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2023-01-31
維嘉科技創(chuàng)業(yè)板IPO被否 股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資金占用、應(yīng)收賬款等問題被關(guān)注
更新時(shí)間：2022-09-23 18:14:21作者：智慧百科
（原標(biāo)題：維嘉科技創(chuàng)業(yè)板IPO被否 股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資金占用、應(yīng)收賬款等問題被關(guān)注）
9月22日，創(chuàng)業(yè)板上市委2022年第68次審議會議結(jié)果顯示，蘇州維嘉科技股份有限公司（簡稱“維嘉科技”）首發(fā)不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，此次上市委針對維嘉科技提出的問題包括公司前股東胡澤洪低價(jià)出售股權(quán)、實(shí)控人邱四軍多次資金占用、應(yīng)收賬款賬面余額快速增長等。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者曾于2021年10月15日、2022年9月21日分別發(fā)表題為《維嘉科技報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款和存貨不斷增長》《維嘉科技沖刺創(chuàng)業(yè)板實(shí)控人身負(fù)回購壓力》的報(bào)道，對維嘉科技的應(yīng)收賬款、存貨、經(jīng)營性現(xiàn)金流以及大股東資金占用、轉(zhuǎn)貸、配合客戶走賬進(jìn)行融資等問題進(jìn)行了跟蹤報(bào)道。
根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，在拿到證監(jiān)會不予核準(zhǔn)發(fā)行的文件后，六個(gè)月以后可以重新向證監(jiān)會提出IPO申請。對此，9月23日，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者致電維嘉科技負(fù)責(zé)信息披露和投資者關(guān)系的部門，接線人員表示，“公司是否再次申報(bào)，要看領(lǐng)導(dǎo)方面的意思。此次IPO被否，之前所引入的一些投資機(jī)構(gòu)是否會有所行動，可關(guān)注公司后續(xù)披露?！?/p>
前股東低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)
招股書顯示，維嘉科技一直專注于從事PCB（印制電路板）核心設(shè)備鉆孔及成型專用設(shè)備，以及其他專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已成長為中國PCB核心設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)之一。自2021年9月公司首次披露招股書以來，至今已經(jīng)過三輪問詢。
創(chuàng)業(yè)板上市委會議提出問詢的主要問題一，是報(bào)告期內(nèi)維嘉科技前股東胡澤洪在急需資金時(shí)兩次低價(jià)出售維嘉科技股權(quán)。對此，上市委請維嘉科技說明：胡澤洪在面臨迫切資金需求、可以主張債權(quán)的情況下，未要求維嘉科技實(shí)際控制人邱四軍償還借款和足額支付利息，而選擇兩次低價(jià)出售維嘉科技股權(quán)的商業(yè)合理性；胡澤洪的兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否是真實(shí)交易；邱四軍與胡澤洪及其關(guān)聯(lián)方之間是否有代持和任何形式的利益輸送安排。
記者發(fā)現(xiàn)，胡澤洪曾通過代持人共計(jì)持有維嘉科技30%的股權(quán)。2018年12月和2019年1月，王成東將其持有的20%的股權(quán)以1000萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓予維嘉凱悅（該公司實(shí)控人為邱四軍），每股轉(zhuǎn)讓價(jià)為1.93元；將其持有的維嘉科技10%的股權(quán)以500萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓予鐘培釗。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，王成東持有的維嘉科技30%股權(quán)實(shí)際為代胡澤洪持有，根據(jù)實(shí)際權(quán)益人胡澤洪指示，王成東將其持有的維嘉科技20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給維嘉凱悅，并將剩余10%的維嘉科技股權(quán)轉(zhuǎn)讓予鐘培釗，由鐘培釗繼續(xù)代胡澤洪持有。
2020年7月，鐘培釗將其持有的維嘉科技10%的股權(quán)以700萬元轉(zhuǎn)讓給邱四軍，本次轉(zhuǎn)讓中，鐘培釗所持有的維嘉科技10%的股權(quán)實(shí)際為代胡澤洪持有，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)為2.71元。上述兩次轉(zhuǎn)讓的價(jià)格都較低，而且直接受益人均為邱四軍。2020年10月，邱四軍將其持有的13%的股權(quán)以6500萬元轉(zhuǎn)讓給豐年君和、木立創(chuàng)投兩家投資機(jī)構(gòu)，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)高達(dá)19.35元。
關(guān)于維嘉科技頻繁引入投資機(jī)構(gòu)，記者在《維嘉科技沖刺創(chuàng)業(yè)板實(shí)控人身負(fù)回購壓力》一文中有詳細(xì)闡述。不過，邱四軍為何能夠以低價(jià)收購胡澤洪所持有的股權(quán)，又以高價(jià)賣給投資機(jī)構(gòu)呢？這成為監(jiān)管層問詢重點(diǎn)。維嘉科技表示，胡澤洪在轉(zhuǎn)讓該部分股權(quán)時(shí)，其自身已存在迫切的資金需求，兩次轉(zhuǎn)讓系胡澤洪與維嘉凱悅、邱四軍友好協(xié)商的結(jié)果。
實(shí)控人長期資金占用
創(chuàng)業(yè)板上市委會議提出問詢的主要問題二，是報(bào)告期內(nèi)維嘉科技存在實(shí)際控制人多次占用維嘉科技資金的情況。同期，維嘉科技自身通過民間借貸、向員工借款等方式進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。對此，上市委請維嘉科技說明：實(shí)際控制人是否仍存在大額到期債務(wù)未清償?shù)那樾?；防范?shí)際控制人、控股股東及其關(guān)聯(lián)方資金占用和違規(guī)擔(dān)保等損害維嘉科技利益的內(nèi)控制度是否健全且被有效執(zhí)行。
關(guān)于上述問題，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者在之前發(fā)布的稿件中，也有所提及。截至報(bào)告期（指2019年、2020年和2021年）各期末，維嘉科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為83.69%、58.88%和57.80%。和同行業(yè)上市公司相比，維嘉科技的資產(chǎn)負(fù)債率較高，但流動比率和速動比率卻較低。2018年至2020年，維嘉科技累計(jì)向員工借款441.64萬元，借入款項(xiàng)利率主要為8%；還向若干非金融機(jī)構(gòu)及其他自然人累計(jì)拆入款項(xiàng)5244萬元，其中超70%借款的利率高于36%。這也佐證了公司對資金的渴求。
然而，維嘉科技在自身資金并不充裕的情況下，卻存在向?qū)嵖厝饲袼能姾推渌麊T工頻繁提供資金支持的情況。2018年初 ，邱四軍的非經(jīng)營性占用資金余額為1001.78萬元。2018年、2019年和2020年，邱四軍向公司借款金額分別為814.78萬元、647.08萬元和775.10萬元，合計(jì)2236.96萬元，主要用于直接支付其收購維嘉科技其他股東所持股權(quán)的價(jià)款，以及償還歷史上收購維嘉科技股權(quán)所導(dǎo)致的對外借款等。
此外，2020年3月，維嘉科技財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人朱劼向公司借款50萬元，用于償還個(gè)人銀行貸款；2019年1月，副總經(jīng)理常遠(yuǎn)向公司借款8萬元，用于資金周轉(zhuǎn)；2018年至2020年，維嘉科技為其他員工拆出借款的金額分別為8.67萬元、33.44萬元和10.58萬元，均系員工生活所需，如還房貸、車貸等，上述借款維嘉科技均未收取利息。
維嘉科技曾在問詢回復(fù)中表示，保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)場輔導(dǎo)后，公司已建立起規(guī)范的內(nèi)控制度。截至2020年10月21日，歷史上的資金占用已全部清理。公司未再發(fā)生向?qū)嶋H控制人拆出資金的行為。
應(yīng)收賬款持續(xù)增長
創(chuàng)業(yè)板上市委會議提出問詢的主要問題三，是報(bào)告期內(nèi)維嘉科技應(yīng)收賬款賬面余額快速增長，各期末應(yīng)收賬款逾期占比較高。對此，創(chuàng)業(yè)板上市委請維嘉科技結(jié)合行業(yè)發(fā)展、技術(shù)能力、業(yè)務(wù)開展、信用政策變化以及主要客戶變動和回款情況，說明應(yīng)收賬款大幅增加的原因及合理性，逾期客戶應(yīng)收賬款未采用單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的合理性；說明應(yīng)收賬款較大、逾期應(yīng)收賬款比例較高和經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況惡化對維嘉科技的持續(xù)經(jīng)營能力和經(jīng)營業(yè)績是否構(gòu)成重大不利影響，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分；說明改善經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況的有效措施。
《維嘉科技沖刺創(chuàng)業(yè)板實(shí)控人身負(fù)回購壓力》一文提到，報(bào)告期內(nèi)，維嘉科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為22968.56萬元、48124.15萬元和79772.56萬元，其中2020年和2021年分別同比增長109.52%和65.76%。但截至報(bào)告期各期末，維嘉科技應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)合計(jì)分別為16325.89萬元、21338.79萬元和38332.36萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的71.08%、44.34%和48.05%。
此外，報(bào)告期內(nèi)，維嘉科技的歸母凈利潤分別為1563.61萬元、5553.31萬元和9327.79萬元，其中2020年和2021年分別同比增長255.16%和67.97%。但同期公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3154.04萬元、3055.95萬元和-8586.28萬元，2019年和2021年均為負(fù)數(shù)，可見在經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長的同時(shí)，維嘉科技的“造血”能力卻并不強(qiáng)。對此，維嘉科技表示其主要原因是經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目增加以及業(yè)務(wù)規(guī)模增加導(dǎo)致的大規(guī)模存貨備貨。
記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，截至報(bào)告期各期末，維嘉科技的應(yīng)收賬款余額分別為12006.56萬元、18189.50萬元和36414.88萬元，其中逾期金額分別為4505.06萬元、7625.63萬元和14784.09萬元，其逾期款項(xiàng)占比分別為37.52%、41.92%和40.60%。此外，對于1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例，維嘉科技內(nèi)銷終端客戶為3%，內(nèi)銷融資租賃客戶、外銷客戶均僅為1%。同行業(yè)可比上市公司中，大族數(shù)控對1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例均為3%，芯碁微裝、燕麥科技和東威科技均為5%。維嘉科技壞賬計(jì)提比例整體較低。
不過維嘉科技認(rèn)為，與可比公司相比，公司客戶資質(zhì)良好，期后回款水平相當(dāng)或較高，不存在應(yīng)收賬款逾期風(fēng)險(xiǎn)或逾期款項(xiàng)回收風(fēng)險(xiǎn)顯著較大的情形，相關(guān)比例優(yōu)于部分可比公司，歷史損失率計(jì)算真實(shí)準(zhǔn)確、前瞻性調(diào)整評估合理充分，1年以內(nèi)內(nèi)銷終端客戶應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例為3%具有合理性。