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中國(guó)基金報(bào)記者 李樹超

中小公募運(yùn)營(yíng)艱難，基金行業(yè)再現(xiàn)補(bǔ)充資本金的現(xiàn)象。

9月14日，湘財(cái)基金發(fā)布公告，公司注冊(cè)資本由1.5億元增加至2億元，新增注冊(cè)資金5千萬(wàn)元，這是湘財(cái)基金時(shí)隔一年8個(gè)月后再度增加資本金。今年以來(lái)還有國(guó)融、新沃、西部利得、太平基金等多家公募公告新增注冊(cè)資本，累計(jì)增資達(dá)到3.75億元。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，部分基金管理人近年來(lái)頻頻增資，主要有資本金消耗較多影響新業(yè)務(wù)開展、拓展新興業(yè)務(wù)、變更公司股權(quán)等方面的考慮，但多數(shù)管理規(guī)模較小、產(chǎn)生虧損的公募基金管理人更有補(bǔ)充資本金的需求。而各家中小公募也將通過完善投研團(tuán)隊(duì)、提升投資業(yè)績(jī)、補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板等方式提升公司的運(yùn)營(yíng)管理，盡早實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展和公司盈利。

湘財(cái)基金資本金增至2個(gè)億

基金業(yè)今年已累計(jì)增資3.75億元

9月14日，湘財(cái)基金發(fā)布公告稱，經(jīng)湘財(cái)基金股東湘財(cái)證券股份有限公司決定，公司注冊(cè)資本由人民幣 1.5億元增加至人民幣 2億元。本次增資后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，湘財(cái)證券仍然全資持有湘財(cái)基金，出資金額增加為2個(gè)億，本次變更新增注冊(cè)資金5千萬(wàn)元。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2022年中報(bào)，湘財(cái)基金旗下9只公募基金（份額合并計(jì)算）管理總規(guī)模為27.71億元，在全市場(chǎng)149家基金管理人中規(guī)模排名第135位。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，湘財(cái)基金混合型基金14.6億元，股票型基金2.01億元，債券型11.11億元。公司旗下9只產(chǎn)品中，有4只產(chǎn)品規(guī)模不足2個(gè)億，7只權(quán)益類基金規(guī)模皆不足5個(gè)億。

事實(shí)上，早在2021年1月，湘財(cái)基金就曾公告，公司的注冊(cè)資本由1個(gè)億增至1.5億元，這是時(shí)隔一年8個(gè)月，湘財(cái)基金再度公告增加資本金。

除了湘財(cái)基金外，2022年以來(lái)還有國(guó)融、新沃、西部利得、太平基金等多家公募公告新增注冊(cè)資本，5家基金管理人累計(jì)增資3.75億元。國(guó)融基金還在年內(nèi)先后兩次新增注冊(cè)資本，1月29日公告資本金由1.5億元增至1.7億元，6月25日再次新增至2個(gè)億。

談及各家公募密集增加資本金的情況，一位公募高管向記者分析，上述公募基金管理人增加資本金主要分為以下幾種情況：一是部分公募基金管理人規(guī)模很小，成立時(shí)間也相對(duì)較長(zhǎng)，估計(jì)資本金消耗差不多了，可能需要股東增資；第二，部分管理規(guī)模較大的公募新增注冊(cè)資本，有可能是想?yún)⑴c其他新興業(yè)務(wù)，比如做公募REITs子公司、成立財(cái)富管理子公司等新業(yè)務(wù)，也會(huì)選擇新增注冊(cè)資金；第三，部分公募可能是股東股權(quán)變更的需求，新增了注冊(cè)資本。

另外，據(jù)上述公募高管分析，“根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，基金公司資本金規(guī)模低于4千萬(wàn)，可能會(huì)對(duì)公募基金的新業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生影響，這種情況也非常有必要增資?！?/p>

根據(jù)2013年8月2日中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的《基金管理公司固有資金運(yùn)用管理暫行規(guī)定》，基金管理公司的凈資產(chǎn)低于4000萬(wàn)元人民幣，或者現(xiàn)金、銀行存款、國(guó)債、基金等可運(yùn)用的高流動(dòng)性資產(chǎn)低于2000萬(wàn)元人民幣且低于公司上一會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)支出的，基金管理公司應(yīng)當(dāng)暫停繼續(xù)運(yùn)用固有資金進(jìn)行投資，其固有資金應(yīng)當(dāng)主要用于日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。

“因此，為了不影響公司發(fā)展，一般在公募管理人資本金低于4千萬(wàn)時(shí)，就可能啟動(dòng)補(bǔ)充資本金的流程，這也是部分公募增資的重要考慮?！鄙鲜龈吖芊Q。

上半年8家公募產(chǎn)生虧損

中小公募面臨發(fā)展難題

截至2022年上半年，已經(jīng)披露中報(bào)的76家公募基金管理人凈利潤(rùn)總計(jì)達(dá)到206.17億元，公募基金行業(yè)總體實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng)。然而部分公募基金由于規(guī)模偏小、成立時(shí)間較短等因素，在今年上半年產(chǎn)生了虧損。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年，上述76家披露中報(bào)的公募基金管理人中，有8家公募基金產(chǎn)生虧損。其中，虧損最大的是西藏東財(cái)基金，今年上半年虧損2785.63萬(wàn)元；江信基金、摩根士丹利華鑫基金虧損也都超過2300萬(wàn)元。

值得注意的是，“虧損王”西藏東財(cái)基金也出現(xiàn)了多次股東增資的現(xiàn)象。

2020年10月，西藏東財(cái)基金曾公告，經(jīng)公司全資股東——東方財(cái)富證券決定，公司的注冊(cè)資金由2個(gè)億增至4億元；2021年7月，西藏東財(cái)基金注冊(cè)資金再由4個(gè)億增至8億元。兩次增資后，除了發(fā)展基金子公司業(yè)務(wù)，增加了較多的資本金的銀行系公募外，西藏東財(cái)基金屬于注冊(cè)資金較高的公募機(jī)構(gòu)。

北京一位中小型公募總經(jīng)理對(duì)此表示，基金公司發(fā)生虧損，一般情況是公司管理規(guī)模偏小，或者公司成立時(shí)間較短，短期內(nèi)仍面臨經(jīng)營(yíng)困難的局面。

據(jù)該公募總經(jīng)理分析，公募基金業(yè)是一個(gè)依靠管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利的行業(yè)，基金公司的盈虧與管理規(guī)模存在密切關(guān)系。而由于中小公司存在銀行的“準(zhǔn)入白名單”、渠道尾隨傭金等因素影響，如果沒有納入銀行等核心渠道的“白名單”，或者渠道尾隨傭金較高，都可能因此無(wú)法做大規(guī)模，或者較大比重的管理費(fèi)收入分給了渠道，基金公司本身的經(jīng)營(yíng)變成了微利甚至出現(xiàn)虧損的情況，尤其是針對(duì)管理規(guī)模較小、成立時(shí)間較晚的基金公司，面臨發(fā)展動(dòng)力不足的問題。

據(jù)該公募總經(jīng)理測(cè)算，考慮到尾隨傭金的因素，目前基金公司達(dá)到200億元以上的管理規(guī)模，才可以大體實(shí)現(xiàn)盈虧的平衡，這也是不少中小基金公司短期的發(fā)展目標(biāo)。

“為了實(shí)現(xiàn)公司盈利，我們這些年也在搭建我們的投研人才團(tuán)隊(duì)、提升投資業(yè)績(jī)，開展系統(tǒng)建設(shè)、補(bǔ)齊產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)短板等，希望做好存量的權(quán)益類基金、固收類基金的投資業(yè)績(jī)，拓展專戶業(yè)務(wù)，更好激勵(lì)投研團(tuán)隊(duì)等，希望走出以業(yè)績(jī)帶動(dòng)規(guī)模發(fā)展的路徑?！痹摴伎偨?jīng)理稱。

事實(shí)上，在近年來(lái)公募基金行業(yè)大發(fā)展、管理總規(guī)模從2018年末13萬(wàn)億增至目前27萬(wàn)億元的過程中，基金行業(yè)的頭部化效應(yīng)也是愈加凸顯，行業(yè)發(fā)展的“兩極分化”現(xiàn)象是愈演愈烈。

截至2022年中報(bào)數(shù)據(jù)，易方達(dá)基金公募管理總規(guī)模達(dá)到1.62萬(wàn)億元，廣發(fā)基金1.31萬(wàn)億元，天弘、華夏、博時(shí)、南方基金等都邁入“萬(wàn)億俱樂部”。其中，基金行業(yè)頭部前20家基金公司管理總規(guī)模達(dá)到17.32萬(wàn)億元，行業(yè)規(guī)模占比達(dá)到65%。但是也有易米基金、明亞基金、華宸未來(lái)基金、國(guó)融基金等多達(dá)13家公募管理人管理總規(guī)模不足20億元，淪為“小微基金公司”。

“基金行業(yè)的分化是自然現(xiàn)象，”一位銀行系公募高管對(duì)記者表示，資產(chǎn)管理行業(yè)在近年來(lái)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。從根本上來(lái)講，國(guó)家的發(fā)展壯大是我們基金行業(yè)發(fā)展的根基，具體到中小基金公司，有的通過深入的投研改革和投資業(yè)績(jī)的釋放，實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展；有的通過特色化產(chǎn)品布局，在某些細(xì)分行業(yè)和領(lǐng)域建立了競(jìng)爭(zhēng)力，形成“小而美”的公司。

“在快速發(fā)展壯大的資產(chǎn)管理市場(chǎng)，銀行、保險(xiǎn)、公募、信托等各類資金都在積極布局，市場(chǎng)仍有較大的發(fā)展空間，中小公司成長(zhǎng)和發(fā)展的機(jī)會(huì)仍然存在，我們需要找準(zhǔn)自身資源稟賦，在細(xì)分市場(chǎng)和特色化領(lǐng)域做出投資業(yè)績(jī)，每家公司都有繼續(xù)發(fā)展的空間?！边@位銀行系公募高管稱。

編輯：黃梅

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