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2021年和2022年的大漲大跌，極大地動搖了投資者對美股市場的信心。

1月30日，彭博社公布的一項投資者調(diào)查顯示，大多數(shù)投資者對2023年美股市場缺乏信心。

與此同時，在經(jīng)歷2022“災(zāi)年”之后，美債市場的復(fù)蘇也面臨著艱巨考驗。

投資者信心不足

據(jù)彭博社報道，在對383名受訪者的調(diào)查中，約有70%的人依然對美股市場缺乏信心；35%的人認為，美股觸底將在2023年下半年出現(xiàn)，不到四分之一的人認為美股已經(jīng)觸底。

這一調(diào)查結(jié)果表明：美股在2021年-2022年經(jīng)歷整體大漲大跌后，投資者信心受到很大動搖，隨著經(jīng)濟放緩，人們對大型公司盈利前景的擔(dān)憂更甚。近一半的受訪者表示，本周左右股市的關(guān)鍵將是蘋果公司、臉書母公司META和?？松梨诘募径葮I(yè)績，而不是美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話。近幾個月來，隨著美聯(lián)儲不斷地鷹派加息，控制通脹已初見成效，市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在2月1日加息25個基點，這是近一年來的最小加息幅度。

“目前投資者中有很多消極情緒和不確定性，這是有充分理由的”，金融咨詢公司RDM Financial Group首席投資官Michael Sheldon表示，“這是一個艱難的時期，因為近幾個月來，金融環(huán)境已經(jīng)放松，但這不是美聯(lián)儲想要的，美聯(lián)儲正試圖放緩經(jīng)濟以抑制通脹?！?/p>

今年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)上漲了6%，創(chuàng)下2019年以來最好的開年月度上漲幅度。其部分原因在于通脹回落，市場預(yù)判美聯(lián)儲即將結(jié)束鷹派加息的周期，從而刺激了股市。盡管如此，這場幾十年來最激進的加息周期，疊加物價上漲、用工成本上漲，給企業(yè)創(chuàng)造了一個具有挑戰(zhàn)性的利潤增長環(huán)境。

約90%的受訪者預(yù)計，2023年，美國通脹指標(biāo)將繼續(xù)下降，但仍高于美聯(lián)儲2%的終極目標(biāo)。通脹下降的不確定性也讓投資者難以對2023年市場走勢作出較為清晰的判斷，看漲股市的人只是少數(shù)，只有18%的受訪者預(yù)計，下個月將增加對標(biāo)普500指數(shù)的敞口，超過一半的人認為，風(fēng)險敞口保持不變；約27%的人預(yù)計會減少投資。

債券市場面臨考驗

美國債券市場在2022年則是遭遇了一輪歷史性的“災(zāi)年”，預(yù)計2023年也將面臨重大考驗。

因市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲即將結(jié)束加息、通脹下降，美國國債本月出現(xiàn)上漲。受到收益率上升的牽引，投資者正在重返債券市場。本周，投資者購買國債的銷售份額要比平時要多一些，這種看漲情緒得到了強調(diào)，至少從目前來說，美國國債被視為對沖經(jīng)濟衰退、極具吸引力的工具。

面對當(dāng)下情況，交易員預(yù)計美聯(lián)儲將在本周三（2月1日）將基準(zhǔn)利率（目前在4.25%－4.5%）提升25個基點，之后年內(nèi)只會再上調(diào)一次利率。但如果美聯(lián)儲主席鮑威爾推翻了交易員的預(yù)期，一系列數(shù)據(jù)將使美國國債市場面臨逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險。

在美聯(lián)儲去年12月的會議上，官員們表示，政策將使利率在2023年保持在5.1%的峰值，并且預(yù)計不會降息，這一預(yù)測比市場預(yù)期更為鷹派。

“市場與美聯(lián)儲對政策的預(yù)估之間存在緊張的關(guān)系，需要3至6個月才能緩解”，高盛表示，投資者購買美國國債的熱情可能會繼續(xù)下去。

當(dāng)前市場預(yù)計，美國經(jīng)濟活動將在第二季度和第三季度收縮。另有部分債券交易員表示，今年經(jīng)濟形勢將非常糟糕，美聯(lián)儲將在年中首次將政策利率提高至略低于5%的水平或更低，并且在今年晚些時候還會降息。這種押注的部分原因是預(yù)期通脹將繼續(xù)下滑，從而給美聯(lián)儲提供轉(zhuǎn)向的空間。

“歷史經(jīng)驗顯示，上一次美聯(lián)儲加息9個月后，美聯(lián)儲就傾向降息”，CFRA首席投資策略師Sam Stovall說。這與多位美聯(lián)儲官員此前發(fā)出的信號形成了鮮明對比，官員們表示，今年將把利率提高至超過5%，不會降息。

超過一半的受訪者表示，他們同意雙線資本首席執(zhí)行官杰弗里·岡拉克的觀點，即最好關(guān)注債券市場對美聯(lián)儲路徑的看法，而不是美聯(lián)儲官員所發(fā)出的信號。

另有市場人士認為，美聯(lián)儲在今年大概率不會降息，因此，美國國債可能會再次出現(xiàn)拋售。