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2023-01-31
機(jī)構(gòu)簇?fù)黼y擋股價(jià)下跌 “寧王”供應(yīng)鏈公司帕瓦股份上市首日破發(fā)
更新時(shí)間：2022-09-21 11:38:42作者：智慧百科
（原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)簇?fù)黼y擋股價(jià)下跌 “寧王”供應(yīng)鏈公司帕瓦股份上市首日破發(fā)）
盡管IPO前受到多家機(jī)構(gòu)追捧，但受市場波動等因素影響，國內(nèi)三元前驅(qū)體生產(chǎn)商帕瓦股份（688184.SH）依舊難以擺脫破發(fā)命運(yùn)。9月19日，帕瓦股份在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)為51.88元/股，但上市首日開盤便以40.80元/股的價(jià)格破發(fā)。截至當(dāng)日收盤，帕瓦股份報(bào)40.59元/股，跌幅達(dá)21.76%，成交額6.03億元，換手率52.85%，振幅11.03%，總市值54.54億元。
帕瓦股份主要從事鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)先進(jìn)的三元前驅(qū)體生產(chǎn)商。公司主要產(chǎn)品用于鎳鈷錳三元正極材料的制造，并繼而作為鋰離子電池關(guān)鍵原料用于鋰離子電池的生產(chǎn)，最終應(yīng)用于新能源汽車動力電池、消費(fèi)電子、電動工具等領(lǐng)域。
招股書顯示，帕瓦股份成立于2014年7月15日，截至IPO申報(bào)前一年，帕瓦股份共獲得20家機(jī)構(gòu)（主要私募基金）投資。
其中，2017年4月，浙商產(chǎn)投成為帕瓦股份較早的外部投資者。
緊隨其后的是金研學(xué)而、浙農(nóng)科眾、嘉興平融、諸暨富華、恒晉融匯、臨海永強(qiáng)，這些機(jī)構(gòu)均于2018年1月以20.00元/股的價(jià)格增資入股帕瓦股份；2018年12月，上海勁邦、深圳惠友以20.26元/股的價(jià)格增資入股帕瓦股份；2021年3月，深圳慧悅又以20.40元/股的價(jià)格增資入股帕瓦股份；2021年6月份廈門建發(fā)、宜賓晨道、紹興越芯、匯毅芯源壹號、匯毅芯源貳號、匯毅芯源叁號、智匯潤鑫、諸暨高層次人才以24.81元/股的價(jià)格入股帕瓦股份；2021年9月天津融創(chuàng)、杭州智匯、前海農(nóng)科、丹陽盛宇以29.77元/股的價(jià)格入股帕瓦股份，該次系帕瓦股份本次IPO前最后一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，整體估值達(dá)30億元。
注：根據(jù)招股書股權(quán)變動不完全統(tǒng)計(jì)，機(jī)構(gòu)持股數(shù)量。
按照計(jì)劃，帕瓦股份擬通過IPO募集資金15.09億元，分別用于“年產(chǎn)4萬噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目”“補(bǔ)充流動資金”。
招股書顯示，2019年至2021年，帕瓦股份營業(yè)收入分別為53749.41萬元、57901.36萬元和85790.38萬元，經(jīng)營規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)，凈利潤分別為2026.80萬元、4098.38萬元和8341.53萬元。2022年1月至3月，帕瓦股份營業(yè)收入為41424.52萬元，較上年同期增長109.65%。
不過，公司存在客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為88.93%、96.39%和89.89%。其中，公司來源于杉杉能源和廈鎢新能的銷售收入占營業(yè)收入各期的比例為75.99%、74.35%和76.09%，主要客戶集中度高。若未來杉杉能源、廈鎢新能因下游客戶需求變更出現(xiàn)技術(shù)路線變更、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、新增或更換供應(yīng)商等情況，降低對公司的采購需求，將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。2021年末，公司已成功進(jìn)入寧德時(shí)代供應(yīng)鏈，已向?qū)幍聲r(shí)代控股公司湖南邦普和廣東邦普供應(yīng)單晶型NCM5系三元前驅(qū)體產(chǎn)品。
另外，報(bào)告期內(nèi)，公司專注于NCM三元前驅(qū)體，尤其是單晶型中高鎳三元前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，對下游技術(shù)路線變更、市場容量變化等不確定因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱。一旦未來單晶型NCM三元前驅(qū)體的市場需求不及預(yù)期，公司的生產(chǎn)經(jīng)營將受到不利影響。