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中國(guó)基金報(bào)記者 南深

站在一年多前“牙茅”1300多億市值的頂峰，或許很難有人會(huì)想到這匹市盈率一度超200倍的“大白馬”，業(yè)績(jī)居然會(huì)負(fù)增長(zhǎng)。

8月22日晚，通策醫(yī)療發(fā)布了2022年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入13.18億元，比去年同期增長(zhǎng)0.05%，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.96億元，同比下降15.73%。十大股東來(lái)看，北上資金大舉出逃，減倉(cāng)近一半，多只公募基金也減倉(cāng)，明星基金經(jīng)理廣發(fā)吳興武和中歐葛蘭則逆勢(shì)加倉(cāng)。

同在22日晚，通策醫(yī)療公告公司及實(shí)控人呂建明等因涉嫌信息披露違規(guī)，被浙江證監(jiān)局釆取責(zé)令改正措施的決定，所涉事項(xiàng)包括與呂建明控制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)不披露、財(cái)務(wù)資助及投資出資情況披露不準(zhǔn)確、與呂建明控制的關(guān)聯(lián)方印章管理使用同一個(gè) 0A 系統(tǒng)進(jìn)行審批等。而上述情況因與此前披露自相矛盾，上交所第一時(shí)間追發(fā)了一份問(wèn)詢函。

自去年6月高點(diǎn)以來(lái)，通策醫(yī)療股價(jià)至今已暴跌71%，市值增發(fā)近千億，僅剩下不到四百億。然而，按最新中報(bào)凈利測(cè)算，其估值仍高達(dá)65倍。

集采還沒(méi)來(lái)業(yè)績(jī)已先崩跌

過(guò)去的六個(gè)交易日，通策醫(yī)療暴跌了約18%，其中上周一單日暴跌逾9%逼近跌停。而主要原因是市場(chǎng)擔(dān)心種植牙耗材集中采購(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)帶來(lái)沖擊。

8月18日晚間，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知(征求意見(jiàn)稿)》，共4部分12條，包括規(guī)范口腔種植醫(yī)療服務(wù)和耗材收費(fèi)方式、強(qiáng)化口腔種植等醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)控、精心組織開(kāi)展種植牙耗材集中采購(gòu)、實(shí)施口腔種植收費(fèi)綜合治理。

而如今投資者的擔(dān)心還沒(méi)開(kāi)始，“牙茅”的業(yè)績(jī)已經(jīng)率先下跌。中國(guó)基金報(bào)記者注意到，“牙茅”半年報(bào)凈利下滑主要來(lái)自二季度，二季度單季其凈利潤(rùn)不管扣非前還是后同比下滑幅度均超過(guò)了30%，而環(huán)比一季度，凈利下滑幅度也超過(guò)20%。

公司在中報(bào)中給出了業(yè)績(jī)下降的三點(diǎn)原因：

一是存量醫(yī)院受疫情影響，門診人次同比下降5%，營(yíng)業(yè)收入同比下降6.8%。公司稱報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)開(kāi)展不斷受到疫情的挑戰(zhàn)，所轄醫(yī)院反復(fù)停診、限流，抽調(diào)醫(yī)護(hù)人員緊密配合屬地政府部署的疫情防控和檢測(cè)任務(wù)；

二是蒲公英分院目前處于籌建或培育期，報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)1.71億營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)105%，但凈利潤(rùn)率僅為5.5%，拉低了整體利潤(rùn)率；

三是公司儲(chǔ)備人才導(dǎo)致人力成本支出攀升，主要為杭口集團(tuán)為新建的城西總院區(qū)、紫金港醫(yī)院、濱江未來(lái)醫(yī)院等大型口院以及新設(shè)蒲公英分院的醫(yī)護(hù)人才等儲(chǔ)備共計(jì)1000余人，增加人力成本4000余萬(wàn)，降低了當(dāng)期利潤(rùn)。

中報(bào)顯示，目前公司擁有已營(yíng)業(yè)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)65家，超過(guò)九成的收入來(lái)自浙江省內(nèi)，省外占比和擴(kuò)張均極為有限。

實(shí)控人呂建明等涉三項(xiàng)違規(guī)

福不雙至，禍不單行！

業(yè)績(jī)堪憂的同時(shí)，“牙茅”內(nèi)部控制存在明顯問(wèn)題。8月22日晚，公司公告收到到浙江證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書。

經(jīng)查，公司存在以下違規(guī)事項(xiàng)：

一是關(guān)聯(lián)交易未披露。2021年10月19日至12月30日期間，公司與實(shí)際控制人控制的企業(yè)存在非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)，涉及金額14320萬(wàn)元，但公司未按規(guī)定履行相應(yīng)的決策程序，且未履行信息披露義務(wù)。

二是財(cái)務(wù)資助及投資出資情況披露不準(zhǔn)確。

根據(jù)2017年12月9日公司披露的《關(guān)于向銀行融資并簽署〈浙江通策眼科醫(yī)院投資管理有限公司融資方案協(xié)議〉暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，相關(guān)方將按照持股比例提供財(cái)務(wù)資助。經(jīng)查，實(shí)際控制人控制的關(guān)聯(lián)方在2018-2020年期間未同比例提供財(cái)務(wù)資助，其他股東截至檢查日未提供財(cái)務(wù)資助。財(cái)務(wù)資助實(shí)際情況與公告披露不符。

此外，公司2021年10月19日向壹號(hào)基金出資14326.79萬(wàn)元，公司實(shí)控人呂建明2021年12月30日出資1.5 億元；其他方截至2022年7月1日累計(jì)出資1.5 億元，尚有5000萬(wàn)元出資款未到位。其他方出資的實(shí)際情況與公告披露不符。

三是上市公司獨(dú)立性欠缺。在印章管理上，公司存在與實(shí)際控制人控制的關(guān)聯(lián)方印章管理使用同一個(gè) 0A 系統(tǒng)進(jìn)行審批的情形。在人員管理上，存在公司財(cái)務(wù)人員同時(shí)申請(qǐng)使用上市公司印章和關(guān)聯(lián)方印章的情況。在資金管理上，存在關(guān)聯(lián)方資金支付由上市公司財(cái)務(wù)人員審批的情況。

公司實(shí)際控制人兼董事長(zhǎng)呂建明、總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)王毅、董事會(huì)秘書張華對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。浙江證監(jiān)局決定對(duì)公司及上述相關(guān)責(zé)任人采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

上交所急發(fā)問(wèn)詢函

而浙江證監(jiān)局決定書查證的相關(guān)情況與公司此前向上交所反饋的情況存在明顯出入，同在8月22日上交所緊急追發(fā)了一份問(wèn)詢函，要求說(shuō)明相關(guān)情況。

上交所曾于2022年5月6日向公司發(fā)出監(jiān)管工作函，要求公司全面核實(shí)向聯(lián)營(yíng)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)資助情況，包括但不限于審議決策程序、關(guān)聯(lián)方是否按約定等比例提供財(cái)務(wù)資助、合規(guī)情況等，并要求公司全面自查是否存在其他財(cái)務(wù)資助或資金占用情形。

公司核實(shí)后反饋，公司對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)資助按要求履行了審議程序和信息披露義務(wù)，關(guān)聯(lián)方均等比例提供財(cái)務(wù)資助，年審會(huì)計(jì)師就關(guān)聯(lián)方與上市公司同比例出資的要求執(zhí)行了審計(jì)程序并出具了報(bào)告。此外，公司不存在未披露的財(cái)務(wù)資助或資金占用情況。但顯然，公司核實(shí)的情況與浙江證監(jiān)局決定書的內(nèi)容存在明顯不一致。

上交所要求公司全面核實(shí)并補(bǔ)充披露：（1）前期公司核實(shí)程序的具體責(zé)任人員、執(zhí)行的核實(shí)程序、履行的審議決策程序和相關(guān)負(fù)責(zé)人，是否按要求進(jìn)行了全面自查，自查情況與決定書內(nèi)容不一致的具體原因，是否隱瞞了真實(shí)情況；（2）公司實(shí)際控制人及相關(guān)方是否按要求配合上市公司完成了相關(guān)自查工作，在收到具體要求后仍未及時(shí)披露未等比例提供財(cái)務(wù)資助、存在資金占用的具體原因。

而公司年審會(huì)計(jì)師中匯會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)公司2021年財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)控報(bào)告出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留的審計(jì)意見(jiàn)，且未在非經(jīng)營(yíng)性資金占用和其他關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)的專項(xiàng)說(shuō)明中反映上述問(wèn)題。上交所要求會(huì)計(jì)師明確說(shuō)明執(zhí)行的具體審計(jì)程序，未能發(fā)現(xiàn)公司存在資金占用、財(cái)務(wù)資助不合規(guī)的具體原因，是否履行了勤勉盡責(zé)義務(wù)。

此外，決定書顯示，公司投資壹號(hào)基金的公告中稱“貨幣形式逐期同比例出資”，但公司出資時(shí)間早于公司實(shí)際控制人呂建明和其他方，且其他方至今尚有5000萬(wàn)元出資款未到位，其他方出資實(shí)際情況與公告披露不符。上交所要求公司全面核實(shí)并補(bǔ)充披露：（1）實(shí)際控制人和其他方具體出資進(jìn)度，晚于上市公司出資的原因及合理性，是否損害上市公司利益，相關(guān)方擬采取或已采取的整改措施。

編輯：艦長(zhǎng)

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