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2023-01-31
“越跌越買”，多只醫(yī)藥ETF規(guī)模創(chuàng)新高
更新時間：2022-08-07 12:05:59作者：未知
中國基金報記者 張玲
今年以來，受市場震蕩影響，醫(yī)藥板塊也進入調(diào)整階段。不過在經(jīng)歷一段時間的回撤后，近期資金對醫(yī)藥板塊的關(guān)注開始出現(xiàn)明顯提升，相關(guān)ETF產(chǎn)品“越跌越買”的操作再現(xiàn)。
多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷前期較大幅度回調(diào)后，當下估值性價比較高，因此吸引了不少投資者積極購入以把握投資機會。此外，醫(yī)療作為剛需行業(yè)，產(chǎn)業(yè)政策方向明確、未來成長空間大，長期來看仍具有較好的投資價值。
多只醫(yī)藥板塊ETF規(guī)模創(chuàng)新高
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，剔除今年新成立的基金，場內(nèi)36只醫(yī)藥板塊ETF產(chǎn)品的年內(nèi)收益均告負，平均收益為-19.17%。但是累計份額相較于去年年底猛增316億份，年內(nèi)資金凈流入達97.89億元，且多只產(chǎn)品規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。
其中，博時恒生醫(yī)療保健ETF年內(nèi)基金份額增長最多，凈增長了85.42億份，易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、華寶中證醫(yī)療ETF分別以80.97億份、69.58億份的凈增長排在二三位。資金流入方面，目前醫(yī)藥板塊規(guī)模最大的產(chǎn)品為華寶中證醫(yī)療ETF，雖然其一季度規(guī)模相較于去年年底下降了約10億元，但二季度以來資金又出現(xiàn)回流，截至8月5日資金凈流入18.53億元，產(chǎn)品規(guī)模也站上148.76億元的歷史高位。
對此，華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理、華寶醫(yī)療ETF基金經(jīng)理胡潔認為，醫(yī)藥板塊仍具備較好的基本面，其細分子板塊如CXO、醫(yī)療設(shè)備、消費醫(yī)療等均是市場關(guān)注的高景氣賽道。同時醫(yī)藥板塊在前期經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)后，當前估值性價比較高?！耙葬t(yī)療ETF跟蹤的標的指數(shù)中證醫(yī)療指數(shù)為例，其最新的PE估值已不到30倍，為近7年來的最低值。因此投資者會通過積極購入醫(yī)藥板塊ETF來把握相應的投資機會?！?/p>
“同時，ETF作為工具化的投資品種，其特有的股票申贖機制，保證基金能夠高倉位運作，因此能較好地跟蹤其標的指數(shù)，是資金布局市場的很好的投資工具?！焙鷿嵄硎荆S著資本市場的發(fā)展，投資者越來越成熟，借道ETF進行“越跌越買”的現(xiàn)象也越來越普遍。
“醫(yī)療作為剛需行業(yè)，特點是產(chǎn)業(yè)政策方向明確，長期需求保持穩(wěn)定。”博時恒生醫(yī)療保?。≦DII-ETF）基金經(jīng)理萬瓊表示，盡管短期內(nèi)可能受到醫(yī)保帶量集采政策的影響，但是醫(yī)藥行業(yè)的長期發(fā)展是穩(wěn)中向好的。尤其是近期經(jīng)過一輪大調(diào)整后，港股醫(yī)療目前處于估值底部，性價比凸顯。
萬瓊進一步分析，首先港股醫(yī)療保健行業(yè)具有較高的投資價值。盡管短期受到政策的擾動，但是長期來看，醫(yī)療保健行業(yè)的投資邏輯并沒有改變，老齡化、可支配收入提升等因素導致醫(yī)藥消費在整體消費中占比持續(xù)提升，需求端增長確定性極高。同時，醫(yī)療保健行業(yè)收入增速整體來看還是不錯的，且增長是在醫(yī)院終端未恢復至疫情前水平的情況下實現(xiàn)的。尤其是Q1疫情超出市場年初預期，但仍有72%的公司實現(xiàn)了收入正增長。
“其次，經(jīng)過前期的大幅下跌，這部分資產(chǎn)當前估值處于歷史相對低位。醫(yī)藥行業(yè)增速長時間高于GDP的增長，經(jīng)過這一輪的估值消化，恒生醫(yī)療保健行業(yè)將迎來較好的配置機會?！比f瓊認為，四月底的政治局經(jīng)濟形勢分析會以來，政策進一步加力穩(wěn)增長、穩(wěn)預期；近期上海和北京的疫情都明顯好轉(zhuǎn)，復工復產(chǎn)深化也助力情緒的修復等，都是支持市場反彈的主要因素。
華泰柏瑞基金經(jīng)理譚弘翔表示，醫(yī)藥醫(yī)療、生物科技、生命健康在全球范圍內(nèi)都是一個非常宏大并且有生命力的投資方向，而我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的自主強大與否，事關(guān)廣大人民預期壽命和生活水平的提高，因此醫(yī)藥板塊也一直被認為是“白馬股”的搖籃，“越跌越買”現(xiàn)象的出現(xiàn)亦是反映了市場對其長期價值的認可。
看好醫(yī)藥板塊投資價值
值得注意的是，近期醫(yī)藥板塊ETF市場也出現(xiàn)了一批創(chuàng)新產(chǎn)品，如首批疫苗ETF、首批中藥ETF，從發(fā)行狀況來看，部分產(chǎn)品也因獲得資金追捧提前結(jié)束募集。
對此，華泰柏瑞基金譚弘翔表示，公司最近布局的中醫(yī)藥ETF和疫苗ETF兩只產(chǎn)品的標的成份股與此前醫(yī)療相關(guān)主題的ETF重合度較低，也是在生物醫(yī)藥這個大賽道上的重要補充，代表了一個相對差異化、特色化的投資邏輯和發(fā)展方向，因此吸引了部分資金的青睞。
展望后市，譚弘翔直言疫苗與生物科技賽道以及中醫(yī)藥板塊均具有比較可觀的投資價值。
疫苗與生物科技賽道方面，他認為近期海外出現(xiàn)的猴痘、兒童肝炎等傳染性疾病以及新冠疫情，都強力促進著疫苗行業(yè)的持續(xù)性發(fā)展。雖然近年來重磅品種陸續(xù)在國內(nèi)獲批，國內(nèi)疫苗市場規(guī)模呈加速增長趨勢，但目前我國各類疫苗的接種率與發(fā)達國家相比仍處于較低水平，仍有較大的提升空間。“此外，經(jīng)過近一年多的調(diào)整，相關(guān)上市公司的估值大多處于比較合理的區(qū)間，投資的下行風險相對可控。”
中醫(yī)藥板塊上，譚弘翔表示，中醫(yī)藥作為我國獨特的資源，在經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，具有重要的經(jīng)濟價值和文化價值，隨著政策紅利持續(xù)釋放，我國中醫(yī)藥市場有望在供需兩端雙輪驅(qū)動下實現(xiàn)穩(wěn)健增長。需求方面，老齡化現(xiàn)象加深、國民健康意識提高，都會催化中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展；供給方面，近年來國家大力發(fā)展中醫(yī)藥事業(yè)，中藥注冊分類新標準推動中藥創(chuàng)新提速，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場前景廣闊。
博時基金萬瓊也認為，在預判醫(yī)藥行業(yè)的長期需求時，需要考慮老齡化問題和可供支配收入的提升。在中國社會整體消費水平下降的情況下，對醫(yī)療的需求卻是會伴隨著老齡化現(xiàn)象的普及而穩(wěn)步提升。“以國內(nèi)個人消費支出為例，老人的醫(yī)療消費占比僅為個位數(shù)，對標美國的數(shù)據(jù)來看是偏低的。但是醫(yī)療護理在整體個人消費支出中的占比偏高，對國內(nèi)的需求提升而言是具有遠大前景的，預期在短期政策穩(wěn)定后醫(yī)藥估值將迎來一個很大的修復空間。”
具體板塊投資價值上，萬瓊認為港股醫(yī)藥和A股醫(yī)藥相比具有自身的優(yōu)勢和特點。首先，港股醫(yī)藥相較于A股醫(yī)藥跌的更多，因此目前港股醫(yī)藥和A股醫(yī)藥相比，其估值優(yōu)勢非常凸顯。其次，港股醫(yī)藥是A股醫(yī)藥一個很好的補充，如港股的生物科技公司、創(chuàng)新醫(yī)療器械公司、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司等。最后，港股的制度優(yōu)勢對初創(chuàng)的生物科技和創(chuàng)新器械公司來說，也具有較強的上市吸引力。
華寶基金胡潔表示，目前行業(yè)基本面和政策面拐點已經(jīng)出現(xiàn)，醫(yī)療板塊政策面趨于穩(wěn)定的情況下創(chuàng)新價值凸顯，整體估值性價比較高。具體來看，首先，隨著局部疫情受控和正常生產(chǎn)生活秩序的恢復，消費醫(yī)療和院內(nèi)診療流量有望顯著恢復，醫(yī)療板塊業(yè)績增速有望回升；其次，醫(yī)保收支結(jié)余情況穩(wěn)定，市場對醫(yī)?？刭M和器械集采的預期較為充分，政策面預期趨于穩(wěn)定；再次，創(chuàng)新價值凸顯，藥品器械審評改革與配套醫(yī)保調(diào)整的成效不斷顯現(xiàn)，科創(chuàng)板開市三周年，醫(yī)藥創(chuàng)新成長持續(xù)推進。
“從長期來看，醫(yī)療行業(yè)依然擁有較大的成長空間?！焙鷿嵄硎?，當前我國醫(yī)療行業(yè)仍處于高速增長期，隨著人口老齡化的加劇，城鎮(zhèn)化水平的不斷提高，醫(yī)療保障制度的逐漸完善，以及技術(shù)進步帶來的產(chǎn)業(yè)升級，我國醫(yī)療行業(yè)整體仍將呈現(xiàn)出持續(xù)向好的發(fā)展趨勢?！耙虼?，我們建議投資者在當前時點加大醫(yī)療板塊的配置?！?/p>
建議通過指數(shù)投資把握醫(yī)藥賽道機會
在醫(yī)藥板塊估值到達歷史低位、投資價值日益凸顯的當下，投資者應該如何把握投資機會呢？
對此，華泰柏瑞基金譚弘翔表示，醫(yī)療賽道領(lǐng)域?qū)I(yè)性較強，且受政策影響較大，行業(yè)競爭格局和技術(shù)路線具有較大不確定性，因此對于普通投資者而言，指數(shù)投資可能是相比選擇個股來說更穩(wěn)妥的選擇。
“此外，鑒于醫(yī)藥賽道投資越來越細分，除非投資者個人基于自身的專業(yè)或者職業(yè)背景對兩者有非常明確的判斷或者觀點，以配置的思路來投資醫(yī)藥細分領(lǐng)域的ETF或許更為適當，”譚弘翔建議，應將其作為自身投資組合的一部分，并賦予適當?shù)耐顿Y權(quán)重，力求在把握趨勢性機會的同時合理控制風險。
博時基金萬瓊表示自己有從戰(zhàn)略到戰(zhàn)術(shù)的投資建議。在戰(zhàn)略方向，需要尋找中長期的宏觀映射；在戰(zhàn)術(shù)方向，則需把握短期的指數(shù)景氣輪動?！皬拈L期維度來看，我們建議尋找在當前宏觀環(huán)境下最受益的資產(chǎn)，包括有政策變動、有改善型的資產(chǎn)；從中觀和短期維度上看，要把握景氣程度與資金流向比較好的資產(chǎn)?！?/p>
萬瓊認為，對于普通投資者來說，對于高波動的產(chǎn)品定投策略是一個不錯的選擇。而另一個簡單的策略，則是投資者只在指數(shù)低估的時候進行投資，比如設(shè)定一個標準只在指數(shù)估值處于歷史30%分位以下，或者絕對估值在一定數(shù)額以下時才投資，同樣在具體投資的時候也可以分成幾筆進行投資。
“總的來說，建議各位投資者在投資時保持耐心、保持一顆平常心，只在自己力所能及的范圍內(nèi)進行投資，不要借錢投資?！比f瓊補充道。