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      1. 中國(guó)中免港股上市一波三折 上市首日H股盤(pán)中破發(fā)

        更新時(shí)間:2022-08-26 08:12:29作者:未知

        中國(guó)中免港股上市一波三折 上市首日H股盤(pán)中破發(fā)

        (原標(biāo)題:中國(guó)中免成港股年內(nèi)迄今最大IPO 短期業(yè)績(jī)承壓不改長(zhǎng)期向好預(yù)期)

        港股上市首個(gè)交易日,國(guó)內(nèi)免稅巨頭中國(guó)旅游集團(tuán)中免股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)中免,A股代碼:601888.SH,港股代碼:1880.HK)一度未能保住發(fā)行價(jià)。

        8月24日,中國(guó)中免公告稱(chēng),公司已完成港股市場(chǎng)的全球首發(fā),未行使超額配股權(quán)的情況下,此次發(fā)行完成全球發(fā)售H股總數(shù)102761900股,其中中國(guó)香港公開(kāi)發(fā)售5138200股,約占全球發(fā)售總數(shù)5%,國(guó)際發(fā)售97623700股,約占全球發(fā)售總數(shù)的95%。

        根據(jù)中國(guó)中免H股158港元/股發(fā)售價(jià)計(jì)算,經(jīng)扣除發(fā)售承銷(xiāo)傭金及其他估計(jì)費(fèi)用后,并假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使情況下,公司將收到全球發(fā)售款凈額約158.92億港元,一舉超越天齊鋰業(yè)(09696.HK)130.62億港元的融資凈額,刷新2022年港股融資凈額紀(jì)錄。

        8月25日,中國(guó)中免H股在港交所主板市場(chǎng)掛牌交易,但二級(jí)市場(chǎng)上,公司股價(jià)并沒(méi)有強(qiáng)勁表現(xiàn),公司開(kāi)盤(pán)未能保住發(fā)行價(jià),截至當(dāng)日尾盤(pán),公司港股才恢復(fù)到發(fā)行價(jià),每股報(bào)收158港元。

        上市首日H股盤(pán)中破發(fā)

        公開(kāi)資料顯示,作為中國(guó)免稅行業(yè)的領(lǐng)軍者,中國(guó)中免自1984年成立以來(lái),持續(xù)引領(lǐng)中國(guó)免稅行業(yè)的發(fā)展,公司已連續(xù)5年位列中國(guó)免稅運(yùn)營(yíng)商行業(yè)第一,占據(jù)了中國(guó)市場(chǎng)份額的86%。

        從全球市場(chǎng)來(lái)看,中國(guó)中免截至2021年占據(jù)了全球旅游零售行業(yè)24.6%的市場(chǎng)份額,按銷(xiāo)售收入計(jì)算,中國(guó)中免全球排名在2020年及2021年連續(xù)兩年位列全球第一。目前,中國(guó)中免是全球最大的旅游零售運(yùn)營(yíng)商。

        根據(jù)此前融資歷史,中國(guó)中免早在2009年10月就登陸上交所主板市場(chǎng)。2021年,中國(guó)中免再度開(kāi)啟資本化進(jìn)程,首次向港交所提交上市申請(qǐng),并于當(dāng)年11月22日順利通過(guò)港交所聆訊,但是因?yàn)槭苄鹿谝咔榈纫蛩赜绊?,全球?jīng)濟(jì)受到較大沖擊,資本市場(chǎng)持續(xù)低迷,公司決定暫緩H股發(fā)行上市。

        2022年6月30日,中國(guó)中免再次向港交所提交上市申請(qǐng),由中金公司和瑞銀集團(tuán)兩大巨頭聯(lián)席保薦,僅用一個(gè)月時(shí)間順利完成H股發(fā)行,成為又一家“A+H”股兩地上市的行業(yè)龍頭公司。

        據(jù)了解,中國(guó)中免欲借此次港股上市,募集資金用于鞏固國(guó)內(nèi)渠道,投資主要機(jī)場(chǎng)的約8間免稅店、約20間其他口岸免稅店、有稅旅游零售項(xiàng)目和離島店及市內(nèi)免稅店等項(xiàng)目,同時(shí)布局拓展海外渠道,選擇性收購(gòu)海外旅游零售運(yùn)營(yíng)商,升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)。

        券商界分析人士點(diǎn)評(píng)稱(chēng),公司有望借此逆勢(shì)增加資本實(shí)力,未來(lái)有望立足港股平臺(tái),加速產(chǎn)業(yè)鏈縱深和海外擴(kuò)張,全面夯實(shí)全球免稅第一地位。

        值得注意的是,中國(guó)中免此次港股發(fā)行價(jià)確定為158港元,相較于目前公司A股每股191元的股價(jià),折讓度高達(dá)七折,但是公司H股上市首日依然未贏得港股投資者的追捧,公司8月25日下午開(kāi)盤(pán)(受臺(tái)風(fēng)影響,港股當(dāng)日延遲到下午開(kāi)盤(pán)),公司股價(jià)以120港元/股低開(kāi),相較發(fā)行價(jià)低開(kāi)24.05%。此后中國(guó)中免港股股價(jià)一直低于發(fā)行價(jià)交易,截至當(dāng)日收盤(pán),公司股價(jià)報(bào)收158港元/股,港股市值3247億港元,當(dāng)日平均交易價(jià)格報(bào)收157.06港元/股。

        但在A股市場(chǎng)上,受益于公司完成港股上市發(fā)行,中國(guó)中免8月25日下午開(kāi)市交易,股價(jià)開(kāi)始高開(kāi)高走,截至收盤(pán)公司A股股價(jià)報(bào)收192.82元/股,A股市值達(dá)到3759.99億元,再次拉大與港股市場(chǎng)的估值價(jià)差。

        “中國(guó)中免選擇折價(jià)發(fā)行,首日仍然出現(xiàn)破發(fā),主要原因還是疫情影響下的業(yè)績(jī)承壓影響。”北京某頭部券商分析人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出,當(dāng)前全球旅游行業(yè)上下游市場(chǎng)均處于整體低迷行情,同時(shí)伴隨地緣政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)加劇震蕩,全球資本市場(chǎng)投資者仍未恢復(fù)信心,造成中國(guó)中免港股市場(chǎng)股價(jià)承壓。

        業(yè)績(jī)短跌不改長(zhǎng)期預(yù)期

        據(jù)中國(guó)中免港股招股書(shū)顯示,2019年至2021年報(bào)告期內(nèi),公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)并未因?yàn)橐咔楸憩F(xiàn)出下滑趨勢(shì)。報(bào)告期各期,中國(guó)中免實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為480.12億元、525.98億元、676.76億元,對(duì)應(yīng)各期的凈利潤(rùn)分別為54.71億元、71.09億元和124.41億元,2021年,公司凈利潤(rùn)首次突破百億大關(guān)。

        但是今年上半年,中國(guó)中免出現(xiàn)短期業(yè)績(jī)承壓,根據(jù)中國(guó)中免上半年業(yè)績(jī)快報(bào),2022年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入276.5億元,同比減少22.2%,歸母凈利潤(rùn)為39.4億元,同比減少26.5%,實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)為39.3億元,同比減少25.4%。

        中國(guó)中免認(rèn)為,影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要因素還是報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)、多地頻發(fā),多地店面客流大幅下降,門(mén)店和物流運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)中斷,公司在3月至5月份的經(jīng)營(yíng)受到了較大沖擊。

        尤其是海南機(jī)場(chǎng)離島人數(shù)在3月至5月期間單月的同比降幅分別達(dá)56%、79%和66%,上半年離島人數(shù)累計(jì)下降了37%,導(dǎo)致公司免稅門(mén)店客流尤其是海南地區(qū)同比大幅下滑。

        “受上述因素影響,報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)受到較大影響,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額較上年同期有較大降幅?!敝袊?guó)中免在最新的業(yè)績(jī)報(bào)告中指出,面對(duì)挑戰(zhàn),公司采取優(yōu)化商品供給、提升供應(yīng)鏈效率、強(qiáng)化營(yíng)銷(xiāo)推廣、改善客戶服務(wù)等一系列舉措,正最大限度地降低疫情對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響。

        中國(guó)中免透露稱(chēng),從5月下旬開(kāi)始,隨著國(guó)內(nèi)疫情緩解,特別是上海地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、海南等多地消費(fèi)券發(fā)放等一系列刺激消費(fèi)和穩(wěn)增長(zhǎng)政策的密集出臺(tái),國(guó)內(nèi)跨省旅游的恢復(fù),公司門(mén)店銷(xiāo)售正得到明顯回升。2022年上半年,公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較去年下半年已環(huán)比提高5.5個(gè)百分點(diǎn),并持續(xù)保持穩(wěn)定。

        “雖海南近期疫情反復(fù)有所擾動(dòng),但未來(lái)存量復(fù)蘇和公司新項(xiàng)目擴(kuò)容仍有期待?!眹?guó)信證券分析師曾光等研究員分析稱(chēng),暫時(shí)下調(diào)中國(guó)中免2022年至2024年的盈利預(yù)測(cè),但展望未來(lái)6個(gè)月,伴隨疫情企穩(wěn),公司新項(xiàng)目開(kāi)業(yè),中國(guó)中免未來(lái)成長(zhǎng)仍有催化動(dòng)力,且后續(xù)不排除政策利好預(yù)期。

        據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì),進(jìn)入8月份以來(lái),已先后有華泰金控、華泰證券、申萬(wàn)宏源等10余家券商的分析研究團(tuán)隊(duì)給出中國(guó)中免研究評(píng)級(jí),多家券商機(jī)構(gòu)一直看好公司此次港股發(fā)行。

        “港股上市有望進(jìn)一步提升中國(guó)中免的國(guó)際影響力,助力公司的全球化擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)鏈整合?!比A泰證券梅昕研究團(tuán)隊(duì)在最新的研究報(bào)告中指出,中國(guó)中免此次融資用途包括投資國(guó)內(nèi)主要機(jī)場(chǎng)免稅店,擴(kuò)建海口、三亞市內(nèi)免稅店,投資和開(kāi)設(shè)海外市內(nèi)免稅店和機(jī)場(chǎng)店,升級(jí)供應(yīng)鏈體系,收購(gòu)或投資上游品牌,升級(jí)IT系統(tǒng)和完善會(huì)員體系,同時(shí)此次交易引入國(guó)有企業(yè)混合所有制改革基金、國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、海南自貿(mào)港建設(shè)投資基金等9名基石投資人,深度綁定國(guó)資背景基金、海南地方、上下游頭部企業(yè)和實(shí)力雄厚的海外基金,將夯實(shí)中國(guó)中免的龍頭地位。

        本文標(biāo)簽: 港股  中國(guó)中免  港交所  a股  股價(jià)