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美國監(jiān)管機構(gòu)正在進一步收緊對沖基金的“緊箍咒”。

9月14日周三，據(jù)媒體報道，根據(jù)一項旨在防止市場崩潰的新監(jiān)管計劃，對沖基金將不得不開始集中清算其在美國國債中的許多交易。

周三，美國證券交易委員會（SEC）委員們投票，以5-0票支持推進關(guān)于美國國債清算的法規(guī)草案。該計劃牽扯到規(guī)模達到24萬億美元的美國政府債券市場。

SEC稱，法規(guī)草案將使交易更加安全，并限制任何一家公司損害更廣泛的金融體系的機會。2020年初新冠疫情引發(fā)的混亂和2019年美債突然飆升的隔夜回購利率，令市場對美債市場的擔(dān)憂持續(xù)升溫。盡管美聯(lián)儲在過去兩年大量購買美國國債穩(wěn)定了市場，但自購買停止以來，流動性指標(biāo)已經(jīng)受到侵蝕。

國際清算銀行、金融穩(wěn)定委員會和美聯(lián)儲最近的研究指責(zé)對沖基金和高頻交易商在市場承壓的時候再次撤出美國國債市場，令美債市場雪上加霜。 過去12個月，美國國債貨幣市場每周交易量約為3萬億美元，而在回購市場上，對沖基金等投資者借入資金的時間很短，以換取美國國債等抵押品，每天約為4萬億美元。

SEC主席Gary Gensler稱，自2008年金融危機以來，清算所一直是美國金融市場的重要組成部分。Gensler認(rèn)為，盡管清算所越來越多地用于交易其他資產(chǎn)，只有一小部分國債交易通過清算所完成：

但是清算所的地位不可忽視，這些規(guī)則將降低我們金融體系的風(fēng)險，不論是在平時還是在壓力時期。

SEC直接監(jiān)管的美國國債清算所可以提供交易撮合、交易結(jié)算和風(fēng)險管理服務(wù)。作為中介，為了使交易順暢，清算所有效地充當(dāng)證券賣方的買方和買方的賣方以順暢交易。這項新的規(guī)則將把更多由自營交易公司和對沖基金等進行的債券交易推向集中式清算所系統(tǒng)；這些規(guī)定將適用于市場交易的各方，包括貨幣市場共同基金等。美國國債現(xiàn)貨市場的大多數(shù)交易者，包括對沖基金、政府證券經(jīng)紀(jì)人和交易商，以及那些使用杠桿的交易者，也將適用新規(guī)。如果最終該規(guī)則落地，這將代表市場的重大改革。

根據(jù)美聯(lián)儲2021年發(fā)布的報告，2017年只有約13%的國債交易是在清算所進行的，而通常不參與中央清算的自營交易公司在交易商間平臺上占美國國債交易量的60%左右。如果交易在清算所完成，則需要買賣雙方繳納保證金，以防止風(fēng)險的擴大，但在自營交易公司完成的交易中，保證金則不是必要的。

在SEC通過了這項規(guī)則后，該機構(gòu)將對提案進行至少60天的公眾評論，并考慮收到的反饋。然后，SEC可能會在幾個月后進行第二次投票以最終確定該法規(guī)之前修改該提案。