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本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者于玉金 北京報(bào)道

中概股回港上市熱潮持續(xù)。9月21日，中國目前最大的在線音樂娛樂平臺(tái)騰訊音樂-SW（01698.HK）正式登陸港交所，成為又一家回港二次上市的中概股企業(yè)。截至21日收盤，騰訊音樂微漲1.22%。

在在線音樂進(jìn)入存量時(shí)代，短視頻、直播的沖擊下，騰訊音樂的收入已經(jīng)接連數(shù)季度下滑，不過，隨著線上音樂會(huì)、演唱會(huì)被越來越多的消費(fèi)者接納，騰訊音樂還將有新的故事可以講述。

在回港上市首日，騰訊音樂發(fā)布了公開信稱，“這一次回港上市，是我們的一次‘再出發(fā)’。站在新的起點(diǎn)，無論環(huán)境如何變化，只要我們瞄準(zhǔn)發(fā)展目標(biāo)，做好策略執(zhí)行，就能夠做到堅(jiān)持長跑，和行業(yè)一起闖破難關(guān)，繼續(xù)為中國音樂創(chuàng)造更多新紀(jì)錄?！?/p>

回港上市

騰訊音樂回港上市終于落定。騰訊音樂早在3月21日發(fā)布的2021年財(cái)報(bào)中口宣布“正尋求以介紹上市的方式在香港聯(lián)交所主板上市”。

5月4日，SEC將包括騰訊音樂在內(nèi)的88家中概股列入“預(yù)摘牌”名單；二次上市成為很多在美上市中概股回歸香港上市的首選。

9月15日，港交所發(fā)布文件顯示，騰訊音樂集團(tuán)已獲得在港交所主板二次上市的原則性批準(zhǔn)，并已發(fā)布相關(guān)上市文件。本次騰訊音樂采用介紹上市方式，不涉及新股發(fā)行與資金募集。

艾媒咨詢CEO張毅在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，騰訊音樂回歸香港二次上市，符合大多數(shù)中概股的部署。“中國企業(yè)在美國單一上市，還是有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此選擇香港二次上市，可以讓企業(yè)的價(jià)值以及其在二級(jí)市場的流動(dòng)性有更充分、更好的保證?！睆堃阏f道。

據(jù)記者了解，具備“介紹上市”的公司主要具有充足的現(xiàn)金流，否則就要發(fā)行股份或者有增資計(jì)劃。騰訊音樂并不差錢，根據(jù)提交的文件顯示，其于2019-2021年分別為254億元、292億元、312億元；凈利潤分別為40億元、42億元、32億元。

另據(jù)騰訊音樂2022年Q2數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，其持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款、短期投資為258億元。

在今年6月，包括BNP、DFA在內(nèi)的多家國際投資機(jī)構(gòu)先后增持騰訊音樂，BNP Paribas Arbitrage SA增持騰訊音樂830,788股，目前共持有騰訊音樂2,608,663股，價(jià)值17,869,000美元；Dimensional Fund Advisors LP增持騰訊音樂至7,502,558股，價(jià)值51,393,000美元；Ground Swell Capital LLCJJJ Advisors Inc.及Lindbrook Capital LLC對(duì)騰訊音樂股票增持率分別為74.5%和294.8%。

對(duì)此，張毅分析稱，在在線音樂市場，騰訊音樂仍然處于絕對(duì)領(lǐng)先的地位，在數(shù)字音樂的版權(quán)、渠道、用戶以及商業(yè)邏輯、商業(yè)模式方面都是領(lǐng)先的，面對(duì)如此龐大的一個(gè)市場，投資者還是會(huì)給予一定的增持，并長期看好。

還有哪些新故事

騰訊音樂運(yùn)營QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌四大產(chǎn)品品牌，截至2022年3月31日，按曲目數(shù)量計(jì)算，騰訊音樂擁有中國最大的音樂內(nèi)容庫。但作為難以撼動(dòng)的國內(nèi)最大音樂平臺(tái)，騰訊音樂并非沒有煩惱。整個(gè)泛娛樂大行業(yè)的格局早已變化，在線音樂早已進(jìn)入了存量競爭時(shí)代，短視頻“時(shí)間黑洞”特征顯著，不斷搶占音樂應(yīng)用的時(shí)間。

從騰訊音樂最新的財(cái)報(bào)顯示，騰訊音樂2022年二季度營收為69.1億元，同比下降13.8%，主要由于社交娛樂及在線音樂非訂閱收入同比承壓。

騰訊音樂有兩大業(yè)務(wù)，分別為在線音樂服務(wù)和社交娛樂服務(wù)。社交娛樂服務(wù)一直是騰訊音樂的拳頭業(yè)務(wù)，不過，隨著在線音樂服務(wù)收入比重不斷增長，兩大業(yè)務(wù)之間的營收差距逐步縮小。2022年二季度，在線音樂服務(wù)和社交娛樂服務(wù)的收入比重分別為42%與58%。

騰訊音樂二季度在線音樂訂閱營收為21.1億元，與上年同期相比增長17.6%，二季度騰訊音樂主動(dòng)調(diào)整訂閱業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，減少促銷，以謀求ARPPU（每位付費(fèi)用戶的平均收入）與付費(fèi)用戶的雙重提升，訂閱業(yè)務(wù)ARPPU環(huán)比提升2.4%，其他在線音樂收入（廣告、轉(zhuǎn)授權(quán)、數(shù)字專輯等）收入7.7億元，降幅收窄，同比減少33.8%。社交娛樂服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營收為40.3億元，同比下降20.4%，主要因?yàn)楹暧^環(huán)境影響及行業(yè)間競爭加劇等因素。

此外，在線音樂服務(wù)的付費(fèi)用戶人數(shù)為8270萬人，與上年同期的6620萬人相比增長24.9%，

社交娛樂服務(wù)的付費(fèi)用戶人數(shù)為790萬人，與上年同期的1100萬人相比下降28.2%。

張毅分析認(rèn)為，近期，騰訊音樂的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定程度上的下滑，原因是多方面的，其重要的一方面為，騰訊音樂在商業(yè)模式上進(jìn)行了一定程度的調(diào)整，由過往的社交娛樂服務(wù)向會(huì)員等相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行切換，目前處于這樣的轉(zhuǎn)型期。

國信證券分析師謝琦分析認(rèn)為，在7月周杰倫新專輯發(fā)售推動(dòng)下，2022財(cái)年Q3騰訊音樂其他在線音樂收入（廣告、轉(zhuǎn)授權(quán)、數(shù)字專輯等）降幅有望收窄明顯。

在上述公開信中，騰訊音樂還表示，“二次上市后，基于內(nèi)容與平臺(tái)‘一體兩翼’戰(zhàn)略，我們將繼續(xù)做深做實(shí)行業(yè)服務(wù)，注重長期投入，助力行業(yè)提質(zhì)增效，與行業(yè)共贏?！?/p>

在激烈的市場競爭中，騰訊音樂繼續(xù)深化內(nèi)容合作，并進(jìn)一步探索數(shù)字音樂多元變現(xiàn)形式。值得關(guān)注的是，騰訊音樂旗下創(chuàng)新演出品牌TME live推出了一系列線上線下的音樂演出，用戶可以創(chuàng)造個(gè)人專屬虛擬形象，同時(shí)還有虛擬直播、虛擬演唱會(huì)等場景，并發(fā)布了QQ音樂的M-PETS和酷狗音樂的3D音樂精靈進(jìn)軍元宇宙。

今年5月20日、5月21日周杰倫地表最強(qiáng)、魔天倫兩場演唱會(huì)重映更是點(diǎn)燃熱度，5月20日當(dāng)晚#周杰倫演唱會(huì)重映#話題登頂微博熱搜榜首。據(jù)了解，此次重映演唱會(huì)由杰威爾官方授權(quán)、百事可樂獨(dú)家冠名，同時(shí)也是TME live“奇跡現(xiàn)場重映計(jì)劃”回首篇的前兩場演出。

張毅表示，今年，騰訊音樂的一大突破在于線上音樂會(huì)、演唱會(huì)，這方面未來的應(yīng)用范圍或者可拓展商業(yè)模式非常廣泛，不限于音樂會(huì)、演唱會(huì)能否收費(fèi)，是否能延伸出內(nèi)容IP以及是否有更多的品牌（廣告）參與等或許都是一些故事可以講，從某種程度上來講，騰訊音樂目前仍是中國音樂的一塊王牌，成長性值得期待。

責(zé)任編輯：黃興利 主編：寒豐