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作 者丨舒曉婷

編 輯丨李艷霞

圖 源丨新華社

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日，阿根廷將基準(zhǔn)利率上調(diào)8個(gè)百分點(diǎn)至60%，為今年連續(xù)第7個(gè)月加息，此前6個(gè)月單次加息幅度均未超過(guò)300個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院拉美和加勒比研究所副所長(zhǎng)步少華告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，阿根廷央行此次大幅加息，主要源于阿根廷的通脹持續(xù)升溫，加之美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，阿根廷面臨更大的加息壓力。而參照歷史情況，60%的基準(zhǔn)利率對(duì)于阿根廷來(lái)說(shuō)已處在較高水平，其未來(lái)的貨幣政策空間正在逐漸縮窄。

長(zhǎng)期以來(lái)，阿根廷通脹率保持在兩位數(shù)，今年6月年化通脹率達(dá)64%。匯率方面，在黑市阿根廷比索7月19日突破1美元兌300比索的心理關(guān)口，上周跌至1美元兌350比索的歷史低點(diǎn)。

中國(guó)社科院拉美所《拉丁美洲研究》編輯部副主任史沛然對(duì)記者稱，考慮到高通脹短期難解、外匯儲(chǔ)備缺乏、從國(guó)際市場(chǎng)獲得融資的可能性渺茫等，阿根廷的貨幣政策操作空間實(shí)際上比較有限。但在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息周期的背景下，未來(lái)阿根廷央行大概率“被迫”保持加息。

通脹維持在高位

阿根廷央行加息的考慮之一是抑制通脹。今年以來(lái)，阿根廷通脹率持續(xù)上升，其中，6月年化通脹率達(dá)64%，1月至5月年化通脹率分別為50.7%、52.3%、55.1%、58%、60.7%。

當(dāng)前，包括阿根廷在內(nèi)的拉美國(guó)家通脹均遠(yuǎn)高于官方目標(biāo)水平，而作為拉美第三大經(jīng)濟(jì)體和南美第三大人口大國(guó)的阿根廷，其通脹與拉美其他主要經(jīng)濟(jì)體的通脹相比更加嚴(yán)重。

阿根廷的高通脹根源在于該國(guó)是外向型經(jīng)濟(jì)體，國(guó)內(nèi)大量消費(fèi)商品需要進(jìn)口，這導(dǎo)致其極易受到外部環(huán)境變化的沖擊，進(jìn)口成本上升加劇其輸入性通脹壓力。步少華對(duì)記者稱，過(guò)去多年全球超寬松貨幣環(huán)境是推高阿根廷此輪通脹的背景性原因，疫情、烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致的全球供應(yīng)鏈中斷以及美聯(lián)儲(chǔ)加息政策則加劇阿根廷高通脹態(tài)勢(shì)。

此前，為減緩疫情沖擊造成的民生問(wèn)題，加之從國(guó)際市場(chǎng)獲得融資的難度較大，阿根廷只能大幅增加貨幣供給，這進(jìn)一步推高阿根廷的通脹。但從更長(zhǎng)期來(lái)看，阿根廷的高通脹問(wèn)題其實(shí)由來(lái)已久：馬克里政府（2015年-1019年）執(zhí)政時(shí)期，阿根廷政府宣布阿根廷比索與美元匯率實(shí)現(xiàn)自動(dòng)浮動(dòng)，這導(dǎo)致比索在2018年對(duì)美元貶值超過(guò)40%，也帶來(lái)了延續(xù)至今的高通脹。史沛然表示，由于長(zhǎng)期處于“借新債還舊債”的困境，阿根廷的經(jīng)濟(jì)脆弱性相較拉美其他國(guó)家更加凸顯，其面臨的通脹壓力相對(duì)也更大。

考慮到內(nèi)外因素，阿根廷通脹何時(shí)降溫具有不確定性。史沛然稱，根據(jù)近期阿根廷與國(guó)際貨幣基金組織達(dá)成的協(xié)議以及配套的經(jīng)濟(jì)、金融政策備忘錄，阿根廷政府需要在未來(lái)幾年逐步實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備凈值由負(fù)轉(zhuǎn)正，這意味著需進(jìn)一步促進(jìn)出口，阿根廷央行將不得不繼續(xù)保持比索貶值。從這個(gè)角度來(lái)看，在2024年還款日到期前阿根廷的（名義）通脹率依然會(huì)維持在較高水平。

組建超級(jí)經(jīng)濟(jì)部

7月28日，牽動(dòng)阿根廷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒的，除了阿根廷央行大幅加息，還有阿根廷政府的人事變動(dòng)。

據(jù)新華社報(bào)道，阿根廷總統(tǒng)費(fèi)爾南德斯7月28日決定將現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)部、生產(chǎn)發(fā)展部、農(nóng)牧漁業(yè)部等3個(gè)部門(mén)合并為一個(gè)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)部門(mén)，并宣布了一系列內(nèi)閣成員的人事調(diào)整。

阿根廷總統(tǒng)府當(dāng)日發(fā)布的一份公報(bào)說(shuō)，總統(tǒng)決定重新組建經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的部門(mén)，希望以此改善國(guó)家經(jīng)濟(jì)部門(mén)的運(yùn)作、協(xié)調(diào)和管理。現(xiàn)眾議院議長(zhǎng)塞爾吉奧·馬薩將出任該聯(lián)合經(jīng)濟(jì)部的部長(zhǎng)職位，該部還將負(fù)責(zé)處理阿與國(guó)際、雙邊和多邊信貸組織的關(guān)系?，F(xiàn)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)西爾維娜·巴塔基斯將出任央行行長(zhǎng)。此外，來(lái)自左翼政黨聯(lián)盟的塞西莉亞·莫羅將接替馬薩成為新任眾議長(zhǎng)。

不到一個(gè)月的時(shí)間，阿根廷內(nèi)閣成員接連變動(dòng)。此前，巴塔基斯(Silvina Batakis)于7月3日接替古斯曼（Martín Guzmán）就任經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)。

“阿根廷此次內(nèi)閣成員變動(dòng)主要考慮到執(zhí)政黨內(nèi)部在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向上存在分歧、相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策執(zhí)行面臨阻力。”中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院拉美研究所副所長(zhǎng)孫巖峰解釋，作為促成阿根廷與國(guó)際貨幣基金組織債務(wù)再融資計(jì)劃的關(guān)鍵人物，古斯曼所推行的經(jīng)濟(jì)政策在執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)部受到阿根廷副總統(tǒng)克里斯蒂娜領(lǐng)導(dǎo)的左翼“庇隆主義”聯(lián)盟的批評(píng)，被認(rèn)為忽視了對(duì)中下層群眾的關(guān)注。而巴塔基斯就任經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)以來(lái)，阿根廷比索對(duì)美元持續(xù)下跌，在一定程度折射出市場(chǎng)對(duì)阿根廷政府主張的經(jīng)濟(jì)政策及效果持有的信心不足。

“此次人事調(diào)整體現(xiàn)了費(fèi)爾南德斯領(lǐng)導(dǎo)的阿根廷政府寄希望于聯(lián)合執(zhí)政聯(lián)盟之外的政治力量，以解決阿根廷當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)困境的意圖?！睂O巖峰說(shuō)。

自費(fèi)爾南德斯2019年12月就任阿根廷總統(tǒng)以來(lái)，其與副總統(tǒng)克里斯蒂娜在執(zhí)政理念上的分歧是影響阿根廷政府施政效果的一大掣肘。步少華指出，考慮到近期阿根廷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)、通脹高企、與IMF債務(wù)重組安排的討論等均成為加速執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)部矛盾的催化劑，在2023年總統(tǒng)大選前內(nèi)閣成員調(diào)整有可能愈演愈烈。

經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀

將出任阿根廷新組建的聯(lián)合經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)的現(xiàn)眾議院領(lǐng)袖馬薩(Sergio Massa)被視為親市場(chǎng)的溫和派，且在阿根廷人口最多的布宜諾斯艾利斯省擁有較強(qiáng)的選民基礎(chǔ)。

孫巖峰認(rèn)為，馬薩就任后主要面臨三大挑戰(zhàn)。

其一，財(cái)政收支平衡問(wèn)題。根據(jù)阿根廷與IMF達(dá)成的債務(wù)重組協(xié)議，阿根廷需將公共開(kāi)支占GDP的比重降至2.5%。從今年上半年財(cái)政情況來(lái)看，后續(xù)能否說(shuō)服國(guó)會(huì)壓縮開(kāi)支某種程度不僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也面臨著政治層面的阻力。

其二，提振投資者信心。此前，阿根廷執(zhí)政內(nèi)部有黨派主張放棄與IMF的談判，轉(zhuǎn)向封閉式內(nèi)向經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前，如何安撫市場(chǎng)對(duì)于阿根廷可能放棄償還債務(wù)、與國(guó)際金融市場(chǎng)脫鉤的擔(dān)憂是一大挑戰(zhàn)。

其三，通脹何時(shí)降溫。穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)在于遏制通脹，遏制通脹才能穩(wěn)定匯率，穩(wěn)定匯率才能為經(jīng)濟(jì)改革的實(shí)施提供良好環(huán)境。但問(wèn)題在于，阿根廷此輪通脹主要是供給短缺導(dǎo)致的成本推動(dòng)型通脹，其中，6月進(jìn)口額80多億美元中占比增速最大為汽柴油進(jìn)口。阿根廷對(duì)外部市場(chǎng)的依賴以及當(dāng)前國(guó)際環(huán)境的不明朗，意味著該國(guó)通脹何時(shí)降溫面臨較大不確定性。

“整體來(lái)看，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)向好，阿根廷短期亟待解決的問(wèn)題是控制通脹，中期是恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)阿根廷政府管控經(jīng)濟(jì)的信心，長(zhǎng)期實(shí)則需要解決產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱這一難題?！睂O巖峰指出。

對(duì)于阿根廷新的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)而言，能否有效解決阿根廷面臨的短期、中期和長(zhǎng)期難題仍是未知。從目前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)來(lái)看，阿根廷今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不容樂(lè)觀，IMF最新預(yù)測(cè)為4%，但考慮到通脹因素，孫巖峰稱，“實(shí)際增長(zhǎng)或?yàn)樨?fù)數(shù)”。

后續(xù)，阿根廷經(jīng)濟(jì)下行壓力能否緩解主要取決于外部形勢(shì)變化：一是如果美元加息勢(shì)頭與預(yù)期有所放緩，阿根廷金融市場(chǎng)將獲得一定喘息空間；二是俄烏沖突對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、物流鏈的影響如果緩和，阿根廷進(jìn)口壓力減小，國(guó)內(nèi)通脹隨之降溫。

本期編輯 劉巷 實(shí)習(xí)生 梅樂(lè)軒