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中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 見(jiàn)習(xí)記者 王佳霖

受地緣性事件影響，8月2日A股集體下行，超4400只個(gè)股下跌！

數(shù)據(jù)顯示，股指全線(xiàn)飄綠。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3186.27點(diǎn)，下跌2.26%；深證成指報(bào)12120.01點(diǎn)，下跌2.37%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2678.62點(diǎn)，下跌2.02%；科創(chuàng)50指數(shù)報(bào)1094.91點(diǎn)，下跌0.48%。

8月2日A股整體低開(kāi)低走。具體來(lái)看，中信一級(jí)行業(yè)全線(xiàn)下跌，無(wú)一上漲。國(guó)防軍工最為抗跌，跌幅僅為0.85%。

國(guó)防軍工板塊中，天和防務(wù)、長(zhǎng)城軍工漲停，航新科技漲超14%。

綜合金融、建筑、傳媒和紡織服裝等板塊跌幅較大，分別下跌5.16%、4.39%、4.29%和4.17%。

從概念板塊來(lái)看，各類(lèi)指數(shù)少部分上漲，大部分下跌。

市場(chǎng)下跌背后的原因是什么？后續(xù)應(yīng)該如何布局？基金君集結(jié)前海開(kāi)源、博時(shí)、華夏、南方、融通、民生加銀、中信保誠(chéng)、中歐、永贏、興業(yè)、西部利得、恒生前海、金鷹、摩根士丹利華鑫和建信基金共15家基金公司，進(jìn)行解讀。

綜合這些基金公司的觀點(diǎn)來(lái)看，今日市場(chǎng)下跌的原因主要有三點(diǎn)。第一，受佩洛西擬訪臺(tái)事件影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體下降；第二，當(dāng)前市場(chǎng)信心略偏脆弱，稍微出現(xiàn)不利因素，就會(huì)對(duì)投資者的情緒產(chǎn)生影響；第三，本輪反彈行情已經(jīng)演繹的較為充分，宏觀環(huán)境存在較多風(fēng)險(xiǎn)背景下，指數(shù)缺乏上行動(dòng)力。

對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)，基金公司大多持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度；一方面，認(rèn)為整體市場(chǎng)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境仍然寬松、且政策維穩(wěn)方向不變，這些對(duì)于A股具有正面支撐作用，A股中期向好趨勢(shì)不變。

A股受事件沖擊下行

核心原因或?yàn)榛久嫫Ｈ?/strong>

8月2日A股的下跌的直接原因是中美關(guān)系緊張，但是核心原因或?yàn)榛久嫫Ｈ酢?/p>

民生加銀表示，8月2日市場(chǎng)大幅下跌的直觀原因是受佩洛西擬訪臺(tái)事件影響。這一事件在上周續(xù)發(fā)酵，但是周日美國(guó)媒體相關(guān)報(bào)道顯示，佩洛西本次行程不包含中國(guó)臺(tái)灣。然而，昨天收盤(pán)后美國(guó)有線(xiàn)電視新聞網(wǎng)（CNN）報(bào)道：中國(guó)臺(tái)灣民進(jìn)黨高官聲稱(chēng)佩洛西會(huì)在臺(tái)灣過(guò)夜。

在此前我國(guó)已經(jīng)明確表態(tài)“如果美方一意孤行，挑戰(zhàn)中方底線(xiàn)，必將遭到堅(jiān)決反制”的背景下，佩洛西似乎仍然沒(méi)有放棄訪臺(tái)計(jì)劃，使得投資者擔(dān)憂(yōu)可能爆發(fā)局部沖突，市場(chǎng)情緒恐慌，從而引發(fā)A股大跌。

更深層次的原因，或是本輪反彈行情已經(jīng)演繹的較為充分，宏觀環(huán)境存在較多風(fēng)險(xiǎn)背景下，指數(shù)缺乏上行動(dòng)力。此前，寬松的貨幣環(huán)境、較強(qiáng)的復(fù)蘇預(yù)期以及新能源獨(dú)立景氣產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共同推動(dòng)了本輪市場(chǎng)上行。

而從當(dāng)前的情況來(lái)看，此前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期或需要邊際下修，盡管貨幣政策維持寬松，但是進(jìn)一步寬松可能性不大。新能源板塊持續(xù)大漲之后，市場(chǎng)的預(yù)期已經(jīng)較為充分，目前缺乏繼續(xù)大幅上行邏輯。資金面來(lái)看，7月以來(lái)二級(jí)市場(chǎng)資金并未明顯改善，存量博弈背景下，指數(shù)大幅上行的可能性較小。

永贏基金的觀點(diǎn)與之不謀而合。永贏基金表示，市場(chǎng)下跌的直接原因是中美關(guān)系有所反復(fù)，地緣風(fēng)險(xiǎn)的不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒攀升。但是下跌更為本質(zhì)的原因，可能是基本面疲弱。7月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)重回收縮區(qū)間，意味著經(jīng)歷了5月和6月的明顯復(fù)蘇后，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能有所減弱，其中，疫情反復(fù)以及地產(chǎn)風(fēng)波均導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期出現(xiàn)下修。

此外，西部利得基金補(bǔ)充道，中報(bào)的發(fā)布可能也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。“臨近中報(bào)，不少企業(yè)受疫情影響較大。雖然前期已下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，但正式發(fā)布或給市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力?！?/p>

短期或?qū)⒄鹗?/strong>

易受事件沖擊

雖然從整體來(lái)看，未來(lái)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即中長(zhǎng)期勢(shì)頭較好，但是短期A股還會(huì)處于震蕩區(qū)間。

博時(shí)基金表態(tài)，“向上的走勢(shì)不是一蹴而就，大概率較波折?！?/p>

興業(yè)基金表示，在政策顯著加碼前，短期市場(chǎng)可能仍然存在曲折，但相信正逐漸接近拐點(diǎn)?！皩?duì)于近期事件性沖擊導(dǎo)致的市場(chǎng)調(diào)整，我們認(rèn)為正是長(zhǎng)線(xiàn)投資者逢低逐步布局的較佳時(shí)點(diǎn)?！?/p>

中歐基金認(rèn)為，由于前期市場(chǎng)實(shí)際已對(duì)年內(nèi)的悲觀情形做出了反饋，這帶給市場(chǎng)堅(jiān)實(shí)的信心和短期支撐。但是，在市場(chǎng)震蕩狀態(tài)中，題材若持續(xù)快速輪動(dòng)，往往容易導(dǎo)致市場(chǎng)情緒的走弱，并對(duì)短期的事件沖擊反應(yīng)較為敏感。

因此，短期內(nèi)需要進(jìn)一步重視防御性及地緣性事件的沖擊。

但是，對(duì)于短期風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)市場(chǎng)的沖擊，也不必過(guò)于緊張。華夏基金認(rèn)為，突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件雖然影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，放大了市場(chǎng)波動(dòng)，但預(yù)計(jì)大概率影響范圍可控，很難成為后續(xù)市場(chǎng)長(zhǎng)期運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯。

中期來(lái)看，摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇進(jìn)程當(dāng)中，與海外衰退擔(dān)憂(yōu)漸起相比，具備錯(cuò)位優(yōu)勢(shì)。

年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)定調(diào)保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，對(duì)市場(chǎng)相對(duì)友好；同時(shí)臨近下半年重要會(huì)議，維穩(wěn)的必要性在增強(qiáng)，各地“保交樓，穩(wěn)民生”相關(guān)政策也有望陸續(xù)出臺(tái)。整體上，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望持續(xù)。

長(zhǎng)期走勢(shì)更多受內(nèi)部影響

不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

談及A股的長(zhǎng)期走勢(shì)，多家基金公司表態(tài)，不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

中信保誠(chéng)基金表示，地緣事件沖擊造成的影響偏短期，未來(lái)影響市場(chǎng)的核心矛盾仍在內(nèi)部。

博時(shí)基金持有類(lèi)似看法：隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子的暫時(shí)落地，海外因素對(duì)國(guó)A股的影響將逐步趨弱，后續(xù)A股的走勢(shì)更多將受?chē)?guó)內(nèi)因素影響，如經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度、宏觀政策以及流動(dòng)性。

在高通脹的壓力下，海外各主要經(jīng)濟(jì)體都開(kāi)啟加息進(jìn)程，但國(guó)內(nèi)貨幣政策依然堅(jiān)持“以我為主”，穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)暫未發(fā)生改變，流動(dòng)性依然較充裕，相比而言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣政策以及流動(dòng)性更加友好，對(duì)A股中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)形成了一定的支撐。

至于后市風(fēng)險(xiǎn)，前海開(kāi)源基金表示，整體來(lái)看市場(chǎng)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。除了上述提到的貨幣政策持續(xù)寬松之外，前海開(kāi)源還有兩個(gè)理由支撐其觀點(diǎn)。首先，7月份的震蕩分化后，當(dāng)前熱門(mén)賽道擁擠度已自高位回落，來(lái)自擁擠度的壓力已在消化。

其次，微觀流動(dòng)性上，增量資金流入也對(duì)市場(chǎng)形成支撐。7月偏股基金新發(fā)規(guī)模795億元，環(huán)比大幅增加517億元。與此同時(shí)，7月震蕩中，絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)反而趁機(jī)加倉(cāng)。并且后續(xù)倉(cāng)位仍有提升空間。

華夏基金也認(rèn)為，A股后市難有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。華夏表示，“7月上旬的微策略中，我們判斷“A股趨勢(shì)將由反彈進(jìn)入震蕩階段”，近期指數(shù)層面總體延續(xù)了震蕩調(diào)整的趨勢(shì)，其核心壓力主要來(lái)自于短期國(guó)內(nèi)宏觀復(fù)蘇節(jié)奏的不確定性、部分行業(yè)（消費(fèi)/金融/周期等）盈利增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂(yōu)，以及海外經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)等?！?/p>

與此同時(shí)，華夏基金也表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不夠穩(wěn)固，7月PMI數(shù)據(jù)再次走弱，也體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能恢復(fù)并非一蹴而就，積極的財(cái)政和貨幣政策發(fā)力，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)信心仍然非常重要。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍在

關(guān)注“新機(jī)車(chē)”、“銀房家”

雖然目前短期市場(chǎng)可能依然存在曲折，但是也有基金公司認(rèn)為，“相信正在逐漸接近拐點(diǎn)?！?/p>

興業(yè)基金表示，在政策顯著加碼前，短期市場(chǎng)可能仍然存在曲折，但相信正逐漸接近拐點(diǎn)。對(duì)于近期事件性沖擊導(dǎo)致的市場(chǎng)調(diào)整，我們認(rèn)為正是長(zhǎng)線(xiàn)投資者逢低逐步布局的較佳時(shí)點(diǎn)。

展望后市的投資機(jī)會(huì)，基金公司認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)存在，但是相對(duì)分散。

華夏基金認(rèn)為，后市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍在。受周期類(lèi)板塊大幅回調(diào)影響，盡管指數(shù)層面疲軟，但板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)活躍，新能源、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)板塊反復(fù)逆勢(shì)走強(qiáng)，與年初回調(diào)時(shí)的風(fēng)格結(jié)構(gòu)完全不同。年初市場(chǎng)風(fēng)格偏博弈，最近半年報(bào)臨近，成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)即將明朗，景氣回歸，引領(lǐng)高增長(zhǎng)個(gè)股仍會(huì)活躍。

融通逆向策略基金經(jīng)理劉安坤判斷，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)相對(duì)較為分散。在他看來(lái)，市場(chǎng)短期處在弱勢(shì)調(diào)整期，風(fēng)格的變化取決于經(jīng)濟(jì)何時(shí)真正起勢(shì)，目前結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)相對(duì)分散?；谝陨锨樾蔚呐袛啵陨隙碌臋C(jī)會(huì)在收縮，更多關(guān)注高景氣資產(chǎn)的新變化以及主題性機(jī)會(huì)。

劉安坤表示，高景氣度資產(chǎn)包括硅料投產(chǎn)后帶來(lái)國(guó)內(nèi)光伏的新機(jī)會(huì)；主題性機(jī)會(huì)則比較分散，主要分布在汽車(chē)（一體化壓鑄、智能化）、機(jī)械（人形機(jī)器人、鈉離子電池、鈣鈦礦），以及中報(bào)高速增長(zhǎng)且業(yè)績(jī)可持續(xù)的油運(yùn)、煤炭等行業(yè)；地產(chǎn)鏈的投資機(jī)會(huì)，則需關(guān)注保交樓等政策的實(shí)施進(jìn)度。

民生加銀基金同樣點(diǎn)名了上述投資鏈條。

針對(duì) “新機(jī)車(chē)”板塊，民生加銀認(rèn)為，從目前的景氣度比較，新能源、智能汽車(chē)是景氣度最高的方向，機(jī)器人及智能制造也在制造業(yè)投資回升的背景下景氣度明顯回升。盡管前期漲幅大，估值偏貴，交易和持股集中度較高，但是當(dāng)前缺乏新景氣亮點(diǎn)，資金也不會(huì)輕易撤出，投資者仍將圍繞這三個(gè)主線(xiàn)尋找一些結(jié)構(gòu)投資機(jī)會(huì)和波段操作。

針對(duì) “銀房家”板塊，民生加銀認(rèn)為，從性?xún)r(jià)比和博弈困境反轉(zhuǎn)的角度，政治局會(huì)議提基建的新財(cái)政支持，穩(wěn)定房地產(chǎn)和保交樓是本次政治局會(huì)議的新提法。從政策角度，也可考慮提前布局能夠受益于基建發(fā)力、穩(wěn)定地產(chǎn)和保交樓進(jìn)一步政策安排的“銀房家”，尤其是今年是重要年份，如果下半年新增社融也如此前類(lèi)似年份一樣大幅改善，則“銀房家”的基本面將會(huì)迎來(lái)明顯改善。

金鷹基金給出的行業(yè)配置策略，則略有不同。金鷹基金認(rèn)為，這些短期擾動(dòng)不改A股中期配置方向和主線(xiàn)，建議維持“消費(fèi)+科技+穩(wěn)增長(zhǎng)”的均衡策略。建議投資者保持良好心態(tài)，冷靜應(yīng)對(duì)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)弱的預(yù)期變化及重大地緣事件的深度干擾所帶來(lái)的情緒層面影響。

金鷹基金認(rèn)為，應(yīng)該多關(guān)注“自身不受經(jīng)濟(jì)周期影響的A股成長(zhǎng)方向”。并表示”若后續(xù)經(jīng)濟(jì)預(yù)期能有所修復(fù)，短期已出現(xiàn)階段性回調(diào)后的穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)可逢低布局，而相對(duì)低估值及“復(fù)蘇”受益鏈條上的品種，包括消費(fèi)和有需求支撐的成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域等，從中期角度仍可重點(diǎn)關(guān)注。”

建信基金的布局與金鷹基金大體相似。結(jié)構(gòu)上，建信基金后市看好三大主線(xiàn)。一是市場(chǎng)因風(fēng)險(xiǎn)事件回調(diào)背景下高景氣成長(zhǎng)板塊，包括新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、汽車(chē)電子、風(fēng)電光伏、軍工等；二是下半年CPI通脹鏈，包括以白酒為代表的食品飲料板塊、出行鏈條、商貿(mào)零售、養(yǎng)殖等；三是穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)板塊，如地產(chǎn)鏈的家電、家居和家具等，以及基建鏈的鋼鐵、水泥、玻璃、化工和工程機(jī)械等。

港股中長(zhǎng)期向好

看好科技板塊左側(cè)布局機(jī)會(huì)

8月2日港股市場(chǎng)也出現(xiàn)調(diào)整，恒生指數(shù)和恒生國(guó)企指數(shù)也分別下跌2.36%、2.54%，此外恒生科技指數(shù)跌幅更是達(dá)到3.01%。

恒生前海基金對(duì)港股8月2日市況進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)。

港股出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整是在預(yù)料之內(nèi)，主要由于港股市場(chǎng)受?chē)?guó)際形勢(shì)及外圍市場(chǎng)影響，在近期國(guó)際事件的沖擊影響下，整體投資偏好有所收斂，避險(xiǎn)情緒有所上升，加重港股短期下行壓力。預(yù)計(jì)港股市場(chǎng)情緒的修復(fù)需要等待消息面的進(jìn)一步明朗，以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的落地與兌現(xiàn)。

“從整體上看，我們認(rèn)為港股市場(chǎng)仍具有中長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)，主要是得益于更多利好政策、較有吸引力的估值以及南向資金的持續(xù)流入等因素的支持。我們認(rèn)為市場(chǎng)所關(guān)注的核心矛盾可能會(huì)轉(zhuǎn)向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策成果能否能被驗(yàn)證。”恒生前海認(rèn)為，在市場(chǎng)反彈的第一階段，估值和情緒率先修復(fù)，后續(xù)宏觀環(huán)境和企業(yè)盈利的筑底反彈或?qū)⑹鞘袌?chǎng)持續(xù)上漲的關(guān)鍵。

“從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們依然看好港股科技板塊左側(cè)布局的機(jī)會(huì)?！焙闵昂Ｒ琅f看重科技板塊?！翱萍及鍓K是香港市場(chǎng)的獨(dú)有特色之一，在恒生指數(shù)中也擁有舉足輕重的權(quán)重，因此前期科技板塊企業(yè)股價(jià)巨幅波動(dòng)之下，香港市場(chǎng)同時(shí)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整?！?/p>

恒生前海認(rèn)為，整體而言包括科技板塊企業(yè)在內(nèi)的成長(zhǎng)股估值在調(diào)整后已具備一定吸引力，并且從監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，外部不確定因素有望在2022年得到邊際改善。綜合未來(lái)較大的發(fā)展空間，中長(zhǎng)期來(lái)看，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技公司有望給投資者帶來(lái)超額收益。

編輯：艦長(zhǎng)

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