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來源 | 深藍財經(jīng)

撰文 | 鄭婷

成也新冠疫苗，敗也新冠疫苗。

炒作過后，必定一地雞毛。

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暴跌99%

康希諾業(yè)績炸雷

“生物疫苗巨頭康希諾股價創(chuàng)新低了！”8月29日，康希諾股吧熱鬧非凡，起因該股A股股價低開低走，盤中一度跌超15%，股價創(chuàng)年內(nèi)新低130元（前復(fù)權(quán)價），市值不足330億元， 直接把整個生物疫苗板塊帶崩了。

截至收盤，康希諾跌15.08%，最新股價為130.60元，最新市值為323.2億元。

受到A股股價大跌影響，康希諾港股也一度大跌14%，港股股價也創(chuàng)了年內(nèi)新低52.35港元。

作為疫苗界的明星企業(yè)，康希諾在資本市場的表現(xiàn)實屬意料之外。公開資料顯示，康希諾早在2009年3月在香港聯(lián)交所主板H股上市，彼時康希諾就被稱為“港股疫苗第一股”。2020年8月，受國內(nèi)疫情暴發(fā)影響，康希諾又登陸科創(chuàng)板，成為科創(chuàng)板開板以來第一只A+H的疫苗股。

然而，僅僅兩年時間過去，康希諾就用行動詮釋了什么叫“曾經(jīng)被捧得有多高，現(xiàn)在就會摔得有多慘”。

追根溯源，康希諾的股價走勢，主要和它突然爆雷的業(yè)績有關(guān)。據(jù)康希諾8月28日晚間發(fā)布的半年報，2022年上半年，康希諾實現(xiàn)營業(yè)收入6.3億元，同比下降69.45%；歸母凈利潤1223.8萬元，，同比下降98.69%；扣非凈利潤虧損5676.9萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。

具體來看，2022年一季度，康希諾凈利潤為1.21億元。按此計算，康希諾上半年的業(yè)績下滑主要集中在第二季度：單季度歸母凈利潤為虧損1.09億元，去年同期還是盈利9.51億元。

關(guān)于業(yè)績大幅下降的原因，康希諾在半年報中表示，主要因為全球新冠疫苗接種率增長放緩，疫苗需求減少及產(chǎn)品價格調(diào)整。

簡要歸結(jié)一句話就是：新冠疫苗過剩，康希諾的疫苗賣不動了。

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需求減弱

疫苗賽道藍海變紅海

幾組數(shù)據(jù)，可以說明康希諾的解釋不無道理。

一個是截至7月22日，據(jù)牛津大學(xué)Our World in Data數(shù)據(jù)，全球累計報告接種新冠病毒疫苗已經(jīng)超122.8億次劑次，接種率接近67%，也就是說，全球只剩下不到四成的未接種新冠疫苗人群。

而相比于全球，我國新冠疫苗市場的飽和度更高。據(jù)國家衛(wèi)健委副主任7月23日在發(fā)布會上公布的數(shù)據(jù)，我國新冠疫苗第一劑次接種覆蓋率為92.1%，全程接種率為89.7%，加強免疫接種率為71.7%；60歲以上老年人群體方面，同期完成接種一劑/全程接種/加強免疫接種占比分別為89.6%/84.7%/67.3%。

更可怕的是，隨著前兩年新冠病毒的大流行，新冠疫苗成為眾多生物制藥企業(yè)垂涎的巨大市場，整個行業(yè)看似有糖吃，實則卻是個異常殘酷的角斗場。

世界衛(wèi)生組織此前的一組數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月14日，全球在研新冠疫苗已有166個進入臨床試驗階段。目前全球已獲批附條件上市或緊急使用的新冠疫苗產(chǎn)品已接近40個。與早期相比，新冠疫苗的供給企業(yè)只增不減。

試想一下，等人人接種完畢，市場已然飽和，康希諾的疫苗該賣給誰呢？回答大概率是成為庫存。

即便疫苗需求量還在，但隨著入場玩家的增多，康希諾也無法在市場保持一家獨大。

深藍財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，國內(nèi)已經(jīng)有7款新冠疫苗獲批附條件上市，獲批所屬公司分別是國藥中生武漢所、國藥中生北京所、科興、智飛生物、康希諾、康泰生物及中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院生物所。

我國已獲批上市新冠疫苗種類及生產(chǎn)商

圖/東方證券研究所

為了在7家疫苗中突出重圍，康希諾想到了兩個辦法，其一是對疫苗的價格進行適當(dāng)下調(diào)，其二是瞄向海外市場。

但是投射到現(xiàn)實生活中，上面兩個辦法都不是使康希諾業(yè)績保持長青的萬全之策。

對于康希諾在國內(nèi)的價格經(jīng)歷多次下調(diào)這一點，如上半年業(yè)績所見，康希諾的利潤空間遭到壓縮；而對于走向海外市場這一點，根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，康希諾產(chǎn)品的出口金額大約為42.7億元，雖然在一眾疫苗產(chǎn)品中出口金融位居國內(nèi)第二，但是跟第一國藥和科興產(chǎn)品的910億元相比，相去甚遠，僅僅占到后者的4.7%。

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超8成機構(gòu)已撤退

2.4萬戶股民虧慘了

眼看疫苗賽道進入下半場，從中撈取的蜜棗越來越少，機構(gòu)們跑得比誰都快。

數(shù)據(jù)顯示，截止2022年6月末，一共有29家機構(gòu)持倉康希諾，占流通A股比例為18.99%。這一數(shù)字，在2021年12月底，為168家機構(gòu)持倉，占流通A股比例35.61%。

由于康希諾二季度表現(xiàn)過于差勁，多只基金在這一時間段對其進行了減持，包括先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、華夏上證科創(chuàng)板50成份交易型開放式指數(shù)證券投資基金、蘇州啟明融信股權(quán)投資合伙企業(yè)、易方達上證科創(chuàng)板50成份交易型開放式指數(shù)證券投資基金等四只基金。

另外，還有銀華富裕主題混合型證券投資基金、上海禮安創(chuàng)業(yè)投資中心、蘇州禮泰創(chuàng)業(yè)投資中心這三只基金在第二季度退出了康希諾的前十大流通股東行列。

股東人數(shù)方面，也從去年底的2.45萬戶減少到了今年中旬的2.44萬戶。

同一時間區(qū)間，康希諾的股價從年初277.2元跌至如今130.60元，股價跌幅超52%，已經(jīng)腰斬，總市值蒸發(fā)約350億元。如果按照蒸發(fā)的市值股價，康希諾2.44萬戶股東戶均浮虧約143萬元。

康希諾A股股價呈“人字形”走勢

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結(jié)語

值得注意的是，康希諾并不是打響新冠疫苗業(yè)績炸雷的第一槍。

此前，康泰生物公布的半年報顯示，康泰生物實現(xiàn)營收18.28億元，同比增長73.72%；實現(xiàn)凈利潤1.21億元，同比減少64.19%；扣非凈利潤為8640.49萬元，同比減少70.81%。

究其業(yè)績變臉的原因，二季度以來，國內(nèi)外新冠疫苗接種環(huán)境的變化，以及新冠疫苗需求量的下降，是主要因素。

與康希諾類似，康泰生物在資本市場的日子也越來越“難過”，股價屢創(chuàng)新低，機構(gòu)紛紛出逃，剩下小韭菜們“關(guān)燈吃面”。

為此，新冠疫苗概念股的投資者們?nèi)缃褡顬殛P(guān)心：那些投入新冠疫苗賽道的真金白銀，接下來能真的換回等價的回報嗎？如果不能在未來將今天的成本收回，押注疫苗賽道的意義又在哪里呢？