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時(shí)隔將近兩周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再發(fā)鷹派言論，稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)需要現(xiàn)在就采取行動(dòng)以避免通脹的社會(huì)成本。歷史告誡我們不要過(guò)早地放松政策。這是鮑威爾在本月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議靜默期前的表態(tài)，和上月他在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話保持了高度的一致。

重申堅(jiān)持加息直到成功抗擊通脹 不可過(guò)早放松政策

美東時(shí)間9月8日周四，鮑威爾在參加卡托研究所舉辦貨幣政策會(huì)議上表示，新冠肺炎疫情導(dǎo)致了更加可怕的后果。如果沒(méi)有新冠病毒，就不會(huì)有這么高的通脹。新冠疫情大流行導(dǎo)致供應(yīng)緊張。新冠大流行病導(dǎo)致勞動(dòng)力人數(shù)減少。在其看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)需要在通脹問(wèn)題上采取果斷有力的行動(dòng)。需要繼續(xù)前進(jìn)，直到抗擊通脹大功告成。

“和已經(jīng)在做的一樣，我們現(xiàn)在需要直接地、強(qiáng)有力地行動(dòng)。我和同事強(qiáng)烈承諾這個(gè)計(jì)劃，并將堅(jiān)持下去?！?br/>

鮑威爾上月在全球央行年會(huì)上就說(shuō)，我們必須堅(jiān)持加息，直至大功告成。他認(rèn)為，可能需要一段時(shí)間內(nèi)讓利率保持在限制性的水平，直言“歷史記錄對(duì)過(guò)早放松政策提出了強(qiáng)烈警告”。

本周四鮑威爾又提到，美聯(lián)儲(chǔ)需要現(xiàn)在采取行動(dòng)以避免通脹的社會(huì)成本。美聯(lián)儲(chǔ)有責(zé)任并愿意承擔(dān)穩(wěn)定物價(jià)的責(zé)任。通脹高于目標(biāo)的時(shí)間越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決致力于降低通脹，不會(huì)受到政治因素的影響。歷史告誡我們不要過(guò)早地放松政策。

再次強(qiáng)調(diào)管理通脹預(yù)期 要錨定預(yù)期

上月在全球央行年會(huì)上，鮑威爾直接給市場(chǎng)對(duì)明年下半年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息的預(yù)期潑冷水，稱(chēng)6月時(shí)聯(lián)儲(chǔ)官員就預(yù)計(jì)，到明年底，聯(lián)邦基金利率的中值略低于4%。他還通過(guò)1970和1980年代的教訓(xùn)強(qiáng)調(diào)，管理通脹預(yù)期的重要性，稱(chēng)公眾對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期會(huì)對(duì)設(shè)定的通脹路徑發(fā)揮重要作用。

當(dāng)時(shí)鮑威爾承認(rèn)，當(dāng)前基于調(diào)查和市場(chǎng)的指標(biāo)都顯示，長(zhǎng)期通脹預(yù)期似乎仍良好錨定，但指出，這并不是自滿的理由，因?yàn)楦咄浺呀?jīng)存在一段時(shí)間，通脹預(yù)期脫錨的風(fēng)險(xiǎn)也增加。

本周四鮑威爾強(qiáng)調(diào)，能否維持通脹預(yù)期非常重要。美聯(lián)儲(chǔ)的工作是確保通脹預(yù)期得到錨定。勞動(dòng)力市場(chǎng)需求仍然非常強(qiáng)勁。工資水平正在上升。希望有一段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度低于趨勢(shì)的時(shí)期。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于趨勢(shì)水平將給勞動(dòng)力市場(chǎng)提供更好的平衡。在最近的勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告中，看到了受歡迎的勞動(dòng)力參與率的增加。

重申加息取決于數(shù)據(jù) 市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月很可能再加75基點(diǎn)

9月20日到21日，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行貨幣政策會(huì)議，從本周五午夜起，聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)入靜默期，此后直到會(huì)議召開(kāi)期間都不會(huì)公開(kāi)發(fā)表言論。本周四鮑威爾的表態(tài)并未暗示他青睞兩周后決定多大的加息幅度，而是說(shuō)，決策“完全”取決于未來(lái)的數(shù)據(jù)。

在利率方面，鮑威爾表示貨幣供應(yīng)和通脹關(guān)系一直不穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)從未明確將其政策與任何特定公式掛鉤。不確定終端利率是多少。已經(jīng)研究了名義收入目標(biāo)，但不認(rèn)為這是正確的做法。

華爾街見(jiàn)聞注意到，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，9月20日到21日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議很可能連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。美股早盤(pán)時(shí)段，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75基點(diǎn)的幾率達(dá)到84%，加息25基點(diǎn)的幾率只有16%。

在縮表問(wèn)題上，鮑威爾表示目前的縮表操作框架良好，準(zhǔn)備根據(jù)經(jīng)濟(jì)需要調(diào)整縮表規(guī)模，沒(méi)有理由回到稀缺儲(chǔ)備金水平。美聯(lián)儲(chǔ)的兩個(gè)目標(biāo)完全不沖突。沒(méi)有理由轉(zhuǎn)向單一使命。不希望美聯(lián)儲(chǔ)使命范圍擴(kuò)大或縮小?？梢栽谥衅谶_(dá)成美聯(lián)儲(chǔ)的兩大主要使命。美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是對(duì)公眾有利的。

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