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2023-01-31
華大智造成功上市，基因測序國產(chǎn)替代時代已經(jīng)來臨？
更新時間：2022-09-17 09:27:31作者：智慧百科
9月9日，華大智造正式登陸科創(chuàng)板，成為“國產(chǎn)測序儀第一股”，也是“華大系”第二家上市公司。華大智造在其IPO之前就頗受投資機(jī)構(gòu)追捧，根據(jù)來覓數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2019年5月完成A輪2億美元融資后，又完成了4次融資，合計規(guī)模10億美元，投后估值超220億元，而在此過程中，追逐華大智造的投資機(jī)構(gòu)不乏IDG資本、松禾資本、華蓋資本等身影。
華大智造在一級市場之所以如此受追捧，其爆發(fā)式增長的業(yè)績可謂功不可沒，根據(jù)華大智造招股說明書披露，2019-2020年，其營業(yè)收入由10.91億元增長至39.29億元，近三年營收年均復(fù)合增長率為89.73%。
當(dāng)然其業(yè)績增長跟新冠疫情有較大的關(guān)系，新冠疫情前，其營業(yè)收入主要來自于基因測序儀業(yè)務(wù)，2019年達(dá)10.01億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為92.44%；疫情發(fā)生后，其實驗室自動化業(yè)務(wù)收入快速增長，從2019年的0.59億元增至21.93億元，近三年此業(yè)務(wù)營收占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為5.45%、74.87%和56.27%。因此給華大智造一個“非為疫情而生，但因疫情而起”的評價也并不為過。
圖表1：華大智造近三年主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況
資料來源：招股說明書
當(dāng)然，受疫情影響也并非僅華大智造，而是整個基因測序產(chǎn)業(yè)發(fā)展也都在快速發(fā)展。后疫情時代，大健康理念進(jìn)一步深化，基因測序行業(yè)的投資價值也愈發(fā)凸顯，因此近兩年，基因測序領(lǐng)域的投融事件也是頻頻發(fā)生，筆者查閱來覓數(shù)據(jù)《醫(yī)療器械投融市場報告》和《合成生物學(xué)投融市場報告》發(fā)現(xiàn)，2022年至今，基因測序相關(guān)領(lǐng)域已有43起融資事件，融資規(guī)模謹(jǐn)慎估計合計已超38億元。
圖表2：2022年基因測序領(lǐng)域部分企業(yè)投融情況
資料來源：來覓數(shù)據(jù)
另外，華大智造上市對于基因測序行業(yè)也是具有里程碑式意義的?；驕y序產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游基因測序儀等基因測序設(shè)備和配套試劑生產(chǎn)制造商、中游基因測序服務(wù)商和下游應(yīng)用商。不同于中游和下游拼的是牌照和服務(wù)，上游設(shè)備生產(chǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈最核心的環(huán)節(jié)，拼的是純技術(shù)，而正因為基因測序儀技術(shù)壁壘很高，因此其裝機(jī)量基本被跨國巨頭壟斷，并且我國高通量測序設(shè)備長期被海外企業(yè)卡脖子。
根據(jù)Grand View Research的2020年發(fā)布的市場報告，2019年全球測序行業(yè)上游市場規(guī)模約為41.38億美元，Illumina的市場占有率約為74.1%， Thermo Fisher的市場占有率約為13.6%，其余公司合計占有約12.3%的市場份額。
華大集團(tuán)2013年收購美國基因測序公司Complete Genomics，開啟自主知識產(chǎn)權(quán)的基因測序儀的研發(fā)之路。2016年，華大智造成立，通過大量的研發(fā)投入，開發(fā)出經(jīng)濟(jì)可靠的桌面型測序儀，實現(xiàn)了國產(chǎn)突破。2019年，華大智造占全球測序行業(yè)上游市場份額約為3.5%，已經(jīng)成為全球第三大量產(chǎn)臨床級別測序儀的公司。
國內(nèi)企業(yè)布局基因測序上游主要是在測序儀配套試劑上面，布局基因測序儀的并不算多，而具備自主研發(fā)能力的更少，華大智造上市一定程度上會對行業(yè)起到一些的引導(dǎo)和刺激作用。筆者查詢統(tǒng)計，截至2022年8月，我國已通過NMPA有效獲批上市的基因測序儀產(chǎn)品有17款；其中自主研發(fā)產(chǎn)品有11款，主要是以二代測序儀為主，華大系獲批數(shù)量最多有4款。而無自研能力的企業(yè)主要是通過OEM和合作研發(fā)的方式入局，比如泛生子的GENETRON S5、貝瑞和康的NextSeq CN500和安諾優(yōu)達(dá)的NextSeq550AR等。
圖表3：國產(chǎn)基因測序儀獲批情況
資料來源：國家藥品監(jiān)督管理局、國元證券、來覓數(shù)據(jù)整理
雖然自研和合作研發(fā)都是行業(yè)內(nèi)企業(yè)推動“國產(chǎn)替代”進(jìn)程的努力和嘗試，并如上所述也取得了一些成果，國產(chǎn)替代進(jìn)程也確實在加速，但總的來說，我國基因測序行業(yè)仍然受制于人，目前說國產(chǎn)替代時代已經(jīng)來臨尚為時過早，因此未來較長的一段時間國產(chǎn)化替代仍將是主旋律，并且三、四代測序技術(shù)將成為關(guān)鍵。目前國內(nèi)布局企業(yè)布局三代、四代測序儀和相關(guān)配套試劑的企業(yè)有齊碳科技、真邁生物、孔確基因、安序源、今是科技等。
圖表4：四代基因測序技術(shù)特點對比
資料來源：貝殼社、來覓數(shù)據(jù)