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本報(bào)訊 上周大多數(shù)時(shí)間里，中小盤成長(zhǎng)股依然是引領(lǐng)市場(chǎng)行情發(fā)展的主線。盡管上周五“賽道股”出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整，但由于滬深300主流“茅股”依然面臨著自身各種各樣的挑戰(zhàn)，短期內(nèi)仍然處于震蕩尋底過(guò)程之中。業(yè)內(nèi)資深人士指出，從產(chǎn)業(yè)周期和景氣角度看，可以預(yù)期新能源中的儲(chǔ)能、風(fēng)電包括光伏電站及設(shè)備未來(lái)可走得更遠(yuǎn)，如果這些方向短期出現(xiàn)調(diào)整，不應(yīng)減倉(cāng)而可考慮加倉(cāng)。

集采預(yù)期“空襲”兩只“藥茅”

上周，滬深300成份股當(dāng)中的兩大“藥茅”齊齊遭遇來(lái)自“集采”的消息沖擊。

首當(dāng)其沖的是生長(zhǎng)素龍頭長(zhǎng)春高新。浙江省藥械采購(gòu)平臺(tái)官網(wǎng)8月17日貼出了一份《浙江省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)第三批藥品集中帶量采購(gòu)文件》(征求意見稿)。雖然該征求意見稿并未提及具體的采購(gòu)品種，但市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，長(zhǎng)春高新8月18日低開后一路走低，尾盤直接被砸到跌停。

8月18日，長(zhǎng)春高新在互動(dòng)易平臺(tái)上回應(yīng)，“目前相關(guān)文件為征求意見稿，公司未收到相關(guān)正式通知;對(duì)于生長(zhǎng)激素集采，從目前已有的廣東聯(lián)盟集采來(lái)看，未對(duì)公司生長(zhǎng)激素產(chǎn)品銷售產(chǎn)生負(fù)面影響，同時(shí)公司后續(xù)將會(huì)根據(jù)最終政策進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品、市場(chǎng)覆蓋率”。遺憾的是，市場(chǎng)對(duì)上述解釋并不買賬，8月19日，長(zhǎng)春高新進(jìn)一步下跌4.21%，股價(jià)早盤更是二度觸及跌停。

8月18日晚間，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知(征求意見稿)》。征求意見稿共4部分12條，包括規(guī)范口腔種植醫(yī)療服務(wù)和耗材收費(fèi)方式、強(qiáng)化口腔種植等醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)控、精心組織開展種植牙耗材集中采購(gòu)、實(shí)施口腔種植收費(fèi)綜合治理，此次征求意見的截止時(shí)間為8月27日。

該消息的發(fā)布，宣告懸在“牙茅”通策醫(yī)療頭上的利空正式落地。在此之前，市場(chǎng)對(duì)牙科領(lǐng)域的集采將信將疑，集采消息一出，通策醫(yī)療股價(jià)放量創(chuàng)出本輪調(diào)整新低。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)指出，長(zhǎng)春高新和通策醫(yī)療最近的股價(jià)表現(xiàn)是滬深300“茅股”群體一個(gè)具有代表性的縮影。隨著之前公募基金抱團(tuán)瓦解，“茅股”的市場(chǎng)凝聚力不再。部分公司遭遇估值壓縮，部分公司則遭遇估值與邏輯的“雙殺”。在此背景下，目前絕大多數(shù)“茅股”的震蕩尋底態(tài)勢(shì)暫難改變，公募基金尚難發(fā)動(dòng)新一輪強(qiáng)有力的增量資金引入，也就暫難徹底扭轉(zhuǎn)相關(guān)板塊的筑底態(tài)勢(shì)。

“賽道股”短期調(diào)整不改機(jī)構(gòu)看好中小盤成長(zhǎng)主線

上周五，科技類“賽道股”出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于科技股以及中小盤成長(zhǎng)股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)性的憂慮。但從周末期間機(jī)構(gòu)研判的最新信息來(lái)看，這種調(diào)整并不是方向性的。著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)，中小盤成長(zhǎng)股有望繼續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情。

中信建投證券首席策略官陳果認(rèn)為，目前市場(chǎng)上景氣行業(yè)稀缺，景氣中小盤受到追捧短期過(guò)熱可能回調(diào)，但在目前宏觀環(huán)境下依然是中期趨勢(shì)。 新能源板塊今年最大的β機(jī)會(huì)就是在4月底的“黃金坑”到大致6月底，這體現(xiàn)在景氣預(yù)期上修和機(jī)構(gòu)配置上升。從7月開始，其行情已經(jīng)從β轉(zhuǎn)α，這個(gè)過(guò)程也表現(xiàn)在小股票活躍。而從α子行業(yè)考慮，2020年6月底，醫(yī)藥的機(jī)構(gòu)配置度到達(dá)其歷史高位，由于順周期行業(yè)景氣預(yù)期不斷上修，醫(yī)藥指數(shù)相對(duì)收益也在那時(shí)見頂，但醫(yī)藥中最景氣的CXO和醫(yī)療服務(wù)相對(duì)收益又維持超過(guò)了一年，從景氣比較優(yōu)勢(shì)而言，現(xiàn)在的新能源要好于兩年前的醫(yī)藥，而從產(chǎn)業(yè)周期和景氣角度看，可以預(yù)期新能源中的儲(chǔ)能、風(fēng)電包括光伏電站及設(shè)備可走得更遠(yuǎn)些，如果這些方向短期出現(xiàn)調(diào)整，不應(yīng)減而可考慮加。

陳果指出，從投資主題看，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，這條線索上的A股受益品種仍可關(guān)注。其他如部分持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的軍工景氣子行業(yè)(先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)、導(dǎo)彈和海軍裝備)品種具備確定性，依然值得配置。站在相對(duì)收益角度考慮，現(xiàn)在這個(gè)階段在醫(yī)藥、消費(fèi)和TMT考慮開始尋找機(jī)會(huì)是可以理解的，但板塊性機(jī)會(huì)的邏輯還不清晰。具備國(guó)際化邏輯的醫(yī)藥品種、醫(yī)美和有MR(VR、AR)和汽車智能化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的品種值得重點(diǎn)考慮，其他部分白馬品種主要有一波估值切換的空間。