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（原標(biāo)題：FOF基金規(guī)模持續(xù)攀升職業(yè)買(mǎi)手透露“選人”秘訣）

　　證券時(shí)報(bào)記者 趙夢(mèng)橋

　　當(dāng)基金產(chǎn)品數(shù)量突破萬(wàn)只時(shí)，擇基就成了萬(wàn)花叢中尋覓驚鴻一瞥的難事。震蕩行情中，具有風(fēng)險(xiǎn)二次分散的基金中的基金（FOF）成為不少投資者規(guī)避行情劇烈波動(dòng)的選擇，因此FOF基金的總規(guī)模及數(shù)量也在不斷攀升。截至9月17日，F(xiàn)OF總規(guī)模已達(dá)2323億元，較去年同期增近三成。

　　眾所周知，買(mǎi)基金就是選擇基金經(jīng)理。那么被稱(chēng)為“專(zhuān)業(yè)基金買(mǎi)手”的FOF基金經(jīng)理們，都有哪些獨(dú)門(mén)秘訣或行之有效的策略，可以從風(fēng)格迥異的專(zhuān)業(yè)投資者中遴選出心儀的基金經(jīng)理？

　　華夏基金孫彬：

　　選年輕的新銳

　　華夏FOF團(tuán)隊(duì)介紹，除了積極開(kāi)展內(nèi)部分析，華夏基金FOF團(tuán)隊(duì)遵循完整的面訪流程，互相交流觀點(diǎn)，在對(duì)其理念框架進(jìn)一步明確并認(rèn)同的情況下，納入購(gòu)買(mǎi)觀察。在上述基礎(chǔ)上，增加量化篩選方法，定期從市場(chǎng)上篩選出一批符合要求的基金經(jīng)理，通過(guò)持倉(cāng)去看其是否符合要求。

　　“我選擇基金經(jīng)理的邏輯是，尋求產(chǎn)業(yè)與基金經(jīng)理周期的共振，選擇年輕的‘新銳’。”華夏基金副總經(jīng)理兼資產(chǎn)配置部負(fù)責(zé)人孫彬強(qiáng)調(diào)該策略的邏輯：年輕的基金經(jīng)理更加勤奮，能夠與產(chǎn)業(yè)密切跟進(jìn)、頻繁調(diào)研，從而獲取質(zhì)量更高的信息，這些高質(zhì)量的信息可能就是決勝的關(guān)鍵?！耙虼?，華夏基金團(tuán)隊(duì)非常鼓勵(lì)FOF基金經(jīng)理去挖掘市場(chǎng)中的黑馬?！?/p>

　　回顧各自履歷，眾多百億頂流的基金經(jīng)理過(guò)去歷史業(yè)績(jī)非常出色。這些基金經(jīng)理在剛從業(yè)時(shí)多為研究員、基金經(jīng)理助理等崗位，剛開(kāi)始的管理規(guī)模為5億-10億元的小型基金，隨后逐漸成長(zhǎng)，積累優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，才能獲得市場(chǎng)認(rèn)可并躋身“頂流”行列。

　　民生加銀孔思偉：

　　要投資風(fēng)格明確的

　　民生加銀FOF基金經(jīng)理孔思偉在調(diào)研時(shí)，則會(huì)分析基金經(jīng)理的風(fēng)格、行業(yè)偏好、持股偏好、穩(wěn)定性、集中度（包括行業(yè)集中度、個(gè)股集中度）等維度。大致勾勒出基金經(jīng)理持股的偏好。此外，孔思偉表示，他挑選基金經(jīng)理時(shí)，最看重三類(lèi)特征：

　　首先，基金經(jīng)理要有明確且持續(xù)的投資風(fēng)格。“這里的投資風(fēng)格并不是指投資方向，而是指投資的策略?！笨姿紓フJ(rèn)為，一個(gè)基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是方向的快速切換，那么只要其能保持在不同的投資方向上做持續(xù)的切換，就認(rèn)為其投資風(fēng)格是明確且持續(xù)的。另外，孔思偉表示，投資風(fēng)格或投資策略本身并沒(méi)有優(yōu)劣，只要能獲得穩(wěn)定的超額收益就可以?！拔蚁Ｍ遗渲玫幕鸾?jīng)理的投資風(fēng)格是各不相同的?！?/p>

　　其次，基金經(jīng)理要有相對(duì)中等偏上的換手率。孔思偉介紹，他對(duì)不同投資風(fēng)格的基金經(jīng)理所要求的換手率也不同：比如消費(fèi)賽道的基金經(jīng)理一般要求換手率在1年2倍以上，成長(zhǎng)賽道的基金經(jīng)理一般要求換手率在1年4倍以上。最后，基金經(jīng)理?yè)Q手的效果要比較穩(wěn)定?！耙簿褪钦f(shuō)，靠換手要帶來(lái)持續(xù)且穩(wěn)定的超額收益?！?/p>

　　除此以外， 孔思偉還會(huì)考察基金經(jīng)理的投資邏輯是否能夠適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境?！笆袌?chǎng)風(fēng)格是不斷變化的，雖然大部分基金經(jīng)理主要以自下而上選股構(gòu)建組合，但每個(gè)基金經(jīng)理的投資邏輯也都會(huì)結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)格進(jìn)行迭代?！?/p>

　　嘉實(shí)基金唐棠：

　　挑經(jīng)過(guò)挫折重新站起來(lái)的

　　嘉實(shí)基金FOF投資部基金經(jīng)理唐棠坦言，“我希望選到的投資管理者，是在他從業(yè)路上有一定的挫折，并能夠轉(zhuǎn)變心態(tài)，重新站起來(lái)的基金經(jīng)理?！?/p>

　　在唐棠看來(lái)，對(duì)于基金經(jīng)理個(gè)人來(lái)說(shuō)，最重要的就是看他怎么熬過(guò)自己最艱難的歲月。唐棠偏向于找受過(guò)挫折的基金經(jīng)理，看他受挫折的時(shí)候是怎么做的。

　　唐棠認(rèn)為，能力是個(gè)積累的過(guò)程，基金經(jīng)理也是在不斷學(xué)習(xí)的，需要對(duì)他的學(xué)習(xí)曲線(xiàn)有跟蹤了解；基金經(jīng)理也會(huì)犯錯(cuò)，關(guān)鍵看他是怎么應(yīng)對(duì)的，能不能有快速提升。此外，唐棠發(fā)現(xiàn)，投資業(yè)績(jī)好的基金，持有期反而不會(huì)有太好的效果。但如果能找到一個(gè)能力很強(qiáng)的基金經(jīng)理，在他經(jīng)歷了業(yè)績(jī)低谷，并且開(kāi)始走出低谷的時(shí)候，是非常好的投資時(shí)點(diǎn)。

　　“我們都說(shuō)小孩是‘燒長(zhǎng)’，就是發(fā)燒一下就長(zhǎng)了。對(duì)于基金經(jīng)理而言，他的能力不是橫線(xiàn)，每個(gè)人的能力都是在不斷提升，但是提升也不是一條直線(xiàn)往上走，也是波動(dòng)性往上走的，所有的‘燒長(zhǎng)’，就是在他經(jīng)歷挫折的時(shí)候，如果他能爬起來(lái)，那時(shí)候可能是他迸發(fā)出最強(qiáng)能力的時(shí)刻，我們一般會(huì)偏好在那個(gè)時(shí)候去投資這個(gè)基金經(jīng)理?！?/p>