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A股三大指數(shù)沖高回落，滬指3300點(diǎn)得而復(fù)失，深成指午后漲幅明顯收窄，創(chuàng)業(yè)板指下行轉(zhuǎn)綠。板塊仍輪動(dòng)活躍，電子板塊全天強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑，漲幅超過(guò)3%。

7月28日，A股三大指數(shù)高開(kāi)回落，成交再破萬(wàn)億元，個(gè)股收漲居多，其中電子板塊領(lǐng)漲。

宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子落地”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月27日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)到2.25%至2.5%區(qū)間。這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次單次加息75個(gè)基點(diǎn)，是年內(nèi)第四次加息。此次加息75個(gè)基點(diǎn)符合市場(chǎng)預(yù)期，隔夜美股大漲，道指收漲1.37%，納指收漲4.06%。

分析人士表示，在美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“暴力”加息，使下半年全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大的當(dāng)下，中國(guó)宏觀政策更需搶抓時(shí)間窗口，“以我為主”主動(dòng)應(yīng)對(duì)，在不超發(fā)貨幣的前提下，繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性的宏觀財(cái)政和貨幣政策，加大刺激有效需求力度，加速需求曲線(xiàn)右移，使經(jīng)濟(jì)環(huán)比修復(fù)的動(dòng)能轉(zhuǎn)化為更加強(qiáng)大的復(fù)蘇勢(shì)能。

三大指數(shù)沖高回落

A股三大指數(shù)今日沖高回落，滬指3300點(diǎn)得而復(fù)失，深成指午后漲幅明顯收窄，創(chuàng)業(yè)板指下行轉(zhuǎn)綠。截至收盤(pán)，滬指漲0.21%，深成指漲0.23%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.31%。量能上，今日兩市成交額破萬(wàn)億元。北上資金繼續(xù)跑步入場(chǎng)，提振市場(chǎng)信心。

市場(chǎng)整體士氣較高，滬深兩市2913只個(gè)股收漲，102只個(gè)股漲停；1705只個(gè)股收跌，跌停股3只。

板塊仍輪動(dòng)活躍，電子板塊全天強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑，漲幅超過(guò)3%。電子“大哥”立訊精密高開(kāi)高走，最后收漲8.65%報(bào)33.53元/股，年內(nèi)跌幅仍近32%；歌爾股份、聞泰科技漲幅均超過(guò)5%，斯達(dá)半島漲近8%。

煤炭、國(guó)防軍工板塊均漲近2%，華陽(yáng)股份漲近8%，航發(fā)動(dòng)力漲近2%；機(jī)械設(shè)備、石油石化、商貿(mào)零售漲幅也均超過(guò)1%，大族激光漲停，東方盛虹漲幅超過(guò)8%，中國(guó)中免收漲2.4%。

房地產(chǎn)板塊微漲，銀行板塊微跌；大消費(fèi)類(lèi)板塊仍表現(xiàn)弱勢(shì)，食品飲料、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理跌幅均約1%；汽車(chē)板塊仍在上漲，而電力設(shè)備今日跌近1%。

廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，鑒于美國(guó)更大的衰退壓力，2022年12月可能是美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的終點(diǎn)。中國(guó)積極因素更加占據(jù)定價(jià)主導(dǎo)，中美金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境背離驅(qū)動(dòng)“此消彼長(zhǎng)”行情，中國(guó)相對(duì)優(yōu)勢(shì)將是A股走獨(dú)立行情的關(guān)鍵?！按讼碎L(zhǎng)”行情下成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，在“制造優(yōu)勢(shì)”取得較優(yōu)的表現(xiàn)后，繼續(xù)尋找向“消費(fèi)優(yōu)勢(shì)”的擴(kuò)散。

PCB、汽車(chē)芯片大漲

PCB（印制電路板）概念板塊漲近5%，17只相關(guān)個(gè)股漲幅超過(guò)5%，其中東山精密、大族激光、協(xié)和電子、駿亞科技、光洋股份、中京電子漲停。

汽車(chē)芯片概念板塊今日也強(qiáng)勢(shì)上漲，紫光國(guó)微、韋爾股份、聞泰科技等概念個(gè)股均表現(xiàn)不錯(cuò)。

元宇宙概念板塊也表現(xiàn)不錯(cuò)，當(dāng)虹科技漲幅超過(guò)9%，漢威科技、藍(lán)思科技、絲路視覺(jué)等個(gè)股漲幅超過(guò)5%。

鈣鈦礦電池概念連續(xù)3天上漲，期間漲幅近11%。今日，相關(guān)個(gè)股杭蕭鋼構(gòu)、隆華科技漲幅超過(guò)5%。

美聯(lián)儲(chǔ)再次大幅加息

宏觀消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率升至2.25%~2.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，不會(huì)給出明確的加息指引，具體幅度取決于數(shù)據(jù)。還提及在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放慢加息節(jié)奏可能會(huì)是適宜的，但尚未決定何時(shí)開(kāi)始放慢加息步伐。

受此影響，美股反而大漲，道指收漲1.37%，納指收漲4.06%，標(biāo)普500收漲2.62%。美元指數(shù)走弱。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向記者分析，這一次美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放出鴿派信號(hào)，表示未來(lái)可能會(huì)放慢加息步伐，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行安撫，做好預(yù)期管理。而這次加息75個(gè)基點(diǎn)也完全被市場(chǎng)預(yù)期到，甚至被市場(chǎng)定價(jià)到，這也使得美聯(lián)儲(chǔ)真正宣布加息之后，美股反而大漲4%。此次加息靴子落地，有利空出盡就是利好的意味。結(jié)合市場(chǎng)得出啟發(fā)，一方面在政策預(yù)期上要做好預(yù)期管理，讓市場(chǎng)充分意識(shí)到未來(lái)政策的趨向，從而將對(duì)市場(chǎng)的影響減小到最小。另一方面對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，不要老盯住當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策，而是要看未來(lái)的邊際變化，這是決定市場(chǎng)最重要的因素。

“如市場(chǎng)廣泛預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)宣布再度加息75個(gè)基點(diǎn)，而且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示可能會(huì)再次加息75個(gè)基點(diǎn)，但將以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向?！备贿_(dá)國(guó)際宏觀及策略資產(chǎn)配置全球主管Salman Ahmed表示，新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾繼續(xù)強(qiáng)調(diào)對(duì)通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁表現(xiàn)的關(guān)注，因?yàn)檫@是決定加息節(jié)奏背后的兩大主要驅(qū)動(dòng)因素。美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅放緩已經(jīng)在醞釀之中，并將在接下來(lái)幾周以及數(shù)月的硬數(shù)據(jù)中開(kāi)始顯現(xiàn)。然而，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)釋放的強(qiáng)勁信號(hào)（目前只有非常初步的跡象顯示需求和供應(yīng)壓力有所緩解），以及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于滯后的硬數(shù)據(jù)的關(guān)注，意味著下一次會(huì)議上可能將再次加息75個(gè)基點(diǎn)。需要注意的風(fēng)險(xiǎn)是，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快收緊政策，從而導(dǎo)致硬著陸不可避免。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)否放緩加息，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生撰文分析，美聯(lián)儲(chǔ)有可能于9月放緩加息節(jié)奏至單次50BP。主因“中性利率”之后加息對(duì)總需求的抑制效果可能更加明顯。此外，考慮到9月以后美聯(lián)儲(chǔ)將按計(jì)劃加速縮表，美聯(lián)儲(chǔ)在利率決議上亦需更加謹(jǐn)慎。

“市場(chǎng)方面，近期美國(guó)市場(chǎng)似在交易‘軟著陸’，繼而股、債、匯均表現(xiàn)積極，但風(fēng)險(xiǎn)猶存。”鐘正生提醒道，后續(xù)關(guān)注兩種偏離：一是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹的韌性超預(yù)期，從而美聯(lián)儲(chǔ)加息力度超預(yù)期（如加息至4%以上），或者加快縮表，繼而美債利率有可能反彈（當(dāng)前2.8%左右的10年美債利率水平與本輪政策利率終點(diǎn)可能差距過(guò)大）。二是，經(jīng)濟(jì)走弱但通脹壓力超預(yù)期（例如出現(xiàn)新的供給沖擊造成大宗商品價(jià)格反彈），美聯(lián)儲(chǔ)或堅(jiān)持緊縮、不惜“制造”衰退以遏制通脹，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”（深度衰退）風(fēng)險(xiǎn)上升。在此背景下，不排除美股出現(xiàn)新一輪深度調(diào)整（10%以上）的可能。

增量研究院院長(zhǎng)張奧平告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，當(dāng)前，中國(guó)“寬貨幣周期”與美國(guó)“緊貨幣周期”，將使得我國(guó)資本面臨較大的流出壓力，對(duì)我國(guó)貨幣政策的主動(dòng)性造成一定影響。但往前看，更大的潛在風(fēng)險(xiǎn)是全球經(jīng)濟(jì)的加速下行，總需求大幅下降，以及金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。

美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“暴力”加息，使下半年全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，張奧平建議，中國(guó)宏觀政策更需搶抓時(shí)間窗口，“以我為主”主動(dòng)應(yīng)對(duì)，在不超發(fā)貨幣的前提下，繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性的宏觀財(cái)政和貨幣政策，加大刺激有效需求力度，加速需求曲線(xiàn)右移，使經(jīng)濟(jì)環(huán)比修復(fù)的動(dòng)能轉(zhuǎn)化為更加強(qiáng)大的復(fù)蘇勢(shì)能。

責(zé)任編輯：陳偲 孫霄