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中國(guó)基金報(bào)記者 文夕

在“芯荒”和“砍單潮”并行的上半年，半導(dǎo)體行業(yè)仍舊保持了高景氣度。

A股上市公司中報(bào)披露告一段落。根據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年，半導(dǎo)體行業(yè)中實(shí)現(xiàn)正向盈利的上市公司比例占到93.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的上市公司占比超過(guò)六成。而在二級(jí)市場(chǎng)上，自4月底以來(lái)，半導(dǎo)體板塊整體漲幅一度達(dá)到62.4%。

不過(guò)，這一高景氣度行業(yè)也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，分化較為明顯。其中部分IC設(shè)計(jì)上市公司整體盈利狀況并不樂(lè)觀，出現(xiàn)利潤(rùn)大幅下滑甚至虧損情況。半導(dǎo)體設(shè)備、材料供應(yīng)商則在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張過(guò)程中明顯受益。而深度綁定新能源賽道的IGBT上市公司則賺得盆滿缽滿。

超六成公司凈利增長(zhǎng)

根據(jù)申萬(wàn)行業(yè)分類，截至9月1日，A股半導(dǎo)體上市公司111家，涉及IC設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備等環(huán)節(jié)。盡管受到消費(fèi)電子端“砍單潮”影響，但受益于下游光伏、儲(chǔ)能以及新能源汽車市場(chǎng)，需求依然強(qiáng)勁，半導(dǎo)體上市公司今年上半年“日子過(guò)得依舊相當(dāng)滋潤(rùn)”。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，在這111家半導(dǎo)體行業(yè)上市公司中，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為正的公司達(dá)到104家，其中歸母凈利潤(rùn)最高的公司為中芯國(guó)際，達(dá)到62.52億元。而在虧損的上市公司中，寒武紀(jì)-U的虧損面最大，達(dá)到6.22億元。

與去年同期相比，有68家上市公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比約61.3%。而且，在這其中有31家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，占比達(dá)到27.9%。其中，國(guó)芯科技?xì)w母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到1823%，海光信息以及安路科技-U也實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超10倍增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)下滑幅度最大的為天岳先進(jìn)，下滑幅度達(dá)到252%，從去年盈利4791萬(wàn)元驟降至虧損7284萬(wàn)元。該公司稱業(yè)績(jī)下降主要系因疫情影響、產(chǎn)能及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、研發(fā)支出增加、公司規(guī)模擴(kuò)大費(fèi)用支出增加等所致。

投資擴(kuò)張率大面積提升

事實(shí)上，除了業(yè)績(jī)普漲外，半導(dǎo)體行業(yè)上市公司還呈現(xiàn)較大的投資熱度，其中一個(gè)重要指標(biāo)為固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率。該指標(biāo)較高說(shuō)明公司正進(jìn)行較大規(guī)模資產(chǎn)擴(kuò)張投資項(xiàng)目，表明公司長(zhǎng)期盈利能力能夠有所增強(qiáng)。

WIND數(shù)據(jù)顯示，111家半導(dǎo)體行業(yè)上市公司中，除了思特威-U、格科微、匯成股份等6家公司未有相關(guān)數(shù)據(jù)外，剩余105家公司中，有94家公司固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率為正，也就是說(shuō)接近九成的半導(dǎo)體公司在擴(kuò)大固定資產(chǎn)規(guī)模，其中重要因素之一便是產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)。

在這94家公司中，比例居前的多位半導(dǎo)體設(shè)備公司，其中華峰測(cè)控固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率達(dá)到1221%，盛美上海也達(dá)到959%，芯源微該比例也達(dá)到292%。

另外，在111家半導(dǎo)體上市公司中，研發(fā)費(fèi)用較去年同期增加的公司數(shù)量達(dá)到101家，占比超過(guò)90%。有7家公司研發(fā)費(fèi)用增幅超過(guò)100%，其中納芯微研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)169%，增幅最大。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司今年以來(lái)加大投資力度，有其特殊背景。國(guó)信證券一位半導(dǎo)體行業(yè)分析師告訴記者，半導(dǎo)體行業(yè)雖然有周期性，但目前左右產(chǎn)能的可能不是行業(yè)周期，而是考慮到當(dāng)前的國(guó)際環(huán)境，迎合國(guó)家政策，以強(qiáng)化本土制造滿足國(guó)內(nèi)需求。

行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化

在行業(yè)整體保持高景氣度的同時(shí)，也呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的現(xiàn)象。記者注意到，多家設(shè)備和材料生產(chǎn)商預(yù)計(jì)上半年利潤(rùn)同比翻倍，而部分IC設(shè)計(jì)商卻出現(xiàn)利潤(rùn)的大幅下滑甚至虧損。

數(shù)據(jù)顯示，多家業(yè)績(jī)下滑的半導(dǎo)體公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和消費(fèi)電子相關(guān)，如生產(chǎn)無(wú)線數(shù)傳芯片和無(wú)線音頻芯片的匯頂科技，其上半年歸母凈利潤(rùn)同比減少94.98%，公司對(duì)業(yè)績(jī)的下滑解釋稱，公司產(chǎn)品大部分依賴于智能手機(jī)市場(chǎng)，受國(guó)際形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)影響，市場(chǎng)及客戶需求下降較大。

博通集成和匯頂科技情況類似，生產(chǎn)的主要產(chǎn)品用于藍(lán)牙音箱、無(wú)線鍵盤鼠標(biāo)、游戲手柄、無(wú)線話筒、車載ETC單元等終端，該公司上半年歸母凈利潤(rùn)下滑170%。恒玄科技也表示消費(fèi)電子市場(chǎng)需求不景氣，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)下滑57.1%。

但在半導(dǎo)體設(shè)備這一端，呈現(xiàn)另一番景象。WIND數(shù)據(jù)顯示，11家半導(dǎo)體設(shè)備公司全部實(shí)現(xiàn)盈利，而且僅至純科技一家凈利潤(rùn)下滑，其余均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。另外，IGBT細(xì)分賽道也出現(xiàn)類似情況，這一賽道上21家上市公司悉數(shù)實(shí)現(xiàn)正向盈利。包括振華科技、立昂微、東微半導(dǎo)、斯達(dá)半導(dǎo)在內(nèi)的IGBT產(chǎn)業(yè)鏈上市公司均實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)翻番，而TCL中環(huán)、揚(yáng)杰科技也實(shí)現(xiàn)70%以上凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

其中，IDM本土龍頭華潤(rùn)微Q2凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，其中IGBT營(yíng)收同比增長(zhǎng)超七成。而國(guó)內(nèi)IGBT龍頭斯達(dá)半導(dǎo)Q2凈利潤(rùn)創(chuàng)下歷史新高，而且其股價(jià)自2020年上市以來(lái)，上漲了逾30倍。

電動(dòng)化、智能化帶來(lái)結(jié)構(gòu)提升

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，出現(xiàn)上述情況，一方面與國(guó)內(nèi)制造、封測(cè)等環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)有關(guān)，另一方面也與行業(yè)下游需求緊密相關(guān)。雖然消費(fèi)電子端半導(dǎo)體頻頻傳出砍單消息，但因芯片產(chǎn)能無(wú)法滿足市場(chǎng)龐大需求，汽車產(chǎn)業(yè)處于芯荒中。這其中最為緊俏的，甚至被稱為卡住汽車生產(chǎn)喉嚨的就是IGBT功率芯片。

事實(shí)上，晶圓制造龍頭中芯國(guó)際也在半年報(bào)中提及，盡管消費(fèi)電子需求疲軟，但結(jié)構(gòu)性緊缺情況仍將繼續(xù)，汽車電子、綠色能源、工業(yè)控制等領(lǐng)域需求依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

方正證券一份研報(bào)認(rèn)為，2022年二季度到四季度處于量升價(jià)跌的階段，全球各大晶圓廠加大資本支出，有效產(chǎn)能逐步開出，但是以消費(fèi)類為代表的手機(jī)、電腦、家電的需求疲軟，形成被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存態(tài)勢(shì)，庫(kù)存逐步高企，價(jià)格松動(dòng)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，電動(dòng)化、智能化等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步將帶來(lái)需求結(jié)構(gòu)提升；由底層設(shè)備和材料帶來(lái)的根技術(shù)國(guó)產(chǎn)化將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展。

編輯：小茉

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