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導(dǎo)讀：蔚來剛剛公布2022年2季度財(cái)報(bào)，比去年高出5倍的凈虧損以及在新勢力企業(yè)中跌出前三的銷量，似乎展現(xiàn)出蔚來在新勢力賽道的邊緣化。但從去年ET5新車上市時(shí)表現(xiàn)出的急迫，到如今電話財(cái)報(bào)會議上的信心滿滿，蔚來創(chuàng)始人李斌的變化，卻讓人感受到用技術(shù)“出彎”的蔚來，似乎又要回到消費(fèi)者的視野當(dāng)中了。

（文/張家棟 編輯/周遠(yuǎn)方）

頭部新勢力們正在電動化賽道中跑出差距。

8月底的成都車展上，蔚來公布了ET5的鎖單和交付日期。盡管蔚來沒有正式披露ET5的訂單狀況，但不少蔚來的一線銷售人員基于全國網(wǎng)點(diǎn)的訂單數(shù)推測，ET5的累計(jì)訂單或接近20萬輛。

對近期月銷量在1萬輛左右徘徊的蔚來來說，這顯然是一項(xiàng)重大利好。自ET7上市后的一年多時(shí)間以來，蔚來的銷量始終沒能再向前一步。從去年“蔚小理”的洗牌，到今年哪吒、零跑的陸續(xù)加速，作為國內(nèi)新勢力起步最早的企業(yè)之一，蔚來似乎開始掉隊(duì)。

銷量掉隊(duì)，賽道領(lǐng)跑？

根據(jù)最新銷量數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，蔚來總銷量7.1萬輛，位列哪吒、小鵬、零跑、理想身后位列第五。

蔚來2022年第二季度業(yè)績公告

9月7日，蔚來汽車正式公布的2022年第二季度財(cái)報(bào)也展現(xiàn)了蔚來目前所處的困境。盡管營收首次突破百億元大關(guān)來到102.9億元，同比增長了21.8%，但其凈虧損額度也創(chuàng)下了近幾個季度的新高，達(dá)到27.5億元，較去年同期高了近5倍。

不過，巨額的虧損并沒有讓蔚來喪失斗志，創(chuàng)始人李斌與總裁秦力洪均表達(dá)了自身對于蔚來前景的看好。秦力洪稱，“全球的電動車創(chuàng)新公司基本上完成迭代的只有蔚來一家，我們率先進(jìn)入彎道，在彎道中速度做出調(diào)整，這是客觀規(guī)律”。

此處的“進(jìn)入彎道”，指的是蔚來ES8、ES6、EC6已經(jīng)完成迭代升級，同時(shí)第二代產(chǎn)品ET7、ET5、ES7也在今年陸續(xù)開啟交付。這對于眾多剛剛實(shí)現(xiàn)從“0”到“1”堆砌的造車新勢力而言，是實(shí)現(xiàn)“1”到“10”的全新轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

蔚來聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁秦力洪 圖源：蔚來汽車

“這個彎道我覺得是必須的，是每個做智能電動公司的成人禮。如果想繞過這個彎，覺得有理想中的捷徑和直道，那么等待他們的可能是災(zāi)難?！痹诶畋蠛颓亓檠壑?，產(chǎn)品進(jìn)入迭代期，意味著車企步入傳統(tǒng)運(yùn)營模式的正軌，而在其全面擴(kuò)張的道路上，短期的虧損增加并不是什么奇怪的事。

結(jié)合仍處在直線加速賽道中的小鵬和理想，行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境受到的沖擊是首要的。從小鵬和理想今年的二季度財(cái)報(bào)來看，小鵬凈虧損17億元，同比增加116%；理想則凈虧損6.4億元，同比增加172.2%。

三家車企的虧損，均發(fā)生在毛利率與經(jīng)營利潤的大幅下滑的情況下，其中，蔚來的二季度毛利率為16.7%，而去年同期的數(shù)字為20.3%，今年1季度為18.1%。這也說明，造車新勢力的成本提升，仍受制于鋰電池等原材料成本的居高不下。

同時(shí)，在疫情導(dǎo)致的產(chǎn)能下滑，以及市場層面消費(fèi)者購車欲望下滑的影響下，銷售與經(jīng)營環(huán)節(jié)的營利能力也同樣產(chǎn)生了波動。

爆虧但樂觀？

但關(guān)于行業(yè)環(huán)境的影響，李斌表示：“疫情對于汽車供應(yīng)鏈?zhǔn)窍鄬煽氐?，一體壓鑄不良率對三季度的交付量是有影響的，產(chǎn)能得到初步解決，10月將得到根本解決。對四季度交付整體還是很有信心的，完成全年交付目標(biāo)是有信心的”。

另一方面，蔚來在整車技術(shù)、智能化技術(shù)以及補(bǔ)能技術(shù)等方向上的全方位推進(jìn)，則成為了其對于未來樂觀預(yù)期的基石。

從布局思路上，不難看出蔚來對于研發(fā)層面的倚重。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，小鵬在二季度的研發(fā)投入為12.65億元，研發(fā)費(fèi)用率為17.01%；理想研發(fā)費(fèi)用為15.32億元，研發(fā)費(fèi)用率17.54%；相較之下，蔚來在二季度的研發(fā)費(fèi)用則達(dá)到21.49億元，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到20.88%，遠(yuǎn)超競爭對手。

蔚來ES7 圖源：蔚來汽車

對于蔚來而言，率先駛出產(chǎn)品切換的彎道，將有望為自身帶來研發(fā)轉(zhuǎn)化率上的迅速提升。目前，蔚來的自研技術(shù)已經(jīng)覆蓋智能底盤域控制器ICC、自動駕駛技術(shù)NAD、電池等領(lǐng)域，并逐步引入至產(chǎn)品當(dāng)中。

李斌表示，“2022年下半年是蔚來擴(kuò)大生產(chǎn)和交付多款新產(chǎn)品的關(guān)鍵時(shí)期?！蓖瑫r(shí)，在2023年，蔚來還將推出更多新車型與換代車型。

相較于兩年前不愿透露新車計(jì)劃以及對于新能源賽道的拘謹(jǐn)，“入彎”后的蔚來，開始加速。除了去年12月李斌不惜“拳打?qū)汃R”、“貶低燃油車”之外，蔚來還在今年確認(rèn)了新品牌阿爾卑斯，并曝光了“螢火蟲”項(xiàng)目。

盡管新品牌還未面世，但在產(chǎn)品規(guī)劃上，嘗到了ET5甜頭的蔚來已經(jīng)決定向中低端市場下探。甚至是在入門級的“螢火蟲”上走出國門，全面面向歐洲等海外市場。有分析公司認(rèn)為，在蔚來NT2.0平臺的車型周期進(jìn)入爆量階段后，有望帶動銷量逐步攀升，為企業(yè)的降本增利帶來利好。

對比來看，小鵬和理想在新車型已推出，但未交付的“青黃不接”期，或多或少都出現(xiàn)了自家新舊車型相互蠶食的局面，例如理想在8月份因?yàn)槔硐隣NE迭代車型理想L8的曝光，致使理想ONE銷量在當(dāng)月腰斬。

蔚來全國充換電網(wǎng)絡(luò) 圖源：蔚來汽車

與此同時(shí)，加速出彎的同時(shí)，蔚來也在持續(xù)探索補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，蔚來在中國累計(jì)布局1094座換電站、1873座充電站、接入第三方充電樁超56萬根。根據(jù)規(guī)劃，蔚來將在2025年打通“九縱九橫十九大城市群”高速換電網(wǎng)絡(luò)，并基于蔚來能源云的迭代實(shí)現(xiàn)清潔用電的需求。

雖然秦力洪曾表示，蔚來對于補(bǔ)能體系的建設(shè)不為營利。但客觀來看，二代換電站的增長，不僅能夠強(qiáng)化用戶對于品牌的觸達(dá)與認(rèn)可；同時(shí)在蔚來能源云的幫助下，蔚來不能體系對于電網(wǎng)平衡“谷峰”有著極大價(jià)值。作為儲能體系的一種全新形態(tài)，蔚來在補(bǔ)能體系建設(shè)完成后，將有望在將來給自身帶來不小的營收潛力。

能賭到未來嗎？

相比于去年年底ET5開啟預(yù)訂后，李斌極力推崇產(chǎn)品時(shí)不同。或許是看到ET5訂單量之后的放心，或許是對自身的自研技術(shù)有了更加明確的變現(xiàn)感知，總而言之，近期李斌在公眾場合的亮相與引發(fā)公眾熱議的“金句”數(shù)量都有著明顯的下降，簡單來說，蔚來更務(wù)實(shí)了。這和仍在通過個人“魅力”賺取眼球的理想創(chuàng)始人李想形成了鮮明對比。

對于蔚來而言，大規(guī)模的產(chǎn)品與體系化建設(shè)建設(shè)，仍需要大量的投入。無論是新車型與新品牌的推出，還是在產(chǎn)能上的擴(kuò)建，蔚來都需要萬全的方案來保證出“彎道”后獲得充足的加速助力。

蔚來NeoPark 圖源：蔚來汽車

從產(chǎn)能上來看，蔚來在Neo Park的F2工廠規(guī)劃產(chǎn)能高達(dá)100萬輛，不過其產(chǎn)能還需要三至四個月的爬坡期，后期還要繼續(xù)建設(shè)蔚來自研的電池廠商，產(chǎn)能建設(shè)上的投入并不會有所收減。

而整車制造技術(shù)上，除了已有的智能化軟件體系外，蔚來仍在大力投入半固態(tài)電池、自研ADAM超算平臺、自研自動駕駛AI芯片等產(chǎn)品的研發(fā)。李斌在財(cái)報(bào)電話會中提到，“我們相信，核心研發(fā)能力有助于應(yīng)對產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，也可以提升毛利率及技術(shù)競爭力”。顯然，即便短期內(nèi)眾多新車能夠幫助蔚來沖上全新的營收臺階，但研發(fā)開支的絕對值依舊很難收窄。

在利潤率方面，營銷費(fèi)用與銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，都與新車發(fā)布節(jié)奏息息相關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度營銷費(fèi)用總計(jì)接近23億元，剛好對應(yīng)ES7發(fā)布，僅此一項(xiàng)便占據(jù)了季度營收的20%以上。

所以，面對接下來的全力推新節(jié)奏，處在產(chǎn)品放量期的蔚來未必能夠在短期內(nèi)止損。當(dāng)蔚來未能完全憑借既有產(chǎn)品體系實(shí)現(xiàn)盈虧平衡時(shí)，公司都將處于“藥不能?！钡年P(guān)鍵階段。

目前，蔚來能夠收獲的好消息是，作為率先出彎的新勢力企業(yè)，在眾多新產(chǎn)品的推動下，蔚來停滯已久的市場銷量有望回歸上行，從而快速拓展品牌價(jià)值與影響力。

此外，據(jù)財(cái)報(bào)披露，蔚來目前擁有先進(jìn)儲備544億元，按照當(dāng)下的利潤虧損狀況來計(jì)算，蔚來在多個領(lǐng)域的同步推進(jìn)，將至少能夠滿足企業(yè)3年的建設(shè)與試錯期。

只是，3年說長也長，說短也短。本次電話會上，李斌談到，“因?yàn)檫€在與合作伙伴進(jìn)行各方面準(zhǔn)備工作，150度電池包將無法在今年四季度提供服務(wù)，并將延遲幾個月推出”。

有業(yè)內(nèi)人士向觀察者網(wǎng)表示，“車企期望用全方位市場投入超額的資金進(jìn)行研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)，無疑是在押注未來，蔚來的做法更像是在用資本做賭注。但是，需要指出的是，蔚來的研發(fā)周期能否按時(shí)得到回報(bào)，無疑將成為其能否成功的關(guān)鍵”。