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2023-01-31
高開低走再遭調(diào)侃，公募重要“買手”發(fā)聲：整體機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)
更新時間：2023-01-30 19:53:33作者：智慧百科
作為基金市場的重要“買手”，多只FOF基金在四季報(bào)中披露了對今年一季度市場整體的看法和布局。
財(cái)聯(lián)社1月30日訊（記者 周曉雅）兔年A股市場首個交易日，“開門紅”行情再現(xiàn)。今日大盤高開后震蕩走弱，截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指收漲超1%，滬指和深成指分別收漲0.14%、0.98%。漲勢回落，“高開低走，祖?zhèn)骷寄堋保媚晔讉€交易日的A股走勢再遭調(diào)侃。但北向資金的大幅流動備受市場關(guān)注，隨著交投的活躍，新一輪行情將輪動至哪些板塊？
作為基金市場的重要“買手”，多只FOF基金在四季報(bào)中披露了對今年一季度市場整體的看法和布局。在他們看來，今年整體機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)抬升，還是企業(yè)盈利、市場估值，多位基金經(jīng)理都有較好的預(yù)期，但不確定性仍然存在。
具體到風(fēng)格的研判，部分基金經(jīng)理談到，春節(jié)前后一般都是明顯的風(fēng)格切換窗口，風(fēng)格有望從大盤風(fēng)格占優(yōu)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹行〕砷L風(fēng)格。不過，均衡性仍是不少FOF基金經(jīng)理的配置關(guān)鍵詞。
從FOF的整體持倉來看，招商證券研報(bào)表示，截至去年末，F(xiàn)OF外部重倉規(guī)模和次數(shù)均靠前的產(chǎn)品為萬民遠(yuǎn)管理的融通健康產(chǎn)業(yè)，外部重倉規(guī)模為5.78億元，外部重倉次數(shù)為24次;重倉的主動權(quán)益基金中，融通健康產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先的四季度收益相對較高，分別為16.82%和9.60%。與存量FOF三季度重倉的基金相比，四季度重倉增持規(guī)模和次數(shù)較多的主動權(quán)益基金為融通健康產(chǎn)業(yè)、華商新趨勢優(yōu)選、中庚小盤價值等。
機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)
整體來看，多位基金經(jīng)理對2023年的市場持較樂觀態(tài)度。蔡錚在交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年2022年四季報(bào)談到，A股進(jìn)入了觀望窗口期，前期演繹的“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”邏輯已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變。當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于性價比較高的位置，下行空間較為有限，后續(xù)隨著市場對主要城市疫情達(dá)峰的預(yù)期升溫，市場可能會迎來修復(fù)行情。
劉兵認(rèn)為，當(dāng)前主要市場指數(shù)估值處于歷史低位，隨著一系列積極政策落地及經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期改善背景下，權(quán)益市場整體機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。
他在交銀招享一年持有的2022年四季報(bào)提到，展望2023年一季度，經(jīng)濟(jì)修復(fù)受疫情擾動和出口回落影響短期內(nèi)依然承壓，隨著疫情影響逐步減弱、地產(chǎn)有望低位企穩(wěn)，疊加海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，增長的主要動能或?qū)⑥D(zhuǎn)為內(nèi)需，需重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏和消費(fèi)反彈情況。
陳文揚(yáng)在東方紅欣和平衡配置兩年持有2022年四季報(bào)談到，隨著居民工作生活逐步恢復(fù)正常，2023年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的預(yù)期抬升，2023年市場行情值得期待。
“目前，海外預(yù)期衰退、資金開始涌入港股等國內(nèi)資產(chǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)權(quán)益市場偏暖，結(jié)構(gòu)性機(jī)會較2022年更為豐富，權(quán)益類基金實(shí)現(xiàn)回報(bào)的概率更高?！彼f。
國泰君安君得益三個月持有的2022年四季報(bào)也提及，展望2023年的市場，在經(jīng)歷了一定的調(diào)整之后，市場的估值優(yōu)勢更加凸顯，新的機(jī)遇正在不斷的孕育中。
短期來看，高琛、丁一戈、李少君等三位基金經(jīng)理在該四季報(bào)提到，雖然還存在一些不確定性，但最壞的時間或許已經(jīng)過去，不必過于悲觀，當(dāng)前的價格已較為充分地反映了各種悲觀預(yù)期。隨著近期支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策陸續(xù)出臺，2023年的宏觀經(jīng)濟(jì)將會有非常大的復(fù)蘇潛力，企業(yè)的盈利也有望改善。
市場機(jī)會在哪里？
盤面上，今日新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈集體走強(qiáng)，今飛凱達(dá)、文燦股份、旭升股份、拓普集團(tuán)等超20股漲停。人工智能概念股開盤大漲。軍工股震蕩走高，教育股午后走強(qiáng)。消費(fèi)、醫(yī)藥股陷入調(diào)整，其中影視股早盤一度跳水大跌。
表現(xiàn)分化的行情下，哪些板塊會站上投資風(fēng)口？林國懷在興證全球優(yōu)選平衡三個月持有的2022年四季報(bào)提到，組合風(fēng)格上，該基金目前權(quán)益部分依然保持略超配價值風(fēng)格，但隨著成長股的大幅調(diào)整，未來組合中將繼續(xù)加大對于成長型基金的占比。
保持一貫的“略偏左側(cè)”和“適度均衡”的配置策略，他通過積極挖掘市場上相對收益和絕對收益的投資機(jī)會不斷增厚組合收益，通過“多資產(chǎn)、多策略”的方式來平滑組合波動，努力將該基金呈現(xiàn)為“相對穩(wěn)定的‘貝塔’和相對確定的‘阿爾法’特征”。
劉兵認(rèn)為，配置上，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為強(qiáng)勁但尚未兌現(xiàn)、政策仍在加碼時，可關(guān)注價值板塊。伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確認(rèn)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升時，成長風(fēng)格或具有更大的向上彈性。
“風(fēng)格方面，春節(jié)前后一般都是明顯的風(fēng)格切換窗口?！弊鳛槿A夏優(yōu)選配置的基金經(jīng)理，李曉易在該基金四季報(bào)談到，A股在開年之后有望迎來更加強(qiáng)勢的表現(xiàn)。風(fēng)格有望從交易經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇大盤風(fēng)格占優(yōu)，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰卓苿?chuàng)板業(yè)績觸底改善、政策加碼的中小成長風(fēng)格。
國泰君安君得益三個月持有的2022四季報(bào)顯示，在行業(yè)配置方面，有幾條線索值得重點(diǎn)關(guān)注：一是，內(nèi)需和外需收斂的背景下，外需仍具備需求韌性；二是，在“擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”的推動下，內(nèi)需相關(guān)標(biāo)的是重點(diǎn)投資方向。比如，受益于政府開支擴(kuò)張的信創(chuàng)、軍工、基建，以及受益進(jìn)口替代的半導(dǎo)體。
此外，高景氣、高增速的新興行業(yè)，比如光伏、新能源車等，仍是置信度最高的投資方向之一。
于善輝和蘇辛在民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年2022年四季報(bào)提到，由于過去四季度該基金以成長領(lǐng)域?yàn)榕渲弥攸c(diǎn)，因此表現(xiàn)欠佳，根本原因是他們對疫情政策調(diào)整的應(yīng)對不足。
“往后看，考慮到明年大概率內(nèi)需會有修復(fù)，而能夠提供內(nèi)需修復(fù)彈性最大的領(lǐng)域我們認(rèn)為一是消費(fèi)，二是制造業(yè)投資。”他們認(rèn)為，在合適的時點(diǎn)增加對于消費(fèi)的配置是有必要的，同時滿足“安全”需要的產(chǎn)業(yè)政策方向也是值得關(guān)注的。
值得注意的是，他們分析，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始從預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，利率的繼續(xù)上行也將難以避免，屆時對于某些成長領(lǐng)域可能還會產(chǎn)生一定壓制。不過，這種壓制是階段性的，本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段位置所導(dǎo)致的，即復(fù)蘇初期傳統(tǒng)領(lǐng)域直接受益。而當(dāng)復(fù)蘇轉(zhuǎn)為繁榮，一些成長領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)高速發(fā)展。
從配置來看，均衡性仍將是他們組合配置的關(guān)鍵詞。“考慮到復(fù)蘇進(jìn)度的不確定性，因此雖然能預(yù)計(jì)不同領(lǐng)域?qū)⑹芸赜趶?fù)蘇進(jìn)程的先后，但我們認(rèn)為仍然需要保持組合的均衡性，因?yàn)橐坏?fù)蘇進(jìn)度弱于預(yù)期，邊際資金又將會在成長和價值間進(jìn)行騰挪。既然市場將整體向好，同時現(xiàn)實(shí)和預(yù)期又會促使波動不可避免，那么盡量避免進(jìn)行單邊押注或許是之后更好的選擇?！?/p>