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“企業(yè)到任何境外市場(chǎng)上市，都要想清楚：在這里上市可以得到什么好處？公司的定位是什么？根據(jù)不同需求去尋找不同的市場(chǎng)”

文 | 顧翎羽

編輯 | 劉以秦

2022年5月，新能源汽車明星公司蔚來(lái)在新加坡交易所上市。“為什么要去新加坡？”開(kāi)始成為中國(guó)資本市場(chǎng)的輿論焦點(diǎn)——盡管，此時(shí)距離新交所進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)去了14年。

“生意做得也是蠻失敗的。我們?cè)谥袊?guó)耕耘多年，直到蔚來(lái)上市才有機(jī)會(huì)被大家認(rèn)識(shí)。”謝采含笑稱。

謝采含是新加坡交易所北京代表處的首席代表。她在新加坡和中國(guó)工作多年，見(jiàn)證中國(guó)企業(yè)赴境外上市的起落變遷。在她看來(lái)，雖然新交所非常支持中國(guó)企業(yè)，但是中國(guó)企業(yè)過(guò)去選擇很多，并不太愿意選擇新交所上市。

然而， 宏觀環(huán)境的變化，推高了新加坡在此時(shí)作為獨(dú)立市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。

一些數(shù)據(jù)佐證了財(cái)富向新加坡匯集的速度——今年8月，匯豐銀行稱，新加坡可能在十年內(nèi)超過(guò)澳大利亞和中國(guó)香港，成為亞洲的百萬(wàn)富翁之都。 而新交所最近公布的財(cái)報(bào)顯示，2022財(cái)年，新交所取得自上市以來(lái)最高的營(yíng)收紀(jì)錄，營(yíng)收?qǐng)?bào)10.99億新元。 增長(zhǎng)主要來(lái)自衍生品交易，基本涵蓋所有的資產(chǎn)類別。

目前，新交所700多家上市企業(yè)中，來(lái)自大中華區(qū)的企業(yè)已經(jīng)占到了所有上市公司市值的15%。

近期試圖去新加坡的中國(guó)企業(yè)主要有兩種：第一種是由于美股退市風(fēng)險(xiǎn)走高，尋求其他平臺(tái)避險(xiǎn)、資金多樣化的中概股；第二種是有意進(jìn)軍東南亞市場(chǎng)，看重新交所在東南亞地區(qū)和國(guó)際資金間的連接角色。

新交所預(yù)計(jì)，未來(lái)將會(huì)有更多在美國(guó)上市的中國(guó)公司登陸新交所。

在過(guò)去的幾個(gè)月里，謝采含的忙碌顯而易見(jiàn)。即使在高溫的北京夏天里見(jiàn)到我們，她也是一絲不茍地穿著黑色西裝和白襯衫，“新加坡人做什么都很有交易的意識(shí)?！痹诓稍L中，謝采含多次提及新交所的獨(dú)立市場(chǎng)定位和服務(wù)意識(shí)。新交所為不同群體提供的，正是這樣一個(gè)包容、有序和安全的交易平臺(tái)，一個(gè)連接的角色。

這種優(yōu)勢(shì)同樣有苛刻的外界限制。8月21日，新加坡總理李顯龍?jiān)谛录悠旅磕曜钪匾难菡f(shuō)“國(guó)慶群眾大會(huì)”講話中表示，亞太地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)更多的地緣政治爭(zhēng)端，中美關(guān)系的變化、俄烏沖突，新加坡的外部環(huán)境已經(jīng)變得棘手，將盡最大努力避免卷入“大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)”。

在大國(guó)間取得平衡，是新加坡一直以來(lái)的生存之道。然而，當(dāng)外界環(huán)境日趨復(fù)雜，這種平衡的成本將會(huì)變得高昂，收益也不可避免受到壓縮。不過(guò)，對(duì)于一些中國(guó)公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)下的新交所，盡管存在體量較小、流動(dòng)性不足的問(wèn)題，但是，作為退而求其次的避風(fēng)港，依然值得考慮。

此前有蔚來(lái)前管理層人士向《財(cái)經(jīng)十一人》表示，新加坡是蔚來(lái)在去年赴港上市遇挫后的選擇，也有多位熟悉新加坡的資本市場(chǎng)人士向《財(cái)經(jīng)十一人》提到，去新加坡上市，并不等于能夠更順利地開(kāi)辟東南亞市場(chǎng)，東南亞不同國(guó)家的市場(chǎng)基礎(chǔ)、政策與人才狀況都不一樣。

無(wú)論如何，對(duì)新交所來(lái)說(shuō)，此時(shí)是一個(gè)需要抓住的機(jī)遇期。他們要怎么做？對(duì)于中國(guó)公司來(lái)說(shuō)，新交所值得選擇嗎？

以下是《財(cái)經(jīng)十一人》與謝采含的對(duì)話。

對(duì)話中，她談到了蔚來(lái)的案例、中國(guó)企業(yè)赴境外上市的變化、新交所的中國(guó)戰(zhàn)略，甚至從東南亞企業(yè)和新交所的合作中，能看到過(guò)去中國(guó)企業(yè)的影子。

環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化，企業(yè)和市場(chǎng)都需要做出改變。

蔚來(lái)赴新上市：一個(gè)雙向?qū)W習(xí)的案例

《財(cái)經(jīng)十一人》：2022年5月蔚來(lái)在新交所上市，經(jīng)歷了什么樣的過(guò)程？

謝采含：我們今年年初才開(kāi)始和蔚來(lái)接觸。當(dāng)時(shí)雙方都看到了合作的契機(jī)。我們看重蔚來(lái)適合新加坡市場(chǎng)，所謂適合，指的是像蔚來(lái)這樣的企業(yè)有國(guó)際化發(fā)展的需求，尤其是開(kāi)拓東南亞市場(chǎng)，這樣的企業(yè)才更有動(dòng)力到新交所來(lái)。

蔚來(lái)的主要需求有三個(gè)，除了融資和東南亞市場(chǎng)，蔚來(lái)作為一家中國(guó)公司，在現(xiàn)在的國(guó)際環(huán)境下，海外發(fā)展會(huì)受到一些地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的掣肘。一個(gè)新加坡上市公司的身份，能增強(qiáng)其國(guó)際化的定位。這也是現(xiàn)在中概股的普遍訴求。

因此，我們和蔚來(lái)只用了不到一個(gè)月就敲定了合作，兩周確定了中介公司，開(kāi)始盡調(diào)，到其正式登陸新交所主板，一共用了不到五個(gè)月的時(shí)間。

《財(cái)經(jīng)十一人》：為什么能這么快？

謝采含：我認(rèn)為是雙方的配合。蔚來(lái)是我接觸過(guò)最熟悉國(guó)際資本市場(chǎng)操作的中國(guó)公司之一，會(huì)主動(dòng)爭(zhēng)取交易所的支持，并且有清晰的國(guó)際化戰(zhàn)略，在中介機(jī)構(gòu)和投資人的選擇上，有自己的想法。這些是我接觸的其他中國(guó)公司相對(duì)欠缺的。

我們前期在中介機(jī)構(gòu)的選擇和推進(jìn)監(jiān)管流程上提供了很多支持。在上市時(shí)我們也為其做了規(guī)劃，幫助他們?cè)跊](méi)有增發(fā)的情況下選準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)。

因此，蔚來(lái)的項(xiàng)目不只是其他中國(guó)企業(yè)可以學(xué)習(xí)的一個(gè)國(guó)際資本市場(chǎng)案例，對(duì)新交所來(lái)說(shuō)，也是一次與中國(guó)企業(yè)合作的嘗試。

《財(cái)經(jīng)十一人》：也就是說(shuō)，蔚來(lái)也是新交所用心經(jīng)營(yíng)的一個(gè)標(biāo)桿案例。為什么是蔚來(lái)？

謝采含：我們一直在主動(dòng)尋找一些適合新加坡市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)來(lái)打開(kāi)市場(chǎng)。我們之前接觸了很多企業(yè)，它們不想第一個(gè)吃螃蟹，也對(duì)我們提的一些優(yōu)勢(shì)存疑，因此不愿意來(lái)新加坡冒險(xiǎn)。但蔚來(lái)不一樣，它們?cè)诿绹?guó)的表現(xiàn)很好，所以有本錢去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這固然有蔚來(lái)本身的特性，也是因?yàn)殡S著中國(guó)資本市場(chǎng)和企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)越來(lái)越自信和成熟，知道自己想要什么。

我第一次見(jiàn)李斌 （蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人） ，他就說(shuō)，我可以幫到你的市場(chǎng)，幫你做宣傳，那么你可以為我做什么？這是我接觸的中國(guó)企業(yè)里的第一家——除了想要了解新加坡能給企業(yè)帶來(lái)些什么，還告訴我企業(yè)能給新加坡帶來(lái)什么。

《財(cái)經(jīng)十一人》：您怎么評(píng)價(jià)這個(gè)交易的結(jié)果？

謝采含：我們彼此都從這個(gè)交易中受惠。我們也希望其他企業(yè)可以看到蔚來(lái)這個(gè)案例，開(kāi)始了解新交所。

新加坡在支持華人企業(yè)方面一直都是給了100%的努力。但因?yàn)檫^(guò)往中國(guó)企業(yè)的選擇很多，這一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)并不明顯。我們一直強(qiáng)調(diào)所謂的新加坡的效率、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的完善，以及新加坡作為一個(gè)獨(dú)立國(guó)家的定位可以給企業(yè)帶來(lái)哪些戰(zhàn)略支持，這些內(nèi)容我們講了很多遍，但企業(yè)無(wú)法真正去體會(huì)到這樣的優(yōu)勢(shì)，直到蔚來(lái)的項(xiàng)目讓新加坡的優(yōu)勢(shì)有機(jī)會(huì)得到曝光和認(rèn)可。

現(xiàn)在除了中國(guó)企業(yè)，也有更多東南亞獨(dú)角獸也關(guān)注到了我們。

赴海外上市，中國(guó)企業(yè)還需要想得更清楚

《財(cái)經(jīng)十一人》：您在2004年就進(jìn)入新交所工作，這些年您感受到中國(guó)企業(yè)發(fā)生了什么樣的變化？

謝采含：過(guò)去中國(guó)企業(yè)規(guī)模比較小，可以通過(guò)融資快速長(zhǎng)大。但當(dāng)時(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)還不能完全滿足它們的需求，所以它們才會(huì)往境外走。同時(shí)，它們還不夠成熟。所以有一段時(shí)間，中國(guó)企業(yè)無(wú)論是到了中國(guó)香港或者新加坡、倫敦甚至澳大利亞可能都不那么受歡迎。大家普遍覺(jué)得中概股公司質(zhì)量不高，合規(guī)方面也不注重、喜歡走捷徑。

不過(guò)，現(xiàn)在我可以很有信心地講，這類中國(guó)企業(yè)占少數(shù)。中國(guó)企業(yè)在最近五年成熟了不少。過(guò)去一些中國(guó)企業(yè)，上市大多是為了把現(xiàn)有的運(yùn)營(yíng)模式做簡(jiǎn)單延伸?，F(xiàn)在他們會(huì)更多去探討：作為一個(gè)上市公司，我需要滿足哪些門檻？

隨著國(guó)內(nèi)本身資本市場(chǎng)的成熟，在一些機(jī)構(gòu)的栽培之下，企業(yè)在合規(guī)方面也做得更好。比如現(xiàn)在有很多中國(guó)的中介機(jī)構(gòu)在新加坡設(shè)了點(diǎn)，借此了解新加坡對(duì)于上市公司的要求，再傳達(dá)給中國(guó)企業(yè)，讓他們更有能力去應(yīng)付國(guó)際市場(chǎng)的要求。

《財(cái)經(jīng)十一人》：那么現(xiàn)在您認(rèn)為中國(guó)企業(yè)到境外上市還需要著重注意什么？

謝采含：企業(yè)到任何境外市場(chǎng)上市，都要想清楚——在這里上市可以得到什么好處？公司的未來(lái)定位是什么？根據(jù)不同需求去尋找不同的市場(chǎng)。

如今，我們國(guó)際市場(chǎng)上接觸到的中國(guó)企業(yè)，大部分融資不只是為了快速長(zhǎng)大，會(huì)考慮怎樣結(jié)合國(guó)外的資源，為自己所用，甚至有些就是想要讓中國(guó)的品牌走入國(guó)際市場(chǎng)，讓大家改觀。

雖然企業(yè)上市后規(guī)劃能否實(shí)現(xiàn)，因企業(yè)而異，但整體來(lái)講，中國(guó)企業(yè)在境外的認(rèn)可度比較好。美國(guó)對(duì)于中國(guó)企業(yè)的不友好，也會(huì)讓中國(guó)企業(yè)更想要去在國(guó)際市場(chǎng)上證明自己。

《財(cái)經(jīng)十一人》：新交所會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)上市給予特殊支持嗎？

謝采含：新交所不會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)特殊對(duì)待。我們只有把一碗水端平，才可以在每個(gè)市場(chǎng)都吸引到合適的企業(yè)。誠(chéng)然，有一部分中國(guó)企業(yè)會(huì)在意去哪里可以得到好的政策，但其實(shí)，我認(rèn)為中國(guó)應(yīng)該自豪的是，現(xiàn)在有相當(dāng)一部分企業(yè)想得到的是一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，來(lái)證明作為一家中國(guó)企業(yè)，不需要任何優(yōu)待，也可以和歐美企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

就像我之前跟蔚來(lái)說(shuō)：我希望，在外界眼里，蔚來(lái)到新加坡，是蔚來(lái)要在東南亞布局，而不是“中國(guó)的特斯拉”在新加坡上市。

我們也跟中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)有很多交流，持續(xù)探討怎樣幫助中國(guó)企業(yè)在境外市場(chǎng)發(fā)展得更好，讓“中概股”不再是一個(gè)貶義詞，這是新交所、中介機(jī)構(gòu)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)，要一起達(dá)成的首要目標(biāo)。

為什么是新加坡？

《財(cái)經(jīng)十一人》:近年來(lái)隨著宏觀環(huán)境變化、地緣風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng)，企業(yè)去新加坡的熱度提升。您怎樣看待這種對(duì)新交所來(lái)說(shuō)的機(jī)遇？

謝采含：從現(xiàn)在的大環(huán)境的情況來(lái)看——無(wú)論是美國(guó)對(duì)中概股的不友好，或者是俄烏沖突——市場(chǎng)追求確定性。新加坡作為一個(gè)中立避風(fēng)港的優(yōu)勢(shì)被放大了。但是，新交所的定位一直沒(méi)有變過(guò)，就是為企業(yè)、投資人、個(gè)人提供財(cái)富保障。鑒于我們的開(kāi)放和市場(chǎng)化，資源可以很容易帶進(jìn)新加坡，有一天也可以很容易地轉(zhuǎn)到其他地方去。我們對(duì)此很開(kāi)放，一直以來(lái)，我們的角色都是幫助客戶連接到更大市場(chǎng)，不一定要把資源鎖在新加坡。

所以我們也會(huì)趁這段時(shí)間去做多一些宣傳，讓大家了解新加坡的優(yōu)勢(shì)。這里可能不是一個(gè)永久的選擇，但我把一部分財(cái)富留在這邊是一個(gè)保障。

《財(cái)經(jīng)十一人》：現(xiàn)在有意來(lái)新加坡的中概股是否變多？

謝采含：確實(shí)這一段時(shí)間交流得更頻繁了。很多投資人覺(jué)得新加坡作為一個(gè)避險(xiǎn)市場(chǎng)，對(duì)于一些可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，是一個(gè)選擇。還包括我們跟紐交所、納斯達(dá)克合作的成果，可以幫助到后續(xù)想要來(lái)新加坡上市的中概股公司。

較之其他交易所，尤其是對(duì)于二次上市或介紹上市的企業(yè)，我們的上市條件整體要低一點(diǎn)。我們和發(fā)達(dá)司法管轄區(qū)有互認(rèn)機(jī)制，如果企業(yè)已經(jīng)在發(fā)達(dá)司法管轄區(qū)上市，再來(lái)到新加坡，不僅在上市流程上不用多滿足一套上市條件，上市后包括并購(gòu)、增發(fā)等大型企業(yè)活動(dòng)也都可以依據(jù)此前在第一上市地所做的披露，不會(huì)增加企業(yè)的合規(guī)成本。

因此，企業(yè)在在新加坡上市，相當(dāng)于用最短的時(shí)間，最低的成本，多一個(gè)上市的平臺(tái)。

《財(cái)經(jīng)十一人》:您在和中概股接觸過(guò)程中，他們來(lái)新加坡上市普遍會(huì)有一些什么樣的訴求？

謝采含：首先是希望尋找投資人和投資機(jī)構(gòu)方面的一些新機(jī)會(huì)，其次是希望我們能夠?yàn)樗麄兊臉I(yè)務(wù)發(fā)展引薦一些新加坡和東南亞的機(jī)構(gòu)，最后一點(diǎn)比較實(shí)在，就是效率問(wèn)題，因?yàn)榫硟?nèi)上市可能沒(méi)有那么快，香港上市現(xiàn)在時(shí)間也比較長(zhǎng)。比如蔚來(lái)真正用于監(jiān)管審核的時(shí)間其實(shí)只有兩個(gè)月不到，其他交易所可能沒(méi)有辦法提供這樣的效率。

《財(cái)經(jīng)十一人》：近期阿里巴巴在港股提出了要改為雙重主要上市，也有不少的企業(yè)在回流中選擇這樣的方式。您怎么看待中概股回流選擇雙重主要上市的趨勢(shì)？這些企業(yè)來(lái)新交所選擇雙重主要上市的意愿是怎么樣的？

謝采含：目前我們整體的上市框架下，二次上市比較占優(yōu)勢(shì)。對(duì)于發(fā)起人，無(wú)論是時(shí)間，或者是整個(gè)流程需要的成本優(yōu)勢(shì)都很明顯，所以，我們溝通的還是二次上市居多。

企業(yè)如果要考慮在新交所做雙重上市也可以。企業(yè)可以選擇先通過(guò)二次上市，在我們的市場(chǎng)熟悉環(huán)境后再?gòu)亩紊鲜修D(zhuǎn)為第一上市，我們也歡迎更多企業(yè)去進(jìn)行這方面的探討。

《財(cái)經(jīng)十一人》：市場(chǎng)普遍認(rèn)為在新交所上市市盈率和流動(dòng)性均不如港交所，您如何看待這個(gè)問(wèn)題？

謝采含：企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的市值規(guī)模和所想要找的投資人類型來(lái)選擇市場(chǎng)。新加坡的市場(chǎng)是比中國(guó)香港小，中國(guó)香港有近3000家公司，我這邊有700家公司。我們最大規(guī)模的企業(yè)市值在香港還排不到前十。所以我們的市場(chǎng)定位非常清晰，希望引進(jìn)的是體量處于5億-50億新幣區(qū)間的企業(yè)。這部分企業(yè)在新加坡的市場(chǎng)關(guān)注度、找到好投資人的能力、包括上市后的換手率、交易量，都會(huì)比同規(guī)模的企業(yè)在中國(guó)香港來(lái)的好。

在流動(dòng)性方面，我們現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)券商也漸漸變多了，新交所有超過(guò)40家活躍的做市商，去幫助市場(chǎng)提供流動(dòng)性。機(jī)制也比較靈活，我們做市商的安排不限于一個(gè)月，我們可能是六個(gè)月，甚至一年的時(shí)間來(lái)幫助企業(yè)的流動(dòng)性上軌道，然后我們?cè)俾屖袌?chǎng)去對(duì)企業(yè)進(jìn)行交易。

所以對(duì)于企業(yè)來(lái)講，這里跟其他的市場(chǎng)不一樣，無(wú)論從IPO的準(zhǔn)備階段到后續(xù)上市，都會(huì)持續(xù)從不同層面跟交易所有交流。

《財(cái)經(jīng)十一人》：也就是新交所追求差異化發(fā)展。

謝采含：是的。大型企業(yè)來(lái)新加坡上市，主要還是基于自己的戰(zhàn)略考量，接下來(lái)還會(huì)有像蔚來(lái)這樣體量的公司來(lái)到新加坡。我也不用太多去推動(dòng)，未來(lái)我們團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)還是瞄準(zhǔn)一些體量相對(duì)小一些的企業(yè)，他們除了關(guān)注上市成功，還要關(guān)注上市之后的表現(xiàn)，這也是我們可以拓展的空間，讓他們真正體會(huì)到，以他們現(xiàn)在的市值，在新加坡得到的資源會(huì)比在其他的市場(chǎng)更好。

《財(cái)經(jīng)十一人》:具體是什么樣的資源？

謝采含：新交所投資群體非常多元化。在我們總市值近7000億美元的上市公司當(dāng)中，有近40%的市值是來(lái)自于境外的公司。投資人可以通過(guò)我們的股權(quán)資本市場(chǎng)，去接觸到來(lái)自多地的企業(yè)，為投資組合做地域性的風(fēng)險(xiǎn)分散。企業(yè)也可以通過(guò)我們平臺(tái)接觸對(duì)于多地企業(yè)熟悉的投資人群體。

這些是過(guò)去多年累積下來(lái)的，目前新加坡匯聚了新加坡本土以及國(guó)際性的機(jī)構(gòu)投資人，除了國(guó)際大型的主權(quán)基金、成長(zhǎng)型基金、對(duì)沖基金和養(yǎng)老基金，活躍于我們資本市場(chǎng)的，還有大量的區(qū)域性的投資人。

新加坡有政府背景的基金，比如說(shuō)GIC、淡馬錫，還有經(jīng)濟(jì)發(fā)展局投資公司，也是基石投資和再融資圈子比較常見(jiàn)的投資機(jī)構(gòu)。此外還有來(lái)自亞太、南亞、歐洲、中東等的一些資金，這些資金除了通過(guò)機(jī)構(gòu)投資進(jìn)入我們的市場(chǎng)，也會(huì)以家族信托投資或散戶交易的方式去配置他們的投資。目前有超過(guò)1000家的全球基金，通過(guò)一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)參與投資新交所的上市企業(yè)。

近期我們觀察到一個(gè)非常重要的變化，過(guò)去可能某些地區(qū)投資人的比例明顯占得比較高，但在這段時(shí)間我們看到投資人其實(shí)更加分散，不聚焦于某一個(gè)地區(qū)。這也說(shuō)明了我們投資人群體在變得更具活力。

《財(cái)經(jīng)十一人》：除了上市，中國(guó)企業(yè)和新交所還有哪些合作的空間呢？

謝采含：我們是一個(gè)多元資產(chǎn)交易所。所以我們支持中國(guó)企業(yè)不只是在融資方面，我們的一些外匯大宗商品、外匯期貨交易也能幫助避險(xiǎn)。

結(jié)合我們?cè)谥袊?guó)的發(fā)展戰(zhàn)略，未來(lái)我們希望首先建立跨市場(chǎng)的互聯(lián)互通，加快國(guó)內(nèi)證券及大宗商品的國(guó)際化發(fā)展速度，也能促進(jìn)中國(guó)關(guān)于開(kāi)放金融市場(chǎng)承諾的落地實(shí)施。

其次，為跨市場(chǎng)資本流動(dòng)提供支持，我們?cè)诋a(chǎn)品創(chuàng)新和定制化設(shè)計(jì)上，盡力去滿足中國(guó)客戶的需求，幫助金融中介機(jī)構(gòu)能夠迅速地設(shè)立機(jī)構(gòu)、申請(qǐng)會(huì)員，以此來(lái)增強(qiáng)新加坡本地市場(chǎng)的流動(dòng)性，期望與中國(guó)一起把蛋糕做得更大。

最后，新加坡集聚了財(cái)富管理和國(guó)際頂尖的投資人，本身就是一個(gè)大的資金池。我們希望滿足中國(guó)企業(yè)的投融資需求，更好地幫助他們?cè)跂|南亞市場(chǎng)的發(fā)展。

東西方之間的橋頭堡

《財(cái)經(jīng)十一人》:東南亞企業(yè)對(duì)來(lái)新加坡上市目前是什么樣的態(tài)度？

謝采含：東南亞十個(gè)國(guó)家，不同國(guó)家資本市場(chǎng)的成熟度不一樣，有些國(guó)家會(huì)相對(duì)保護(hù)自己市場(chǎng)，不鼓勵(lì)企業(yè)到境外市場(chǎng)上市，來(lái)新加坡上市會(huì)比較難。此外還有一些獨(dú)角獸，他們的目標(biāo)也不是東南亞市場(chǎng)，可能會(huì)直接去美國(guó)上市。但我們的注意力更多是在我提到的5億-50億市值范圍的獨(dú)角獸。

一些市值不是特別大的東南亞企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)，得不到關(guān)注。這些企業(yè)如果在新加坡，可以先讓新加坡的投資人進(jìn)來(lái)，當(dāng)規(guī)模較大時(shí)，再通過(guò)新交所和美國(guó)交易所的合作機(jī)制，轉(zhuǎn)板去美國(guó)上市，或是在新加坡保留第一上市，再去美國(guó)做兩地上市。這些要看公司整體規(guī)劃。

我必須要承認(rèn)，美國(guó)市場(chǎng)往往能給企業(yè)一個(gè)更好的估值。但新交所的好處在于我離這些公司很近，近不僅有利于交流和理解，作為東盟的一個(gè)成員國(guó)，新加坡的很多貿(mào)易政策都是在跟其他成員國(guó)家協(xié)調(diào)后才開(kāi)放的，這些對(duì)于公司的業(yè)務(wù)發(fā)展會(huì)有幫助。

《財(cái)經(jīng)十一人》:具體是什么樣的幫助？

謝采含：如果是你是一家菲律賓或者印尼的公司，想到一個(gè)國(guó)際市場(chǎng)，讓大家認(rèn)可你，其實(shí)不容易。所以這些企業(yè)，會(huì)想通過(guò)新加坡去熟悉國(guó)際環(huán)境，再逐步走向更大的市場(chǎng)。新加坡兼具東西文化，尤其是很多東南亞企業(yè)看重中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，這種情況下，不太會(huì)選擇去美國(guó)上市，而中國(guó)香港對(duì)它們來(lái)說(shuō)又會(huì)太強(qiáng)化中國(guó)色彩，他們又不想淡化在中國(guó)以外的定位。所以，很有可能會(huì)選擇新加坡。

一直以來(lái)，新加坡都是這樣的跳板角色。我們自己有的資源不多，反倒是周邊國(guó)家資源很多，所以新加坡的危機(jī)意識(shí)一直很強(qiáng)。我們想通過(guò)連接的方式，把資源做整合，然后匯集到新加坡來(lái)。讓中國(guó)企業(yè)在新加坡可以找到美國(guó)、中東、東南亞的資源；讓東南亞的企業(yè)同樣可以在這邊找到中國(guó)、美國(guó)、印度、歐洲的資源。他們都不用跑得太遠(yuǎn)，又在一個(gè)熟悉的、規(guī)范的環(huán)境下去做交流和交易。

《財(cái)經(jīng)十一人》：新交所這種模式是怎么形成的？

謝采含：新交所的市場(chǎng)不是為任何一方而建，每一方都可以找到自己的舒適點(diǎn)。所以美國(guó)企業(yè)來(lái)到新加坡，不會(huì)認(rèn)為這是一個(gè)華人的地方。中國(guó)企業(yè)來(lái)到新加坡，又覺(jué)得這里是華人的地方，也感覺(jué)舒服。

要取得這樣的平衡，就必須市場(chǎng)化。新交所的規(guī)則在不斷改進(jìn)，試圖滿足各種情況，這才是市場(chǎng)化。我們不會(huì)短暫性地推出一些政策，情況變了這些政策又不適用，我們一直在和企業(yè)磨合，讓企業(yè)覺(jué)得來(lái)到新加坡是在一個(gè)可能為他設(shè)計(jì)，但也不完全為他設(shè)計(jì)的環(huán)境下去做發(fā)展。

作者為《財(cái)經(jīng)》記者