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（原標(biāo)題：清盤(pán)還是保殼？ 710只迷你基金生死時(shí)速）

迷你基金監(jiān)管趨嚴(yán)。

多位公募基金人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，近期監(jiān)管要求基金公司上報(bào)新基金時(shí)，需要提供迷你基金情況說(shuō)明、解決方案以及解決時(shí)間點(diǎn)，若解決方案中提到持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，則要提供切實(shí)可行的措施。

“對(duì)迷你基金的監(jiān)管更加嚴(yán)格了?！币晃换鸸救耸扛嬖V記者。

據(jù)記者了解，基金公司正抓緊處理迷你基金問(wèn)題，選擇的路徑不同，有的清盤(pán)，有的持營(yíng)。

更嚴(yán)的監(jiān)管新規(guī)來(lái)了

一位基金人士告訴記者，近期各家基金公司都接到了針對(duì)迷你基金的新監(jiān)管要求。總體來(lái)看，對(duì)迷你基金的監(jiān)管在趨嚴(yán)。

一方面，近期，監(jiān)管對(duì)迷你基金展開(kāi)摸底調(diào)查，要求基金公司上報(bào)新基金時(shí)，提供一份公司旗下規(guī)模低于5000萬(wàn)元以下的迷你基金情況說(shuō)明，內(nèi)容包括迷你基金的具體情況、詳細(xì)解決方案和解決時(shí)間節(jié)點(diǎn)。若是迷你基金要持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，需提供切實(shí)可行的具體措施。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，以前對(duì)迷你基金沒(méi)有過(guò)這么詳細(xì)報(bào)方案的要求。

另一方面，此前，對(duì)迷你基金的要求是基金公司需控制非權(quán)益基金的迷你基金數(shù)量在7只以下，否則就會(huì)影響產(chǎn)品審批。

但此前不計(jì)算權(quán)益迷你基金，而現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)的迷你基金情況明確包括權(quán)益基金在內(nèi)，不再具體分類(lèi)。

值得一提的是，業(yè)內(nèi)有未經(jīng)證實(shí)的消息推測(cè)，解決迷你基金問(wèn)題的時(shí)間節(jié)點(diǎn)可能定在今年底。

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心提供給記者的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月3日，市場(chǎng)曾有2701只公募基金至少有一期季報(bào)披露的資產(chǎn)凈值小于5000萬(wàn)元（剔除發(fā)起式基金且只統(tǒng)計(jì)主份額），其中897只基金已清盤(pán)，1804只未清盤(pán)。

這2701只基金共涉及145家基金管理人，按天相投顧現(xiàn)有的公募基金分類(lèi)體系，共涉及20個(gè)天相二級(jí)分類(lèi)，其中靈活配置混合基金758只，數(shù)量最多。

在上述未清盤(pán)的1804只公募基金中，有1799只基金正常披露業(yè)績(jī)與季報(bào)。

根據(jù)2022年二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，目前依然有710只基金的資產(chǎn)凈值依舊小于5000萬(wàn)元，占比39.36%，超過(guò)60%的基金最近規(guī)模超過(guò)5000萬(wàn)元。在上述披露最新季報(bào)的1799只基金中，規(guī)模最大的基金類(lèi)型為貨幣市場(chǎng)基金，最新規(guī)模757.57億元。

值得關(guān)注的還有迷你基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

正常披露業(yè)績(jī)的1799只基金根據(jù)最新規(guī)模劃分為迷你基金（規(guī)模小于5000萬(wàn)元）與常規(guī)基金，經(jīng)天相投顧基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在近三年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，常規(guī)基金業(yè)績(jī)明顯優(yōu)于迷你基金的業(yè)績(jī)，比如偏股混合基金，迷你基金三年業(yè)績(jī)平均為34.48%，而常規(guī)基金為94.42%。

而在其他業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)區(qū)間也呈現(xiàn)相同規(guī)律。迷你基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差是由多方面原因造成，其中基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)用占比會(huì)高于常規(guī)基金。

對(duì)于產(chǎn)生大量迷你基金的原因，業(yè)內(nèi)人士指，主要是三大原因：產(chǎn)品同質(zhì)化；歷史定制殼；被市場(chǎng)淘汰。

具體來(lái)說(shuō)，基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，在基金投資的某類(lèi)市場(chǎng)容量有限時(shí)，部分基金迷你化；委外定制基金，隨著大資金撤離，只剩下空殼；基金業(yè)績(jī)不佳遭遇贖回，被市場(chǎng)淘汰。

此外，天相投顧基金研究中心認(rèn)為，市場(chǎng)上出現(xiàn)大量的迷你基金還有兩大原因，一是隨著居民購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)，公募基金新發(fā)及保有量不斷增加，基數(shù)變大；二是公募基金管理人普遍重視產(chǎn)品首發(fā)，輕視產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)平庸的基金不斷流失基金份額，最終淪為迷你基金。

清盤(pán)，還是“保殼”？

對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，處理迷你基金已箭在弦上。

迷你基金，是清盤(pán)還是持營(yíng)，這是一個(gè)問(wèn)題。

根據(jù)基金合同，基金連續(xù)60個(gè)工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元或者持有人數(shù)量不滿(mǎn)200人，基金將終止或者與其他基金合并。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，基金清盤(pán)并不是一定要求60個(gè)工作日內(nèi)就完成，但要求在此期間提出相應(yīng)的整改方案。

事實(shí)上，沒(méi)有發(fā)展前景的迷你基金對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)是“雞肋”，“食之無(wú)味，棄之可惜”。

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心指出，迷你基金的存在一方面導(dǎo)致基金產(chǎn)品數(shù)量增加，基民選擇困難；另一方面由于其業(yè)績(jī)普遍較差從而影響基民的持有體驗(yàn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不利于公募市場(chǎng)健康發(fā)展，政策對(duì)于迷你基金監(jiān)管也不斷趨嚴(yán)。

其認(rèn)為，基金公司在處理迷你基金時(shí)，一方面可增加投研力度，提升基金業(yè)績(jī)，重視產(chǎn)品持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)來(lái)增加基金規(guī)模，擺脫迷你區(qū)間，另一方面可以主動(dòng)針對(duì)旗下的迷你基金進(jìn)行清盤(pán)，集中投研力量和公司資源發(fā)展持營(yíng)拳頭產(chǎn)品。

“保殼”還是清盤(pán)？不同的公司對(duì)迷你基金有不同的選擇。

一家基金公司人士向記者表示，“我們公司的迷你基金，有的清盤(pán)，有的持營(yíng)，主要根據(jù)不同產(chǎn)品的實(shí)際情況來(lái)定?！?/p>

該基金人士表示，“選擇的標(biāo)準(zhǔn)主要看產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，如果業(yè)績(jī)好大概率會(huì)持營(yíng)，渠道上會(huì)根據(jù)具體情況做持營(yíng)計(jì)劃，比如去某個(gè)銀行主推之類(lèi)的?！?/p>

另一家基金公司人士也告訴記者，“我們有迷你基金，有價(jià)值的就持營(yíng)，否則就清盤(pán)。”

該基金人士表示，公司對(duì)之后能增長(zhǎng)規(guī)模，或者公司內(nèi)部稀缺的基金，會(huì)選擇持營(yíng)。而持營(yíng)采用的方法是增加賣(mài)基金的渠道，多做宣傳。

業(yè)內(nèi)人士指出，在嚴(yán)監(jiān)管下，一家基金公司如果有較多的迷你基金，現(xiàn)在只能選擇清盤(pán)，如果迷你基金較少，則更傾向于選擇持營(yíng)和保殼。比如，大基金公司旗下基金產(chǎn)品數(shù)量較多，與其持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)迷你基金，不如發(fā)新基金，它們更傾向于清盤(pán)迷你基金；而小基金公司產(chǎn)品數(shù)量較少，且新發(fā)基金募資不占優(yōu)勢(shì)，它們則更傾向于持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)迷你基金。

也有基金公司將迷你基金轉(zhuǎn)為券商結(jié)算模式，以期將基金規(guī)模做大，不過(guò)這種模式并非主流。

此外，也有基金公司派出了明星基金經(jīng)理接手迷你基金，以期“保殼”。

比如，自7月2日起，諾安基金的明星基金經(jīng)理蔡嵩松接管了一只200萬(wàn)元規(guī)模的迷你基金——諾安優(yōu)化配置。

蔡嵩松新接管的這只諾安優(yōu)化配置基金，成立于2018年9月，成立時(shí)規(guī)模為2億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，諾安優(yōu)化配置基金的份額為143.82萬(wàn)份，基金規(guī)模只有201.11萬(wàn)元。二季度末該基金進(jìn)一步降至106.08萬(wàn)份，基金規(guī)模降至148.17萬(wàn)元。

諾安優(yōu)化配置基金重倉(cāng)農(nóng)業(yè)股，而蔡嵩松以半導(dǎo)體投資出名。

據(jù)了解內(nèi)情的人士說(shuō)，蔡嵩松將會(huì)把這只基金轉(zhuǎn)型打造為為科技主題基金，通過(guò)提高該基金的業(yè)績(jī)來(lái)增加基金吸引力，而目前半導(dǎo)體為代表的科技股已處于估值相對(duì)合理階段，在蔡嵩松管理下做大該基金規(guī)模的可能性很大。