2023成都積分入學(xué)什么時候開始申請
2023-01-31
更新時間:2022-08-11 14:47:24作者:未知
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“油茅”金龍魚作為A股熱門公司,在二級市場牽動著投資者的心。
自2021年1月份漲至145.43元后,金龍魚開啟了長達(dá)20個月的調(diào)整之路,上演了“A”字行情。
2022年8月10日,金龍魚收盤價為46.06元,與高點相比,其股價累計下跌68.32%,總市值蒸發(fā)超5000億元。
金龍魚主營業(yè)務(wù)為廚房食品、飼料原料及油脂科技兩大類,產(chǎn)品涵蓋食用油、大米、面粉及掛面、調(diào)味品、食品原輔料等家庭及工業(yè)用廚房食品。
2020年,金龍魚曾提出“中央廚房”概念,依托米、面、油、調(diào)味品等產(chǎn)品優(yōu)勢,建立綜合性工廠園區(qū),產(chǎn)品范圍可涵蓋營養(yǎng)餐、便當(dāng)以及其他特定的優(yōu)質(zhì)成品及半成品餐食類產(chǎn)品。從食品源頭到餐桌,金龍魚都能干。
接下來我們進(jìn)入主題,看看金龍魚這家公司到底怎么樣。
從股東回報看,2020年、2021年,金龍魚這兩年合計分紅10.2億左右,看起來并不多。當(dāng)然,同行公司道道全分紅金額更少,2019年、2020年合計分紅金額不到6千萬,西王食品更吝嗇,基本沒分紅。
從業(yè)績看,2019年至2021年,金龍魚分別實現(xiàn)歸屬凈利潤54.08億、60億、41.31億,若對比上述分紅金額,不難發(fā)現(xiàn),金龍魚過去2年大約將公司10%的利潤拿出來分紅。
2019年至2021年,金龍魚歸屬凈利潤分別同比增長5.46%、10.96%、-31.14%。今年一季度,該公司歸屬凈利潤同比下降92.7%。金龍魚近兩年業(yè)績表現(xiàn),原因之一是經(jīng)營成本大幅上升。
在2019時候,道道全還盈利1.288億元,從2020年開始就陷入虧損情形。西王食品2019年是虧的,2020年和2021年時候是盈利,結(jié)果從2022年開始又出現(xiàn)虧損了。
營收規(guī)模方面,2019年至2021年,金龍魚營收數(shù)額從1707億增長至2262億,營收連連漲,但歸屬凈利潤跟不上,呈現(xiàn)“增收不增利”特征。
道道全和西王食品與金龍魚的營收規(guī)模不在一個量級,這兩家公司均未超過百億。
盈利能力方面,2019年、2020年時,金龍魚的毛利率保持在11%以上,從2021年開始降為個位數(shù),今年一季度下降至7.14%。
為什么毛利會下降這么快?一個原因是俄烏局勢影響農(nóng)產(chǎn)品價格,使得原材料大豆、大豆油及棕櫚油等價格大幅上漲,即使金龍魚采取了提價措施,也未能覆蓋原材料成本上漲。另一個也與地緣政治關(guān)系有關(guān),這里就不詳細(xì)展開了。
再看看道道全的毛利率,2019年至2021年,分別為9.17%、7.23%、1.62%,三年下降了7.55個百分點。西王食品毛利率看起來很高,2019時超過32%,今年一季度仍保持在20%以上。
其實呢,西王食品是一家有故事的企業(yè),以后有空再聊。
2019年時候,金龍魚經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為135.28億元,2020年變?yōu)?1.98億元,2021年進(jìn)一步降至7.25億元,今年一季度反彈至16.99億元。
這么多錢都拿去干什么了?接著往下看。
2019年至2021年,金龍魚應(yīng)收賬款金額分別為61.88億元、71.33億元、88.03億元。與之相反,道道全應(yīng)收賬款都低于1個億。
道道全可能是一手交錢一手交貨,而金龍魚呢可能涉及渠道壓貨,不信可以繼續(xù)看這組數(shù)據(jù):
在2019年至2022年一季度,金龍魚的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為30.13次、29.26次、28.39次、6.72次,呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為11.95天、12.3天、12.68天、13.38天,呈現(xiàn)上升趨勢。
我們再看存貨情況,2019年至2022年一季度,金龍魚存貨規(guī)模分別為345.5億元、401.8億元、469.05億元和427.58億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過道道全和西王食品。
同期,金龍魚的存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.22次、4.57次、4.77次和1.17次,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為85.24天、77.55天、75.46天和76.86天。
資產(chǎn)負(fù)債情況,金龍魚2019年時負(fù)債合計為1022億元,到了2022年一季度變?yōu)?263.54億元。目前,該公司資產(chǎn)負(fù)債率超過50%,皆高于道道全和西王食品的資產(chǎn)負(fù)債率。
再看看流動負(fù)債(一年期負(fù)債),從2021年開始,金龍魚流動負(fù)債突破千億,這意味著金龍魚大部分負(fù)債為短期負(fù)債。
今年一季度,金龍魚存貨金額占流動負(fù)債比重接近40%,所以大量的流動負(fù)債(借來的錢)是壓在存貨里邊。
現(xiàn)金及等價物方面,2019年至2022年一季度,分別為227.38億元、234億元、125.7億元和205.72億元。2021年現(xiàn)金消耗較多,或與投資有關(guān),比如搞預(yù)制菜工廠、建立中央廚房等。
(1)尺度創(chuàng)始人李德林(問):
為什么金龍魚每年的經(jīng)營性活動現(xiàn)金流那么低呢?跟你們的投資有關(guān)系嗎?
金龍魚(答):投資涉及到的是投資性現(xiàn)金流,經(jīng)營性活動的現(xiàn)金流與采購銷售之類的活動相關(guān)。
(2)尺度創(chuàng)始人李德林(問):
比如說我舉個簡單例子,就說你們在杭州建那個中央廚房,如果就是按照新的會計規(guī)則的話,
這一種在建的工程他就應(yīng)該是掛在這個籌資活動的現(xiàn)金流那一塊,所以就會影響經(jīng)營性活動現(xiàn)金流那一塊,是嗎?
金龍魚(答):
籌資性現(xiàn)金流會涉及到新項目的建設(shè),但是因為我們這樣一個大的項目,它的使用的資金來源啊包括支付的方式會很多種,所以沒有辦法說整一個項目的現(xiàn)金流都體現(xiàn)在這個里面。
(3)尺度創(chuàng)始人李德林(問):
有計劃說在20個城市要搞這種中央廚房,在預(yù)制菜方面這一塊未來要投多少錢?。?/p>
金龍魚(答):
我們整體的這個央廚的業(yè)務(wù)模式是建立在我們現(xiàn)有的這些工廠群基礎(chǔ)之上的,我們目前已經(jīng)在全國有大概70多多個生產(chǎn)基地了,所以我們基本上都會在原有的這個基地之上去建立我們的中央廚房。那么是否建立要取決于當(dāng)?shù)厥遣皇怯羞@樣的消費需求在。
比如我們在做的這個杭州央廚,它其實就是離上海啊、江浙滬這三角區(qū)比較近,這種需求量是比較強的。我們的想法是能夠做的園區(qū)我們就去做,所以目前沒有一個非常具體的數(shù)字。
(4)尺度創(chuàng)始人李德林(問):
你們的毛利率在下降,與原材料價格上漲有一些關(guān)系吧?那這個問題怎么樣去解決呢?
金龍魚(答):
我們都是在往這個廚房食品的下游帶走,我們不僅不局限于做這個食品的原料,我們正在逐步拓展我們的產(chǎn)品種類。
中央廚房業(yè)務(wù)其實比起我們原有的米面油的毛利來說是更高的,所以這是我們長遠(yuǎn)提升毛利的這樣的一個計劃,不過它確實是需要時間。
主持人:李德林
制片人:李勇
本篇撰稿:楊萬里
主創(chuàng)團隊:李炬炘、金衛(wèi)、楊萬里、劉振濤、張佳儒