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2023-01-31
2018年首次！緊跟香港金管局 匯豐上調(diào)最優(yōu)惠貸款利率
更新時(shí)間：2022-09-22 16:36:28作者：智慧百科
（原標(biāo)題：2018年首次！緊跟香港金管局 匯豐上調(diào)最優(yōu)惠貸款利率）
香港金管局上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)后，匯豐銀行緊隨其后。
周四，中國香港金融管理局將基準(zhǔn)利率（BR）上調(diào)了75個(gè)基點(diǎn)至3.5%，為連續(xù)第五次上調(diào)利率。幾個(gè)小時(shí)后，匯豐宣布將港元最優(yōu)惠貸款利率（BLR）從5.0％上調(diào)至5.125%，新利率將于周五生效，為2018年以來首次上調(diào)BLR。此外，其美元儲(chǔ)蓄利率從0.25％上調(diào)至0.50％。
據(jù)媒體報(bào)道稱，市場預(yù)計(jì)，匯豐加息后，其他香港本地銀行也會(huì)一同上調(diào)BLR。
星展中國香港財(cái)資市場部環(huán)球市場策略師李若凡對媒體表示，上調(diào)BLR對香港樓市可能會(huì)造成情緒影響。
上調(diào)最優(yōu)惠貸款利率的影響
中金分析師劉剛、陳南、丁寇玥在其《中金：解析香港加息機(jī)制與市場影響》中表示，上調(diào)BLR，可能會(huì)邊際增加銀行成本、推升房地產(chǎn)按揭利率；但由于BLR上調(diào)滯后于已經(jīng)走高的資金利率，因此對港股整體的金融條件的增量影響有限。具體來看：
1.上調(diào)BLR或邊際增加銀行成本：
BLR與香港銀行的成本端（存款利率）關(guān)聯(lián)較大，因此上調(diào)BLR可能邊際影響銀行凈息差。香港綜合利率（衡量銀行整體融資成本）與存款利率和BLR的相關(guān)性較高，也說明BLR上調(diào)可能意味著加息周期香港凈息差大幅上升的階段已經(jīng)過去。從BLR-Hibor和銀行凈息差的相關(guān)性來看，當(dāng)前上調(diào)BLR可能對香港銀行利潤率的影響偏負(fù)面。
2.推升按揭貸款成本或增加香港房地產(chǎn)市場壓力：
在Hibor上行背景下，香港中原地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（Centa-city Index）自2022年3月以來開始同比下滑，7月中小型住房價(jià)格指數(shù)同比下滑5.1%。若未來進(jìn)一步上調(diào)BLR，可能將加大住房按揭貸款的付息壓力。歷史上，香港銀行上調(diào)BLR后房價(jià)往往面臨壓力。上輪加息周期銀行于2018年9月上調(diào)BLR 12.5個(gè)百分點(diǎn)后，香港地產(chǎn)價(jià)格于2019年2月累計(jì)下調(diào)約8.4%。
3.對金融條件邊際影響相對有限：
由于BLR調(diào)整較為滯后，因此在港股已經(jīng)計(jì)入金融條件收緊的情況下BLR的變動(dòng)對港股金融條件的邊際影響相對有限。
我們通過回溯方式測算上調(diào)BLR前后港股市場和板塊的超額收益變化，來捕捉這一事件的影響程度。具體測算中，我們基于CAPM模型，測算2004年以來9次BLR上調(diào)前后港股（恒生綜指）相對MSCI全球的超額收益變化。
結(jié)果顯示，港股市場在上調(diào)BLR前后并沒有出現(xiàn)顯著的收益變化。上調(diào)BLR的5周內(nèi)，港股較上調(diào)前的累計(jì)超額收益僅為0.92%，且顯著性較低。
相比之下，金融板塊（恒生金融指數(shù)）在BLR上調(diào)前數(shù)周便開始轉(zhuǎn)弱，上調(diào)后第4周累計(jì)超額收益為-1.72%；地產(chǎn)板塊（恒生地產(chǎn)指數(shù)）在上調(diào)BLR后小幅走弱，但上調(diào)后第4周基本收復(fù)跌幅。由此可見，BLR上調(diào)對港股整體短期表現(xiàn)沒有顯著影響，但對金融和地產(chǎn)板塊影響較大，這也與我們上文中分析的結(jié)論基本一致。往前看，未來港股走勢更多取決于中國增長和盈利前景、以及美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期變化。