中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

（原標(biāo)題：蜜雪冰城沖刺A股：七成營(yíng)收來自食材，一季度凈利3.9億元）

三年開出萬余家加盟店，蜜雪冰城靠向加盟商銷售食材、包材等年?duì)I收過百億元。

9月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蜜雪冰城”）的A股上市申請(qǐng)已獲受理并正式預(yù)披露招股書，擬登陸深交所主板，沖刺“A股新茶飲第一股”。

然而，毛利率逐年下降、加盟商食安問題“拖后腿”，蜜雪冰城能“甜蜜蜜”上市嗎？

去年剛拿到美團(tuán)龍珠資本、高瓴資本等投資機(jī)構(gòu)超20億元融資，蜜雪冰城仍然顯得“缺錢”。此次IPO，蜜雪冰城擬公開發(fā)行不超過4001萬股人民幣普通股，計(jì)劃募集資金約64.96億元。其中，約29億元擬投向食品加工、產(chǎn)業(yè)園等生產(chǎn)建設(shè)類項(xiàng)目，19億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，約11億元將用于倉(cāng)儲(chǔ)物流配套項(xiàng)目，剩余約5.5億元擬用于營(yíng)銷服務(wù)體系、研發(fā)中心等項(xiàng)目。

3元冰淇淋、4元檸檬水，蜜雪冰城如何盈利？

官網(wǎng)介紹，1996年，蜜雪冰城創(chuàng)始人張紅超前往鄭州求學(xué)，并開始創(chuàng)業(yè)，1997年開了一家“寒流刨冰”（即蜜雪冰城前身）。2000年，張紅超開設(shè)蜜雪冰城中西餐廳，三年后，張紅超試水蜜雪冰城家常菜館。直到2005年，張紅超推出彼時(shí)定價(jià)2元的新鮮冰淇淋，打響了市場(chǎng)。

相比中高端現(xiàn)制茶飲動(dòng)輒二三十元的鮮果現(xiàn)制茶，“平價(jià)”似乎是蜜雪冰城的基因，冰淇淋3元、檸檬水4元，近期還推出了最低5元的現(xiàn)磨美式咖啡。

招股書揭開了蜜雪冰城的“生意經(jīng)”——把食材、包裝材料、設(shè)備設(shè)施及營(yíng)運(yùn)物資等產(chǎn)品賣給加盟商，并提供管理服務(wù)。

2019年至2021年及2022年1至3月，蜜雪冰城的營(yíng)收分別為25.66億元、46.8億元、103.51億元及24.34億元，對(duì)應(yīng)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為4.45億元、6.32億元、19.1億元與3.9億元。

蜜雪冰城利潤(rùn)表 來源：蜜雪冰城招股書

招股書稱，公司主要向加盟商銷售制作各類現(xiàn)制飲品和現(xiàn)制冰淇淋所需食材、包裝材料、設(shè)備設(shè)施、營(yíng)運(yùn)物資等產(chǎn)品并提供加盟管理服務(wù)，同時(shí)通過直營(yíng)門店向消費(fèi)者直接銷售現(xiàn)制飲品與現(xiàn)制冰淇淋。食材包括由公司生產(chǎn)主體大咖食品生產(chǎn)加工后再向加盟商銷售的食材以及公司自第三方采購(gòu)后直接對(duì)外銷售的食材兩部分構(gòu)成。

從蜜雪冰城的招股書來看，食材是蜜雪冰城最主要的收入來源，營(yíng)收占比穩(wěn)定在70%左右，2022年1至3月僅向加盟商銷售食材就取得17.56億元收入，貢獻(xiàn)了72%的營(yíng)收。包裝材料營(yíng)收占比在15%至17%浮動(dòng)，設(shè)備設(shè)施貢獻(xiàn)營(yíng)收比例在7%左右，但今年1至3月占比降至4.78%，同時(shí)營(yíng)運(yùn)物資及其他營(yíng)收占比則從2019年的約2%提升至4.32%。經(jīng)營(yíng)層面，蜜雪冰城向加盟店收取的管理費(fèi)用加上其直營(yíng)門店產(chǎn)品銷售收入，共占營(yíng)收的4%左右。

蜜雪冰城主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成 來源：蜜雪冰城招股書

但值得注意的是，盡管營(yíng)收隨著規(guī)模擴(kuò)大一路高歌猛進(jìn)，但蜜雪冰城的毛利率卻持續(xù)下降。剔除2020年起執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，將銷售費(fèi)用中的運(yùn)輸費(fèi)用計(jì)入營(yíng)業(yè)成本的影響因素后，2019年至2022年1-3月，蜜雪冰城的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.95%、36.67%、33.98%和32.99%。

從招股書來看，蜜雪冰城的毛利率主要受上游原材料采購(gòu)成本影響。原材料中各類糖漿、奶粉等市場(chǎng)價(jià)格有不同程度上漲，部分水果平均采購(gòu)價(jià)受市場(chǎng)行情影響上行；包裝材料則受限塑令影響，改用紙吸管及可降解吸管采購(gòu)成本較高。

三年突擊開萬店

蜜雪冰城官網(wǎng)介紹，其有自己的供應(yīng)鏈，自建工廠制作核心茶飲原料，“沒有中間商賺差價(jià)，成本價(jià)供貨加盟商”。

此外，蜜雪冰城上萬家門店，逐漸吃到規(guī)模效應(yīng)的紅利。蜜雪冰城在官網(wǎng)招徠加盟商時(shí)表示，其對(duì)上游奶、茶、果、咖、糖等原材料采購(gòu)“有議價(jià)優(yōu)勢(shì)，能以低成本采購(gòu)高品質(zhì)食材”。

蜜雪冰城還自建公司提供倉(cāng)儲(chǔ)物流服務(wù)，宣稱“物流費(fèi)由總部承擔(dān)，確保低價(jià)高質(zhì)的產(chǎn)品基礎(chǔ)上，加盟商還有利潤(rùn)空間”。招股書介紹，密集的終端門店也能夠有效降低物流運(yùn)輸成本，為蜜雪冰城未來進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額奠定基礎(chǔ)。

蜜雪冰城的“生意經(jīng)”，正是蜜雪冰城近幾年高速拓店的內(nèi)在邏輯。

招股書顯示，截至2022年3月，蜜雪冰城共有加盟店22229家、直營(yíng)門店47家，共計(jì)22276家。其中，蜜雪冰城還將業(yè)務(wù)拓展至海外，在印尼、越南分別開設(shè)317家、249家“蜜雪冰城”門店。

來源：蜜雪冰城招股書

僅“蜜雪冰城”品牌，就從2019年初4553家加盟店，急速擴(kuò)張至2022年3月末的2萬余家加盟店，其中，2020年凈增5757家店，2021年凈增7058家店，2019年至2021年的門店年復(fù)合增長(zhǎng)率為68.49%。2022年，僅三個(gè)月“蜜雪冰城”就開出了1772家新加盟店。

“蜜雪冰城”品牌門店數(shù)量 來源：蜜雪冰城招股書

蜜雪冰城官網(wǎng)介紹，其加盟模式為單店加盟，需要加盟商全資運(yùn)營(yíng)，公司不參與分成。要在省會(huì)城市成為蜜雪冰城的加盟商，每年的加盟費(fèi)為11000元，地級(jí)城市加盟費(fèi)為9000元/年，縣級(jí)市所需加盟費(fèi)則為7000元/年。蜜雪冰城預(yù)計(jì)，開設(shè)一家蜜雪冰城加盟店，需要37萬元起步。

高速擴(kuò)張存食安隱憂

依靠加盟迅速搶占下沉市場(chǎng)的蜜雪冰城，也面臨加盟商管理的挑戰(zhàn)。

8月30日，廣發(fā)證券官網(wǎng)披露《關(guān)于蜜雪冰城股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)情況報(bào)告》顯示，廣發(fā)證券重點(diǎn)督促蜜雪冰城進(jìn)一步完善內(nèi)部控制，加強(qiáng)加盟商管控，充分排查、有效降低加盟商食品安全等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，廣發(fā)證券督促蜜雪冰城持續(xù)加強(qiáng)對(duì)第三方回款的控制，減少加盟商第三方回款金額等。

今年以來，已有多家蜜雪冰城門店因食品問題被處罰，并屢屢登上熱搜榜單。

天眼查顯示，今年6月，龍山縣蜜雪飲品店因消費(fèi)者在外賣的冰鮮檸檬水中發(fā)現(xiàn)蟲子，被湖南省龍山縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局（以下簡(jiǎn)稱“市監(jiān)局”）罰款1.2萬元。執(zhí)法人員經(jīng)核實(shí)，當(dāng)事人銷售混有異物的飲品。經(jīng)調(diào)解，該店向消費(fèi)者道歉，重制飲品一杯，并為消費(fèi)者提供1元面值優(yōu)惠券200張以示賠償。

今年4月，廣西桂林市恭城瑤族自治縣人民政府網(wǎng)站公布的行政處罰決定書顯示，恭城縣恭城鎮(zhèn)蜜雪冰城奶茶店因多袋“焙炒咖啡粉”過期，被罰款2000元。

今年3月，信用中國(guó)（甘肅靈臺(tái)）官網(wǎng)公示的行政處罰決定（（涇）市監(jiān)罰字〔2022〕24號(hào)）顯示，涇川縣百香蜜雪冰城飲品店因使用超過保質(zhì)期的食品原料生產(chǎn)加工食品，被涇川縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款1萬元。

蜜雪冰城創(chuàng)始人張紅超任公司董事長(zhǎng)、蜜雪冰城全資子公司大咖國(guó)際食品有限公司執(zhí)行董事，其弟張紅甫為公司董事、總經(jīng)理，蜜雪冰城全資子公司河南幸運(yùn)咖餐飲管理有限公司監(jiān)事及雪王投資有限責(zé)任公司的執(zhí)行董事。IPO前，兩人分別直接持有蜜雪冰城42.78%的股份，合計(jì)直接持股85.56%。

機(jī)構(gòu)股東中，美團(tuán)龍珠旗下寧波梅山保稅港區(qū)龍珠美城股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“龍珠美城”）、高瓴資本旗下深圳高瓴蘊(yùn)祺投資咨詢中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“高瓴蘊(yùn)祺”），分別持有蜜雪冰城4%的股份，CPE源峰旗下天津磐雪企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“天津磐雪”）持股2%，海南萬店盈利投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股0.9%。

2020年12月，龍珠美城、高瓴蘊(yùn)祺、天津磐雪與張氏兄弟等其他股東簽署《關(guān)于鄭州兩岸企業(yè)管理有限公司之投資協(xié)議》，約定蜜雪冰城前身鄭州兩岸企業(yè)管理有限公司整體變更為股份公司，新增注冊(cè)資本約1133億元，由龍珠美城、高瓴蘊(yùn)祺、天津磐雪以205.80元/注冊(cè)資本認(rèn)購(gòu)。冰雪冰城稱，公司、控股股東及實(shí)控人不存在簽署對(duì)賭協(xié)議的情況。

來源：蜜雪冰城招股書