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最近兩年發(fā)展迅猛的“固收+”產(chǎn)品迎來了新的“規(guī)范”。

近日，有多家基金公司收到監(jiān)管窗口指導，在“固收+”基金的新產(chǎn)品申報和宣傳口徑上做了進一步規(guī)范：這類產(chǎn)品的權(quán)益投資比例需在10%至30%之間。

業(yè)內(nèi)人士認為，嚴格定義“固收+”為以固收為主、權(quán)益為輔的產(chǎn)品，并規(guī)范宣傳口徑，在一定程度上可防范投資者對“固收+”產(chǎn)品產(chǎn)生不必要的“誤解”，提升獲得感。

“我們最近也收到了監(jiān)管窗口指導，以后在申報‘固收+’新產(chǎn)品時，權(quán)益投資比例須在10%至30%之間。在這個范疇之外的，就不能算是‘固收+’產(chǎn)品了?！币患一鸸臼袌霾咳耸繉τ浾哒f。

不僅是新發(fā)產(chǎn)品，此次規(guī)范后，基金公司在宣傳老產(chǎn)品時，對于基金合同定義的投資組合中權(quán)益資產(chǎn)占比上限超過30%的產(chǎn)品，不能在宣傳時將其稱作“固收+”基金，也不能按“固收+”基金的特征對其進行推廣。

格上財富金樟投資研究員蔣睿認為，“固收+”基金顧名思義是以固收為底，用權(quán)益或其他風險資產(chǎn)做收益增厚，風險屬性更偏向固收的產(chǎn)品。固收底的收益相對來講屬于日積月累“搬磚式”增厚，若權(quán)益端波動太大或占比太高，其產(chǎn)品風險屬性就更偏權(quán)益而非固收，確實不適合“固收+”產(chǎn)品的定位。

“這個規(guī)定對基金公司的影響相對較小。不過，之后權(quán)益頭寸大于30%，但又以‘固收+’形式宣傳的產(chǎn)品，可能需要調(diào)整股票倉位或者重新劃分基金分類?！笔Y睿說。

近些年來，“固收+”產(chǎn)品的規(guī)模快速擴張，出現(xiàn)了多只爆款。滬上某基金經(jīng)理表示，這背后有多重助力，一方面，在資管新規(guī)下，銀行理財替代需求不斷上升，居民財富的“大搬家”給“固收+”發(fā)展創(chuàng)造了大環(huán)境；另一方面，也與近兩年來股、債、可轉(zhuǎn)債的市場環(huán)境有關(guān)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年二季度末，“固收+”基金總規(guī)模已超過2萬億元，主要為偏債混合型基金、二級債基產(chǎn)品。不過，在震蕩的市場環(huán)境下，這類產(chǎn)品今年業(yè)績表現(xiàn)一般，規(guī)模擴展也隨之減緩。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，在市場的震蕩下，這類產(chǎn)品今年以來的平均凈值跌幅為0.62%（有完整統(tǒng)計周期的產(chǎn)品），最優(yōu)產(chǎn)品漲逾14%，最低跌逾14%，首尾差距達28個百分點。在基金公司宣傳中，這類被標榜為“進可攻、退可守”的“固收+”基金，今年來甚至有20只產(chǎn)品凈值跌幅超過了10%。

“本來想買一只比銀行理財收益高一些的‘固收+’產(chǎn)品，結(jié)果反而虧了不少錢?！庇型顿Y者表示，之前被基金公司“固收+”產(chǎn)品宣傳吸引，對這類基金可能虧損的程度并沒有事先預料，因此他心理落差非常大。

值得注意的是，在監(jiān)管規(guī)范前，“固收+”產(chǎn)品的權(quán)益投資比例差異很大。截至今年二季度末，該比例最高的產(chǎn)品接近60%，最低的產(chǎn)品為0%。這也意味著，同樣是買“固收+”產(chǎn)品，投資者承擔的風險大不相同。

有基金經(jīng)理認為，“固收”兩字容易讓人聯(lián)想到穩(wěn)定的正收益，覺得虧損風險較小。但在“固收+”這個模糊表述下，各類權(quán)益投資比例不同的產(chǎn)品實際上會呈現(xiàn)出千差萬別的收益結(jié)果。

“原來基金產(chǎn)品的規(guī)定中，并沒有明確叫做‘固收+’的基金，其實這個稱謂更多的是一種營銷概念。因為沒有強制定義，一些權(quán)益投資比重較大的產(chǎn)品也被納入了‘固收+’的宣傳中，從而形成了宣傳誤導。”某大型基金公司營銷部人士說，現(xiàn)在監(jiān)管嚴格規(guī)定了“固收+”產(chǎn)品10%-30%的權(quán)益投資比例，這與普通投資者的常識認知更為相符，有利于提升投資獲得感。

“對于投資者而言，這次對‘固收+’產(chǎn)品的規(guī)范是一種監(jiān)管保護。嚴格定義‘固收+’為以固收為主、權(quán)益為輔的產(chǎn)品，規(guī)范宣傳口徑，有利于提高投資者適當性的匹配度，在一定程度上能防范投資者想買‘固收+’基金，卻買到偏權(quán)益類基金的風險?！笔Y睿說。