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2023-01-31
巴菲特減持比亞迪，引發(fā)新能源賽道重挫，賽道股見頂了嗎？
更新時間：2022-09-01 08:12:52作者：未知
巴菲特持股比亞迪14年時間，首次賣出比亞迪的股份。從此次出售的情況來看，8月24日出售了133萬股比亞迪股份，但從總的持股數(shù)量分析，目前巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋持有比亞迪股份接近2.19億股，較今年上半年減少逾600萬股，可見巴菲特近幾個月開始有序減持比亞迪股份。
即使巴菲特采取了減持的行動，但目前的持股比例仍然很高，今年以來的減持股數(shù)與他的總持股數(shù)相比，仍然是一個很小的比例。
受到巴菲特減持比亞迪股份的消息影響，比亞迪A股下跌7.36%、比亞迪H股下跌7.91%。作為熱門賽道的龍頭股，比亞迪出現(xiàn)大幅下跌的走勢，同樣影響到包括光伏、風(fēng)電、鋰電池等新能源賽道股的表現(xiàn)。
由股神巴菲特賣出股份所引發(fā)的賽道股普跌現(xiàn)象，是否預(yù)示著賽道股已經(jīng)見頂呢？
這一兩年時間，賽道股與傳統(tǒng)價值股之間形成了明顯的蹺蹺板效應(yīng)。具體表現(xiàn)為，當(dāng)傳統(tǒng)價值股明顯走強的時候，賽道股卻隨之下跌。反之，如果傳統(tǒng)價值股明顯走弱的時候，賽道股卻大幅走強，這種蹺蹺板效應(yīng)已經(jīng)延續(xù)多時。
歸根到底，還是市場資金風(fēng)險偏好變化的體現(xiàn)。從風(fēng)險偏好較強的資金角度出發(fā)，可能熱衷于政策扶持力度明確、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景清晰以及市場發(fā)展規(guī)?？捎^的行業(yè)，對賽道股的估值定價，市場資金可能會給到很高的水平。
以巴菲特首次賣出的比亞迪為例，即使經(jīng)歷了單日大跌的走勢，但動態(tài)估值仍然達到116.59倍，TTM市盈率達到了153.35倍。不過，考慮到它的盈利增速與銷售量增速情況，市場對這個估值定價也沒有過多的爭議。但從價值投資的角度出發(fā)，可能會有一些分歧，未來盈利增速與銷售增速的持續(xù)性，將會直接影響到比亞迪的估值定價體系。
再看看一批賽道股上市公司，平均上百倍乃至幾百倍的估值水平，估值定價明顯偏高。
過高的估值定價，其實是建立在上市公司較快的業(yè)績增速基礎(chǔ)上。換一種角度分析，假如上市公司的盈利增速開始放緩，那么自然無法獲得較高的估值定價優(yōu)勢。
幾乎任何產(chǎn)業(yè)都離不開周期性的影響，賽道股也存在周期性的約束影響。對賽道股來說，最大的不確定性，來自于賽道股的業(yè)績增速能力以及所屬行業(yè)的發(fā)展空間。假如今年的業(yè)績增速過得去，但明年的基數(shù)肯定會提升不少，明后年再度保持較快的增長速度，難度也就明顯提升了。一旦上市公司的盈利增速有所放緩，市場自然會調(diào)整相應(yīng)的估值定價模型，股價未必可以撐得起較高的估值水平。
在賽道股大幅調(diào)整的背后，傳統(tǒng)價值股卻出現(xiàn)了快速回暖的走勢，這恰恰也是一種蹺蹺板的效應(yīng)。從去年調(diào)整到現(xiàn)在，傳統(tǒng)價值股累計跌幅不少，不少白馬股已經(jīng)跌至歷史估值底部區(qū)域，或者在賽道股步入調(diào)整之際，傳統(tǒng)價值股的春天可能逐漸到來。