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2023-01-31
誰主科創(chuàng)板IPO承銷“江湖”？“三中一華一?！背尚赂窬?，多家頭部券商落入第二三梯隊
更新時間：2022-07-31 12:05:52作者：佚名
以投行IPO保薦項目數(shù)看，中信證券、中信建投、華泰聯(lián)合、海通證券、中金公司的保薦數(shù)居前，前五家投行的累計保薦項目數(shù)占比47%。
財聯(lián)社7月30日訊（記者 劉超鳳）科創(chuàng)板三年以來，投行業(yè)務(wù)仍呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢?！叭幸蝗A一海”的保薦項目數(shù)占比近一半，保薦收入占比達(dá)56%，五家投行的科創(chuàng)板業(yè)務(wù)超過了行業(yè)的半壁江山。
截至2022年7月21日，科創(chuàng)板三年內(nèi)共迎來437家企業(yè)上市，通過IPO融資6348億元，占同期IPO融資額的41%。以投行IPO保薦項目數(shù)看，中信證券、中信建投、華泰聯(lián)合、海通證券、中金公司的保薦數(shù)居前，前五家投行的累計保薦項目數(shù)占比47%。
51家券商累計實(shí)現(xiàn)承銷保薦收入338.63億元，中信證券（45.49億元）、中金公司（40.47億元）、海通證券（38.67億元）、中信建投證券（31.92億元）、華泰聯(lián)合證券（31.62億元）的保薦收入居行業(yè)前五（聯(lián)合保薦項目收入平分計算），前五家投行的累計保薦收入占比達(dá)56%。
中金公司單個項目的平均承銷保薦收入達(dá)1.09億元，系保薦承銷了不少大項目，在四個募資超過百億的科創(chuàng)板項目中，中金公司通過獨(dú)立或聯(lián)合保薦方式就包攬了三家（中芯國際、百濟(jì)神州-U、中國通號）。
廣發(fā)證券投行委對財聯(lián)社記者表示，注冊制改革下，投行業(yè)務(wù)回歸價值發(fā)現(xiàn)本源，價值發(fā)現(xiàn)、估值定價、研究分析、服務(wù)銷售等成為券商的核心競爭力。良好的發(fā)行承銷環(huán)境生態(tài)需要各方合力營造，保薦承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做好資本市場“看門人”。
前五家投行保薦了近五成項目
截至2022年7月21日，科創(chuàng)板三年內(nèi)共有上市公司達(dá)437家，通過IPO融資6348億元，占同期IPO公司數(shù)量的34%，占同期IPO融資額的41%。其中，觀典防務(wù)5月22日從北交所至科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市，無老股轉(zhuǎn)讓，無新股發(fā)行。
這437家企業(yè)中，仍有38家尚未盈利企業(yè)，集中于醫(yī)藥制造業(yè)、計算機(jī)、通信和電子設(shè)備制造等行業(yè)。
WIND數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板三年內(nèi)（下同），中信證券保薦的IPO項目數(shù)最多，達(dá)到57家；其次是中信建投證券和華泰聯(lián)合證券，分別保薦了42個、40個項目；海通證券（38家）、中金公司（37家）的保薦項目數(shù)也超過30。這前五家投行的累計保薦項目數(shù)達(dá)到214家，累計占比達(dá)47%。
保薦項目數(shù)排名第六至第十的投行，分別是國泰君安證券、民生證券、招商證券、國信證券、安信證券，分別保薦了25、25、16、13、11個IPO項目。據(jù)統(tǒng)計，前十家投行累計保薦了304個IPO項目，占比達(dá)67%。
此外，光大證券、國金證券、申萬宏源證券均保薦了10個IPO項目；興業(yè)證券、國元證券分別保薦了9個、8個項目；東方證券、東興證券、長江證券均保薦了7個項目；東吳證券、西部證券、浙商證券、中泰證券均保薦了6個項目。
中信中金保薦收入最高
科創(chuàng)板三年，51家券商累計實(shí)現(xiàn)承銷保薦收入338.63億元。其中前10家投行累計實(shí)現(xiàn)收入252.69億元，占比75%；前5家投行累計實(shí)現(xiàn)承銷保薦收入188.17億元，占比56%。
中信證券依舊拔得頭籌，累計實(shí)現(xiàn)承銷保薦收入45.49億元。其次是中金公司，實(shí)現(xiàn)保薦收入40.47億元。海通證券、中信建投證券、華泰聯(lián)合證券的收入均超過了30億，分別達(dá)到38.67億元、31.92億元、31.62億元。國泰君安證券實(shí)現(xiàn)收入22.51億。民生證券、招商證券的收入均超過10億元，分別達(dá)到14.24億元、12.64億元。
中金公司保薦項目數(shù)第5但收入排名第2，單個項目平均承銷保薦收入達(dá)1.09億元，在投行中最高，主要系其保薦了不少大項目。
以首發(fā)募集資金口徑計算，科創(chuàng)板前三年的437家上市公司中，僅有4家的募集資金超過百億，分別是中芯國際、百濟(jì)神州-U、中國同號、晶科能源。其中，中金公司就包攬三個項目，除了獨(dú)立保薦中國通號外，中芯國際、百濟(jì)神州-U兩項目分別與海通證券、高盛高華證券聯(lián)合保薦，僅中芯國際的保薦費(fèi)用就高達(dá)7億。
437家上市公司中，首發(fā)承銷保薦費(fèi)用超過2億的達(dá)到16家。其中，中金公司、海通證券、中信證券均保薦了3個項目，國泰君安證券、中信建投證券均保薦了2家。這16個項目中，中金公司的累計保薦收入是最高的，其次是海通證券。
扶持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大
注冊制試點(diǎn)、科創(chuàng)板設(shè)立以來，多層次資本市場體系愈加健全，資本市場生態(tài)發(fā)生積極變化，在服務(wù)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略方面發(fā)揮了重要作用。
對于科創(chuàng)板和注冊制的影響，廣發(fā)證券投行委對財聯(lián)社記者表示，一是直接融資帶來更大動力，有力支持了科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。一定程度上緩解了一批科創(chuàng)企業(yè)的融資難、融資貴、留人難等問題，推動了其技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新，吸引了大量境內(nèi)外專精尖高端人才，提升了國內(nèi)高科技企業(yè)的科技實(shí)力和水平。
二是新股發(fā)行市場化程度提升，新股定價機(jī)制日趨有效。市場化定價下首發(fā)估值分化明顯，不同質(zhì)地企業(yè)的內(nèi)在價值、不同行業(yè)的估值屬性在首發(fā)定價中能得到更充分的體現(xiàn)。市場化定價下新股上市表現(xiàn)兩極分化成為常態(tài)，上市公司受到市場的認(rèn)可程度與企業(yè)質(zhì)地密切相關(guān)。
三是信息披露為中心理念初步形成，推動形成體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體。推動上市公司提高信息披露質(zhì)量和規(guī)范運(yùn)作水平，努力培育體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體。
據(jù)統(tǒng)計，2021年，科創(chuàng)板上市公司營業(yè)收入同比增長36.86%，歸母凈利潤同比增長75.89%。科創(chuàng)板已上市公司中，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥和高端裝備制造行業(yè)上市公司數(shù)量達(dá)到330家，占科創(chuàng)板上市公司總數(shù)的76%，初步形成產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)。
四是上市公司優(yōu)勝劣汰機(jī)制初步形成，優(yōu)化市場生態(tài)。建立上市公司退市機(jī)制，將促使觸發(fā)退市風(fēng)險警示的公司限期解決治理風(fēng)險隱患，并督促其限期完成實(shí)質(zhì)性重組工作，有利于中國證券市場整體質(zhì)量不斷提高；有助于投資者理性選擇投資對象，積極有效地防范市場風(fēng)險，樹立正確的投資理念；可以減少或避免市場資金流入本應(yīng)該被淘汰的公司（連年虧損或已經(jīng)沒有交易量的公司）身上，實(shí)現(xiàn)資源的合理有效配置，推動結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，從而充分發(fā)揮證券市場的優(yōu)勝劣汰功能。
今年以來，A股已經(jīng)有40家上市公司退市，強(qiáng)制退市公司數(shù)量創(chuàng)歷年新高，常態(tài)化退市機(jī)制正在形成，有助于構(gòu)建有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場新生態(tài)。
保薦機(jī)構(gòu)做好“看門人”角色
注冊制改革下，投行業(yè)務(wù)回歸價值發(fā)現(xiàn)本源，價值發(fā)現(xiàn)、估值定價、研究分析、服務(wù)銷售等成為券商的核心競爭力。
在注冊制的背景下，新股發(fā)行定價采用了以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場化詢價、定價和配售機(jī)制。保薦機(jī)構(gòu)出具新股的投資價值分析報告，網(wǎng)下投資者依據(jù)獨(dú)立研究進(jìn)行報價和申購，保薦機(jī)構(gòu)依據(jù)投資者報價情況、進(jìn)行異常情況剔除，并結(jié)合市場、基本面等情況進(jìn)行定價。
自2021年9月18日詢價制度改革以來，新股出現(xiàn)一定比例破發(fā)。廣發(fā)證券投行委認(rèn)為這是市場博弈趨于加深的結(jié)果，在境外成熟市場也是正?，F(xiàn)象。
據(jù)統(tǒng)計，港股新股上市首日破發(fā)概率為30%。注冊制實(shí)施以來，截至2022年6月30日，430家已上市的科創(chuàng)板新股中，有36家出現(xiàn)上市首日破發(fā)，破發(fā)比例為8.37%；330家已發(fā)行上市的創(chuàng)業(yè)板新股中，有17家出現(xiàn)上市首日破發(fā)，破發(fā)比例為5.15%。注冊制下新股首日破發(fā)比例仍然低于成熟市場的平均水平。
廣發(fā)證券投行委表示，良好的發(fā)行承銷環(huán)境生態(tài)需要各方合力營造，保薦承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做好資本市場“看門人”，履行勤勉義務(wù)，提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，審慎合理定價，充分平衡買賣雙方利益。市場各方歸位盡責(zé)，共同維護(hù)好新股發(fā)行秩序，維護(hù)好資本市場長期健康發(fā)展。