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今日（5日），石油輸出國組織及其合作伙伴（OPEC+）部長級會議正式召開，市場預(yù)計其將維持10月產(chǎn)量配額水平不變，不過變數(shù)雖微弱但仍然存在。

原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，歐佩克（OPEC）的表態(tài)對于市場至關(guān)重要?！耙梁藛栴}已不能回避，小幅減產(chǎn)是一個選擇，不過因為伊核協(xié)議談判并未結(jié)束，按兵不動或者設(shè)置上限等‘軟減產(chǎn)’措施也是備選方案。”他說道，“最重要的是，沙特領(lǐng)銜的歐佩克需要提供充分和統(tǒng)一的應(yīng)對態(tài)度，否則有可能導(dǎo)致油價進(jìn)一步下跌?！?/p>

伊朗成為供應(yīng)端最大不確定因素？

近一個月來，原油的波動走勢反映了歐佩克正在面臨市場失控風(fēng)險。

隨著國際油價回吐俄烏沖突升級以來的全部漲幅，沙特能源部長阿卜杜勒·阿齊茲·本·薩勒曼上月警告說，產(chǎn)油國聯(lián)盟可能會被迫減產(chǎn)，因為實物市場和衍生品市場已經(jīng)脫節(jié)，期貨陷入了流動性非常薄弱、極端波動、破壞有效價格發(fā)現(xiàn)基本功能惡性循環(huán)。這一提議也引起了廣泛關(guān)注。

歐佩克此前預(yù)計，隨著各成員國產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，經(jīng)合組織（OECD）今年年底庫存將增加到約27.5億桶。

目前沙特的想法已經(jīng)得到了廣泛的支持，OPEC+的23個成員國中有12個國家明確贊同采取及時行動穩(wěn)定原油市場。

七國集團(tuán)（G7）財長上周將就對俄羅斯石油價格設(shè)定上限達(dá)成協(xié)議，以此來限制俄羅斯出口石油天然氣的收入。俄羅斯方面對此回應(yīng)稱，G7在破壞全球石油市場的穩(wěn)定，將停止向這些國家出售石油。隨著歐盟的進(jìn)口禁令和潛在的價格上限迫在眉睫，俄羅斯出口面臨挑戰(zhàn)，并帶來潛在不確定性。

瓦爾加分析道，俄羅斯旗艦烏拉爾原油與布倫特基準(zhǔn)之間的折扣大幅收窄，這進(jìn)一步表明市場對俄羅斯原油的購買興趣有所回暖，“俄方也在盡可能減少制裁的沖擊，限價令的影響目前還有待觀察?！?/strong>

他告訴第一財經(jīng)，原油市場目前最直接的威脅和不確定性來自于伊朗。隨著德黑蘭和華盛頓都對歐盟的最終草案做出回應(yīng)，美國和伊朗之間的間接會談?wù)咏詈箅A段，解除（對伊朗）制裁無疑會引發(fā)OPEC+的反應(yīng)。

伊朗方面此前表示，如果最終達(dá)成協(xié)議，該國能夠在三個月內(nèi)將產(chǎn)量從目前的260萬桶/日提高到380萬桶/日，并在不久后繼續(xù)提高到400萬桶/日——類似于2016年初核協(xié)議生效時的產(chǎn)能。不過外界對于伊朗原油產(chǎn)能釋放的速度存在分歧。高盛預(yù)計，從目前的略低于100萬桶/日的發(fā)貨量到達(dá)到200萬桶可能需要10個月。需要注意的是，伊朗已經(jīng)積累了大量儲存在近海的石油，這些石油也可以迅速流入市場。Kpler估計伊朗有9300萬桶原油和凝析油儲存在海上。

瓦爾加告訴第一財經(jīng)，伊核協(xié)議將是短期的價格催化劑，解除制裁最終達(dá)成一致可能導(dǎo)致油價短期內(nèi)暴跌10~15美元/桶。鑒于歐佩克決心維護(hù)市場的決心，各產(chǎn)油國接下來肯定會考慮新的減產(chǎn)措施來應(yīng)對伊朗石油的回歸帶來的影響。

加息潮下經(jīng)濟(jì)陰霾

除了伊朗石油回歸的風(fēng)險，對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂也是擾動油價的關(guān)鍵因素。為了遏制通脹的影響，全球性加息潮正在給各國商業(yè)活動帶來巨大逆風(fēng)。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)、美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）已經(jīng)跌至兩年低位，并跌破榮枯線。

然而，貨幣政策尚未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號，美聯(lián)儲主席鮑威爾8月在杰克遜霍爾央行年會的表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了加息應(yīng)對物價壓力的決心，預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)將在明年陷入衰退的聲音越來越多，股市、債券等資產(chǎn)正在遭遇無差別拋售，避險情緒推動美元指數(shù)升至20年新高，以美元計價的大宗商品受到雙重打擊。

根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，布倫特原油和WTI原油四種主要合約的未平倉總數(shù)自2015年6月以來首次跌破40億桶，多頭開始平倉離場。雖然期貨合約升水結(jié)構(gòu)并未逆轉(zhuǎn)，但不斷惡化的經(jīng)濟(jì)面背景反映在溢價縮水上。目前，布倫特原油和WTI原油近月升水再次逼近1美元的關(guān)口。

瓦爾加認(rèn)為，需求基本面正在面臨沖擊，并可能在年底期間繼續(xù)如此。通脹飆升和收緊貨幣政策正在打擊消費，增長放緩和經(jīng)濟(jì)衰退的前景將不可避免地削弱燃料消耗。在最新的月度報告中，歐佩克/IEA/EIA三方預(yù)測本季度和下一季度全球石油庫存將增加，這也是OPEC+進(jìn)行市場管理的基礎(chǔ)。

機(jī)構(gòu)有關(guān)減產(chǎn)的猜測并不少見。“隨著原油跌向每桶90美元，OPEC+在5日的會議或10月會議上做出供應(yīng)反應(yīng)的可能性增加?！卑拇罄麃唶毅y行大宗商品分析師摩爾（Baden Moore）表示，“鑒于全球庫存水平非常低，供應(yīng)替代品能力有限，以及歐洲持續(xù)的能源危機(jī)，預(yù)計OPEC+供應(yīng)的任何減少都將對油價產(chǎn)生重大影響?！?/p>

瓦爾加告訴第一財經(jīng)，除了減產(chǎn)之外，OPEC+也可以選擇按兵不動，或者設(shè)置供應(yīng)上限等“軟減產(chǎn)”方式來傳遞穩(wěn)定市場的信號，比如將當(dāng)前產(chǎn)量作為新的官方上限，由于多國無法完成配額產(chǎn)能，這樣“官方上限”將被降低?！昂翢o疑問的是，產(chǎn)油國將努力為伊朗增加石油儲量騰出空間，90美元附近可能是他們能容忍的最低價格區(qū)間?！彼f道。