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（原標(biāo)題：5家央企主動(dòng)自美退市怎么看？接近監(jiān)管的權(quán)威人士：退市股占比小、影響小，個(gè)別企業(yè)退市不意味著“退市潮”，支持企業(yè)境外上市態(tài)度不變）

8月12日，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)人壽、上海石化等五家國(guó)有控股企業(yè)發(fā)布公告，宣布將美國(guó)存托股（下稱“ADS”）從紐約證券交易所（下稱“紐交所”）退市，引發(fā)各界關(guān)注。

同日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站發(fā)布消息，以有關(guān)部門負(fù)責(zé)人答記者問的形式對(duì)此作出回應(yīng)稱，上市和退市都屬于資本市場(chǎng)常態(tài)。根據(jù)相關(guān)企業(yè)公告信息，這些企業(yè)在美國(guó)上市以來嚴(yán)格遵守美國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)則和監(jiān)管要求，作出退市選擇是出于自身商業(yè)考慮。這些企業(yè)都在多地上市，在美上市的證券占比很小，目前的退市計(jì)劃不影響企業(yè)繼續(xù)利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)融資發(fā)展。

5家央企主動(dòng)自美退市應(yīng)該怎么看？專業(yè)人士、從業(yè)者及接近監(jiān)管的權(quán)威人士認(rèn)為，5家企業(yè)主動(dòng)退市，不會(huì)對(duì)中概股、對(duì)中美兩個(gè)資本市場(chǎng)構(gòu)成大的影響或沖擊，應(yīng)當(dāng)理性看待、不必過度解讀。5家企業(yè)ADS在公司所有上市股份“總盤子”中的占比較小，影響非常有限，同時(shí)，5家公司均為A股、H股、美股上市公司，自美退市不會(huì)影響其后續(xù)融資活動(dòng)。

5企業(yè)主動(dòng)自美退市 程序依法合規(guī) 符合公司自身發(fā)展需求

公開資料顯示，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)人壽、上海石化等5家公司均為本世紀(jì)初赴美上市。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)承載力相對(duì)有限，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)融資、發(fā)展和“走出去”起到了一定支持作用。

從事境外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的投行人士表示，上市以來，這5家企業(yè)嚴(yán)格遵守美國(guó)市場(chǎng)的規(guī)則和監(jiān)管要求，也較好地回饋了美國(guó)市場(chǎng)和投資者。20年來，各地資本市場(chǎng)都發(fā)生了較大變化，一方面這些企業(yè)的多數(shù)股份已經(jīng)在A股和H股上市，另一方面公司面臨日益復(fù)雜的監(jiān)管要求、維持在美上市承擔(dān)較高的維護(hù)成本。

5家公司的公告內(nèi)容也顯示，其退市原因主要包括兩方面：一是ADS的交易量與公司境外普通股（H股）全球交易量相比有限。二是長(zhǎng)期維持ADS紐交所上市和該等存托股及對(duì)應(yīng)H股，在美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）注冊(cè)并遵守證券交易法規(guī)定的定期報(bào)告及相關(guān)義務(wù)涉及較大行政負(fù)擔(dān)。

部分公司還表示，從未使用紐交所二次融資功能，且聯(lián)交所和上交所具有較強(qiáng)可替代性，可滿足公司正常經(jīng)營(yíng)的籌融資需求。

從事海外上市業(yè)務(wù)的律師表示，5家企業(yè)預(yù)計(jì)近期將ADS從紐交所摘牌，達(dá)到一定條件后從美國(guó)證監(jiān)會(huì)撤銷注冊(cè)，這符合美國(guó)的市場(chǎng)規(guī)則。ADS可以出售或者轉(zhuǎn)回H股繼續(xù)交易，國(guó)際投資者合法權(quán)益不會(huì)受損，能夠得到保障。

就退市具體安排來看，中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)人壽擬于8月22日或前后向SEC提交退市申請(qǐng)25表格，上海石化擬于8月26日或前后提交表格，中國(guó)石化、中國(guó)石油擬于8月29日或前后提交表格，退市預(yù)計(jì)在文件提交后10日生效。于生效日及自生效日之后，公司的存托股不再于紐交所上市。

個(gè)別企業(yè)自美退市不意味著“退市潮”

“上市和退市都屬于資本市場(chǎng)常態(tài)。5家企業(yè)宣布主動(dòng)自美退市，是根據(jù)自身實(shí)際情況、按照境外上市地規(guī)則作出的決定。實(shí)際上，這5家企業(yè)有較大特殊性，也并不能代表兩百多家在美中概股企業(yè)的一般情況?！币晃毁Y深投行人士表示，個(gè)別企業(yè)自美退市并不意味著“退市潮”。

該人士分析認(rèn)為，大部分中概股企業(yè)主動(dòng)退市的條件和意愿不足。

一方面，大部分在美中概股企業(yè)目前仍以美國(guó)為主上市地或者唯一上市地，多數(shù)或者全部股份在美上市。除非進(jìn)行私有化，或有其他可以承接全部股份的上市地，企業(yè)基于正常商業(yè)考慮一般不會(huì)主動(dòng)退市。另一方面，美國(guó)市場(chǎng)在支持科技創(chuàng)新型、初創(chuàng)型企業(yè)方面仍有優(yōu)勢(shì)，對(duì)部分企業(yè)融資發(fā)展仍具備吸引力。

近年來，一些在美中概股在香港第二上市、雙重主要上市，或者分拆在A股上市。相關(guān)投行人士認(rèn)為，企業(yè)作出上市或者退市選擇，其基礎(chǔ)和前提是自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展的現(xiàn)狀和需要，相當(dāng)一部分在美上市中概股目前也還不具備這樣做的條件。

支持企業(yè)依法依規(guī)境外上市的態(tài)度不變

中國(guó)擴(kuò)大高水平對(duì)外開放的決心不會(huì)變，中國(guó)開放的大門只會(huì)越開越大。接近監(jiān)管的權(quán)威人士認(rèn)為，中國(guó)著力構(gòu)建雙循環(huán)發(fā)展格局，積極融入全球市場(chǎng)，不會(huì)主動(dòng)推進(jìn)金融“脫鉤”。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在回應(yīng)5家公司自美退市時(shí)也指出，中國(guó)證監(jiān)會(huì)尊重企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際情況、按照境外上市地規(guī)則作出的決定。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將與境外有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持溝通，共同維護(hù)企業(yè)和投資者合法權(quán)益。

事實(shí)上，近年來我國(guó)資本市場(chǎng)始終持續(xù)推進(jìn)高水平雙向開放，中國(guó)企業(yè)積極開拓、擁抱世界是更大的趨勢(shì)和潮流。今年以來，資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制不斷優(yōu)化完善，境內(nèi)拓展到深交所，境外拓展到瑞士、德國(guó)市場(chǎng)，一些企業(yè)已通過互聯(lián)互通機(jī)制到瑞士等歐洲市場(chǎng)上市。

上述接近監(jiān)管的權(quán)威人士還表示，中國(guó)監(jiān)管部門近期多次強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)定支持企業(yè)根據(jù)自身意愿選擇上市地，加快健全境外上市相關(guān)規(guī)則制度，積極推進(jìn)跨境審計(jì)監(jiān)管合作磋商，這些舉措都旨在營(yíng)造清晰、明確、友好的制度環(huán)境，支持企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際情況，依法依規(guī)到包括美國(guó)在內(nèi)的境外市場(chǎng)上市。

退市ADS占比小 對(duì)公司、對(duì)A股市場(chǎng)影響非常有限

分析人士認(rèn)為，宣布自美退市的5家企業(yè)都為大型藍(lán)籌企業(yè)，均在A股、H股、美股上市，啟動(dòng)自美退市計(jì)劃不影響其繼續(xù)利用境內(nèi)外資本市場(chǎng)融資發(fā)展，也不影響公司財(cái)務(wù)狀況。預(yù)計(jì)5家公司A股、H股的股價(jià)表現(xiàn)在短期內(nèi)可能受到擾動(dòng)，但其中長(zhǎng)期走勢(shì)不會(huì)改變。

首先，由于5家企業(yè)的多數(shù)股份已在A股H股市場(chǎng)上市，僅有少量基于H股的美國(guó)ADS在紐交所掛牌，ADS占其總股數(shù)的比重不足1%，合計(jì)市值不足100億元人民幣。

其次，分析人士認(rèn)為，上市公司的股價(jià)表現(xiàn)根本上取決于其經(jīng)營(yíng)基本面狀況。從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，根據(jù)2021年年報(bào)，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)鋁業(yè)、上海石化分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)385%、114%、565%和218%，中國(guó)人壽凈利潤(rùn)增長(zhǎng)1%，但絕對(duì)金額達(dá)509億元。從估值水平看，5公司估值整體處于相對(duì)低位。

另外，分析人士判斷，綜合各方面因素，5家公司宣布自美退市對(duì)A股市場(chǎng)非常有限。5家公司的ADS是以H股為基礎(chǔ)證券發(fā)行的，自美退市后可直接轉(zhuǎn)換為港股交易，不涉及ADS回購(gòu)，也不涉及同步在A股或港股融資的問題，不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生所謂“抽血”效應(yīng)。

多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行具備諸多有利條件。5家公司自美退市可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)投資者情緒形成一定擾動(dòng)，但不會(huì)改變A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)。

責(zé)編：邵子怡、蔣燁歡 校對(duì)：孫潔華

制作：張