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2023-01-31
美股“散戶概念股”卷土重來，熱門股卻遭“帶頭大哥”清倉
更新時間：2022-08-19 07:08:16作者：佚名
在持續(xù)沉寂了半年多后，由于7月美聯(lián)儲議息會議釋放出被市場解讀為“鴿派”的信號，在Reddit的WallStreetBets論壇上的美國散戶們的投資熱情也被重新點燃，再度開始逼空華爾街，大幅推升了Bed Bath&Beyond（家居企業(yè)，下稱“3B家居”）、AMC影業(yè)等“散戶概念股”。但不少分析師不無擔(dān)憂地警示稱，散戶投資者需要當(dāng)心“散戶概念股”的走勢突然逆轉(zhuǎn)。
言猶在耳，這一反轉(zhuǎn)似乎已經(jīng)來臨。3B家居本周突然遭到游戲驛站擔(dān)任董事會主席、有“散戶概念股之王”之稱的科恩(Ryan Cohen)清倉。僅在一天前，散戶還因科恩增持該股看漲期權(quán)而繼續(xù)跟進。
熱門股被批是“巨大的爛攤子”
在散戶新一輪狂熱之下，成為“散戶概念股”新龍頭的3B家居本月以來股價累計飆升了359%。
3B家居成為了散戶投資者交易最為活躍的個股，日內(nèi)成交量超過3.85億股，是三個月平均水平的20倍以上。
根據(jù)追蹤散戶交易的萬達研究公司（Vanda Research）匯編的數(shù)據(jù)，自7月26日以來，散戶投資者已向該股注入了9900萬美元。本周一，該股凈流入4600萬美元，創(chuàng)下歷史紀錄，令股價當(dāng)日飆升24%，收于4月底以來的最高水平。一些散戶仍在押注股價進一步上漲。數(shù)據(jù)顯示，押注該股在本周末之前交易價格將超過45美元的看漲期權(quán)以及押注該股到明年1月中旬上漲至80美元的其他合約，是與該股相關(guān)的最活躍的衍生品之一。3B家居是富達（Fidelity）投資平臺上被購買最多的股票之一，買入訂單是特斯拉的兩倍多。
AMC影業(yè)的股價從6月17日標(biāo)普500指數(shù)觸底以來，截至17日收盤也實現(xiàn)了100%左右的漲幅，8月至今漲幅也達到47%。AMC影業(yè)也是富達平臺上五只散戶投資者買入最多的股票之一。
這兩家公司以及游戲驛站（GameStop）的股票代碼，也是在美國“散戶大本營”Reddit的WallStreetBets論壇上被提及最多的。
除了“散戶概念股”，美國散戶近期還大舉買入了美股科技股和其他成長型股。根據(jù)Vanda Research的數(shù)據(jù)，7月下旬，美國散戶購買一籃子熱門科技股的數(shù)量再度達到2014年以來的最高水平。上述一籃子股票包括Facebook母公司Meta、亞馬遜、蘋果、奈飛和谷歌母公司Alphabet（即科技巨頭FAANG），以及特斯拉和微軟等少數(shù)其他大型科技股。與此同時，以科技股為主的全球最大ETF——SPDR S&P 500 ETF Trust和Invesco QQQ Trust ETF再度成為最受美國散戶歡迎的押注。
但散戶們對大多數(shù)“概念股”的基本面以及經(jīng)營前景根本不屑一顧。
3B家居最新季度財報顯示，其實體門店銷售額下降了24%，營收下降至14.6億美元。目前，該公司資產(chǎn)負債表上僅存1.07億美元現(xiàn)金，而債務(wù)卻高達32.8億美元。Global Data的董事總經(jīng)理桑德斯（Neil Saunders）針對3B家居最新財報發(fā)表評論稱，該公司臨時首席執(zhí)行官休·戈夫（Sue Gove）繼承了一個“巨大的爛攤子”，“該公司現(xiàn)在處境非常糟糕，它需要在財務(wù)狀況非常疲弱、家居市場低迷的情況下，完善其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略”。
“散戶概念股”的回歸背后，是市場風(fēng)險情緒回升之下，散戶投資者愿意承擔(dān)高風(fēng)險換取高回報的投資心態(tài)。
在新一輪“散戶概念股”狂熱下，機構(gòu)投資者再度遭遇逼空。以3B家居為例，金融分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，3B家居賣空者本月按市價計的賬面損失達6.62億美元，AMC影業(yè)賣空者本月的損失也高達6.53億美元。S3 Partners的董事總經(jīng)理伊霍爾·杜薩尼維斯基（Ihor Dusaniwsky）稍早在一封電郵中表示，該股“承壓能力很強”，而且可能會繼續(xù)被推高，因空頭可能會被迫回補。
財富管理公司Mirabaud Securities的交易員泰勒（Mark Taylor）表示：“華爾街那些聰明人再度為散戶的行為感到困惑，對于散戶為何突然重新競相購買并推高‘散戶概念股’缺乏真正的理解，可能會導(dǎo)致一些關(guān)于操縱股價方面的惡意猜測，也可能導(dǎo)致機構(gòu)投資者的酸葡萄心態(tài)?！?/p>
科恩申請清倉3B家居
但就在散戶概念股狂熱依舊之際，美國證監(jiān)會(SEC)周三盤后披露的文件顯示，科恩旗下的投資公司RC Ventures已在當(dāng)?shù)貢r間周二（16日）申請通過摩根大通證券在未來90天內(nèi)清倉其持有的包括167萬看漲期權(quán)在內(nèi)的所有945萬股股份。RC Ventures是3B家居的第二大股東，持股比例僅次于貝萊德。截至4月21日，RC持有該公司11.8%的股份。
科恩在2021年年初的散戶世紀逼空大戰(zhàn)中，活躍于Reddit的WallStreetBets論壇，帶領(lǐng)美國散戶逼空華爾街機構(gòu)，拉升了游戲驛站等一系列“散戶概念股”，并在去年4月高調(diào)宣布加入游戲驛站擔(dān)任董事會主席，因而有“散戶概念股之王”之稱。而此次清倉最為有趣的一點在于，僅僅在提交清倉申請前一個交易日，即本周一盤后，科恩還分別買入了行權(quán)價為60、75和80美元的BBBY的看漲期權(quán)，明年1月到期，對應(yīng)股數(shù)為近167萬股。當(dāng)時，Reddit散戶因看到科恩繼續(xù)做多3B家居，還再度跟隨拉升股價，令其股價在16日繼續(xù)收漲超70%，盤中最高曾漲78.8%。
不過，在科恩清倉消息影響下，3B家居股價盤后暴跌，跌幅一度超過18%。截至第一財經(jīng)記者18日下午發(fā)稿時，跌幅收窄至12.65%。其他“散戶概念股”也在盤后出現(xiàn)不同程度的下跌。對于科恩申請清倉的做法，Reddit散戶們眾說紛紜，有分析稱科恩并未真正清倉的，有質(zhì)疑科恩為何“背叛”的。但記者翻閱WSB論壇發(fā)現(xiàn)，有不少散戶在曬賬戶，并表示堅定看漲3B家居，一些發(fā)帖人還再次提到Y(jié)OLO（人生只有一次）“打雞血”，以此鼓勵更多散戶繼續(xù)做多。
狂熱后終將回歸基本面
事實上，本輪“散戶概念股”大漲背后的交易邏輯，與去年年初時并無二致，仍是散戶試圖逼空華爾街機構(gòu)。
根據(jù)分析公司S3 Partners的數(shù)據(jù)，在本輪飆升前，3B家居的流通股中有一半以上都是空倉，AMC影業(yè)、游戲驛站和家居電商Wayfair的做空率也都在20%左右。
一些華爾街人士表示，散戶狂熱確實推動了部分機構(gòu)投資者的空頭回補，并助推了最近的“散戶概念股”飆升。比如，此前被做空情況更嚴重的Wayfair、服裝租賃網(wǎng)站Rent the Runway、基因研究企業(yè)23andMe等的股價近期由于機構(gòu)投資者空頭回補，都出現(xiàn)兩位數(shù)的反彈。高盛匯編的數(shù)據(jù)也顯示，追蹤對沖基金高信心押注的指數(shù)此前也一度升至3月以來的最高水平。
但也正是由于“散戶概念股”近期的飆升與去年年初時類似，不少分析師警示稱，要當(dāng)心情況再度反轉(zhuǎn)。
互聯(lián)網(wǎng)交易商Oanda的高級市場策略師莫亞（Ed Moya）表示：“此前，尚乘數(shù)科（AMTD Digital）的股價快漲快跌令市場既困惑又著迷。該股一度飆升超過32000%，令人瞠目結(jié)舌，隨后又快速下跌，抹去大部分漲幅。正是尚乘數(shù)科的暴漲，令散戶再次回憶起了此前那輪散戶概念股狂熱。許多散戶投資者開始搜尋新的股票標(biāo)的，并希望開啟新一輪狂潮。但只有在美國股市普遍繼續(xù)走高的情況下，目前這輪散戶概念股反彈才會持續(xù)。”
宏觀層面上來看，雖然美聯(lián)儲7月利率決議以及最新公布的7月會議紀要均疑似放“鴿”，但在美聯(lián)儲主席鮑威爾表示未來加息路徑將更加“數(shù)據(jù)導(dǎo)向”，任何一個經(jīng)濟數(shù)據(jù)都可能改變美聯(lián)儲未來的緊縮路徑。而在更加微觀的層面，近期飆升的“散戶概念股”缺乏基本面支撐。
以3B家居為例，在過去五年，它都在艱難維持，營收和收益不佳，股價也一路從2014年的80美元左右跌至新冠疫情暴發(fā)時的4美元。因而，在2022年3月大舉買入該公司股票后，科恩一直在推動該公司商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，并縮小其營業(yè)重點。
B Riley Securities的分析師安德森（Susan Anderson）本周將該股評級從“中性”下調(diào)至“賣出”，并稱該公司16.5億美元的估值“不現(xiàn)實”。Baird的Justin Kleber上周也下調(diào)了BBBY的評級，警告稱“基本面風(fēng)險/回報看起來不具吸引力”，因市場份額損失加速，且公司正不斷燒錢。數(shù)據(jù)顯示，華爾街分析師給予該股的12個月平均目標(biāo)價為4.49美元，意味著該股較當(dāng)前水平或?qū)⑾碌?0%，三分之二的分析師建議投資者拋售該股，這是至少10年來的最大比例。
而3B家居的情況似乎是本輪被炒起來的“散戶概念股”的縮影。由于影院票房尚未從新冠疫情中完全恢復(fù)，AMC影業(yè)的前景也仍存在不確定性。英偉達（Nvidia）此前發(fā)布了利潤預(yù)警，稱由于游戲市場持續(xù)疲軟，第三季度營收預(yù)計將下降逾10億美元。而游戲市場疲軟同樣可能影響游戲驛站的業(yè)績。
根據(jù)S3的數(shù)據(jù)，目前，對3B家居的看空賭注已飆升至流通股的55%，游戲驛站和AMC影業(yè)的做空比例則分別為23%和不到20%。
盛寶銀行（Saxo Bank）的首席投資官捷克布森（Steen Jakobsen）稱，“投資散戶概念股這樣的股票，本身就像一場游戲，我每天花在分析這些股票的時間甚至不超過兩分鐘。我要強調(diào)的是，這完全就是投機行為，和把錢拿去賭場賭賭運氣并無二致?！?/p>
LPL Financial的首席全球策略師克羅斯比（Quincy Krosby）也稱，散戶投資者正在挑戰(zhàn)美聯(lián)儲，他們也正在再次挑戰(zhàn)華爾街的專業(yè)投資者，到目前為止，他們表現(xiàn)不錯。但這很危險，因為趨勢可能很快會向另一個方向發(fā)展，“散戶投資者必須迅速行動，因為一個新聞標(biāo)題就可以改變股市的整個軌跡”。