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金融投資報(bào)記者 梅婧

9月5日收盤，頗受關(guān)注的東軟集團(tuán)（600718）股價(jià)下跌1.19%，報(bào)收10.78元。

金融投資報(bào)記者注意到，最近兩年，東軟集團(tuán)醫(yī)療健康及社會(huì)保障業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，毛利率較高，但研發(fā)費(fèi)用占比相較同行業(yè)公司卻明顯偏低。

同時(shí)，創(chuàng)始人劉積仁這些年對(duì)上市公司的一系列分拆上市操作也引起市場(chǎng)關(guān)注。

醫(yī)療健康毛利占比高

9月5日，東軟集團(tuán)低開，一度跌逾4%，隨后反彈。午后，繼續(xù)保持震蕩走勢(shì)，截止收盤，東軟集團(tuán)下跌1.19%，報(bào)于10.78元，總市值為133.87億元。

東軟集團(tuán)于1996年6月登陸上交所，募集資金1億元。主營(yíng)業(yè)務(wù)是以軟件技術(shù)為核心，通過軟件與服務(wù)的結(jié)合，軟件與制造的結(jié)合，技術(shù)與行業(yè)能力的結(jié)合，提供行業(yè)解決方案、智能互聯(lián)產(chǎn)品、平臺(tái)產(chǎn)品以及云與數(shù)據(jù)服務(wù)。

半年報(bào)顯示，2022年上半年，東軟集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.83億元，同比增長(zhǎng)5.36%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8302.92萬(wàn)元，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)13.93%?；久抗墒找?.07元，總資產(chǎn)193.91億元，總負(fù)債96.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率49.64%，現(xiàn)金流凈額為25.37億元，現(xiàn)金流凈增加額為6億元。

從業(yè)務(wù)看，公司自主軟件、產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入27.84億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的82.29%；系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.04億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的14.88%。

分行業(yè)看，今年上半年，該公司智能汽車互聯(lián)、企業(yè)互聯(lián)及其他、醫(yī)療健康及社會(huì)保障收入和智慧城市的營(yíng)業(yè)收入分別為13.53億元、9.39億元、5.54億元和5.37億元。

值得關(guān)注的是，在上述行業(yè)中，醫(yī)療健康及社會(huì)保障的毛利率最高，為47.89%，該項(xiàng)營(yíng)業(yè)收入比上年增加14.53%。

財(cái)報(bào)顯示，隨著新醫(yī)保平臺(tái)、全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌整體招標(biāo)進(jìn)入尾聲，公司繼續(xù)保持市場(chǎng)占有率第一的位置。

此外，半年報(bào)還透露：“在持續(xù)的疫情防控工作中，東軟城市級(jí)核酸檢測(cè)解決方案全場(chǎng)景疫情病原體檢測(cè)信息系統(tǒng)得到廣泛應(yīng)用?！?/strong>等。

與高毛利形成鮮明對(duì)比的是，東軟集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用占比相較同行業(yè)公司偏低。

2022年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用3.38億元，占銷售額的比重接近10。相比之下，同類上市公司中國(guó)軟件研發(fā)費(fèi)用9.72億元，占銷售額比重達(dá)27%，而另一家同類公司科大訊飛研發(fā)費(fèi)用14.39億元，占營(yíng)業(yè)額比重17.9%。

另外，報(bào)告期內(nèi)，東軟集團(tuán)還獲得了2.33億元的政府補(bǔ)助，主要是科研撥款、服務(wù)外包發(fā)展基金等。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，截止報(bào)告期末，東軟集團(tuán)銀行存款高達(dá)25.12億元；擁有的投資性房產(chǎn)余額為3.39億；持有的上市公司權(quán)益投資包括弘和仁愛醫(yī)療、甘肅銀行皆為虧損狀態(tài)。

東軟睿馳或分拆上市

天眼查顯示，由東軟集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)劉積仁擔(dān)任法定代表人的企業(yè)為32家，其實(shí)際控制企業(yè)達(dá)80多家，涉及金融、制造、地產(chǎn)、租賃和商務(wù)服務(wù)等諸多行業(yè)。

公開資料顯示，劉積仁1955年8月出生，遼寧丹東人，1986年到美國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)局繼續(xù)攻讀博士，成為中國(guó)首個(gè)計(jì)算機(jī)應(yīng)用博士。從美國(guó)歸來(lái)后，他成為中國(guó)最年輕的教授。

隨后，日本阿爾派株式會(huì)社和東北大學(xué)推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研合作，劉積仁與日方合資成立沈陽(yáng)東工阿爾派音軟件研究所，并創(chuàng)立東北工學(xué)院開放軟件系統(tǒng)開發(fā)公司，主要做除日本阿爾派之外的客戶項(xiàng)目。這兩家企業(yè)共同構(gòu)成東軟集團(tuán)的前身。

經(jīng)歷了一系列股份制改革后，目前日本阿爾派依然是東軟集團(tuán)的第二大股東，合計(jì)持股比例達(dá)7.94%。

如今，除了A股上市公司東軟集團(tuán)外，劉積仁掌舵下的東軟系還包括已赴港上市的東軟教育（HK.9616），及通過增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式從東軟集團(tuán)分拆出去的東軟醫(yī)療、東軟熙康、望?？敌拧|軟睿馳等準(zhǔn)備上市的多個(gè)公司。

從目前情況看，除了東軟教育，其他公司的上市之路并不順利。

2020年9月，東軟教育（9616）在香港聯(lián)交所掛牌，募資凈額近8億港元。2021年，東軟教育總營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.4%至14.44億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)282.81%至 2.84億元。

2021年5月，東軟醫(yī)療和東軟熙康同時(shí)沖擊港交所，但一直沒有下文。隨后，東軟熙康在2022年2月遞交了再次申請(qǐng)，東軟醫(yī)療在2022年9月1日遞交了第三次上市申請(qǐng)。

東軟旗下國(guó)內(nèi)最大醫(yī)院 ERP 軟件供應(yīng)商望?？敌乓蔡幱谏鲜休o導(dǎo)中，2017年末最后一輪的融資的投后估值約46億元，擬沖刺科創(chuàng)板。

此外，2015年10月誕生，致力于提供下一代汽車平臺(tái)與關(guān)鍵技術(shù)的東軟睿馳，2021年10月完成合計(jì)6.5億元的首筆融資，投資結(jié)束后，將不再納入東軟集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

對(duì)于東軟睿馳是否也有上市計(jì)劃，東軟集團(tuán)曾經(jīng)回復(fù)投資者稱會(huì)根據(jù)集團(tuán)整體發(fā)展和睿馳發(fā)展的需要，選擇適合的發(fā)展路線。

但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，按照上述三家公司的操作方法，東軟睿馳分拆上市的可能性極大。

編輯|陳雨禾 校檢|袁鋼審核|秦川

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