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作者| 貓哥

來源| 大貓財(cái)經(jīng)

前幾天人民幣匯率破7搞得很多人很緊張，官媒一頓解釋，其實(shí)這跟大家的真實(shí)體感是一致的，如果經(jīng)濟(jì)不振、收入不夠、信心不足，本幣還能蹭蹭漲，那才更嚇人。

前幾天美國(guó)cpi數(shù)據(jù)一出，美股大跌，因?yàn)榧酉⑹潜厝坏牧?，分歧在于是?5個(gè)基點(diǎn)，還是100個(gè)基點(diǎn)，北京時(shí)間周四凌晨就出結(jié)果，其他國(guó)家的貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)更難打了。

這都是有歷史教訓(xùn)的，過去幾十年，美國(guó)有9個(gè)加息周期，毫無例外的，新興經(jīng)濟(jì)體全部被拉爆，老牌發(fā)達(dá)國(guó)家也很難過，這其中唯一的例外是中國(guó)，向上人生路一直走的很順暢，最近一次2004-2006年的加息周期，很多人是無感的，當(dāng)時(shí)收入不斷漲，就業(yè)機(jī)會(huì)多，大家都敢生娃，擔(dān)心的人真不多。

但這一次，痛苦指數(shù)明顯不一樣了。

比如本來就水深火熱的房地產(chǎn)，前幾年融資不順，很多企業(yè)為了活下去，借了很多美元債。當(dāng)時(shí)看是救命錢，現(xiàn)在看更可能是要命錢。因?yàn)槟菚r(shí)候匯率6.5，現(xiàn)在要還錢了，匯率是7，無形中增加了好幾個(gè)點(diǎn)成本，讓本不富裕的家庭更加雪上加霜。

沒辦法，強(qiáng)勢(shì)美元和深度全球化注定了這種結(jié)果，這也就是很多人說的美國(guó)可以一次次地通過收割全世界來度過危機(jī)，很多人不理解，覺得這事跟自己沒關(guān)系，其實(shí)聯(lián)系很緊密。

美國(guó)自己高通脹就加息，其他地方資本流出，本幣貶值，很多國(guó)家還有負(fù)債，本來100億本幣就能還清，現(xiàn)在可能需要150億才夠，自己的錢包無形中就少了不少。

再比如像咱們出口額很大，以前掙1億美金國(guó)內(nèi)對(duì)應(yīng)發(fā)6.5億人民幣，現(xiàn)在要發(fā)7億，錢多了不好嗎？適度沒問題，太多了容易產(chǎn)生通脹，很多資產(chǎn)的價(jià)格也會(huì)大漲。

比如咱們的房?jī)r(jià)起飛就離不開匯率的推波助瀾。啥意思呢？

1998年我們的外匯儲(chǔ)備大約是1400億美元，之后中國(guó)制造很厲害，從1998年到2007年我們對(duì)美元的匯率都在8以上，經(jīng)濟(jì)大發(fā)展但匯率沒咋變，結(jié)果就是外匯儲(chǔ)備暴增到2萬億美元。這肯定是好事，但這些外匯要按匯率對(duì)應(yīng)發(fā)行人民幣，你自己算算多了多少錢。

這些錢是要有去處的，指望3000點(diǎn)恒久遠(yuǎn)的大A股有點(diǎn)難，大的蓄水池就是房子，房?jī)r(jià)大起飛也就是那個(gè)時(shí)候開始的，直到現(xiàn)在，房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)還是沒有完全解除。

所以在這一輪的美元加息周期中，各國(guó)也都挺痛苦的，紛紛開始了自己的貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)。

今年以來：

1.日元貶值了27%，回到了1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)候的狀態(tài)，就這日本央行也無力開啟加息周期，經(jīng)濟(jì)實(shí)在不給力；

2.韓元貶值了29.5%，這還是在韓國(guó)不斷加息的背景下，現(xiàn)在韓國(guó)面臨貨幣大跌、物價(jià)大漲、貿(mào)易逆差的三連擊，比較激進(jìn)的加息沒產(chǎn)生太多的抵抗力，反而帶崩了房?jī)r(jià)；

3.歐元貶值了15%，狀況不比韓國(guó)好多少，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)直接拉爆了能源危機(jī)，最近各國(guó)人民不斷上街散步，老百姓都扛不住了；

4. 相比之下，人民幣貶值11% ，中國(guó)的難處也不少，但相比其他貨幣還升值了，表現(xiàn)已算不錯(cuò)。

總體說來，現(xiàn)在各國(guó)都在煎熬。

類似武俠小說里高手過招到了比拼內(nèi)力的關(guān)鍵時(shí)刻，這個(gè)內(nèi)力拼的是什么呢？

就是拼外匯儲(chǔ)備，各國(guó)都瘋狂燒錢，今年印度和泰國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模分別減少了約810億美元和320億美元，韓國(guó)減少了270億美元，印尼減少了130億美元，馬來西亞減少了90億美元，外儲(chǔ)水平都降到了2008年以來的最低值，只剩幾個(gè)月的儲(chǔ)備了。

這還是能打的，內(nèi)力稍差的國(guó)家現(xiàn)在已經(jīng)被拉爆了，可以預(yù)期的是，未來幾個(gè)月，會(huì)出現(xiàn)一股國(guó)家破產(chǎn)的大潮。

這里面的典型代表，就是阿根廷。

9月20日，阿根廷又暴力加息550個(gè)基點(diǎn)，利率達(dá)到75%。

這已經(jīng)是阿根廷年內(nèi)的第九次加息，存1萬，一年后能取17500，正兒八經(jīng)的高利貸，但老百姓不買賬，他們一算自己的實(shí)際開銷發(fā)現(xiàn)，這周能買到的東西，下周可能得多花一倍的錢。

也難怪，現(xiàn)在咱們得cpi同比都不到3%，很多人已經(jīng)感覺物價(jià)漲了不少，阿根廷啥情況呢，過去一年cpi漲了78%，他們的央行的預(yù)測(cè)，樂觀的話，2022年的cpi能控制在95%左右，對(duì)應(yīng)的，那時(shí)的利率會(huì)達(dá)到100%。

為啥這么篤定呢？因?yàn)榻衲耆?，阿根廷與IMF達(dá)成了一個(gè)債務(wù)重組協(xié)議，他們承諾維持實(shí)際利率為正，所以加息就是現(xiàn)任政府唯一能干的事。

但前景很不樂觀?，F(xiàn)在阿根廷外債總額2744億美元，外匯儲(chǔ)備428億美元，杯水車薪，因?yàn)檫€債問題，他們?cè)谝粋€(gè)月內(nèi)曾經(jīng)換了3個(gè)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)，但都沒啥用。

現(xiàn)在他們把全部希望寄托在大豆上，阿根廷有超過40%的耕地被用于種植大豆，大豆出口占其總出口的98%左右。2021年，這塊的出口額達(dá)到215億美元，政府從中抽取33%的出口稅。

不用細(xì)算就知道缺口很大，這個(gè)基本面再加上美元加息，阿根廷的匯率能穩(wěn)住才有鬼了。

今年，阿根廷比索貶值41%，預(yù)計(jì)年底超過50%，五年前匯率是16，現(xiàn)在是144，差到不能再差。

把責(zé)任全歸結(jié)為現(xiàn)任政府顯然是不客觀的，阿根廷全民挖坑幾十年，才終于有了如今的局面，這怎么講呢？

100年前，阿根廷地下有礦，地上有牧場(chǎng)和牛羊，在當(dāng)時(shí)都是硬通貨，靠出售這些資源，1908年，阿根廷成為世界第七大經(jīng)濟(jì)體，地位跟現(xiàn)在的法國(guó)差不多。

1910年，阿根廷人均GDP世界第三，排名跟現(xiàn)在瑞士一樣，美國(guó)20年代的電影里，闊佬的形象就是阿根廷人。

這時(shí)候，問題來了，中下層的老百姓不干了。

原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)榘⒏⒉桓愎餐辉！?/strong>

寡頭們包攬了國(guó)家經(jīng)濟(jì)的各種命脈，旱澇保收、毛利奇高，這么一來，貧富差距不斷拉大，讀書改變不了命運(yùn)，向上的階層已經(jīng)固化，向下的通道卻越來越寬，再加上堪稱絞肉機(jī)的一戰(zhàn)爆發(fā)，阿根廷的經(jīng)濟(jì)支柱——農(nóng)產(chǎn)品、高檔羊毛和優(yōu)質(zhì)牛肉根本就賣不出去，雖然遠(yuǎn)離戰(zhàn)場(chǎng)，但阿根廷的好日子也戛然而止。

工人和中產(chǎn)階級(jí)的日子一天不如一天，開始暴力罷工，基本上宣告了自由主義經(jīng)濟(jì)壽終正寢，而且民族主義高漲，大家都在喊外資滾出去，外企滾出去。

不走？那隔三差五的罷工就等著你，這么一來，誰還敢來。

順應(yīng)這股潮流，軍人們1930年發(fā)動(dòng)政變，成立了軍政府，經(jīng)常是上一任軍政府的位子還沒坐穩(wěn)，新一任的軍政府就又靠政變上臺(tái)了，這其中的代表就是貝隆，他走的是一條提高工資、增加福利、放棄裁員的道路。

用意明顯，就是討好底層。老百姓很開心，終于迎來明君了，支持率超高。

但這個(gè)政策有個(gè)前提，就是得有很多、很多錢，阿根廷祖上闊過，那時(shí)候已經(jīng)不行了，他們咋辦呢？借錢搞福利，不斷靠提高赤字和借債來過日子，國(guó)家的債務(wù)額越堆越高。

再后來，發(fā)現(xiàn)錢也借不到了，為啥呢？

因?yàn)榘⒏⒄恢v究，時(shí)不時(shí)就拒絕償還外債，這誰還借錢呢？

從那個(gè)時(shí)候起，阿根廷就陷入了“四高”的惡性循環(huán)：高關(guān)稅、高腐敗、高福利、高通脹。

1. 為了保護(hù)國(guó)內(nèi)老百姓利益，關(guān)稅常年都在84%以上，基本上就是閉關(guān)鎖國(guó)；

2.高腐敗也是日常操作，而且，查的也不嚴(yán)，腐敗分子可算找到一塊樂土；

3. 高福利是他們的國(guó)策，為了獲得支持就要高福利，沒能力也要堅(jiān)持，借錢也要干；

4. 高通脹怎么來的呢？就是因?yàn)樽约簰瓴坏藉X，找別人借別人又不給，那就只能印了。

所以1950年之后，阿根廷的經(jīng)濟(jì)問題只有一個(gè)：貨幣問題，一直持續(xù)到現(xiàn)在。

每個(gè)政府上臺(tái)都改革，貨幣換來換去，都失敗了。最惡劣的時(shí)候，一年通脹率3000%多，錢比紙還不值錢，老百姓反復(fù)被洗劫。

世界貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示：在1981-1990年間，阿根廷的年平均通貨膨脹率高于750%，注意是年平均。

跟貨幣相關(guān)，阿根廷的GDP也走出了心電圖一樣的神奇走勢(shì)，今年12%，過兩年可能是-12%，基本無法預(yù)測(cè)。

90年代初是難得的增長(zhǎng)期，一切看起來都往好的一面發(fā)展，結(jié)果政府得意忘形，搞了個(gè)大動(dòng)作，直接放棄了外匯管制，阿根廷比索跟美元1:1可兌換。

自己本來就免疫力低下，還老去高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，于是不論是2000年的危機(jī)還是2008年的危機(jī)，阿根廷基本都是最先倒地的選手，這一次也不會(huì)有例外。

不過有句老話叫債多了不愁，阿根廷現(xiàn)在最有力的武器就是厚臉皮，每次外債多到還不起的時(shí)候就開始耍賴，比如要求借新還舊，要求利息打折或者不計(jì)利息，前前后后這類事情已經(jīng)出現(xiàn)過8次。

所以匯率崩盤，對(duì)他們來說可能也無所謂，畢竟大家都習(xí)慣了。

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