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日前，在評估機構中水致遠資產評估有限公司遭遇立案調查的東窗事發(fā)下，科創(chuàng)板擬IPO企業(yè)蘇州好博醫(yī)療器械股份有限公司（下稱“好博醫(yī)療”）的審核進度戛然中止。

在這種情況下，好博醫(yī)療通常需要出具相應的無關性復核報告才可恢復正常的審核程序。

此番IPO，好博醫(yī)療計劃發(fā)行不超過2000萬股、募集5.96億元，投向“康復醫(yī)療器械生產線”、“研發(fā)中心”、“營銷中心”三大項目的建設以及補充流動資金。

好博醫(yī)療的產品分物理治療、運動訓練、評估判斷等各類用途的康復儀器。2019年至2021年，好博醫(yī)療營業(yè)收入分別為1.35億元、1.88億元和2.63億元，歸母凈利潤分別為0.14億元、0.31億元和0.58億元。

然而對于沖刺科創(chuàng)板的好博醫(yī)療來說，更為關鍵的是其科創(chuàng)屬性是否能夠滿足科創(chuàng)板要求。

盡管好博醫(yī)療旗下數(shù)十款產品均擁有械字號“身份”，但僅有兩款產品系“含金量”更高的第三類醫(yī)療器械注冊證書的產品，而且兩款產品均通過收購而非自主研發(fā)的方式獲得，這或給其科創(chuàng)屬性畫上了問號。

另據信風（ID:TradeWind01）調查發(fā)現(xiàn)，好博醫(yī)療的供應商常州市友邦醫(yī)療康復器材有限公司（下稱友邦醫(yī)療）、REMED Co.,Ltd（下稱REMED）同時還與其存在競爭關系，但是這些信息并未在招股書中得到呈現(xiàn)。

種種因素或都給好博醫(yī)療的IPO之旅帶來更多的不確定性。

隨著我國康復醫(yī)療體系建設的完善，與之相關的醫(yī)療器械已然成為一門頗受市場關注的“生意”。

據弗若斯特沙利文預測，2022年中國康復醫(yī)療器械市場規(guī)模將達到511億元，2027年則將高達941.50億元。

好博醫(yī)療的產品以各類康復醫(yī)療器械為主，從其與同業(yè)公司的毛利率對比情況亦可窺這一行業(yè)的廣闊盈利空間。

據招股書，好博醫(yī)療2021年毛利率為63.82%，同期包括偉思醫(yī)療（688580.SH）、麥瀾德（688273.SH）等在內的4家同業(yè)可比公司毛利率的平均值亦達71.10%。

好博醫(yī)療的產品分為物理治療、運動訓練和評估判斷共三種類型，構成其主要收入來源的物理治療類產品涵蓋氣囊式體外反搏系統(tǒng)、骨質疏松治療儀和中藥熏蒸機等設備。

2019年至2021年，物理治療類康復儀器的銷售收入分別為1.10億元、1.45億元和1.84億元，占比分別可達82.12%、77.25%和69.95%。

其他類別產品銷售額也在穩(wěn)步增長。例如運動訓練類產品銷售額從2019年不足0.20億元至2021年0.64億元，暴增超三倍；評估判斷類產品2021年實現(xiàn)0.08億元收入，是2019年的接近兩倍。

在醫(yī)療器械行業(yè)，企業(yè)所經營的設備需要掛鉤三類醫(yī)療器械注冊證書。

按照風險程度從低至高排序，可分為手術衣、手術帽和紗布繃帶為代表、風險和技術含量較低的第一類；以顯微鏡、助聽器為代表、風險程度及技術含量適中的第二類；以及植入人工晶體等為代表、存在較高風險但也具有較高技術水平的第三類。

“第一類和第二類辦理手續(xù)都比較快，但是第三類醫(yī)療器械的辦理就會比較慢，需要滿足現(xiàn)場檢查、庫房面積確定、合理配備專業(yè)人員等條件，所以企業(yè)申請的難度比較高。這類產品的價格一般也比較貴。”一位醫(yī)療行業(yè)人士表示。

然而在好博醫(yī)療目前手持的60張醫(yī)療器械注冊證書中，超過九成均為第一、二類注冊證書，僅有微波治療機和氣囊式體外反搏系統(tǒng)兩項產品獲得了第三類證書。

不僅如此，這兩張證書并非誕生于好博醫(yī)療的自主研發(fā)，而是其通過收購取得的。

2019年，好博醫(yī)療分別以0.12億元、0.06億元的對價收購廣州奧邁醫(yī)療科技有限公司和蘇州博創(chuàng)醫(yī)療器械有限公司67%、80%的股權，并以此獲得上述產品的第三類醫(yī)療器械注冊證書。

收購而來的第三類證書產品，只是好博醫(yī)療能否滿足科創(chuàng)屬性要求的疑點之一，其還有更多產品的技術含量也值得商榷。

例如，中藥熏蒸機的治療原理就是將中藥高溫萃取形成蒸汽，噴射至皮膚表面促使毛孔擴張，以此達到治療肩周炎的效果；恒溫蠟療儀則是通過控制溫度實現(xiàn)快速融蠟、制備適宜治療疼痛的恒溫蠟餅。

此外，被好博醫(yī)療認定為核心技術的艾灸消煙，其實質是通過高壓電流的消煙裝置消除艾灸過程中產生的“艾煙”。

“這只是對蒸汽、溫控和電流的應用，從原理來說技術含量有限，究竟是否符合科創(chuàng)屬性的要求可能還需要進一步論證?！北本┮晃煌缎腥耸勘硎尽?/p>

在好博醫(yī)療的上游，一些同在醫(yī)療器械行業(yè)存在競爭關系的廠商扮演了供應商的角色。

信風（ID:TradeWind01）注意到，一些重要供應商的自身產品用途、終端應用場景均與好博醫(yī)療存在重疊。

以第一大供應商友邦醫(yī)療為例，2019年至2021年，好博醫(yī)療向友邦醫(yī)療采購常用康復治療設備的金額分別為306.22萬元、553.28萬元和820.96萬元，占原材料采購金額的比重分別為7.89%、8.18%和9.05%。

友邦醫(yī)療的官網顯示，其產品涵蓋認知評估、康復心理系統(tǒng)等。

其中，友邦醫(yī)療旗下的“言語、認知評估及訓練系統(tǒng)”與好博醫(yī)療的“語言認知評估系列”功能具有相似性，均用于患者認知能力的評估。

在終端應用方向，兩家公司的上述產品也趨于一致。

據信風（ID:TradeWind01）獲取的招標文件顯示，友邦醫(yī)療的產品被應用于社區(qū)服務中心、中醫(yī)醫(yī)院等，這些場所也正是好博醫(yī)療的終端銷售場景。

無獨有偶，2020年成為好博醫(yī)療第四大供應商的韓國公司REMED也出現(xiàn)了上述情況。

2020年至2021年，好博醫(yī)療從REMED處采購電子電器類的金額分別為191.79萬元、300.53萬元，占原材料采購金額的比重分別為2.84%、3.31%。

官網顯示，REMED的產品與磁刺激、沖擊波刺激有關，其中沖擊波刺激主要是用于治療骨傷疼痛。

好博醫(yī)療的“沖擊波治療儀”治療原理也與上述產品類似，即通過高速運動體的能量產生沖擊波以此緩解疼痛。

目前REMED的產品已經進入中國市場，據全國公共資源交易平臺顯示，青島市海慈醫(yī)療集團已通過經銷商采購旗下的康復儀器。

“供應商和競爭對手一體的情況偶爾會發(fā)生在一些擬IPO企業(yè)身上，發(fā)行人需要說明是否存在依賴供應商的情況，以及這種交易行為是否會對商業(yè)秘密保護產生不利影響?！币晃槐本┑耐缎腥耸恐赋?。

事實上，好博醫(yī)療身上存在的供應商和競爭對手“兩位一體”情形還存在一定的疑點。

一方面，在上游市場處于充分競爭的背景下，好博醫(yī)療為何堅持從競爭對手處采購原材料，交易的必要性、合理性都需要做出進一步解釋；與此同時，競爭對手兼供應商的相關信息并未在招股書中得到呈現(xiàn)，這給好博醫(yī)療的信披質量也帶來一定的不確定性。