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2023-01-31
投資失利致凈利降八成，粵開證券定增縮水百億仍要“補血”
更新時間：2022-08-05 08:06:35作者：佚名
南方財經(jīng)全媒體記者 翁榕濤 廣州報道
因為上半年資本市場的波動，投資業(yè)務(wù)的盈虧情況成了影響粵開證券股份有限公司（下稱“粵開證券”，830899.NQ）業(yè)績的主要因素。
近日，粵開證券披露2022年半年報，錄得營收4.11億元，同比去年下降19.61%；錄得歸屬于掛牌公司股東的凈利潤0.19億元，同比下降85.78%。主要因本期證券投資收益同比大幅下降，營業(yè)收入下降。
對于不少中小券商而言，在投行、資管業(yè)務(wù)方面難于與頭部券商競爭，因此比較依賴經(jīng)紀(jì)、自營等業(yè)務(wù)，但自營業(yè)務(wù)有“看天吃飯”的明顯特性，市場風(fēng)險很大程度上集中于自持證券的價格波動風(fēng)險。
在上半年業(yè)績大幅下降的同時，粵開證券重啟了此前停止的定增方案，不過原本計劃的150億元的募資金額縮水至50億元。
近年來，經(jīng)歷更名、控股股東變?yōu)閺V州開發(fā)區(qū)金控公司、籌備登陸A股并計劃3年躋身“腰部”，5年邁進行業(yè)“準(zhǔn)頭部”的粵開證券，能否實現(xiàn)自己的愿景？
上半年投資失利致凈利下降八成
上半年，伴隨著外部地緣政治沖突與國內(nèi)疫情反復(fù)，A股連番出現(xiàn)踩踏行情，滬指自年初3600點附近一路逼近4月末2800點的“市場底”，也因此不少上市中小券商近期都披露預(yù)虧公告，凈利潤同比降幅普遍在60%至80%。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，粵開證券2022年半年報顯示，4.11億元營收主要由利息凈收入、手續(xù)費及傭金凈收入構(gòu)成，期內(nèi)分別錄得1.66億元和2.31億元。
分業(yè)務(wù)來看，利息凈收入主要是融資融券和股權(quán)質(zhì)押回購等信用交易業(yè)務(wù)的利息收入，此外還有保證金息差等。其中利息收入為3.47億元，同比增長21%，利息支出為1.81億元，同比增長19.9%。
可以看出，信用交易業(yè)務(wù)需要重資本投入，實際上只能不斷做大營收規(guī)模，對于利潤水平的改善效果有限。
手續(xù)費及傭金凈收入方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及資管業(yè)務(wù)的手續(xù)費凈收入期內(nèi)分別錄得1.69億元、4905萬元以及362萬元，分別同比增長7.32%、60.13%、-68.83%。
作為粵開證券原本的兩大支柱業(yè)務(wù)，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和信用交易業(yè)務(wù)，仍保持較為穩(wěn)定的增長幅度，而投行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)雖然較為薄弱，但上半年也取得了較好的增長，資管業(yè)務(wù)則有明顯下滑。
在自營業(yè)務(wù)方面，粵開證券上半年錄得投資收益6695萬元，同比下降18.98%；但同期公允價值變動收益為-6975萬元，同比減少206%。換言之，粵開證券上半年的整體投資收益為-280萬元，而去年同期自營業(yè)務(wù)的整體收益是1.48億元。
可以看出，投資失利成為粵開證券上半年業(yè)績下滑的主要原因。
對于中小券商而言，由于投行、資管等業(yè)務(wù)都需要大量的人力財力持續(xù)投入，大都仍在起步發(fā)展階段，而傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營收通常變化不大，也因此自營業(yè)務(wù)成為部分中小券商的業(yè)績“變臉”的主要因素。
有券商行業(yè)人士告訴南方財經(jīng)全媒體記者，“相比投行、資管這些高投入也比較依賴渠道資源的業(yè)務(wù)，券商自營業(yè)務(wù)只需要有資本金和一個投資團隊就可以，市場好的時候賺到的都是凈利潤，但市場不好的時候，人力成本也一點沒有減少，所以波動也較大?！?/strong>
此外，影響粵開證券凈利潤較大的因素還有信用減值損失同比增加 331.63%至6188萬元，主要是本期固定收益業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)計提信用減值損失所致；而營業(yè)外支出同比減少0.66億元，主要是本期因民事訴訟計提了預(yù)計損失。二者一增一減相互抵沖。
其年初由民事訴訟和勞動仲裁主要形成的計提損失為1.94億元，而截至6月底，則減少6423萬元至1.3億元。
根據(jù)粵開證券相關(guān)公告顯示，計提損失所涉及的民事訴訟主要是和杭州銀行的墊付款案件，以及“勝通債”事件導(dǎo)致的索償訴訟。
此前，粵開證券所管理的聯(lián)訊證券融圓2號定向資產(chǎn)管理計劃部分正回購業(yè)務(wù)于2020年8月至9月到期，但該產(chǎn)品的相關(guān)賬戶上未有足夠頭寸用于資金結(jié)算，構(gòu)成交收違約，且逾期未予補足。托管行杭州銀行為上述違約墊付了共計1.73億元的資金。
2022年3月公告顯示，由于雙方達(dá)成和解，杭州銀行在二審階段撤回起訴。
而另一起訴訟案件則是山東省民營企業(yè)勝通集團連續(xù)5年財務(wù)造假，而粵開證券作為勝通集團債券項目“17魯勝01”、“18魯勝01”和“18魯勝02”的受托管理人，在受托管理過程中存在未保持職業(yè)謹(jǐn)慎的情況，因此被起訴。
最新發(fā)布的公告顯示，洛肯國際投資管理（北京）有限公司訴稱，其管理的“洛肯國際安泰一期私募投資基金”持有17魯勝01債券到期無法兌付，向青島市中級人民法院起訴包括粵開證券在內(nèi)的債券發(fā)行中介機構(gòu)和發(fā)行人高級管理人員等，承擔(dān)其合計1.08億元損失的連帶責(zé)任。
粵開證券因為上述原因被中國證監(jiān)會沒收違法所得660萬元，并處以60萬元罰款。而公司在2021年4月推出的募資不超過150億元的定增計劃，也因為此次立案調(diào)查而被證監(jiān)會終止。
此前，粵開證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，上述處罰事項未對公司的財務(wù)狀況造成重大不利影響，目前公司財務(wù)狀況穩(wěn)定，不存在因本次處罰而被終止掛牌的風(fēng)險。此外，增資是該公司的重大戰(zhàn)略，粵開證券將擇機重啟增資計劃。
定增額度縮水百億仍要“補血”
無論是發(fā)展投行、經(jīng)紀(jì)、資管等牌照業(yè)務(wù)，還是投入自營、兩融等資金業(yè)務(wù)，在拓展業(yè)務(wù)發(fā)展方面，券商在競爭日趨激烈的情況下需要不斷擴大資本金。
據(jù)粵開證券7月29日發(fā)布的股票定向發(fā)行說明書，公司擬發(fā)行股份數(shù)量30.3億股，擬發(fā)行價格區(qū)間為1.65元~1.93元/股，擬募集資金50億元。這一規(guī)模與去年4月推出的定增方案相比，縮水百億元。
盡管大幅縮水，但此次募資依然超過了粵開證券的總市值。截至8月4日，粵開證券收盤價為1.42元/股，總市值為44.39億元。
粵開證券最近一次定增于2015年4月實施完畢，發(fā)行人民幣普通股19.12億股，發(fā)行價格為每股人民幣1.46元。
而此次發(fā)行股票的價格不低于截至2021年12月31日歸屬于掛牌公司股東的每股凈資產(chǎn)，且參考最近20個交易日、60個交易日及90個交易日的二級市場交易均價。根據(jù)未經(jīng)審計的2022年半年度財務(wù)報告，公司歸屬于公司股東的每股凈資產(chǎn)為1.63元，基本每股收益為0.01元。
此次定增，實控人廣州開發(fā)區(qū)控股公司計劃按47.24%持股份額同比例增資，即計劃認(rèn)購上限為 14.32億股 ，即投資總額超過23.63億元。這意味著廣州開發(fā)區(qū)控股公司將認(rèn)籌此次定增的近五成。
關(guān)于募資具體用途方面，重資本業(yè)務(wù)投入、加強金融科技投入、償還債務(wù)等成為關(guān)鍵詞。
首先，擴大信用交易業(yè)務(wù)擬投入資金最多為16.5億元。信用交易業(yè)務(wù)是典型的資本消耗型業(yè)務(wù)，在行業(yè)傭金率普遍下調(diào)的背景下，發(fā)力信用交易業(yè)務(wù)，開拓客戶綜合金融服務(wù)需求，是中小券商彎道超車的有效途徑之一。
其次，預(yù)計投入13.5億元資金到自營業(yè)務(wù)，尤其是重點固定收益業(yè)務(wù)。自營業(yè)務(wù)投資規(guī)模較小，使得投資多元化策略受限，亦會使資產(chǎn)配置中優(yōu)質(zhì)流動資產(chǎn)比例較低。粵開證券認(rèn)為通過加大投入，有利于縮小與一流券商投資本金和業(yè)務(wù)規(guī)模的差距。
此外，粵開證券計劃使用6億元增資私募子公司粵開資本，大力發(fā)展私募股 權(quán)投資基金業(yè)務(wù)，助力公司盈利的多元化增長；4.5億元發(fā)力資管業(yè)務(wù)，加強資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員團隊建設(shè)、資管產(chǎn)品研發(fā)體系建設(shè)、加大銷售渠道開拓力度、增加資管產(chǎn)品自有資金投入；2億元加大金融科技平臺建設(shè)，其余7.5億元用于償還債務(wù)及補充營運資金。
對比此前150億元的定增方案，原本計劃募資40億元償還次級債及其他到期債務(wù)，新方案的償債金額從40億元變?yōu)槿缃竦?億元。但記者發(fā)現(xiàn)，截至今年6月底，粵開證券實際需要償還的次級債總體金額仍有33億元。
此前的方案指出，截止到2021年4月末，粵開證券次級債務(wù)本金為35億，綜合融資成本利率為5.25%，收益憑證本金為10億元，綜合融資成本利率約為4.05%，有息負(fù)債融資利率相對行業(yè)水平偏高。
在原先41億元次級債及其他到期債務(wù)當(dāng)中，僅實控人廣州開發(fā)區(qū)控股集團的借款金額就達(dá)到了35億元。
截止到2022年6月末，公司債務(wù)本金(不含賣出回購款)為 46.72億元。其中拆入資金本金為2.5億元，收益憑證本金為11.22億元，次級債本金33億元。
對比可以發(fā)現(xiàn)，其中公司擬計劃償還廣州開發(fā)區(qū)控股集團的債務(wù)金額從原先的35億元下降至目前的8億元。
從定增方案中可以看出，在認(rèn)購金額方面，廣州開發(fā)區(qū)控股集團給予了粵開證券較大的支持力度。此外，定增方案也大幅減少了對廣州開發(fā)區(qū)控股集團計劃償還的債務(wù)額度。
或許也正因為大股東的強有力支持，去年年初，粵開證券相關(guān)負(fù)責(zé)人才敢喊出籌備登陸A股并計劃3年躋身“腰部”，5年邁進行業(yè)“準(zhǔn)頭部”的目標(biāo)。不過僅從今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)來看，粵開證券要實現(xiàn)上述目標(biāo)仍有不小挑戰(zhàn)。
（作者：南方財經(jīng)全媒體記者,翁榕濤 編輯：巫燕玲）