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2023年，國(guó)內(nèi)全面進(jìn)入疫后復(fù)蘇階段，A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)6連陽(yáng)。國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，2023年來(lái)自于疫情、經(jīng)濟(jì)、政治等關(guān)鍵因素的不確定性將下降，政策底部、經(jīng)濟(jì)底部和估值底部的同時(shí)出現(xiàn)，往往隱含了股票投資回報(bào)的巨大空間。2022年最差的預(yù)期已經(jīng)見(jiàn)到，A股市場(chǎng)將迎來(lái)峰回路轉(zhuǎn)之勢(shì)，A股或?qū)⑹且惠喤Ｊ小?/p>

那么在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的2023年，投資者如何精準(zhǔn)把握住這次牛市的機(jī)遇？我們關(guān)注到“一站式專業(yè)配置”的FOF投資成為新趨勢(shì)。

近期，華夏基金正在火熱發(fā)行 華夏聚銳優(yōu)選三個(gè)月持有（A類 016219.OF；C類 016220.OF）、華夏聚恒優(yōu)選三個(gè)月持有（A類016221；C類016222） 兩只產(chǎn)品，為投資者提供了不同的資產(chǎn)配置工具。

我們將以這兩個(gè)產(chǎn)品為例，介紹優(yōu)秀的FOF基金所具備的特性，給投資者做參考。

許多基金小白，在投資基金時(shí)，往往想要“收益最大化”，想著快速翻倍實(shí)現(xiàn)“單車變摩托”，全然不顧風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的。

一個(gè)成熟的基民，應(yīng)該認(rèn)清你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，能夠承受多大的回撤，在此基礎(chǔ)上再去匹配符合個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好需求的基金產(chǎn)品，而不是一味追求高收益。

選擇基金，回撤是個(gè)關(guān)鍵的指標(biāo)，這也和基金經(jīng)理的投資風(fēng)格風(fēng)格和能力有關(guān)。

華夏聚銳和華夏聚恒的基金經(jīng)理都是廉趙峰。公開(kāi)資料顯示，廉趙峰有14年基金研究經(jīng)驗(yàn)，5年的投顧實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)。他是中信銀行“薪金煲”的創(chuàng)始人，銀行業(yè)首家智能投顧“摩羯智投”的創(chuàng)始人。2018年，他加入華夏基金，歷任資產(chǎn)配置部研究員、基金經(jīng)理助理，目前管理華夏聚信、華夏聚鑫六個(gè)月持有等兩只基金，合計(jì)管理規(guī)模21.63億元。

以其管理的第一只FOF——華夏聚鑫六個(gè)月持有為例，自2021年9月15日成立以來(lái)，任職回報(bào)率為-0.45%，而基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*80%+滬深300指數(shù)收益率*20%）則為-2.48%，相對(duì)收益為1.82%。

表：華夏聚鑫六個(gè)月持有業(yè)績(jī)表現(xiàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

作為FOF產(chǎn)品，通過(guò)優(yōu)選基金分散風(fēng)險(xiǎn)，也是FOF基金經(jīng)理的核心能力之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金成立以來(lái)最大回撤為3.83%，而同類基金的平均最大回撤則是9.98%。

如何能取得較為優(yōu)異的成績(jī)？這和基金經(jīng)理的投資策略有關(guān)。

“主要是通過(guò)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架，分別自上而下地分析政策、經(jīng)濟(jì)、估值、情緒、資金等各方面情況。通過(guò)比較股債的性價(jià)比，來(lái)確定基金的大類資產(chǎn)倉(cāng)位。以去年為例，在年中的時(shí)候，權(quán)益市場(chǎng)大幅下挫，我們就進(jìn)行了建倉(cāng)，從而控制住了回撤。在9月末市場(chǎng)回調(diào)的時(shí)候，我們就調(diào)整了權(quán)益市場(chǎng)的倉(cāng)位，風(fēng)格上再度趨于平衡”。廉趙峰表示。

廉趙峰認(rèn)為，在行業(yè)表現(xiàn)差異分化越來(lái)越大的今天，已經(jīng)不是倉(cāng)位決定一切，而是尤其要注重權(quán)益資產(chǎn)中的行業(yè)選擇和風(fēng)格篩選，只有不斷加強(qiáng)行業(yè)研究，才能持續(xù)選出不同市場(chǎng)狀態(tài)下的優(yōu)勢(shì)行業(yè)。

如果說(shuō)基民買基金是“開(kāi)盲盒”，那么FOF基金經(jīng)理買基金則更具備挑戰(zhàn)。中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)現(xiàn)在存續(xù)的公募基金已經(jīng)超過(guò)了一萬(wàn)只，如何大海撈針，解決“選基難”的問(wèn)題？

可以說(shuō)，F(xiàn)OF投研團(tuán)隊(duì)作為專業(yè)的基金買手，在當(dāng)前環(huán)境下更顯稀缺，可以讓基金投資更輕松。

華夏基金資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)將美林投資時(shí)鐘的分析框架針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行完善，形成基于宏觀（Macro-economy）、估值（Value）、政策（Policy）的 MVP分析模型，指導(dǎo)包括FOF多資產(chǎn)組合的大類資產(chǎn)配置。

從基金研究體系來(lái)看，華夏基金專為FOF組合打造了華夏組合管理系統(tǒng)（CPMS），以系統(tǒng)化的定量+定性選基體系，通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒êY選出優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品，從而最大程度挖掘出能夠有能力獲取持續(xù)收益的基金。

表：華夏組合管理系統(tǒng)（CPMS）明細(xì)

具體來(lái)看，定量主要從兩個(gè)方面進(jìn)行篩選，分別是基金經(jīng)理和在管基金?；鸾?jīng)理方面主要包含學(xué)歷、投資年限、在管產(chǎn)品規(guī)模和機(jī)構(gòu)持有占比。在管基金方面主要包含收益風(fēng)險(xiǎn)特征、業(yè)績(jī)歸因、大類資產(chǎn)配置、行業(yè)分布與偏離、Barra風(fēng)格特征、個(gè)股選擇能力和操作風(fēng)格。定性則主要通過(guò)調(diào)研形式來(lái)進(jìn)行判斷。主要方面包括投資理念、投資風(fēng)格、投研團(tuán)隊(duì)和考核機(jī)制。

這離不開(kāi)華夏基金對(duì)于FOF投研部門的大力支持。據(jù)了解，華夏基金從2016年起就抽調(diào)各部門業(yè)務(wù)骨干，組建了專門負(fù)責(zé)FOF業(yè)務(wù)的資產(chǎn)配置部，是業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的獨(dú)立FOF團(tuán)隊(duì)之一，各成員分工明確，有力支持FOF組合管理。

目前，F(xiàn)OF投資團(tuán)隊(duì)可以共享公司超過(guò)120人的研究團(tuán)隊(duì)成果，在股票、債券、信評(píng)、量化、海外、商品衍生品等多個(gè)領(lǐng)域得到了公司全方位的支持。

基金發(fā)行資料顯示，正在發(fā)行的 華夏聚銳優(yōu)選三個(gè)月持有（A類 016219.OF；C類 016220.OF）、華夏聚恒優(yōu)選三個(gè)月持有（A類016221；C類016222） 兩只產(chǎn)品均由廉趙峰管理。

從基金配置來(lái)看，華夏聚銳優(yōu)選三個(gè)月持有是一只偏股型的FOF。該基金采取全市場(chǎng)優(yōu)選基金的形式，擬投資于權(quán)益類資產(chǎn)（包括股票、股票型基金、混合型基金）占比為60%-95%。

而華夏聚恒優(yōu)選三個(gè)月持有的權(quán)益類資產(chǎn)配置較低，擬投資于權(quán)益類資產(chǎn)（包括股票、股票型基金、混合型基金）占比為20%-70%，具有“固收打底、權(quán)益增厚”的特點(diǎn)，適合具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、不滿足于純債類產(chǎn)品收益彈性的客戶。

從持有期限來(lái)看，兩只基金均設(shè)置了三個(gè)月的最低持有期，主要是為了幫助投資者把握投資周期，減少錯(cuò)誤操作，有助于提高收益率。而這個(gè)持有期限，也更符合中長(zhǎng)期布局大級(jí)別機(jī)遇的特性，提高基金經(jīng)理的投資效率。

追求較低風(fēng)險(xiǎn)的基金組合、希望獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的基民，不妨可以考慮這兩只基金。

站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，廉趙峰認(rèn)為，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)買FOF基金產(chǎn)品，可便捷實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置和對(duì)全市場(chǎng)基金優(yōu)化選擇，以追求實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期合理的收益。