中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

在周三美聯(lián)儲(chǔ)公布的利率預(yù)期點(diǎn)陣圖顯示，明年聯(lián)邦基金利率將達(dá)到4.6%的峰值后，市場認(rèn)識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮周期還將持續(xù)下去。

并且多數(shù)官員預(yù)計(jì)，到今年底還要共加息125個(gè)基點(diǎn)。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，市場目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為63.5%，加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為36.5%。

這些都推動(dòng)美債收益率繼續(xù)走高，尤其是對利率前景更為敏感的2年期美國國債收益率，在昨日一度突破4.1%，刷新2007年以來的最高水平后，今日仍維持攀升勢頭，目前報(bào)4.097%。

那么鷹派加息究竟何時(shí)見頂？

高盛策略師Cecilia Mariotti等在周一（美聯(lián)儲(chǔ)決議前）的一份報(bào)告中寫道：

除了1980年代聯(lián)邦基金利率高于2年期美國國債收益率之外，歷史上，美國2年期國債收益率的峰值水平均高于聯(lián)邦基金利率——平均高出約80個(gè)基點(diǎn)。

更有趣的是，2年期美債收益率通常如果不是在聯(lián)邦基金利率之前見頂（在之前一個(gè)月到一個(gè)半月之間)，就是幾乎同時(shí)見頂。1981年的緊縮周期是這一趨勢的唯一主要例外，但在那個(gè)時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)在加息和降息之間搖擺不定，與兩位數(shù)的通脹反復(fù)作斗爭，這導(dǎo)致利率在更長時(shí)間內(nèi)保持高位。

因此，高盛認(rèn)為，美國2年期國債收益率見頂將是鷹派政策見頂?shù)囊粋€(gè)關(guān)鍵信號(hào)，并在一定程度上緩解各種資產(chǎn)的壓力。

圍繞鷹派政策見頂?shù)馁Y產(chǎn)配置策略，該行寫道：

“盡管我們認(rèn)為我們還沒有接近這樣一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但對過去事件的分析可以提供一個(gè)有用的參考，以更好地理解投資者在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的最后階段（即接近鷹派政策的頂峰），可預(yù)期的跨資產(chǎn)組合模式的類型。
在加息周期接近尾聲時(shí)，市場往往被美聯(lián)儲(chǔ)“過于激進(jìn)”收緊政策的風(fēng)險(xiǎn)嚇壞，最終引發(fā)金融環(huán)境趨緊和經(jīng)濟(jì)增長疲軟之間的惡性循環(huán)。尤其是在通脹率居高不下的時(shí)期，情況更是如此。
美國2年期國債收益率的見頂，通常為美股和標(biāo)準(zhǔn)的60/40投資組合提供顯著的緩解，因?yàn)楦鼘捤傻呢泿耪咄ǔＶС止善惫乐抵毓?，?strong>短端利率的峰值與10年期利率（通常作為貼現(xiàn)率）的峰值相一致。鷹派政策見頂通常也帶來股票和債券市場的波動(dòng)性調(diào)整。

在2年期美債收益率達(dá)到峰值之前，美元往往處于強(qiáng)勢地位，這與我們的外匯策略師對未來美元將進(jìn)一步走強(qiáng)的預(yù)期一致，但之后美元普遍走弱，波動(dòng)更大。

鑒于我們預(yù)期鷹派政策將持續(xù)較長時(shí)間，我們對3個(gè)月期的資產(chǎn)配置(現(xiàn)金+股票)仍保持相對防御性，并尋找12個(gè)月期增加風(fēng)險(xiǎn)敞口的機(jī)會(huì)。
此外，我們對軟著陸的核心預(yù)測仍然存在風(fēng)險(xiǎn)：在我們看來，美聯(lián)儲(chǔ)更加強(qiáng)硬的立場和引發(fā)的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)低迷將意味著股票和債券的下行幅度更大。
我們對新貨幣周期的實(shí)物資產(chǎn)仍持建設(shè)性態(tài)度，然而，由于實(shí)際收益率不斷上升，許多實(shí)物資產(chǎn)最近表現(xiàn)不佳——較高的通脹保值債券收益率使房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施或黃金等其他實(shí)物資產(chǎn)的相對吸引力下降，估值需要下調(diào)。
作為“純粹的”通脹對沖工具，通脹保值債券也開始變得更具吸引力——我們的利率團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，實(shí)際收益率將在年底進(jìn)一步上升，但將接近峰值。