療、智能家居、智能電網(wǎng)以及因采用與新一代信息技術(shù)深度融合的智能化而具有比較優(yōu)勢的企業(yè)。
就其最新持倉來看，前十大重倉股中，有9只都是銀行股，唯一一個(gè)“例外”萬和電氣是燃?xì)鉄崴鞯凝堫^公司，并且持倉數(shù)量和一季報(bào)相比幾乎沒有變化。不管怎么樣，和基金名稱中的“智能中國2025”似乎都不沾邊。
基金經(jīng)理在一季報(bào)和二季報(bào)中都表示，將以低估值智能化企業(yè)為主要投資方向。至少從重倉股的情況來看，沒有這個(gè)跡象。
從基金規(guī)模上來看，截至今年二季度末，金信智能中國2025的規(guī)模從去年底的1.44億元降至1.09億元、縮水了24.3%。
再以另一只基金國泰互聯(lián)網(wǎng)+股票為例，從基金名稱其實(shí)就可以看出投資方向了?；鹞募袑?duì)投資目標(biāo)和策略是這樣表述的：“本基金主要投資于互聯(lián)網(wǎng)+主題股票”，“互聯(lián)網(wǎng)+主要指傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化，互聯(lián)網(wǎng)在各傳統(tǒng)行業(yè)中的應(yīng)用，正在促進(jìn)各行各業(yè)的商業(yè)模式、盈利結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)的深度融合正在創(chuàng)造出新的發(fā)展生態(tài)”。
那么這只基金是否做到了知行合一呢？看看重倉股就知道了：前幾大重倉股天齊鋰業(yè)、中礦資源、寧德時(shí)代、永興材料是清一色的新能源龍頭公司，甚至還有老牌國防軍工股中兵紅箭。二季度，該基金還在大幅加倉光伏龍頭晶澳科技、鋰礦龍頭中礦資源。
基金經(jīng)理自己也在二季報(bào)中表示，行業(yè)上中長期對(duì)新能源、科技、消費(fèi)、醫(yī)藥和財(cái)富管理等成長性較好的行業(yè)保持重點(diǎn)關(guān)注?！熬唧w到三季度，我們將更加聚焦未來2~3年成長性比較確定的景氣行業(yè)，包括但不限于新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體、軍工、培育鉆石和財(cái)富管理等行業(yè)?！辈贿^他提到的這些行業(yè)似乎和“傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化，互聯(lián)網(wǎng)在各傳統(tǒng)行業(yè)中的應(yīng)用”也沒什么關(guān)系。
今年以來截至二季度末，國泰互聯(lián)網(wǎng)+股票的單位凈值下跌了1.77%。
除此之外，濟(jì)安金信在一季度因“風(fēng)格漂移”問題不予評(píng)級(jí)的4只基金還有中郵健康文娛混合基金和博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)主題基金。這兩只基金在二季度的持倉結(jié)構(gòu)也沒有明顯變化，依然與基金名稱和主題相去甚遠(yuǎn)。例如，中郵健康文娛的二季度持倉中，“文娛”只占12%，重倉股中沒有“健康”領(lǐng)域個(gè)股；博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)的前十大重倉股則由新能源公司和半導(dǎo)體、消費(fèi)電子行業(yè)龍頭等組成，與互聯(lián)網(wǎng)的主題也不匹配。
認(rèn)定往往比較復(fù)雜
“風(fēng)格漂移”是公募基金行業(yè)存在的一個(gè)比較嚴(yán)重的問題。投資者往往會(huì)根據(jù)基金的投資主題、目標(biāo)與范疇等來選擇購買什么產(chǎn)品，而風(fēng)格的漂移有可能直接就讓投資者買到不適合自己的基金。
濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心曾公開表示，基金產(chǎn)品作為一種信托資產(chǎn)，當(dāng)產(chǎn)品的實(shí)際投資風(fēng)格與基金合同約定的投資風(fēng)格發(fā)生偏離，可能會(huì)給對(duì)基金合約保持信任的投資者造成額外的損失。因此，當(dāng)基金產(chǎn)品實(shí)際投資標(biāo)的的風(fēng)格與基金合同中約定風(fēng)格嚴(yán)重不符時(shí)即認(rèn)定為出現(xiàn)風(fēng)格漂移。
按照《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第31條中明確規(guī)定，基金名稱顯示投資方向的，應(yīng)當(dāng)有80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)屬于投資方向確定的內(nèi)容。但實(shí)際上，“風(fēng)格漂移”的認(rèn)定往往比較復(fù)雜，80%資產(chǎn)投資方向往往只是表象，更多的還包括基金契約、名稱與基金經(jīng)理實(shí)際投資風(fēng)格是否名實(shí)相符等方面的檢驗(yàn)。
就像前面所提到的，基金名字里有“智能”“互聯(lián)網(wǎng)+”，卻多數(shù)投資金融股和新能源龍頭，也有的名字里掛著“大盤”卻主要在投資小盤股，這種與發(fā)行時(shí)宣傳的投資方向相去甚遠(yuǎn)的現(xiàn)象其實(shí)都屬于基金風(fēng)格的漂移。
7月中旬，監(jiān)管部門發(fā)布了最新一期的機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)，就對(duì)基金管理人存在“風(fēng)格漂移”等問題、部分基金托管人存在的內(nèi)控制度不完善等問題進(jìn)行了通報(bào)，并要求基金管理人完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)，全面從嚴(yán)加強(qiáng)基金產(chǎn)品命名規(guī)范，禁止“蹭熱點(diǎn)”“炒噱頭”；產(chǎn)品名稱明確顯示投資方向、主題的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確清晰約定方向、主題所涉風(fēng)格特征、行業(yè)范圍和選股標(biāo)準(zhǔn)，且所涉行業(yè)應(yīng)當(dāng)與主題具有直接相關(guān)性，慎用“未來”“可能”“間接”等含糊表述，等等。
對(duì)于監(jiān)管部門的重拳出擊，有行業(yè)人士認(rèn)為有助于解決基金“風(fēng)格漂移”的問題，保護(hù)投資者權(quán)益，同時(shí)更好地發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。