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2023-01-31
“蔚小理”的盈利難題
更新時(shí)間：2022-09-09 08:12:01作者：未知
（原標(biāo)題：“蔚小理”的盈利難題）
兩年前，“蔚小理”的集體危機(jī)主要受困于資金，兩年過去，“蔚小理”走出了不同的發(fā)展戰(zhàn)略。
隨著蔚來在9月6日晚間發(fā)布2022年二季度財(cái)報(bào)，蔚來（NIO.US/9866.HK）、小鵬汽車（XPEV.US/9868.HK）、理想汽車（LI.NASDAQ/2015.HK）全部交出了2022年上半年的成績單。
今年第二季度，由于上海地區(qū)疫情對供應(yīng)鏈造成的沖擊，“蔚小理”的交付量均出現(xiàn)了不同程度小幅下滑。而由于價(jià)格更高的高端轎車ET7開啟交付，蔚來的營業(yè)收入首次突破100億元，達(dá)到102.9億元；小鵬汽車和理想汽車的營業(yè)收入環(huán)比一季度小幅下滑，分別為74.36和84.3億元。今年上半年，三家企業(yè)的營收分別為202、148.9和182.95億元。
不過，三家企業(yè)均出現(xiàn)了2021年以來最高的單季虧損額，蔚來、小鵬、理想分別虧損27.57、27.01和6.41億元。今年上半年，三家企業(yè)的虧損額分別為45.4、44.02和6.52億元。由于電池材料的價(jià)格上漲，三家企業(yè)的整車毛利率都出現(xiàn)下滑。
邁過“生死線”之后，“蔚小理”正集體面臨著新一輪危機(jī)。
今年以來，三家企業(yè)的股價(jià)均出現(xiàn)了大幅下滑。截至9月7日美股收盤，蔚來、小鵬汽車、理想汽車的市值分別為295.8億美元、137.7億美元和277.9億美元。
各有危機(jī)
兩年前，“蔚小理”的集體危機(jī)主要受困于資金，兩年過去，“蔚小理”走出了不同的發(fā)展戰(zhàn)略，現(xiàn)下則醞釀著不同的危機(jī)。
今年上半年，小鵬汽車的累計(jì)交付量為6.9萬輛，是造車新勢力的銷量冠軍。此前，小鵬汽車曾表示“今年計(jì)劃交付25萬輛，并沖擊30萬輛”。這一目標(biāo)顯然已經(jīng)無法實(shí)現(xiàn)。
銷量的壓力之下，小鵬汽車率先打起了“價(jià)格戰(zhàn)”。
7月以來，小鵬汽車線下門店就開始通過推出優(yōu)惠活動(dòng)“變相降價(jià)”拉動(dòng)銷量，但效果并不理想。7、8月小鵬汽車的銷量分別只有11524輛和9578輛，在新能源車市整體走高的情況下，小鵬汽車的銷量卻在逐月下滑。
由于車型售價(jià)更低、盈利空間受限，小鵬汽車的毛利水平遠(yuǎn)低于蔚來和理想，通過走量更快實(shí)現(xiàn)規(guī)模是小鵬汽車優(yōu)化業(yè)績的主要途徑。不過，市場端的疲軟已經(jīng)出現(xiàn)。
雖然在銷量上領(lǐng)先于蔚來和理想，但小鵬在二級市場上卻被資本冷落。今年以來，小鵬股價(jià)從1月的51.5美元高點(diǎn)跌到了目前的16美元。
想要沖擊更高的銷量，小鵬汽車需要新車。小鵬汽車對于新車型G9抱以厚望，但G9所在的中大型純電SUV市場是一個(gè)競爭尤為激烈的紅海市場。
近期，理想汽車也出現(xiàn)了新的麻煩。理想ONE突然降價(jià)兩萬引發(fā)老車主集體不滿，隨后理想汽車董事長李想又表示理想ONE將停產(chǎn)，理想汽車將推出新的車型L8，更是讓老車主的不滿情緒再次點(diǎn)燃，引發(fā)集體維權(quán)。
之所以出現(xiàn)這一情況，和理想汽車推出的第二款量產(chǎn)車?yán)硐隠9有關(guān)。
理想汽車憑借理想ONE，精準(zhǔn)定位“奶爸車”、增程式純電減輕里程焦慮額打開了市場局面，單一車型實(shí)現(xiàn)月銷破萬。繼續(xù)瞄準(zhǔn)這一市場，理想汽車在今年6月發(fā)布了理想L9。
L9只擁有一個(gè)配置，售價(jià)為45.98萬元，比理想ONE貴了11萬元。
雖然，李想在發(fā)布L9之際就稱不擔(dān)心這款車會(huì)影響理想ONE的銷量。但理想L9和理想ONE的受眾高度重疊，分走大量訂單，并沒有給理想汽車帶來整體上的增量，理想ONE銷量的大幅下滑，讓理想汽車不得不自己親手砍掉理想ONE。
如果一個(gè)企業(yè)能夠持續(xù)不斷地通過精準(zhǔn)定位某類人需求的產(chǎn)品，并持續(xù)讓用戶買單，這似乎是一個(gè)競爭壁壘。再次聚焦一個(gè)細(xì)分市場，L9或許可以復(fù)制理想ONE的成功，但無法讓李想和他的理想汽車從一個(gè)“奇兵”戰(zhàn)術(shù)公司，轉(zhuǎn)型為依靠體系能力打仗的正規(guī)軍。
相比小鵬汽車和理想汽車，蔚來汽車的護(hù)城河更加穩(wěn)固。
蔚來汽車最大的優(yōu)勢在于高端品牌的形象已經(jīng)樹立，在30萬元以上的純電市場占據(jù)著較高的市占率。但為了用戶體驗(yàn)而投入的大量資金、換電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與運(yùn)營投入，都讓蔚來汽車的成本居高不下，虧損額一直在新造車企業(yè)中最高。
蔚來接下來要解決的問題，主要是通過規(guī)模分?jǐn)偝杀?，才能推?dòng)虧損的減少。蔚來新推出的ET5就顯得非常關(guān)鍵，蔚來總裁秦力洪稱，ET5的目標(biāo)是要快速達(dá)到月銷破萬、超過寶馬3系。
除了ET5之外，蔚來提升規(guī)模的另一個(gè)策略是打造更多的新品牌。
去年，蔚來已經(jīng)公布了第二品牌的消息，將聚焦20萬元市場。今年，蔚來則宣布進(jìn)一步下探10-20萬元的市場，有意推出第三品牌。
也就是說，蔚來即將進(jìn)入一個(gè)企業(yè)戰(zhàn)略的切換期，從類似于專注高端品牌的“奔馳、寶馬”，到成為像“大眾”一樣的多品牌公司。
強(qiáng)勢追兵
目前的中國新能源汽車市場，正處于一個(gè)“春秋時(shí)代”。除了風(fēng)格鮮明的“蔚小理”，銷量領(lǐng)先的比亞迪、特斯拉、上汽通用五菱之外，傳統(tǒng)車企孵化的新能源汽車品牌開始走量。這些企業(yè)都在給“蔚小理”帶來更大的競爭壓力。
廣汽埃安月銷量已經(jīng)持續(xù)突破2萬輛，廣汽集團(tuán)總經(jīng)理馮興亞在日前財(cái)報(bào)溝通會(huì)上透露，力爭今年10月埃安第二條生產(chǎn)線投入運(yùn)行，挑戰(zhàn)年銷30萬輛目標(biāo)。廣汽埃安將于2023年底實(shí)現(xiàn)IPO，擬成為新能源汽車科創(chuàng)板第一股。
吉利旗下極氪汽車今年8月交付7166輛極氪001，環(huán)比增長42.7%，同時(shí)8月極氪001大定訂單（指已交5000元不可退定金的訂單）繼續(xù)破萬。據(jù)了解極氪001平均大定訂單金額超過33.6萬元。極氪智能科技CEO安聰慧表示：“極氪全年7萬輛的銷售目標(biāo)目前并未改變。”
東風(fēng)嵐圖、上汽智己近幾個(gè)月銷量也在快速增長，長安聯(lián)手華為和寧德時(shí)代打造的阿維塔也即將進(jìn)入市場。
“所有的行業(yè)都需要有進(jìn)來攪局的鲇魚，對新勢力帶給大家的沖擊，在產(chǎn)品、營銷模式、用戶運(yùn)營上所帶來的沖擊，老廠家學(xué)得很快。同時(shí)，他們又有比較成熟的生產(chǎn)體系和對供應(yīng)商的把握權(quán)?！绷_蘭貝格全球高級合伙人、大中華區(qū)副總裁鄭赟接受采訪時(shí)表示。
事實(shí)上，在智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域，造車新勢力走在行業(yè)發(fā)展的前面，并且在這個(gè)過程中幫助很多全新零部件配套從無到有、逐漸走向完善，但為此花費(fèi)了大量的資金。而后入局的傳統(tǒng)力量本身就有更好的成本控制能力，現(xiàn)在的智能電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈體系打造也較兩三年前難度大為降低，追趕的勢頭也就更為猛烈。
受到矚目的還有華為和小康合作的賽力斯AITO品牌，AITO今年迎來走量，8月首次實(shí)現(xiàn)交付過萬。官方數(shù)據(jù)顯示，問界系列車型8月交付量超1萬輛，環(huán)比增長約38.97%。M5純電版已經(jīng)于9月6日正式發(fā)布，華為高管余承東拿其與特斯拉Model Y對比，揚(yáng)言多項(xiàng)指標(biāo)超越。
“用戶對于現(xiàn)在的輔助駕駛技術(shù)是趨于謹(jǐn)慎的，尤其是近兩年出現(xiàn)的事故并不少。反而更加直接的智能座艙體驗(yàn)優(yōu)化，對于用戶的吸引力更大。華為在智能座艙的優(yōu)勢，吸引了不少消費(fèi)者選擇AITO。“一位曾在多家新能源汽車公司就職的行業(yè)人士對記者表示。
當(dāng)然，明年量產(chǎn)車上市交付的百度、后年推出量產(chǎn)車的小米，毫無疑問也將對整個(gè)行業(yè)的格局帶來巨大的沖擊。
而且，這些科技公司對于“蔚小理”護(hù)城河的沖擊力，或許比傳統(tǒng)勢力更大。
“蔚小理”都堅(jiān)持全棧自研智能駕駛，從而形成在智能電動(dòng)汽車時(shí)代的產(chǎn)品競爭力。不過，全棧自研也意味著需要投入更多的資金。而目前，受制于法規(guī)的限制、技術(shù)的難度，自動(dòng)駕駛?cè)栽贚2+階段，“蔚小理”雖然相對于其他車企有所領(lǐng)先，但優(yōu)勢有限。在自動(dòng)駕駛沒有進(jìn)入完全自動(dòng)駕駛階段，現(xiàn)階段的智能駕駛功能對于用戶的影響力始終有限。
同時(shí)，傳統(tǒng)主機(jī)廠聯(lián)合科技公司開發(fā)自動(dòng)駕駛不僅在投入上會(huì)更低，技術(shù)的水平也可能追趕上“蔚小理”。如果“蔚小理”在技術(shù)上無法保持領(lǐng)先，這些強(qiáng)勢的競爭對手們對比成本和規(guī)模的優(yōu)勢也就會(huì)放大。
新一輪危機(jī)，“蔚小理”如何應(yīng)對？
（作者：左茂軒 編輯：林虹）