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文|陳一汛

編|孫春芳

繼蔚小理赴港上市后，零跑或?qū)⒊蔀榈谒募业顷懜劢凰膰?guó)內(nèi)造車新勢(shì)力。今年3月零跑遞交招股書(shū)，5個(gè)月后證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)零跑赴港交所IPO上市申請(qǐng)。這意味著，零跑距離港交所上市又近了一步。

事實(shí)上，關(guān)于零跑上市的消息，早在今年年初就已經(jīng)傳出，今年1月下旬，零跑汽車發(fā)生工商變更，注冊(cè)資本由9.08億元人民幣增至29.08億元人民幣，增幅超220%。當(dāng)時(shí)，外界普遍猜測(cè)這是在為上市做準(zhǔn)備，零跑大概率會(huì)選擇登陸港股市場(chǎng)。今年3月，零跑便向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)。

從2019年到今年上半年，零跑銷量大幅增長(zhǎng)，今年7月銷量超“蔚小理”，排名僅次于哪吒位居第二。但其凈利潤(rùn)卻同比下滑幅度較大，過(guò)去三年，零跑累積虧損額度超過(guò)43億元。在招股書(shū)中，零跑稱，由于新車研發(fā)以及銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等，2022年還將繼續(xù)虧損。

證監(jiān)會(huì)放行，零跑上市又近一步

近日，證監(jiān)會(huì)披露文件顯示，已核準(zhǔn)零跑發(fā)行不超過(guò)2.9億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成本次發(fā)行后，零跑可到香港聯(lián)合交易所主板上市。同時(shí)核準(zhǔn)其59名股東將合計(jì)7.9億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市外資股，相關(guān)股份轉(zhuǎn)換完成后可在香港聯(lián)合交易所主板上市流通。

“零跑近期銷量增長(zhǎng)明顯，很有可能成為第四家登陸港股的新造車。”江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長(zhǎng)張翔告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊，他認(rèn)為，與“蔚小理”的中高端產(chǎn)品定位不同，零跑主要集中在10萬(wàn)元以下的經(jīng)濟(jì)低端市場(chǎng)，而這一細(xì)分市場(chǎng)空間容量較高。

數(shù)據(jù)顯示，2020年零跑累計(jì)交付8050輛，2021年交付4.4萬(wàn)輛汽車，同比增443.5%，排在新造車第六位。今年7月，零跑交付1.2萬(wàn)輛，1-7月累計(jì)交付6.4萬(wàn)輛，超越蔚來(lái)，位列新造車第四。

值得注意的是，零跑的銷量主力是售價(jià)6.89萬(wàn)元-8.49萬(wàn)元的T03，這款車被外界認(rèn)為是零跑為了沖銷量而推出的低端走量車型。2020年5月，零跑推出了旗下的第二款量產(chǎn)車型T03?，F(xiàn)在回看，T03確實(shí)很精準(zhǔn)的切入了A00級(jí)純電小車市場(chǎng)，T03也很快成為零跑旗下的主銷車型，在2021年全年銷量中，T03占據(jù)全部銷量的88%。

微型電動(dòng)車雖然銷量可觀，但其實(shí)并不賺錢。此前一位分析師在接受《財(cái)經(jīng)天下》周刊采訪時(shí)曾表示，微型電動(dòng)車屬于賣的越多虧的越多，如果車企僅僅依靠微型車想要實(shí)現(xiàn)盈利，難度非常大。

轉(zhuǎn)型沖高成了擺在零跑面前的難題。此前零跑推出的中端車型S01和C11市場(chǎng)反響較差，去年兩款車型銷量分別只有600余輛和4000輛。不過(guò)，今年情況似乎有所改善。

今年7月，T03銷量為5462輛，在零跑汽車銷量中占比45.35%，C11銷量為6582輛，占比超過(guò)54%。

三年虧43億，流血也要上市？

與其他新勢(shì)力一樣，零跑的盈利情況不容樂(lè)觀。

招股書(shū)顯示，2019年-2021年，零跑營(yíng)收分別為1.17億元、6.31億元和31.32億元。營(yíng)收有所上漲，但其凈虧損卻同比擴(kuò)大，在銷量最好的那年，零跑虧得最慘。2019年、2020年、2021年零跑的凈虧損分別為8.1億元、9.35億元、26.29億元。

根據(jù)朱江明對(duì)零跑的規(guī)劃，未來(lái)五年，其將以每年2-3款的節(jié)奏推出包括轎車、SUV、MPV等多款車型在內(nèi)的新車，覆蓋純電動(dòng)和增程式兩種動(dòng)力體系，力爭(zhēng)達(dá)成2025年銷售80萬(wàn)輛的目標(biāo)。這意味著，為了支撐新車和技術(shù)研發(fā)，零跑必須要有足夠的資金，上市幾乎是它唯一的選擇。

事實(shí)上，包括威馬、哪吒在內(nèi)的二線新勢(shì)力都在準(zhǔn)備登陸港交所。2020年威馬就開(kāi)始籌備在科創(chuàng)板上市，彼時(shí)，零跑、愛(ài)馳等新勢(shì)力也曾發(fā)出過(guò)在科創(chuàng)板上市的信號(hào)。但最后，由于監(jiān)管原因并未上市成功。此后，威馬開(kāi)始尋求港股市場(chǎng)。今年2月，哪吒獲得了20億元融資，有消息人士稱，目前哪吒已經(jīng)開(kāi)啟目標(biāo)估值約450億元的Pre-IPO輪融資，并計(jì)劃于今年啟動(dòng)赴港IPO。

現(xiàn)在，隨著零跑港交所上市資質(zhì)審核獲批，外界再次猜測(cè)二線新造車勢(shì)力哪家將成功“上岸”。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前二線新勢(shì)力銷量增長(zhǎng)較大，一旦零跑成功上市，可能將改變目前造車新勢(shì)力的格局。