2023成都積分入學(xué)什么時候開始申請
2023-01-31
CRO概念股集體下跌，藥明康德8成收入在海外，8個月股價跌超35%
更新時間：2022-09-14 00:07:29作者：智慧百科
9月13日，CXO（醫(yī)藥研發(fā)及生產(chǎn)外包）板塊集體大跌，其中龍頭藥明康德、凱萊英直接跌停，康龍化成、博騰股份、泰格醫(yī)藥、九洲藥業(yè)、美迪西、藥石科技等公司的股價則紛紛下跌。
下跌背后或跟美國于當(dāng)?shù)貢r間9月12日發(fā)布的鼓勵在生物技術(shù)上的生產(chǎn)和研究有關(guān)。而國內(nèi)資本市場會受到影響，則跟我國CXO行業(yè)的發(fā)展階段有關(guān)。
所謂的醫(yī)藥CXO，是指為創(chuàng)新藥企提供外包服務(wù)的行業(yè)，既包括了醫(yī)藥研發(fā)外包，也有生產(chǎn)外包等環(huán)節(jié)。醫(yī)藥外包這個行業(yè)是隨著醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展而出現(xiàn)的。
新藥上市之前的階段涵蓋了藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究、臨床試驗(yàn)及注冊、商業(yè)化及營銷等，可能要花費(fèi)數(shù)十年時間、超10億美元的投資，才能完成。而同一時間，醫(yī)藥公司要同時跟數(shù)家公司做時間賽跑，效率便格外重要，醫(yī)藥外包行業(yè)便應(yīng)運(yùn)而生。
而中國CXO行業(yè)的崛起，在CIC灼識咨詢總監(jiān)劉立鶴看來，跟中國在藥物研發(fā)成本上相對較低，以及患者病例資源充足等有關(guān)。據(jù)了解，中國在動物實(shí)驗(yàn)的成本上只有不到發(fā)達(dá)國家的五分之一；中國還是全球最大的原料藥生產(chǎn)國，藥物原料的成本也相對較低；在整體試驗(yàn)成本上，中國的人工成本僅為發(fā)達(dá)國家的三分之一。
此外，劉立鶴告訴市界，很多創(chuàng)新藥企為防止短期內(nèi)跟其他公司產(chǎn)生大量競爭，一般會選擇人群數(shù)量較少的罕見病或特殊突變癌癥的靶向治療，但這也使得臨床試驗(yàn)中的患者招募環(huán)節(jié)成了難題。而如果患者病歷資源充足，便可以加快新藥研發(fā)的整體進(jìn)度。這也是中國的優(yōu)勢所在。
基于種種優(yōu)勢，國內(nèi)的CXO企業(yè)在藥物發(fā)現(xiàn)、生產(chǎn)工藝開發(fā)、臨床前研究到臨床試驗(yàn)等各階段，都能滿足國外生物制藥企業(yè)，使得國內(nèi)CXO企業(yè)在手訂單，以及市場份額的不斷提升。
受此影響，CXO板塊也成了國內(nèi)資本市場的熱門賽道之一，諸如藥明康德、凱萊英、康龍化成等都曾是中歐醫(yī)療健康的明星基金經(jīng)理葛蘭等的“座上賓”。
不過值得注意的是，由于國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)發(fā)展相對較晚，國內(nèi)CXO公司的客戶仍舊集中于海外。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，藥明康德的收入構(gòu)成中，來自國外的收入占比，在2019年-2021年分別為77%、75%、75%，2022年上半年則上升至82%。凱萊英的收入構(gòu)成中，中國港澳臺地區(qū)及海外地區(qū)的收入占比在2019年-2021年分別為91%、88%、86%，2022年上半年為86%。兩家公司的客戶涵蓋了輝瑞、默沙東、艾伯維、禮來、百時美施貴寶等全球制藥巨頭。
或許這也是國內(nèi)CXO板塊個股，9月13日股價紛紛下跌的原因。不過，在王文華看來，國外政策的變化，對國內(nèi)CXO企業(yè)的業(yè)績影響尚不明朗。長期來看，還是要看公司的基本面，“國內(nèi)的成本優(yōu)勢和病例資源是很明顯的。”
劉立鶴表示，如果美國藥企迅速拋棄，無論在質(zhì)量還是性價比上都很高的中國CXO產(chǎn)業(yè)鏈，勢必會導(dǎo)致其研發(fā)成本在短時間內(nèi)的提升，反而會使其他國家的藥企獲益。畢竟羅氏、諾華、諾和諾德、阿斯利康、默克等醫(yī)藥巨頭也不是美國企業(yè)。
話雖如此，但受制于人終歸不是什么好事。今年以來，藥明康德、凱萊英等公司受各種因素影響，股價持續(xù)震蕩下跌。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年初至今，藥明康德的股價已下跌超35%，凱萊英的跌幅則超過了50%。
（作者 | 市界 華宇，編輯 | 劉肖迎）
